Conversación con el comerciante Murphy: Los datos on-chain no son como buscar una espada en un barco, ¿cuatro dimensiones te dicen en qué parte del ciclo te encuentras ahora?

Invitado de esta edición: Murphy, investigador de datos on-chain

*Todo el texto es solo para compartir y no constituye ningún consejo de inversión.

sobre el comerciante Murphy

El núcleo de la transacción es "la persona", la experiencia, el contexto, el carácter y las características de capital de una persona determinan el desarrollo de la estrategia de negociación.

¿Cuál es la estrategia de trading de Murphy?

1. Volumen de capital y proporción de asignación: fondos propios, 90% asignados a criptomonedas principales (BTC, ETH, BNB), 10% asignados a altcoins.

2. Rendimiento esperado: 200%-300%

3. Retiro soportable:

• Para las criptomonedas principales (BTC, ETH, BNB), solo mira el ciclo, no establezcas stop-loss, una corrección del 20%-30% es muy normal.
• Para las altcoins, se debe detener la pérdida si cae por debajo del 20%.

4. Lógica de transacción:

• Temporización de grandes ciclos, es decir, comprar en un rango de precios relativamente bajo en un ciclo grande y vender en un rango de precios relativamente alto, sin hacer operaciones de corto plazo, contratos o trading de alta frecuencia.
• A través del análisis de datos on-chain, es decir, conclusiones con alta certeza derivadas de varios indicadores de datos, para guiar el trading.

¿Por qué Murphy formó esta estrategia de trading?

1. Experiencia de trading: Murphy no tenía una estrategia de trading estable en el ciclo anterior. Cuando el mercado alcanzó los 63,000 por primera vez, comenzó a vender gradualmente sus posiciones. Luego, cuando el precio superó el nuevo máximo de 69,000, se sintió muy arrepentido y ansioso debido a la variedad de emociones FOMO en el mercado. Así que en 2022, decidió encontrar una estrategia de trading que estuviera dentro de su rango de conocimiento, basada en hechos, que pudiera ejecutar de manera efectiva, replicar y cerrar el ciclo, evitando ser influenciado por las emociones.

2. Antecedentes profesionales: Antes de entrar en el mundo de las criptomonedas, Murphy trabajó muchos años en marketing en la industria financiera tradicional, donde necesitaba utilizar datos para rastrear y ajustar diversos lanzamientos de marketing. Esta experiencia le permitió a Murphy acumular sensibilidad hacia los datos, por lo que al buscar una base "fundamentada" para sus estrategias de trading, naturalmente eligió los datos como fundamento.

3. Personalidad: La personalidad de Murphy es muy cautelosa, busca una alta certeza y al mismo tiempo espera que su estrategia de trading sea efectiva, replicable y cerrada, por lo que eligió "temporización de grandes ciclos" y "guiar el trading con análisis de datos".

4. Atributos de los fondos: Los atributos de los fondos determinan el ciclo de los fondos, y el ciclo de los fondos a su vez determina el método de inversión. El capital de Murphy es capital propio, sin apalancamiento, y proviene de las ganancias del ciclo anterior, con un costo relativamente bajo.

¿Para qué tipo de persona es adecuada la estrategia de trading de Murphy?

Satisfacer dos características:

1. Tipo conservador, que busca alta certeza, puede mantener activos a largo plazo.

2. Los comerciantes de tendencia, la mayor parte de la posición son monedas principales

La historia del comercio de Murphy

La verdadera sabiduría se valida a través de la acción, y la revisión y el análisis de transacciones específicas permiten comprender y aprender de manera más intuitiva la aplicación de estrategias de trading.

¿Qué indicadores/datos utiliza Murphy para determinar el momento de comprar en el fondo durante este ciclo?

Principalmente hay 5 puntos de datos:

1. CVDD, Valor Acumulado-Días Destruidos, CVDD (USD) = ∑(CDD × precio) / (días × 6,000,000)

Cuando BTC se transfiere de un inversor a otro, la transacción no solo tiene un valor en dólares, sino que también destruye el valor temporal asociado con el tiempo que el inversor original ha mantenido los tokens. El índice CVDD es un valor calculado a partir de un modelo matemático, cuyo numerador es el índice de destrucción de monedas-horas, es decir, CDD. Por ejemplo, si tienes dos BTC durante tres días, después de tres días los mueves, al moverlos, el valor de tu destrucción de monedas-horas se anula. La característica más destacada del índice CVDD es que nunca retrocede, es decir, el valor del CVDD de cada día siempre es mayor que el de ayer. Debido a que históricamente el precio de BTC nunca ha caído por debajo del valor del CVDD de manera efectiva, se puede utilizar el CVDD para evaluar de manera efectiva el precio mínimo del mercado.

En octubre de 2022, el precio de BTC estaba alrededor de 19,000 dólares, y en ese momento, el CVDD era aproximadamente de 14,800 dólares. Murphy estima que, si se compra en ese momento, el costo de compra de BTC estaría alrededor de 20,000 dólares, mientras que la expectativa conservadora del techo de precios en un mercado alcista sería de 50,000 dólares, lo que significa que el aumento está dentro de lo esperado, así que decidió comprar.

2）RP(Precio Realizado) y BP(Precio de Saldo)

RP no incluye el intercambio, es el costo promedio de intercambio en la cadena; BP es el costo de BTC que ha excluido el valor del tiempo del capital (los ingresos que se obtienen al utilizar el capital para otros propósitos, como depósitos, etc.), reflejando el precio justo del mercado. En un mercado bajista, cuando el precio de BTC cae por debajo de RP, y se consolida en el canal entre BP y RP, es un muy buen punto de compra.

3）PSIP（Person Supply in Profit）

La esencia de PSIP es la proporción de los tokens de BTC que generan ganancias entre los tokens en circulación. Cuando es inferior al 50%, significa que más de la mitad de las personas están perdiendo, y en la mayoría de los casos, esto ocurre en la parte inferior muy extrema de un mercado bajista.

4）LTH(Long Time Holder) de NUPL y MVPV

• NUPL utiliza diferentes colores para representar los niveles de pérdidas/ganancias en la cadena de Bitcoin; cuando se vuelve rojo, significa que los poseedores a largo plazo han capitulado (es decir, han vendido sus activos a precios de pérdida); en ese momento, es el punto más bajo del mercado, lo que indica que es un buen momento para comprar.

• MVRV considera la relación entre la capitalización de mercado en circulación de BTC y la capitalización de mercado realizada. El método de cálculo de la capitalización de mercado realizada es sumar los precios de todos los BTC movidos en la última vez, la diferencia entre la capitalización de mercado en circulación y la capitalización de mercado realizada es la capitalización de mercado no realizada. Cuanto mayor sea la relación entre ambos, mayor será la burbuja en el mercado, lo que también facilitará la venta de ganancias; cuanto menor sea la relación, más subvaluado estará. Actualmente, los números comúnmente referenciados son, MVRV mayor que 3, vender; menor que 1, comprar. Al mismo tiempo, durante la corrección en una tendencia alcista, se debe observar el MVRV de los tenedores a corto plazo, mientras que en un mercado bajista al buscar el fondo, se debe observar el MVRV de los tenedores a largo plazo. La lógica aquí es que en un mercado alcista, el precio de BTC es determinado por los tenedores a corto plazo, mientras que en un mercado bajista, por los tenedores a largo plazo.

5）Desde la perspectiva de los mineros, tomando como ejemplo dos datos.

• Costo de la minería: Se puede calcular el costo de minería de los mineros a través de diferentes modelos. Cuanto más se acerque el precio de mercado al costo, significa que hemos llegado a un fondo temporal, lo que indica que se puede comprar.

• Índice de pulso de minería: la desviación del intervalo de tiempo de los bloques generados y el objetivo promedio de 14 días (la razón por la que es de 14 días es porque 14 días es un período de ajuste de dificultad). Si la desviación es positiva, significa que algunos mineros han apagado sus máquinas, y este es un buen momento para comprar.

¿Cómo acumuló Murphy estos indicadores?

Divídelo en tres pasos:

El primer paso es encontrar un maestro. Estudia el contenido compartido por los analistas de datos on-chain en el mercado, aclara la lógica y luego experimenta y calcula según sus algoritmos. Si encuentras problemas, ajusta los parámetros por tu cuenta.

Segundo paso, acumular y clasificar su propio repositorio de indicadores. Registre y rastree los indicadores en una hoja de Excel según columnas como nombre, origen, algoritmo, función, clasificación (clase de sentimiento, clase de tendencia, identificación de la parte superior, identificación de la parte inferior, etc.), optimizando y iterando constantemente. Luego, podrá utilizar diferentes indicadores según el contexto.

El tercer paso, la prueba retrospectiva. A través de la prueba retrospectiva, se corrigen continuamente y se mejora la efectividad de los indicadores.

Murphy tiene una famosa conclusión: la macroeconomía determina las expectativas, las expectativas cambian las emociones, y las emociones a su vez afectan la relación de oferta y demanda, que finalmente determina el precio de BTC. A través de la observación y el análisis de datos on-chain, se pueden encontrar los factores y la lógica que influyen en la relación de oferta y demanda reflejados en los datos, para juzgar las tendencias que pueden formarse a continuación, o la posible conversión de ciclos que podría ocurrir. Combinando otros métodos, como el análisis técnico de velas, se pueden obtener conclusiones más certeras para guiar las decisiones de trading. Sin embargo, es importante tener en cuenta que ningún indicador, por perfecto que sea, puede señalar el punto de compra exacto, solo puede dar señales dentro de un rango de precios. Cuando aparece la señal, se debe ejecutar de manera decisiva y firme la estrategia previamente establecida, de acuerdo a la capacidad de riesgo de cada uno y con una buena gestión de posiciones.

¿Cómo juzgará Murphy el momento de "pico" en esta ronda de mercado alcista?

1. Desde un punto de vista lógico:

En todo el ciclo de BTC, el lado de la oferta son los holders a largo plazo (LTH), y el lado de la demanda son los holders a corto plazo (STH). Desde el mercado bajista hasta el mercado alcista, es un proceso en el que los holders a largo plazo distribuyen continuamente sus fichas a los holders a corto plazo. Luego, durante el ciclo que va desde el pico del mercado alcista hasta el mercado bajista, los holders a corto plazo están constantemente vendiendo en pérdidas, devolviendo las fichas. Cuando aún no hemos visto que los LTH obtengan beneficios y se retiren o salgan en este ciclo, se puede considerar que este ciclo aún no ha terminado. Por otro lado, cuando los LTH ya han comenzado a vender, o han vendido casi todo, es el momento de "escapar en la cima".

Cada vez que se produce una transición entre ciclos alcistas y bajistas, los tenedores a corto plazo suelen tener dos grandes absorciones. La primera suele aparecer antes de la reducción a la mitad, y las razones son principalmente tres: primero, expectativas sobre la reducción a la mitad; segundo, la necesidad urgente de liberar la emoción acumulada durante un largo mercado bajista; tercero, a medida que el mercado se recupera, algunos tenedores a medio y largo plazo distribuirán sus participaciones a los STH.

La primera absorción de este ciclo ocurrió cuando BTC superó los 70,000, y la principal razón por la que este momento es diferente de los dos ciclos anteriores es que la aprobación del ETF cambió el ritmo de todo el ciclo. Sin embargo, desde el punto de vista de los datos, la cantidad de chips absorbidos en la primera vez no fue mucha, por lo que habrá una absorción a mayor escala en el futuro. La absorción también coincide con la distribución de chips por parte de los poseedores a largo plazo; estos dos momentos representan el rango superior relativo del ciclo del mercado alcista. Sin embargo, este rango superior podría ser un doble pico o un triple pico, pero en términos de precio, no necesariamente el siguiente pico será más alto que el anterior.

2. En términos de indicadores, se pueden considerar los siguientes 2 principales:

• MVRV

Cuando el MVRV es mayor que 3, se puede establecer una estrategia de trading y comenzar a vender. Se puede vender a lo largo del proceso en el que el valor del MVRV aumenta gradualmente desde 3 y luego vuelve a caer a 3, completando la venta con una curva de sonrisa invertida.

• URPD

URPD es un dato que refleja la estructura de chips en la cadena, puede indicarnos cuántos chips han cambiado de manos dentro de un determinado rango de precios. Cuanto más se acumulan los chips, más fuerte es el consenso, y este rango de precios formará un rango de consenso, generando así efectos de resistencia y de adherencia. La resistencia se refiere a que, al romper hacia arriba, la venta no será tan fácil para que el precio supere este rango, mientras que la adherencia se refiere a que, al romper hacia abajo, incluso si el precio cae brevemente por debajo del rango, en ausencia de un gran consenso de precios y de intercambio, el precio volverá a subir rápidamente. Sin embargo, el URPD por sí solo no puede utilizarse para juzgar un techo; cuando otros múltiples datos indican señales de un techo, el URPD puede utilizarse para validar la efectividad de los datos.

Por lo tanto, la conclusión es: el juicio de la parte superior será más complejo que el juicio de la parte inferior, y se debe analizar de manera integral combinando múltiples datos (en lugar de un solo indicador). Sin embargo, desde la perspectiva del indicador de "tres líneas en uno", este rango superior relativo ocurrirá aproximadamente entre marzo y abril de 2025, aunque esto no cuenta con un apoyo lógico objetivo y es necesario avanzar paso a paso combinando datos macroeconómicos. En referencia a los tres ciclos anteriores, en las áreas de pico siempre ocurre un fenómeno, que es que el MVRV es superior a 3.

¿Cuándo fallará el indicador de Murphy? ¿Qué es la lista de cosas que dejar de hacer que uno mismo establece?

Primero, no es un indicador "preciso" que pueda determinar la dirección del mercado en un período de tiempo muy corto, o el precio específico de subidas y bajadas.

En segundo lugar, no se puede utilizar para analizar altcoins. Debido a que la característica del BTC es la estructura UTXO, que tiene la funcionalidad de marca de tiempo, puede registrar el momento en que se generan las salidas de transacciones no gastadas, así como el valor en dólares del BTC en ese momento. A través de estos dos datos se pueden generar muchos indicadores, mientras que para las altcoins que no tienen estructura UTXO, muchos datos on-chain no se pueden contabilizar.

La lista de cosas que dejar de hacer tiene un total de 5 puntos:

1. Deja de lado la mentalidad de suerte. Puedes envidiar la riqueza repentina de otros, pero no tengas la mentalidad de "si él puede, yo también puedo" y no intentes aleatoriamente el camino de otros.

2. Deja de ser emocional. En el mundo de las criptomonedas hay muchas opiniones y mucho ruido, es necesario pensar con calma y enfrentar los datos de manera objetiva.