全球穩定幣監管政策對比分析

穩定幣正在成爲社會熱點話題，從社交媒體熱搜到傳統財經圈的關注,其影響力正在持續擴大。與此同時,全球政策環境也迎來關鍵轉折。過去一年,多個國家對穩定幣的態度從謹慎轉向接納:香港即將實施《穩定幣條例》、歐盟 MiCA 法案正式落地、美國通過相關法案。穩定幣正在悄然改變全球貨幣體系的格局。

本文將系統梳理各國在穩定幣監管方面的最新進展,分析這場金融變革的深層邏輯。

解析全球十二大核心市場穩定幣政策演進

美國:州聯分治,競速布局

政策進展速度:★★★★

美國穩定幣發展呈現"聯邦+州級"雙軌並行態勢。聯邦層面加速統一監管框架,各州則率先試水,推動制度落地。

州層面已有多地落地具體法規:

• 懷俄明州通過《懷俄明穩定幣法案》,計劃於2025年8月發行州支持的穩定幣WYST。
• 紐約州要求穩定幣發行方必須獲得BitLicense牌照或信托公司許可。
• 加利福尼亞州通過《數字金融資產法案》,將於2026年7月生效。

聯邦層面監管立法快速推進:

• 《GENIUS法案》已於2025年7月19日生效,禁止發行收益型穩定幣,要求每月披露儲備構成並審計。
• 《STABLE法案》已通過衆議院審議,待參議院投票。

中國:港策先行,內地觀望

政策進展速度:香港★★★★｜內地★

中國形成"香港前哨+內地觀望"的聯動格局。香港加速建立監管體系,吸引企業落地;內地政策相對審慎。

香港方面:

• 《穩定幣條例》將於2025年8月1日生效。
• 約50-60家企業表達申請意向,首批可能核發3-4張牌照。
• 京東、渣打、螞蟻等已啓動準備工作。

內地方面:

• 多個省市釋放關注信號,如無錫探索"穩定幣賦能外貿",上海國資委學習相關趨勢。

韓國:態度轉向,銀行聯盟加速布局

政策進展速度:★★★

韓國正從"觀望"轉向"進場"。執政黨提出《數字資產基本法》,允許資本超過36.8萬美元的本地企業發行穩定幣。

• 八大主要銀行正籌建合資公司,計劃聯合發行韓元穩定幣。
• 項目由銀行、行業協會及金融監督院共同推動,預計今年底或明年初上線。

當前監管仍存不確定性,市場出現穩定幣概念炒作現象。

泰國:政策開閘,謹慎試水

政策進展速度:★★★

泰國穩定幣政策從警惕逐步走向審慎試點。

• 2021年央行啓動監管探索,區分泰銖和外幣穩定幣監管。
• 2024年8月設立監管沙盒,允許特定服務商試點。
• 2025年1月,政府考慮發行國債支持的穩定幣。
• 2025年3月,監管機構批準USDT和USDC進入受監管交易所。
• 2025年7月,推出"國家級加密沙盒",允許外國遊客通過持牌平台使用穩定幣。

歐盟:統一監管,謹慎支持

政策進展速度:★★★★★

歐盟態度爲"謹慎支持":肯定穩定幣潛力,同時警惕相關風險。

• 2023年6月發布《加密資產市場條例》(MiCA),2024年12月30日穩定幣相關條款全面實施。
• MiCA設定較高準入門檻:發行方須獲成員國監管機構授權,在歐盟設立法人實體。
• 對"重要"穩定幣由歐洲銀行管理局統一監管。
• 非歐元計價穩定幣單日交易量設上限,超限須暫停發行並整改。

目前已向53家企業發放MiCA牌照,包括14家穩定幣發行商。

新加坡:起步早、標準高

政策進展速度:★★★★★

新加坡穩定幣監管走在前列:

• 2019年出臺《支付服務法案》。
• 2023年8月推出《穩定幣監管框架》最終版,專門適用於在新加坡發行的單一貨幣穩定幣。

監管框架設置高準入門檻,對發行人資本、業務範圍、儲備資產等有嚴格要求。

多家機構已申請穩定幣發行資質,StraitsX和Paxos被視爲率先合規落地的示範案例。

阿聯酋:積極推動,雙軌並行

政策進展速度:★★★★★

阿聯酋展現支持開放態度,監管體系呈"雙軌制":

• 中央銀行負責聯邦範圍內監管。
• 迪拜國際金融中心和阿布扎比全球市場作爲金融自由區,享有獨立監管權限。

2024年6月發布《支付代幣服務條例》,明確穩定幣定義和監管框架。相比其他地區,定義相對寬泛但仍設邊界:

• 禁止算法穩定幣與隱私代幣。
• 不允許向用戶支付與持幣時間掛鉤的回報。

市場應用初見成效:

• 2024年12月,AE Coin獲批成爲首個受監管的迪拉姆穩定幣。
• 2025年4月,多家大型機構聯合宣布推出新型迪拉姆穩定幣。

日本:監管先行,發展待啓

政策進展速度:★★★★

日本通過《支付服務法》修訂完成基礎立法:

• 2022年6月通過修訂版,2023年6月生效。
• 明確穩定幣定義、發行實體及所需許可。
• 將發行主體限定爲銀行、信托公司、資金轉移服務提供商。

2025年3月推動新修正案,優化發行機制:

• 允許信托型穩定幣將高達50%儲備用於特定低風險工具。
• 新增加密中介專門註冊類別,降低場外交易門檻。

俄羅斯:試探爲主,仍限外部使用

政策進展速度:★★

俄羅斯態度從謹慎轉向有限支持,主要出於跨境結算需求:

• 2024年7月通過法案,允許經批準企業使用加密資產進行國際結算。
• 國內仍禁止作爲支付手段。

2025年3月央行提案,擬允許特定羣體進行加密資產投資,爲期三年。

財政部官員表示應考慮推出本國主權穩定幣,以適應全球支付趨勢。

英國:監管推進中

政策進展速度:★★

英國監管體系正從框架設計向立法落地過渡:

• 以《2023年金融服務與市場法案》爲基礎,首次將穩定幣納入受監管範疇。
• 2023年11月金融監管局公布穩定幣發行監管要求。
• 2025年4月政府發布加密領域立法草案諮詢文件。

央行行長對穩定幣持保守態度,認爲可能影響公衆對本幣信任。

加拿大:法規模糊,監管正在成型

政策進展速度:★★

加拿大政策較爲保守,本地市場發展緩慢:

• 2022年底收緊政策,將穩定幣納入證券監管範疇。
• 2023年發布監管框架文件,要求穩定幣發行人註冊爲證券發行人。

上月監管機構表示已準備好監管穩定幣,框架正在制定中。

巴西:嚴控導向

政策進展速度:★

巴西對穩定幣採取嚴格管控:

• 央行發現大量穩定幣交易涉及跨境購物,存在監管隱憂。
• 2024年12月提出新規草案,擬將穩定幣納入外匯監管,並限制向非本國實體轉帳。

盡管監管趨嚴,部分銀行開始探索合規發行路徑。巴西最大銀行Itau Unibanco計劃推出雷亞爾穩定幣,目前正等待監管框架出臺。