Messari 2025年加密市场展望报告要点解读

一、概述

Messari发布了一份190页的2025年加密市场展望报告,内容涵盖了宏观环境、机构动态、用户分布以及各主要赛道的分析。报告采用了区块空间经济学、生态图谱估值等分析框架。

二、宏观环境

1. 经济与监管前景

• 2025年将是美国加密政策改革的关键年,FIT21和稳定币法案有望推动全球加密监管框架的标准化。
• 对于潜在的政策变化,报告持谨慎态度,认为即使发生变化也会比现有政策更加友好。
• 多家机构预测2025年市场走势呈"Banana ForScale"形态,即上半年创新高,中期调整,年末再创新高。

2. 机构动向

• 机构重点关注比特币/ETH现货ETF和RWA业务。
• 金融科技、支付与加密货币的界限日益模糊。
• 机构投资策略倾向于AI和DePin赛道,这两个领域的融资规模同比大幅增长。
• 预计2025年美国政府或将考虑与DePin项目展开合作。

3. 用户分布

• 活跃用户数量约为3000万至6000万。
• 用户主要分布在Phantom钱包、稳定币、Telegram小程序、预测市场、Base和Hyperliquid等平台。
• 2025年用户增长可能更多依赖于Dapp的产品力,而非市场行情或热点事件。

三、赛道分析

Bitcoin

• 铭文/符文生态有望在新项目和NFT市场推动下复苏。
• BitVM2工程化预计取得进展。
• BTC Staking项目需要提高在BTC持有者中的渗透率。

Ethereum

• ETH现货ETF通过后地位超然。
• 坎昆升级后的定价机制影响了对L2费用的捕获能力。
• 生态应用如朋友·科技、Farcaster等表现不佳。
• 生态系统整体仍具竞争力。

Solana

• 2025年关键事件包括Firedancer客户端发布、新DePin项目落地、AI agent生态繁荣等。
• 需要减少对Meme币的依赖,实现生态多元化。

其他公链和基础设施

• 新的高性能公链如Monad、Sonic将加入竞争。
• 区块空间供应过剩,开发者话语权提升。
• 模块化公链转向跨链互操作领域。
• 新一代L2解决方案即将登场。
• Avalanche、Cosmos等生态迎来重要升级。

DeFi

• PerpDEX发展备受关注。
• RWA将向美债代币化和链上收益率输出两个方向发展。
• Pendle在积分金融领域占据重要地位。
• 抗MEV领域出现新的技术路线。

AI x Crypto

• 分为去中心化计算网络、协调平台、AI工具服务和应用程序四类。
• 预计2025年AI项目发币平台、去中心化训练、AI Agent等领域将有重要进展。

DePin

• 细分为物理资源网络(PRN)和数字资源网络(DRN)。
• 看好新能源、地图、数据等多个DePin项目。
• Solana在DePin领域的主导地位或将受到挑战。

消费者领域

• Web3游戏玩法从Play2Airdrop向Pay2Airdrop转变。
• Meme币发射平台趋向游戏化和个性化设计。
• NFT市场有望迎来复兴,消费者链项目值得关注。