市場洞察：宏觀流動性改善 加密市場劇烈震蕩 BTC反彈XCN暴漲

市場洞察

宏觀環境

近期貨幣流動性呈現改善趨勢。川普政府關稅政策的反復無常，無論最終如何落地，都已經極大動搖了市場對美國經濟的信心，這種影響可能會在接下來的一個季度內持續擾動市場。美國國債和美元匯率再度陷入下跌螺旋，而美股出現劇烈波動，歷史數據顯示這種暴漲現象往往發生在熊市中期。加密貨幣市場也隨之劇烈震蕩。

市場概況

本週比特幣出現超跌反彈，而一些小市值代幣因下架風險紛紛暴跌。整體市場缺乏明確的熱點主線。

漲幅前五的代幣分別是XCN（110%）、FARTCOIN（100%）、GAS（60%）、LAYER（40%）和UXLINK（30%）。跌幅前五的代幣則是BERA（40%）、EOS（20%）、MEW（20%）、W（20%）和NEAR（20%）。

值得關注的是：

1. BERA作爲一個DeFi公鏈項目跌破新低，突破長期震蕩支撐位。過去一周其鏈上穩定幣規模減少了3億美元。
2. FARTCOIN是一個新興的meme代幣，在整體市場低迷的情況下逆勢大漲數倍，成爲本輪反彈的領頭羊。
3. BABY是比特幣生態中的質押龍頭項目，上線交易所後市值回到了最後一輪機構投資時的8億美元水平。不過，再質押這一概念似乎已經被市場證僞。

鏈上數據分析

比特幣市場的資本流入已經陷入停滯狀態。流動性快速收縮，導致山寨幣總市值從今年年初的1萬億美元大幅縮水至6000億美元。這次下跌呈現普遍性特徵，所有板塊都經歷了顯著貶值。

機構資金出現小幅淨流出，全球市場彌漫着恐慌情緒。穩定幣市值也出現小幅下滑，反映出投資者的避險傾向明顯增強。

長期趨勢指標MVRV-Z Score跌破關鍵水平1，表明持幣者整體處於虧損狀態。當前該指標爲1.6，接近底部區間。通常當指標大於6時，被認爲是市場頂部區間；小於2時，則被視爲底部區間。

衍生品市場

期貨資金費率本週維持在0.00%的低位。一般而言，費率在0.05-0.1%區間時，表明多頭槓杆較重，可能預示短期頂部；費率在-0.1-0%區間時，則表明空頭槓杆較重，可能預示短期底部。

比特幣期貨持倉量持續下降，暗示市場主力資金正在撤離。期貨多空比爲1.9，顯示市場情緒偏向貪婪。不過，這一指標波動較大，參考意義有限。通常認爲，多空比低於0.7時反映恐慧情緒，高於2.0時反映貪婪情緒。

現貨市場走勢

本週比特幣價格劇烈波動，而山寨幣市場則缺乏新的敘事驅動。受美國關稅政策不確定性加劇的影響，全球金融市場壓力持續增大。這種疲軟態勢已經蔓延至幾乎所有資產類別，加密貨幣市場也難以獨善其身，深陷熊市困境。