宏觀因素如何影響比特幣牛市表現?十年數據分析

本文將探討全球流動性、利率、通貨膨脹和联准会公告等關鍵宏觀經濟因素在牛市期間對比特幣價格的影響。我們利用2014年至今的歷史數據,通過統計和計量經濟學分析來識別趨勢和相關性,爲投資策略提供見解。

全球市場流動性

流動性對健康的經濟至關重要。增加的流動性推動資產價格漲,因爲更多資金流入市場,促進快速和穩定的交易。高流動性時期交易量和價格上升。了解這些趨勢有助於投資者抓住市場機會,做出明智決策以最大化回報。

流動性通過多個指標衡量,包括:

• 貨幣市場基金:反映金融系統可用流動性
• 銀行儲備:表明銀行系統可用於貸款和投資的流動性
• 流動性覆蓋率:衡量銀行流動性健康的監管標準
• 周轉率:反映市場流動性的股票和債券周轉率

本文主要使用M2貨幣供應量作爲衡量標準。M2包括人們手頭和銀行帳戶中的所有現金,涵蓋實物貨幣、支票帳戶、儲蓄帳戶等。追蹤M2有助於了解經濟整體流動性和可用於支出投資的資金量。

歷史上,全球M2增長的峯值與比特幣牛市相吻合。比特幣的波動往往與M2動量變化一致。在牛市期間,監控M2尤爲重要,因爲增加的流動性通常推動市場漲。

加密貨幣歷史上出現過幾次顯著的牛市:

1. 2011-2013年:歐洲金融危機期間央行增加流動性,比特幣從2.93美元漲至329美元。

2. 2015-2017年:低利率和增加的貨幣供應持續,比特幣從200美元漲至19,000美元。

3. 2020-2021年:疫情引發大規模貨幣寬松,比特幣從10,000美元漲至64,000美元。

4. 2024年:盡管整體流動性下降,比特幣仍從25,000美元漲至85,000美元新高,顯示市場成熟度提高。

然而,對於山寨幣來說情況有所不同。Alts/BTC對已經在跟蹤全球淨流動性估計,可能需要整體流動性增加才能進入增長階段。

進一步分析顯示,BTC、USDT和USDC的主導地位與全球貨幣流速成反比。當貨幣供應量增長快於GDP時,金融化增加,導致資產泡沫和較低的比特幣主導地位。相反情況下,穩定幣和比特幣主導地位上升。

建議分析宏觀經濟政策以獲取未來流動性趨勢的洞見。監控全球M2貨幣供應量,了解流動性變化及其對資產價格的影響。同時研究市場情緒和注意力流動,提前預測和定位市場變化。

利率和通貨膨脹的影響

盡管比特幣是去中心化的,但在貨幣政策事件周圍顯示出顯著波動性,對利率變化和經濟前景做出反應。研究表明,比特幣對联准会和歐洲央行決策的敏感性隨時間變化。

2013年之前,联准会貨幣衝擊顯著降低比特幣價格。2013年後,這些衝擊開始推動比特幣價格漲,表明市場對比特幣的看法發生變化。同時,歐洲央行的去通脹衝擊始終降低比特幣價格,表明比特幣在歐洲央行決策面前表現爲數字黃金。

央行信息衝擊對比特幣在美國和歐盟的影響不同。联准会的正面衝擊降低比特幣價格,而歐洲央行的正面衝擊通常增加比特幣價格。比特幣價格通常在衝擊後的最初幾個月內調整。

自2020年以來,比特幣在联准会公告周圍的波動性上升,幾乎立即對緊縮政策做出反應,顯示與貨幣政策決策更緊密的相關性。比特幣的估值反應與其他風險資產定性相似,但強度更大。

在最近的CPI公告中,比特幣顯示出即時反應。當5月份美國通脹率爲0.0%(環比)時,比特幣價格與其他資產一起漲,但隨後被糾正。

結論

比特幣作爲對抗通脹的潛在對沖引起了極大興趣。然而,實證研究對其有效性結果不一。

最初,比特幣價格對貨幣政策公告沒有顯著反應。2020年以來,比特幣價格在联准会緊縮後立即下跌,表明與貨幣政策決策更緊密相關。這一轉變突顯了比特幣對央行行動的敏感性增加。

證據表明比特幣與通脹之間的關係復雜且不斷演變,受市場成熟度和更廣泛經濟條件影響。比特幣的價格動態緊密聯繫全球流動性狀況,由央行政策、投資者行爲和機構投資趨勢驅動。

這些發現表明,比特幣的初始需求更多源於其作爲無國界、去中心化的數字現金的使用,而非通脹對沖。然而,2020年後联准会緊縮引發的價格大跌,突顯了投機動機以及更廣泛的投資者基礎和普遍接受。

對於即將到來的CPI發布,市場預測無顯著變化。值得注意的是,如果實際結果再次低於預期,可能會產生相關影響。