灿谷转型挖矿业务，市值潜力巨大

近期，灿谷公司连续发布三项重要公告，标志着其业务重心的重大转变。公司以2.56亿美元的价格收购了32Eh/s的运行中加密货币挖矿设备，并计划通过发行1.44亿美元股票收购额外18Eh/s的矿机。此外，公司11月份共开采了393枚比特币。

这些举措反映了灿谷从汽车经销向自营挖矿业务的战略转型。值得注意的是，首批收购的32Eh/s矿机分布在五个国家，包括美国、中东和非洲地区，主要使用旗舰S19型号，预计还有约4年的折旧周期。

第二阶段的18Eh/s矿机收购资金将通过定向发行方式筹集，预计于2025年3月完成交易。有趣的是，公司还签订了一项补充协议，如果在未来30个月内，公司市值连续30个交易日达到特定水平，将向投资方额外发行价值9710.55万美元的股份作为奖励。

尽管比特币价格近期大幅上涨，但灿谷此次收购的谈判始于比特币价格在6-7万美元区间时，因此实际上是一笔相对公平的交易。

完成转型后，灿谷计划进一步拓展业务范围，包括算力租赁和云托管服务，以减少因比特币价格波动对公司利润的影响。

从投资角度来看，灿谷在完成全部收购后将拥有50Eh/s的运营算力，有望成为美国上市公司中最大的矿业公司。相比之下，目前北美领先的矿业公司Marathon Digital和Cleanspark的算力分别为46Eh/s和32EH/s，市值分别为79亿美元和36亿美元。

考虑到灿谷的运营成本，我们可以保守地采用每Eh 1.1亿美元的估值基准。据此计算，灿谷在完成全部收购后的潜在市值可达55亿美元，远高于当前的7.2亿美元。这意味着公司股价可能存在3.9倍到6.6倍的上涨空间，显示出显著的投资价值。