加密市场周报：BTC震荡反弹，PumpSwap异军突起

宏观市场概况

近期，美股经历了自疫情以来最剧烈的调整之一。美国关税政策预期趋缓，提振了市场情绪，美股底部信号初现。加密货币市场随之出现震荡反弹。

全市场行情

本周比特币震荡反弹，某大型机构投资者增持了6亿美元BTC。市场主要关注BSC和SOL生态。涨幅前五的代币分别是ZETA、LAYER、FARTCOIN、MEW和BEAM，涨幅在40%-60%之间。跌幅较大的包括NTGL、PI、PLUME等。

值得注意的是，SOL生态中有大型做市商重新活跃，近期可能有场外交易需求。BSC链上推出了总额1亿美元的流动性激励计划，带动相关项目上涨。同时，某链上交易所因疑似遭到做市商攻击而紧急下架，引发信任危机，反映了小市值代币合约易被操纵的风险。

链上数据分析

比特币新增需求持续减弱，大部分短期投资者处于亏损状态。长期持有者的供应量开始回升。目前短期持有者持有40%的财富，较2025年初50%的峰值有所下降，但仍明显低于往期牛市高点70-90%的水平。这可能与本轮大型机构投资ETF有关。

稳定币市值大幅下降，显示资金有避险倾向。机构资金态度转向乐观，结束了连续5周的资金流出局面。

MVRV-Z Score指标当前为2.0，接近行情中段水平。该指标大于6时为顶部区间，小于2时为底部区间。

衍生品市场

期货多空比为1.1，市场情绪处于正常水平。比特币期货持仓量小幅下降，反映市场缺乏明确方向。资金费率维持在0.01%的低位。

现货市场

比特币本周震荡反弹。市场波动率大幅下降，处于暴跌后的横盘修复阶段。各交易平台加速上线风投支持的代币项目。

公链生态发展

BTC生态

某大型机构投资者继续增持近7000枚比特币，并推出永续优先股在纳斯达克上市交易，彰显其持续最大化比特币持仓的战略决心。截至3月23日，该机构持有的比特币总量已达506,137枚，累计购入成本约337亿美元，平均持仓成本为66,608美元。

ETH生态

以太坊Pectra升级已在新的Hoodi测试网上成功启动。此次升级将引入EIP-7702，实现多币种支付gas费的功能。如果测试顺利，Pectra有望在约30天后在主网上线。

Celo已成功迁移至以太坊二层网络，采用了Optimism的OP Stack技术。此次迁移提升了Celo的安全性、可扩展性和互操作性，区块生成时间从5秒缩短至1秒，同时保持了超低的交易费用。

ETH生态TVL达46.288b，较上周增长1.53%。

TON生态

全链兼容的HiBit DEX登陆TON生态，有望在连接TON生态系统与其他区块链网络方面发挥重要作用。HiBit DEX结合了中心化和去中心化交易所的优势，支持高效交易和无许可代币发行。

TON DeFi锁仓量达170.3m，增长14.99%。

SOL生态

Pump.fun推出原生DEX PumpSwap，一周内占据Solana生态DEX市场21%的份额，交易量达15亿美元。PumpSwap采用AMM模型，具有即时迁移、零迁移费用等特点。这一发展可能会进一步压缩Raydium的市场空间。

SOL生态DeFi TVL为6.809b，较上周微降0.24%。