Strategy第二季度业绩亮眼，未来发展前景广阔

近日，某知名比特币投资公司公布了2025年第二季度财务报告，净收入达到100亿美元的历史新高，每股收益高达32.60美元。一位资深分析师对该公司的财报进行了深入解读，分享了对其未来发展的看法。

分析师认为，该公司将全年比特币收益预期从25%上调至30%是本次财报最值得关注的亮点。尽管这一目标仍显保守，但已经是年初预期的两倍。他指出，能在七个月内就完成上调后的全年目标并再次上调的公司并不多见，这凸显了该公司的强劲表现。

当前监管环境对该公司及其他比特币金库类公司十分有利。FASB修改会计规则，以及政府表态保留对加密资产未实现收益的优惠税收待遇，都为行业发展提供了有利的政策背景。

该公司的成功也得益于其独特的融资策略。他们通过可转债市场筹集了约85亿美元，成功推出了面向优先股市场的新产品，并进入高评级优先股市场。最近，他们还推出了针对散户投资者的新产品，进一步扩大了融资渠道。

对于100亿美元利润是否仅仅是会计规则变更导致的"虚高"这一质疑，分析师表示，即便按新规则回溯调整2024年财报，也能看到明显的增长趋势。截至最新数据，公司报告的比特币相关收益已超130亿美元，这还不包括增发股票带来的收益。

该公司正逐步退出可转债市场，转向优先股市场融资。这被视为一个积极信号，表明公司正在升级其资本市场策略。优先股相比可转债提供了更高效的资本增值、更有利的条款和更强的杠杆效应。

公司还承诺，当市价净值比低于1时不发行普通股，这一做法被认为有利于保护股东利益。但也意味着公司未来可能更依赖优先股等其他融资方式。

分析师特别提到了两个关键指标："每股比特币持有量"和"比特币收益率"。他认为后者更为重要，因为它反映了公司比特币持有量的增长速度。

对于公司的长期发展，分析师预测未来十年内该公司仍有稳定的增长空间。模型预测到2027年底，公司可能会持有约4.3%的总比特币供应量，比现在增加约1.3个百分点。

最后，分析师预测公司全年有望实现32.1%的比特币收益率，高于公司当前的官方目标。他认为公司很可能再次上调目标，甚至超出预期。未来两年，公司的比特币收益预计将保持在160亿美元左右。