全球稳定币监管政策对比分析

稳定币正在成为社会热点话题，从社交媒体热搜到传统财经圈的关注,其影响力正在持续扩大。与此同时,全球政策环境也迎来关键转折。过去一年,多个国家对稳定币的态度从谨慎转向接纳:香港即将实施《稳定币条例》、欧盟 MiCA 法案正式落地、美国通过相关法案。稳定币正在悄然改变全球货币体系的格局。

本文将系统梳理各国在稳定币监管方面的最新进展,分析这场金融变革的深层逻辑。

解析全球十二大核心市场稳定币政策演进

美国:州联分治,竞速布局

政策进展速度:★★★★

美国稳定币发展呈现"联邦+州级"双轨并行态势。联邦层面加速统一监管框架,各州则率先试水,推动制度落地。

州层面已有多地落地具体法规:

• 怀俄明州通过《怀俄明稳定币法案》,计划于2025年8月发行州支持的稳定币WYST。
• 纽约州要求稳定币发行方必须获得BitLicense牌照或信托公司许可。
• 加利福尼亚州通过《数字金融资产法案》,将于2026年7月生效。

联邦层面监管立法快速推进:

• 《GENIUS法案》已于2025年7月19日生效,禁止发行收益型稳定币,要求每月披露储备构成并审计。
• 《STABLE法案》已通过众议院审议,待参议院投票。

中国:港策先行,内地观望

政策进展速度:香港★★★★｜内地★

中国形成"香港前哨+内地观望"的联动格局。香港加速建立监管体系,吸引企业落地;内地政策相对审慎。

香港方面:

• 《稳定币条例》将于2025年8月1日生效。
• 约50-60家企业表达申请意向,首批可能核发3-4张牌照。
• 京东、渣打、蚂蚁等已启动准备工作。

内地方面:

• 多个省市释放关注信号,如无锡探索"稳定币赋能外贸",上海国资委学习相关趋势。

韩国:态度转向,银行联盟加速布局

政策进展速度:★★★

韩国正从"观望"转向"进场"。执政党提出《数字资产基本法》,允许资本超过36.8万美元的本地企业发行稳定币。

• 八大主要银行正筹建合资公司,计划联合发行韩元稳定币。
• 项目由银行、行业协会及金融监督院共同推动,预计今年底或明年初上线。

当前监管仍存不确定性,市场出现稳定币概念炒作现象。

泰国:政策开闸,谨慎试水

政策进展速度:★★★

泰国稳定币政策从警惕逐步走向审慎试点。

• 2021年央行启动监管探索,区分泰铢和外币稳定币监管。
• 2024年8月设立监管沙盒,允许特定服务商试点。
• 2025年1月,政府考虑发行国债支持的稳定币。
• 2025年3月,监管机构批准USDT和USDC进入受监管交易所。
• 2025年7月,推出"国家级加密沙盒",允许外国游客通过持牌平台使用稳定币。

欧盟:统一监管,谨慎支持

政策进展速度:★★★★★

欧盟态度为"谨慎支持":肯定稳定币潜力,同时警惕相关风险。

• 2023年6月发布《加密资产市场条例》(MiCA),2024年12月30日稳定币相关条款全面实施。
• MiCA设定较高准入门槛:发行方须获成员国监管机构授权,在欧盟设立法人实体。
• 对"重要"稳定币由欧洲银行管理局统一监管。
• 非欧元计价稳定币单日交易量设上限,超限须暂停发行并整改。

目前已向53家企业发放MiCA牌照,包括14家稳定币发行商。

新加坡:起步早、标准高

政策进展速度:★★★★★

新加坡稳定币监管走在前列:

• 2019年出台《支付服务法案》。
• 2023年8月推出《稳定币监管框架》最终版,专门适用于在新加坡发行的单一货币稳定币。

监管框架设置高准入门槛,对发行人资本、业务范围、储备资产等有严格要求。

多家机构已申请稳定币发行资质,StraitsX和Paxos被视为率先合规落地的示范案例。

阿联酋:积极推动,双轨并行

政策进展速度:★★★★★

阿联酋展现支持开放态度,监管体系呈"双轨制":

• 中央银行负责联邦范围内监管。
• 迪拜国际金融中心和阿布扎比全球市场作为金融自由区,享有独立监管权限。

2024年6月发布《支付代币服务条例》,明确稳定币定义和监管框架。相比其他地区,定义相对宽泛但仍设边界:

• 禁止算法稳定币与隐私代币。
• 不允许向用户支付与持币时间挂钩的回报。

市场应用初见成效:

• 2024年12月,AE Coin获批成为首个受监管的迪拉姆稳定币。
• 2025年4月,多家大型机构联合宣布推出新型迪拉姆稳定币。

日本:监管先行,发展待启

政策进展速度:★★★★

日本通过《支付服务法》修订完成基础立法:

• 2022年6月通过修订版,2023年6月生效。
• 明确稳定币定义、发行实体及所需许可。
• 将发行主体限定为银行、信托公司、资金转移服务提供商。

2025年3月推动新修正案,优化发行机制:

• 允许信托型稳定币将高达50%储备用于特定低风险工具。
• 新增加密中介专门注册类别,降低场外交易门槛。

俄罗斯:试探为主,仍限外部使用

政策进展速度:★★

俄罗斯态度从谨慎转向有限支持,主要出于跨境结算需求:

• 2024年7月通过法案,允许经批准企业使用加密资产进行国际结算。
• 国内仍禁止作为支付手段。

2025年3月央行提案,拟允许特定群体进行加密资产投资,为期三年。

财政部官员表示应考虑推出本国主权稳定币,以适应全球支付趋势。

英国:监管推进中

政策进展速度:★★

英国监管体系正从框架设计向立法落地过渡:

• 以《2023年金融服务与市场法案》为基础,首次将稳定币纳入受监管范畴。
• 2023年11月金融监管局公布稳定币发行监管要求。
• 2025年4月政府发布加密领域立法草案咨询文件。

央行行长对稳定币持保守态度,认为可能影响公众对本币信任。

加拿大:法规模糊,监管正在成型

政策进展速度:★★

加拿大政策较为保守,本地市场发展缓慢:

• 2022年底收紧政策,将稳定币纳入证券监管范畴。
• 2023年发布监管框架文件,要求稳定币发行人注册为证券发行人。

上月监管机构表示已准备好监管稳定币,框架正在制定中。

巴西:严控导向

政策进展速度:★

巴西对稳定币采取严格管控:

• 央行发现大量稳定币交易涉及跨境购物,存在监管隐忧。
• 2024年12月提出新规草案,拟将稳定币纳入外汇监管,并限制向非本国实体转账。

尽管监管趋严,部分银行开始探索合规发行路径。巴西最大银行Itau Unibanco计划推出雷亚尔稳定币,目前正等待监管框架出台。