Flatcoin: 通貨膨脹調整型穩定幣

Flatcoin 是一種新興的代幣經濟學概念,旨在作爲一種價值儲存代幣,可隨通貨膨脹變化調整其價值。Flatcoin 的主要目標是維持代幣持有者或特定羣體(如平台用戶)的購買力。

以虛構的"i-DAI"爲例,即通脹調整後的 DAI。i-DAI 將錨定在特定時間點,隨通脹變化實時調整價格,以保持持有者的購買力。盡管 i-DAI 目前只是一個概念,但可以通過基於控制器的穩定幣(CBS)實現,例如 Reflexer Labs 推出的 RAI。

在傳統經濟學中,通貨膨脹指物價普遍漲導致貨幣購買力下降。而在 web3 領域,通貨膨脹常用來描述代幣供應增長帶來的影響,這在傳統經濟學術語中更準確地稱爲"稀釋"。本文堅持使用通貨膨脹的傳統定義。

通貨膨脹環境下,貨幣持有者可能經歷購買力下降,削弱對貨幣和經濟體系的信任。因此,通脹被視爲衡量經濟體系的關鍵指標,各國央行都致力於爲法定貨幣設定較低的年通脹率(通常在 2%-4% 之間)。然而,這並非易事,正如當前全球經濟面臨的高通脹壓力所示。

Flatcoin 的設計面臨幾個挑戰,包括準確感知通貨膨脹和創建適當激勵機制。通貨膨脹作爲復雜適應系統中的概念,受多種因素和變量的動態影響,包括不可預測的人類行爲。這爲 Flatcoin 設計帶來了挑戰,需要考慮諸多因素,如:

1. 通脹指數的低時間粒度
2. 傳感器測量時空調節的困難
3. 傳感器融合和控制器設計的復雜性
4. 通過激勵機制實現 Flatcoin 經濟變化的挑戰

構建 Flatcoin 的一種可行方法是借鑑當前成功穩定幣的思路,採用控制器概念感知價格變化,並通過調整參與者激勵使代幣價值趨於跟蹤參考價值。這種基於控制器的穩定幣被稱爲 Controller-Based Stablecoins(CBS),RAI 是一個實際應用的例子。

RAI 是一種基於控制器的穩定幣,通過無監督的 PI 控制器引導經濟激勵,以及能夠實時"感知" RAI/USD 價格的預言機,使其價值與美元保持一致走勢。RAI 允許用戶使用 ETH 作爲抵押獲得 RAI 貸款,未清償債務以 RAI 計價,利率由 PI 控制器定義。

RAI 之所以能保持相對穩定,是因爲其具有反週期激勵機制。市場價格由二級市場決定波動較大,而贖回價格由 PI 控制器決定較爲穩定。當兩者差異較大時,理性用戶就會有套利動機,從而促使價格趨於收斂。

RAI 的設計爲構建 Flatcoin MVP 提供了良好起點,需要兩個要素:通貨膨脹預言機和適度調節的控制器。

從控制理論角度看,Flatcoin 設計挑戰可理解爲:

1. 有一個地域分布廣的"被控對象",即商品和服務市場,在不同時間、地點向不同商品發出價格信號。

2. 設計傳感器採集相關信號,並在適當時空尺度上合並。

3. 將信號輸入控制器,處理成世界模型,估算所需市場幹預。

4. 系統需要執行器提供激勵,驅動二級市場調整 Flatcoin 價值。

在控制理論中,必須明確定義系統的"邊界"或環境。可以建立模型理解邊界內的世界,從而做出可控決策。控制系統的組成部分包括:

• Plants(被控對象):受控制的物理或數學系統。
• Sensors(傳感器):測量系統行爲或環境的設備。
• Actuators(執行器):影響系統未來行爲的設備。
• Controllers(控制器):處理傳感器信息並調整執行器行爲的系統大腦。

設計 Flatcoin 面臨諸多挑戰,如通脹指數的選擇、地域差異、時間粒度等。爲推進 Flatcoin 落地,建議採用功能最小化的概念驗證(PoC)設計和試點實施。可以先限制通脹的空間分量,從單一貨幣市場內的區域性指數 Flatcoin 和標量價格指數開始。長期來看,全球復合指數通脹代幣將更具穩健性,但需要更多概念化和設計工作來解決各種挑戰。