Pantera：從比特幣千倍收益到布局"幣股"，十二年加密投資進階之路

作爲加密世界早期的參與者之一，Pantera Capital 經歷了比特幣的黎明時期、DeFi 的盛夏，也曾經歷過一些項目的失敗。十二年過去，這家公司依然活躍在加密市場，並在新一輪的數字資產投資浪潮中表現得更加積極。

Pantera Capital 於 2013 年開始涉足加密行業，是最早期的加密風投之一。它曾推出美國第一支專注比特幣的投資基金，並在 2013 至 2015 年間購入了全球約 2% 的比特幣，最終實現了超過 1000 倍的回報。

然而，Pantera 能夠穿越市場週期的關鍵，不僅僅在於一次成功的押注，更重要的是其對市場結構變化的持續適應能力。當 ICO 熱潮興起時，Pantera 率先推出了早期代幣基金；在 DeFi 夏天來臨後，他們又設立了區塊鏈基金，爲投資者提供全方位的加密貨幣和區塊鏈市場投資機會。

目前，Pantera 管理着五種主要基金：風險基金、比特幣基金、早期代幣基金、流動代幣基金以及 Pantera 基金。據其官方數據，管理的資產規模超過 42 億美元，累計已實現收益約 5.47 億美元。

Pantera 的投資節奏一直保持緊湊。數據顯示，它共投資了 214 個項目，在所有投資機構中排名第 13 位，近一年內參與投資的項目達到 18 個。其投資布局主要集中在基礎設施、DeFi、中心化金融以及區塊鏈遊戲四大領域。

在 Pantera 的投資組合中，不乏一些知名項目。但並非每次投資都能取得成功，目前已有 33 個項目宣告終止運營。

2024 年，Pantera 曾高調投資某區塊鏈項目，認爲其有潛力擁有 9 億活躍用戶網路。這促使其做出了基金史上最大規模的一筆投資。然而，該項目的價格目前已較 2024 年高點回撤超 60%。

盡管如此，Pantera 的投資軌跡仍然清晰地展現出一個老牌加密風投的自我迭代和階段性冒險精神。

新戰場：數字資產財務策略公司的崛起

2025 年初，一級市場降溫，流動性和退出路徑成爲加密風投的新命題。在這樣的背景下，一種新的投資趨勢悄然興起。

Pantera Capital 再次嗅到了市場變化的氣息。在短短幾個月內，它評估了超過 50 家以"融資+買幣"爲核心策略的上市公司，並開始深度參與。

爲了把握這個新興機會，Pantera 專門推出了"DAT 基金"。目前，多位 Pantera 基金的有限合夥人已承諾出資，預計將在多個數字資產財務策略項目中累計投入超過 1 億美元。

如今，在不同加密貨幣的投資公司中，都能看到 Pantera 的身影。值得注意的是，已有數家公司在短短一個月內股價漲幅超過百倍。Pantera 的一位合夥人稱這類投資爲"正面贏，反面也輸不多"的結構。

Pantera 通常在這些公司尚未公開交易，或仍以接近其代幣淨資產定價時入場，以避開公開市場的高溢價。無論如何，Pantera Capital 已在這波新興投資浪潮中佔據了關鍵位置。

Dan Morehead：從宏觀交易員到加密投資先鋒

理解 Pantera Capital 的投資風格，離不開其創始人 Dan Morehead。

Morehead 的職業生涯起步於傳統金融領域：普林斯頓大學工程系畢業後，他進入華爾街，在多家知名機構磨練交易技巧，最終成爲某著名對沖基金的首席財務官和宏觀策略主管。在那個時期，他管理的資產規模達到十億美元級別，精通全球貨幣和利率交易。

2003 年，他創立了 Pantera Capital，最初是一家普通的投資公司。直到 2013 年，一次長達四小時的深度討論徹底改變了他的投資方向。從那時起，Pantera 轉型成爲專注於加密領域的風險投資機構。

當時，比特幣的價格與某知名電動車公司股票相當，Morehead 做出了一個大膽決定：賣出所有該公司股票，全力押注比特幣。這成爲了 Pantera Capital 的第一次重大成功。

Morehead 認爲，投資的關鍵在於鎖定那些潛在收益遠超風險的機會。他強調："若想獲得超額回報，就不能跟隨主流，不能投資那些每個華爾街公司都有大量分析師關注的項目。這也是我們一直強調'讓另類投資變得更另類'的原因。"

如今，雖然 Morehead 很少公開露面，但 Pantera Capital 仍保持着他留下的投資風格：大膽、前瞻、緊貼市場動向。

十二年來，經歷多輪市場週期，投資數百個項目，Pantera Capital 始終在復雜多變的市場中尋找投資機會，不斷調整自身策略以適應市場變化。在這場沒有終點的加密投資競賽中，Pantera 仍在不斷探索和下注。