加密行业失去三大银行支持，比特币和以太坊成避风港

2023年最为动荡的一周过后，数字资产行业在美国失去了三家重要的银行业合作伙伴。然而，投资者的主要反应似乎是转向比特币和以太坊这两个去中心化程度最高的主流资产寻求安全。

短短几天内，美国三家主要银行机构或自愿清算，或被监管接管，这些银行都曾为加密行业内的公司提供服务。Silvergate宣布自愿清算并全额返还储户资金。美国第16大银行硅谷银行被联邦存款保险公司接管，成为美国历史上第二大破产银行。纽约Signature银行也于3月12日关闭。

预计这三家银行的存款将通过持有的储备金或监管机构的担保全额归还。由于许多大型数字资产公司和稳定币发行商使用这些银行，导致周末市场波动加剧。特别是USDC发行商Circle在硅谷银行持有约33亿美元现金，导致USDC短暂脱离1美元挂钩。

这一事件造成了以下几个关键影响：

1. 多个稳定币出现脱钩，Tether重新获得主导地位。

2. 数字资产市场出现净资本外流，主要体现在稳定币、比特币和以太坊上。

3. 尽管交易量增加，但期货未平仓合约仍处于周期性低点。投机兴趣推动比特币反弹至22,000美元，以太坊回升至1600美元。

4. 比特币价格在多个技术分析定价模型之间波动。2月在200周和365天移动平均线(约25,000美元)遇阻后，本周触及200天和111天移动平均线(约19,800美元)后反弹。

值得注意的是，这是历史上首次出现比特币交易价格低于200周均线的情况，从这个角度看，市场正处于未知领域。

自LUNA-UST崩溃以来，本周首次出现稳定币价格波动，主要由于市场担心USDC部分失去支持。USDC一度跌至0.88美元低点，DAI紧随其后跌至0.89美元。Gemini的GUSD和Paxos的USDP也略低于1美元挂钩汇率，而BUSD和Tether则出现溢价交易。

特别是Tether，在周末大部分时间里溢价1.01至1.03美元。讽刺的是，在人们担心受严格监管的美国银行业引发更广泛影响的情况下，Tether反而被视为避风港。

对于DAI而言，稳定币已成为其主要抵押品形式，这一趋势自2020年年中以来一直在增长。USDC约占直接抵押品的55.5%，在各种Uniswap流动性头寸中也占有很大份额，总计约占所有抵押品的63%。

这一事件无疑引发了关于DAI长期影响的讨论。尽管DAI号称是一种去中心化稳定币，但这次事件表明DAI的价格实际上通过抵押品组合与传统银行系统密切相关。

Tether自2020年年中以来在稳定币市场的主导地位一直在结构性下降。然而，随着最近针对BUSD的监管举措，以及本周与USDC相关的担忧，Tether的主导地位已回升至57.8%以上。USDC自2022年10月以来一直占据30%至33%的主导地位，但随着赎回窗口重新开启，供应量是否会减少还有待观察。BUSD在最近几个月出现急剧下降，主导地位从11月的16.6%下降到目前的6.8%。

估计数字资产市场的真实资本流动可能较为复杂，但通常资本主要通过比特币、以太坊或稳定币流入。因此，比特币和以太坊的已实现市值与主要稳定币的流通供应相结合，可以提供一个相对可靠的衡量标准。

目前，整个市场的价值约为6770亿美元，比一年前创下的8510亿美元历史高点下降了约20%。比特币的主导地位为56.4%，以太坊为24.5%，USDT、USDC和BUSD合计为17.9%，其余1.2%为莱特币。

按30天变化计算，2月是自2022年4月以来首次出现资金净流入，峰值为每月增加58亿美元，主要由比特币和以太坊引领。然而，上个月市场出现了59.7亿美元的逆转流出，其中80%是稳定币赎回（主要是BUSD）的结果，20%来自比特币和以太坊的已实现损失。

随着硅谷银行倒闭消息传出，投资者纷纷转向比特币和以太坊寻求避险。各大交易平台都出现了明显的资金外流。约0.144%的比特币和0.325%的以太坊从交易平台储备中被提取，表明出现了类似FTX崩溃后的自我托管趋势。

上个月，超过18亿美元的比特币和以太坊从交易平台流出。尽管相对规模不算太大，但在当前监管环境趋严的情况下，交易平台出现净提款仍然值得关注，反映了投资者的信心程度。

另一方面，两种主要稳定币每月净流入交易平台18亿至23亿美元。值得注意的是，BUSD以每月68亿美元的惊人速度从交易平台流出，远远抵消了这一点。因此，很可能正在发生一定程度的"稳定币转换"。

总体而言，市场对稳定币、比特币和以太坊的反应似乎反映出对无需信任资产自我托管的明显偏好。

期货市场方面，本周两种主要资产的未平仓合约总量跌至周期性的多年低点。比特币期货头寸的名义价值为77.5亿美元，约占未平仓合约总量的63%。

比特币在期货交易量中的主导地位也约为60%，交易量在FTX事件后和年底沉寂之后已经回升。目前总交易量约为每天582亿美元，相当于2022年全年的水平。

本周价格波动部分原因是一系列多空头寸被迫平仓。在抛售至19,800美元时，约8500万美元的比特币多头头寸被清算。随后，随着价格回升至22,000美元以上，约1900万美元的空头头寸被清算。

在这次反弹之前，永续掉期市场的融资利率进入了极端的现货溢价水平。交易员分别支付-27.1%和-48.9%的年化资金利率来做空比特币和以太坊。做空以太坊的力度也大得多，比特币与以太坊的价差达到21.8%，这是自FTX抛售以来的最大水平。

这加剧了以太坊期货市场的清算。超过4800万美元的空头在市场回升至1600美元以上时被清算，这意味着相对于比特币而言，强制平仓的名义价值高出2.5倍。这表明以太坊市场最近被更多地用于表达投机兴趣，加剧了波动性。

总的来说，本周的事件在许多方面强化了中本聪最初创建无需信任的稀缺数字资产的原因。该行业乃至全球金融体系仍处于未知的水域，未来发展仍有待观察。