La presión macroeconómica y la debilidad de los fondos resuenan, el mercado de criptomonedas entra en una fase de consolidación defensiva

El mercado de criptomonedas actual enfrenta múltiples presiones y ha entrado en una fase de consolidación defensiva. Se manifiesta principalmente de la siguiente manera:

1. La incertidumbre del entorno macroeconómico se ha intensificado, lo que suprime la aversión al riesgo. La expectativa de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal se ha retrasado, y el aumento de los aranceles y los riesgos geopolíticos ha reprimido la aversión al riesgo del mercado.

2. La energía de capital está en una leve recuperación, pero la estructura se está diversificando. La entrada de fondos de ETF se ha convertido en salida neta, la emisión de stablecoins es moderada, y la prima de USDT en el mercado extrabursátil ha caído por debajo del 100%, lo que refleja una actitud cautelosa hacia el capital.

3. Las monedas principales muestran un patrón de resistencia de BTC con fluctuaciones y un ETH débil formando un fondo. BTC se mantiene relativamente fuerte, pero su impulso de subida se ha debilitado, mientras que ETH muestra signos de formación de un fondo, pero sigue siendo relativamente débil en comparación con BTC.

4. La liquidez del mercado de tokens de baja capitalización se ha agotado, y los riesgos continúan liberándose. TOTAL2 y TVL están cayendo simultáneamente, la proporción de capitalización de OTHERS ha roto hacia abajo, y el mercado se encuentra en un periodo de liberación de riesgos.

En este contexto, se sugiere mantener una configuración de posición defensiva, prestar atención a los puntos de inflexión de la fortaleza y debilidad de ETH y al ritmo de la recuperación de fondos, esperando el momento para posicionarse en activos de alta β.

Análisis del entorno macroeconómico y del mercado

1. La preocupación por la inflación provocada por los aranceles podría retrasar el proceso de reducción de tasas de la Reserva Federal, lo que ejercerá presión sobre el precio del bitcoin a corto plazo.

2. La apreciación del yen provoca volatilidad en los mercados globales, lo que puede llevar a una corrección a corto plazo en el precio del Bitcoin.

3. Si las políticas de encriptación relacionadas con Trump no se cumplen, Bitcoin podría enfrentar riesgos de ajuste.

Flujo de fondos y estructura del mercado de criptomonedas

1. Flujo de fondos:

   • Fondos ETF: esta semana se produjo una salida neta de 697 millones de dólares.
   • Monedas estables: esta semana se emitieron 2.3 mil millones, con una emisión promedio diaria de 321 millones, el nivel de emisión se encuentra en una posición bastante alta.
   • Prima fuera de mercado: la prima de las stablecoins sigue disminuyendo, cayendo por debajo del 100%

2. Bitcoin ( BTC ):

   • Aspecto técnico: Mantener el rango de oscilación al alza
   • Chips en cadena: Aumento de la concentración de chips por encima de 103,000 dólares.

3. Ethereum ( ETH ):

   • En comparación con BTC, su desempeño es relativamente débil, la relación ETH/BTC se mantiene en fluctuación.
   • Datos en cadena: el aumento en el número de direcciones activas puede indicar que se ha completado la fase de consolidación.

Revisión de la situación macroeconómica

1. Deuda pública de Estados Unidos y déficit fiscal:

   • La deuda asciende a 36 billones de dólares, con un gasto en intereses de 880 mil millones de dólares.
   • Se espera un déficit adicional de 30 billones en los próximos 10 años.
   • Moody's rebaja la calificación de EE. UU. ( de AAA a Aa1), lo que genera preocupaciones en el mercado.
   • Altos niveles de deuda o debilitamiento de la confianza a largo plazo en el dólar, impulsan a los inversores a recurrir a activos refugio como el bitcoin.

2. Expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal:

   • Se espera que la probabilidad de recortes de tasas de interés aumente en la segunda mitad de 2025
   • Una reducción del 1% en las tasas de interés podría ahorrar más de 100 mil millones de dólares en gastos de intereses para Estados Unidos.
   • La reducción de tasas de interés aumentará la liquidez, lo que beneficiará a activos de riesgo como Bitcoin.

3. Tendencia del dólar:

   • En mayo, el dólar se debilitó, pero se espera que se estabilice en la segunda mitad del año.
   • El dólar y el bitcoin tienen una correlación negativa, la debilidad del dólar beneficia el rendimiento a largo plazo del bitcoin

Análisis de datos en cadena

1. Flujo de fondos de stablecoins:

   • Esta semana se emitieron 1.005 millones, un aumento del 82% en comparación con la semana anterior.
   • Emisión diaria promedio de 143 millones, en una etapa de reparación moderada.
   • Refleja que la tendencia de retorno de fondos al mercado se ha calentado, pero aún no se ha fortalecido completamente.

2. Flujo de fondos de ETF:

   • Esta semana, hubo una salida neta de 697 millones de dólares, la primera retirada significativa en tiempo reciente.
   • La actitud de los inversores institucionales hacia BTC se está volviendo cautelosa a corto plazo.
   • Debemos estar alerta ante el riesgo de ajustes o consolidaciones a corto plazo

3. Prima y descuento en el mercado extrabursátil:

   • La tasa de prima de USDT y USDC ha caído por debajo del 100%, entrando en la zona de descuento.
   • Refleja que la motivación del flujo de capital actual es débil, la aversión al riesgo de los inversores ha disminuido.
   • El mercado en general es conservador, con un fuerte sentimiento de espera.

4. Compra institucional:

   • La intensidad de compra de MicroStrategy ha disminuido claramente recientemente.
   • El 26 de mayo compré 4020 BTC, el 2 de junio solo aumenté 705.
   • Indica que, en ausencia de un catalizador claro para el aumento, se está reduciendo gradualmente el ritmo de acumulación.

5. Poseedores a corto y largo plazo:

   • La oferta de los poseedores a largo plazo alcanzó un nuevo máximo en casi seis meses, llegando a aproximadamente 14.4 millones de BTC
   • El suministro de los tenedores a corto plazo ha disminuido desde principios de año, con un ligero repunte reciente.
   • Refleja el aumento de la confianza de los fondos a largo plazo, pero la actividad de trading a corto plazo ha aumentado.

En general, el mercado actual se encuentra en una fase de consolidación, con un desempeño deficiente en términos de liquidez y sentimiento. Se sugiere prestar atención a la fuerza de compra de las instituciones y al desempeño de los tokens de pequeña capitalización para evaluar si el sentimiento del mercado mejora. A corto plazo, el mercado podría continuar su rebote, pero aún se deben tener en cuenta los riesgos de ajuste.