MakerDAO調高DAI存款利率至8%:背後邏輯與可持續性分析

近期,MakerDAO將旗下借貸協議Spark Protocol中DAI的存款年利率提升至8%,這一利率水平甚至超過了美國國債的收益率。如此高的"無風險"收益率不禁引發了市場對其可持續性的質疑。

那麼,這8%的高收益究竟從何而來?是否具有可持續性?MakerDAO爲何要採取這一策略?

事實上,這一高利率的背後是MakerDAO大量引入真實世界資產(RWA)所帶來的額外收益。根據Dune數據顯示,RWA資產已佔MakerDAO協議資產負債表的一半以上。這些RWA資產主要是美國國債,能夠帶來約5%的無風險收益。

MakerDAO引入RWA資產的目的是多方面的:一是實現資產多元化,二是借助美債收益幫助穩定DAI匯率,三是增加DAI發行量的彈性,四是降低對USDC的依賴度。而這些RWA資產所產生的收益最終都會流入MakerDAO。

那麼,爲什麼要將利率調至8%這一高位呢?據MakerDAO創始人表示,此舉旨在提升對DAI和DSR(Dai Savings Rate)的需求,從而擴大用戶羣體,推進去中心化的Endgame計劃。簡而言之,就是通過高利率吸引更多用戶,形成良性循環:更多DAI需求→更多抵押品→購買更多RWA資產→獲得更多收益。

然而,這8%的高利率並非長期可持續。實際上,這是一項名爲"Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)"的臨時促銷機制。隨着DSR使用率的提升,EDSR會逐步降低,直至完全消失。據悉,當DSR使用率達到50%時,這一超額利率就會消失。

值得注意的是,這一機制是單向的,即使DSR使用率下降,超額利率也不會重新提高。MakerDAO承諾,在任何情況下都不會因此虧損,本質上是將部分協議收入分配給DAI持有者。

總的來說,MakerDAO通過大量購買RWA資產獲得了可觀收益,現在通過提供8%的高利率來吸引更多DAI用戶和需求。但隨着參與者的增加,這一利率終將回歸正常水平。這一策略反映了MakerDAO在擴大用戶基礎、推進去中心化進程方面的努力。