El auge del dólar digital: la luz y los desafíos de los pagos con moneda estable

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío total por parte de las monedas estables debido a infraestructuras obsoletas, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando la forma en que se mueven los valores transfronterizos, las transacciones empresariales y el acceso a los servicios financieros personales.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura de pago a nivel mundial. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de ingresos programables, se ha mejorado significativamente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde perspectivas técnicas y comerciales. Se estudian los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central que respalda el comercio de monedas estables y las dinámicas de demanda que impulsan su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de la moneda estable, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales abarcan efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación (ACH) y pagos entre pares, entre otros. A pesar de que se han integrado en la vida cotidiana, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, han existido desde la década de 1970. En general, estas infraestructuras globales de pago están en gran medida obsoletas y son altamente fragmentadas. En términos generales, estos métodos de pago enfrentan problemas de altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para realizar liquidaciones 24/7 y procedimientos backend complejos. Además, a menudo requieren pagar por servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está abordando eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain asegura la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: la eliminación de intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: la plataforma descentralizada puede alcanzar mercados con escasa cobertura de servicios financieros tradicionales (, incluyendo a la población sin acceso a bancos ), logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos con moneda estable

El sector de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma agregada unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios un acceso conveniente a la moneda estable, proporcionan herramientas para los desarrolladores que desarrollan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que procesa pagos de manera segura, facilitando las transacciones entre compradores y vendedores.

Las empresas conocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente funciones de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Con el plugin de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos en criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank y Revolut, también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( existe cierta superposición )

1. puerta de enlace de pago orientada a desarrolladores; 2) puerta de enlace de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de puerta de enlace de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La puerta de enlace de pago orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, empresas de tecnología financiera y corporaciones que necesitan integrar infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en los sistemas de pago existentes y permitir funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar tales herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para integrar fácilmente monedas estables. BVNK ofrece soluciones API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de monedas estables de los clientes. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizados, con un crecimiento del 200% anual, una valoración de $750 millones, y clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sureste asiático.
• Iron (in beta): proporciona API para integrar de manera fluida el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida global, infraestructura de pagos en moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, soporta flujos de trabajo de pago personalizados( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, nómina y pagos masivos, las monedas soportadas incluyen el naira nigeriano (NGN), el dólar canadiense (CAD), el dólar (USD), la moneda estable Tether (USDT), y la moneda estable USD Coin (USDC). Principalmente enfocado en el mercado africano, aún no hay datos operativos.

Los gateways de pago orientados al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz sencilla y fácil de usar, facilitando a los usuarios realizar pagos en moneda estable, remesas y servicios financieros. Normalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago sencilla para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo Western Union(MoneyGram), logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica y una alta valoración entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrado directamente con comerciantes, permite a usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite compras de USDC a través de Apple Pay, simplificando el proceso de obtención de moneda estable para los consumidores.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o monedas estables en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como Visa o Mastercard ), facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: emisores de tarjetas en Asia, con clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente obtiene comisiones del volumen de transacciones ( como Kast 85%-Reap 15% ) colabora con bancos de Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las áreas fuera de los Estados Unidos, admite depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará los $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, soporta a varias compañías como Avalanche, Offramp, takenos, y su principal característica es que puede servir a usuarios en Estados Unidos y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC usando activos en cadena ( como USDC) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos comerciales diarios.
• Fiat24: Emisor europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, admite la emisión de tarjetas de empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no admite transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales $100K-150K.
• Kast: U Card que está creciendo rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k de usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 se espera un volumen de transacciones de $7m, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2, en beta aún sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas soportadas, además, generalmente ofrecen servicios de bajas comisiones a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como capa clave de la tecnología de monedas estables, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que principalmente abarcan dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de monedas estables. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de monedas criptográficas, ofrece múltiples métodos de entrada y salida de fondos y servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de comercio de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y ofrece servicios de entrada y salida para más de 90 tipos de monedas criptográficas. Esta red maneja todas las validaciones de KYC(, AML) y requisitos de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que soporta el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiat y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiat tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & procesamiento coordinado

• Puente: Los productos centrales de Bridge incluyen la API de coordinación y la API de emisión; la primera ayuda a las empresas a integrar pagos y cambios de múltiples monedas estables, mientras que la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de monedas estables. La plataforma actualmente cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, lo que le otorga una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale (en beta): similar al producto Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada que ofrece API de coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., y las empresas asociadas deben pasar la verificación de identidad KYB(, mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para el KYC. La mayoría de los clientes de Brale son OG) en la cadena, como: Etherfuse, Penera, etc.(, que son ligeramente inferiores en respaldo de inversionistas y BD en comparación con Bridge.
• Perena )en beta(: La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez centralizada en un solo grupo. Numeraire adopta un modelo de "núcleo-radiado", donde el USD* actúa como activo de reserva central y sirve como "nodo" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y negociación eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales se conecta a USD* como "radio" similar. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través de USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de negociación. El objetivo de diseño final del sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin problemas entre las monedas estables.

) 3.