美国或将成为全球加密中心，但潜在风险不容忽视

随着一系列重要的数字货币法案在美国通过或正在审议中，美国有望成为加密货币相关活动的主要中心。然而，支持新立法的人士应当谨慎行事，以免适得其反。

加密行业通过政治捐款等方式获得了巨大的政治影响力，导致新法案的设计倾向于阻碍合理监管。这可能引发一场规模空前的繁荣-萧条周期。

历史上，美国金融市场的主要优势在于其较高的透明度，使投资者能够更好地理解风险并做出明智决策。美国还制定了严格的反利益冲突规定，要求公平对待投资者，并限制金融公司可承担的风险。

这一框架并非偶然形成，而是20世纪30年代大萧条后制定的明智法律法规的结果，并在此后不断演进。这些规则是美国成为创业和创新友好型环境的主要原因。

尽管个别企业家或新兴产业可能对这些规则不满，但金融创新带来的风险影响的是整个金融体系。监管的重点在于保护整体利益，而不仅仅是单个投资者。

许多主要经济体都曾经历过严重的金融动荡甚至系统性崩溃。1929年始于股市崩盘的大萧条就是一个典型例子，它摧毁了数百万美国人的财富和梦想。避免历史重演一直是重要的政策目标。

然而，新通过的法案似乎并未充分考虑这一目标。该法案为国内外公司发行的稳定币创建了一个框架。稳定币是一种重要的新兴数字资产，旨在保持与特定货币或商品（通常是美元）的稳定价值。它在加密货币交易中发挥着重要作用。

稳定币发行商的商业模式类似于银行，他们通过投资储备金来赚取利差。新法案可能会鼓励发行商将部分储备金投资于高风险资产以获取更高回报，这将成为系统脆弱性的主要来源。

从系统性角度看，新法案未能有效应对稳定币固有的挤兑风险，因为它阻止了监管机构制定强有力的资本、流动性和其他保障措施。

当稳定币发行商陷入困境时，如何阻止问题蔓延到实体经济？简单地将破产法应用于失败的稳定币发行商可能会给投资者带来严重损失，并可能引发对其他发行商的挤兑。

值得警惕的是，新法案允许外国发行方将储备金投资于本国高风险政府债务等非美元资产。这可能导致资产错配，在美元大幅升值时引发流动性危机和偿付能力质疑。

更大的隐患在于，如果参议院通过类似法案，可能会纵容利益冲突和自利交易，其程度将是近百年来所未见的。此外，新法案可能为稳定币乃至更广泛的加密货币用于非法金融交易提供便利条件，引发国家安全隐忧。

虽然美国可能成为全球加密货币中心，但当国会急于迎合加密行业诉求时，却让美国乃至全世界都暴露在金融恐慌重演的真实风险中。这可能引发严重的经济破坏，导致大规模失业和财富蒸发。因此，在推进加密货币立法时，平衡创新与风险控制至关重要。