加密对冲基金的投资格局:家族办公室和高净值人士主导

近期一项调查报告揭示了加密货币对冲基金的最新发展趋势。数据显示,这类基金的资产管理规模(AUM)在2019年实现了大幅增长,从2018年底的10亿美元翻倍至20亿美元。

在2019年,全权委托多头基金表现最为出色,平均收益率达到42%。值得注意的是,家族办公室和高净值个人是这类基金的主要资金来源,分别占比48%和42%。

一位业内人士表示:"自新冠疫情爆发以来,我们观察到人们对加密货币的兴趣更加广泛。"

调查显示,目前约有150家活跃的加密对冲基金,其中近63%成立于2018年或2019年。基金的成立数量与比特币价格走势高度相关。2018年比特币价格的飙升成为推动加密基金创立的重要因素。不过,随着2019年底加密市场呈现下降趋势,新成立的基金数量也大幅减少。

这些基金主要采用四种投资策略:全权委托多头、全权委托多空、量化交易和多策略组合。其中,量化基金最为普遍,占据近半数市场份额。其他三种策略的占比相对均衡,各约占17-19%。

从投资者构成来看,家族办公室和高净值个人几乎占据了所有投资者的90%。相比之下,养老基金、基金会和捐赠基金在加密货币投资中的参与度极低。传统风投和基金中的基金在这一领域的投资比例也相对较小。

这些基金的投资者数量中位数为27.5,平均数为58.5。平均投资规模中位数为30万美元,平均数为310万美元。约三分之二的加密对冲基金投资规模低于50万美元。

资产管理规模的分布呈现明显的马太效应,少数几家大型基金管理着大部分资产,这一特征与传统对冲基金行业类似。与2018年相比,2019年资产管理规模超过2000万美元的加密对冲基金比例从19%上升至35%。

在业绩表现方面,2019年加密对冲基金的业绩中位数涨幅达到74%,远好于2018年的-46%。按策略分类,全权委托多头基金2019年表现最佳,业绩中位数为40%,其次是全权委托多空(33%)和量化策略(30%),多策略基金表现相对较弱,为15%。

值得注意的是,比特币在2019年92%的涨幅超过了所有加密对冲基金的表现。这表明这些基金更多地充当了降低市场波动的工具,而非提高收益的催化剂。

随着加密借贷市场的发展,衍生品交易和杠杆使用也变得更加普遍。约48%的受访基金持有空头头寸,56%使用衍生品。在期权和期货市场上,约三分之一的基金参与交易。

杠杆使用方面,2020年有56%的基金被允许使用杠杆,但仅19%积极使用。未来,随着受监管的加密期货产品增多,预计会有更多基金进入这一领域。然而,由于融资难度和风险因素,杠杆使用的增长幅度仍存在不确定性。