MakerDAO调高DAI存款利率至8%:背后逻辑与可持续性分析

近期,MakerDAO将旗下借贷协议Spark Protocol中DAI的存款年利率提升至8%,这一利率水平甚至超过了美国国债的收益率。如此高的"无风险"收益率不禁引发了市场对其可持续性的质疑。

那么,这8%的高收益究竟从何而来?是否具有可持续性?MakerDAO为何要采取这一策略?

事实上,这一高利率的背后是MakerDAO大量引入真实世界资产(RWA)所带来的额外收益。根据Dune数据显示,RWA资产已占MakerDAO协议资产负债表的一半以上。这些RWA资产主要是美国国债,能够带来约5%的无风险收益。

MakerDAO引入RWA资产的目的是多方面的:一是实现资产多元化,二是借助美债收益帮助稳定DAI汇率,三是增加DAI发行量的弹性,四是降低对USDC的依赖度。而这些RWA资产所产生的收益最终都会流入MakerDAO。

那么,为什么要将利率调至8%这一高位呢?据MakerDAO创始人表示,此举旨在提升对DAI和DSR(Dai Savings Rate)的需求,从而扩大用户群体,推进去中心化的Endgame计划。简而言之,就是通过高利率吸引更多用户,形成良性循环:更多DAI需求→更多抵押品→购买更多RWA资产→获得更多收益。

然而,这8%的高利率并非长期可持续。实际上,这是一项名为"Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)"的临时促销机制。随着DSR使用率的提升,EDSR会逐步降低,直至完全消失。据悉,当DSR使用率达到50%时,这一超额利率就会消失。

值得注意的是,这一机制是单向的,即使DSR使用率下降,超额利率也不会重新提高。MakerDAO承诺,在任何情况下都不会因此亏损,本质上是将部分协议收入分配给DAI持有者。

总的来说,MakerDAO通过大量购买RWA资产获得了可观收益,现在通过提供8%的高利率来吸引更多DAI用户和需求。但随着参与者的增加,这一利率终将回归正常水平。这一策略反映了MakerDAO在扩大用户基础、推进去中心化进程方面的努力。