La Finance décentralisée entre dans une nouvelle ère de stablecoins, les jetons endogènes au protocole deviennent une tendance
Dans l'environnement actuel de marché baissier, les applications DeFi basées sur des frais sont confrontées à des défis. Les principaux protocoles comme Aave et Curve explorent l'émission de leurs propres stablecoins afin d'élargir leurs sources de revenus et d'étendre leur portée commerciale. Cet article analysera en profondeur les caractéristiques et les impacts potentiels de ces deux nouveaux projets de stablecoin, GHO et crvUSD.
Stratégie de diversification des protocoles de Finance décentralisée
Avec la réduction des activités sur la chaîne entraînant une baisse des profits des modèles commerciaux basés sur les frais, les protocoles DeFi de premier plan cherchent à établir d'autres sources de revenus pour un développement diversifié. Nous avons déjà observé certains signes précoces, comme Frax qui construit des produits de staking liquide et de prêt, Ribbon qui développe une bourse d'options, et Maker qui entre dans le domaine du prêt via le protocole Spark.
Actuellement, une nouvelle forme de diversification émerge - les stablecoins spécifiques aux protocoles. Cela fait référence aux stablecoins émis par des protocoles de Finance décentralisée, en tant que produits secondaires plutôt qu'en tant que produits principaux. Ces stablecoins sont généralement émis sous forme de crédit, permettant aux utilisateurs d'emprunter ou de créer des stablecoins sur le marché des prêts ou sur un DEX en utilisant leurs actifs. Le protocole peut générer des revenus par le biais des intérêts sur les prêts, des frais de création/réclamation, de l'arbitrage de la parité et/ou des liquidations.
Le marché des stablecoins est immense, avec actuellement 145 milliards de dollars de stablecoins dans l'écosystème cryptographique, et il pourrait atteindre des niveaux de trillion de dollars à l'avenir. Avec l'attention des régulateurs sur les stablecoins centralisés et adossés à des monnaies fiduciaires, les protocoles DeFi peuvent non seulement diversifier leurs activités, mais aussi potentiellement capter une part du marché.
Bien que DAI et FRAX soient considérés comme les plus susceptibles de profiter de USDC et USDT, certains stablecoins pour des applications spécifiques pourraient également devenir des perturbateurs. Quel impact cette tendance aura-t-elle sur le marché et la Finance décentralisée ? Explorons davantage.
Introduction à GHO et crvUSD
Aave et Curve sont deux des protocoles les plus remarquables à avoir lancé des stablecoins, ayant respectivement émis GHO et crvUSD.
GHO
GHO est un stablecoin décentralisé émis par Aave, soutenu par des dépôts surcollatéralisés d'Aave V3, permettant aux utilisateurs de le mint directement sur le marché monétaire. L'unicité de GHO réside dans le fait que son taux d'intérêt de prêt est défini manuellement par la gouvernance, plutôt que déterminé par un algorithme. Cela permet à Aave de contrôler entièrement les coûts de mintage/emprunt de GHO, ce qui pourrait affaiblir ses concurrents.
À l'avenir, GHO pourra être minté par des entités de liste blanche appelées "facilitateurs" à partir de lieux autres qu'Aave V3, en fonction de divers types de garanties, y compris des positions delta-neutres et des actifs du monde réel.
Les perspectives de croissance de GHO sont solides, grâce à la base d'utilisateurs d'Aave, à l'influence de sa marque, à la capacité de développement commercial de l'équipe, ainsi qu'à un trésor DAO d'une valeur de 130,9 millions de dollars. GHO est actuellement en ligne sur le réseau de test Goerli et prévoit un lancement officiel plus tard en 2023.
crvUSD
crvUSD est un stablecoin décentralisé émis par Curve. Il utilise un nouveau mécanisme appelé algorithme de liquidation par prêt AMM (LLAMA). LLAMA adopte un design de liquidation plus doux, lorsque la valeur des garanties des utilisateurs diminue, les positions seront progressivement converties en crvUSD, plutôt que d'être liquidées complètement en une seule fois.
Ce design contribue à réduire les liquidations punitives, à améliorer l'expérience utilisateur des emprunteurs et pourrait accroître l'attrait d'ouvrir des CDP libellés en crvUSD. Le crvUSD sera très probablement émis par des jetons LP des pools Curve, ce qui améliorera l'efficacité du capital de l'offre de liquidité de la plateforme.
crvUSD pourrait également bénéficier du système de gauge de Curve, utilisé pour distribuer les CRV libérés et allouer la liquidité DEX. Une partie des jetons libérés pourrait être attribuée au pool crvUSD, ou crvUSD pourrait devenir une partie des paires de base d'autres stablecoins pour aider à établir une liquidité profonde.
Impact potentiel sur le marché
Augmentation des revenus de l'émission DAO
Les stablecoins d'application spécifique influencent directement le protocole d'émission lui-même. En théorie, la création de stablecoins renforce le modèle commercial du protocole d'émission, offrant une source de revenus supplémentaire.
Actuellement, des protocoles comme Curve et Aave dépendent principalement des frais de transaction et des intérêts de prêt basés sur l'utilisation. Dans un marché baissier, la vulnérabilité de ces sources de revenus est devenue évidente, la réduction des activités de trading et de prêt, ainsi que l'intensification de la concurrence, entraînant une chute brutale des revenus.
L'émission de stablecoins dans le protocole a changé cette situation, le protocole va bénéficier de sources de revenus supplémentaires. Bien que les revenus d'intérêts soient toujours influencés par des cycles, leur efficacité de génération est plus élevée par rapport aux frais de transaction ou aux écarts de taux du marché monétaire(, c'est-à-dire qu'ils offrent un meilleur taux de retour TVL).
Bien que les revenus d'intérêts puissent également être soumis à une compression des frais, ils pourraient théoriquement diversifier le portefeuille de revenus et renforcer la barrière à l'entrée du protocole de base par le biais de frais de frappe/rachat, d'arbitrage lié et de liquidation.
accumulation de valeur potentielle pour les détenteurs de jetons
Les détenteurs de jetons du protocole d'émission bénéficieront également de la frénésie des stablecoins d'applications spécifiques. Toute part de revenu augmentera les gains des détenteurs de jetons stakés ou verrouillés.
Dans un marché baissier, des actifs de partage de revenus comme GMX et GNS se distinguent, et les protocoles qui émettent des stablecoins et partagent les revenus avec les détenteurs rendront leurs jetons plus attrayants. Par exemple, Curve partagera probablement les revenus de crvUSD avec les détenteurs de veCRV, ce qui signifie que les détenteurs recevront des frais de transaction, des incitations à la gouvernance ainsi qu'une part des flux de trésorerie basés sur les stablecoins.
Compte tenu des risques réglementaires, le protocole d'émission pourrait également augmenter l'utilité des jetons de manière différente. Par exemple, par rapport à d'autres utilisateurs sur la plateforme, les stakers AAVE pourront emprunter GHO à un tarif réduit.
incitations à la gouvernance et fragmentation de la liquidité
La liquidité est l'un des facteurs clés du succès des stablecoins. Elle permet non seulement d'effectuer des transactions à faible slippage, mais contribue également à favoriser l'intégration, car la liquidité est essentielle pour le règlement des plateformes de prêt et pour garantir des infrastructures clés comme les oracles ChainLink (.
La demande de liquidité des stablecoins pour des applications spécifiques pourrait stimuler le marché des incitations à la gouvernance. Les émetteurs de stablecoins peuvent inciter les détenteurs de jetons à diriger les jetons vers des pools sélectionnés, afin de créer de la liquidité pour leurs jetons sur des DEX tels que Curve et Balancer.
Cette tendance devrait augmenter le rendement des détenteurs de CRV, BAL ainsi que de CVX et AURA, qui contrôlent la majorité des émissions sur Curve et Balancer grâce à la gouvernance décentralisée et bénéficient de la plupart des incitations. Des plateformes de marché comme Hidden Hand et Votium en tireront également profit.
Cependant, cette frénésie d'incitation pourrait entraîner une fragmentation de la liquidité, au détriment des utilisateurs finaux. Dans un marché de la cryptographie où les flux de capitaux sont limités, la liquidité pourrait être davantage dispersée entre différents stablecoins, réduisant ainsi l'efficacité d'exécution pour les grands traders.
![La Finance décentralisée entre dans l'"ère des chats sauvages", les stablecoins endogènes deviennent la tendance])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d165df7854486e60fec01447e135ae22.webp(
) prospérité du crédit
La croissance des stablecoins d'application spécifique pourrait également être catalysée par la diffusion de faibles taux d'intérêt de prêt, favorisant ainsi la prospérité du crédit dans la Finance décentralisée. Pour rivaliser avec les stablecoins existants, de nouveaux stablecoins pourraient devoir être offerts à des taux d'intérêt de prêt bas pour attirer les utilisateurs à frapper de nouvelles unités afin d'augmenter l'offre en circulation.
En théorie, cette prospérité du crédit alimentée par de faibles taux d'intérêt pourrait largement stimuler la Finance décentralisée et le marché des cryptomonnaies, permettant aux utilisateurs d'emprunter et d'utiliser un effet de levier à des taux très bas. Cela pourrait également ouvrir des opportunités d'arbitrage entre les cryptomonnaies et la finance traditionnelle, car les utilisateurs pourraient emprunter des stablecoins à des taux bien inférieurs à ceux des obligations d'État américaines.
Nous avons déjà vu des signes précoces d'adaptation à ce nouveau modèle, comme Maker qui propose des prêts DAI via Spark avec un taux d'épargne DAI de 1% ###DSR(. Bien que cela puisse nuire aux résultats du protocole d'émission, cela aide à satisfaire la demande de crédit. Avec des taux d'intérêt nettement supérieurs au DSR et les taux d'emprunt potentiels des nouveaux stablecoins, la cryptographie pourrait devenir l'un des marchés de crédit les moins chers au monde.
Le nouvel ère de la Finance décentralisée
La Finance décentralisée semble entrer dans une nouvelle phase de développement, similaire à la période des "banques sauvages" où chaque banque aux États-Unis émettait sa propre monnaie. Bien que GHO et crvUSD soient peu susceptibles de dépasser des stablecoins établis comme DAI et FRAX, ils bénéficient de l'intégration avec les protocoles d'émission, ce qui peut ouvrir des marchés de niche.
En théorie, ces stablecoins renforceront le modèle commercial des émetteurs et l'accumulation de valeur pour les détenteurs de jetons, mais en raison de la concurrence possible entre les émetteurs sur les taux d'intérêt pour attirer les emprunteurs, l'effet réel pourrait être limité.
Le résultat final pourrait être que ces taux d'intérêt bas catalysent une prospérité du crédit, stimulant l'économie en ligne avec un capital bon marché. Dans le contexte d'une forte augmentation des coûts monétaires au cours de l'année passée, la Finance décentralisée a le potentiel de devenir l'un des marchés de capitaux à coût le plus bas au monde, ce qui pourrait raviver l'intérêt des gens et attirer des flux de capitaux dans l'écosystème.
![Finance décentralisée entre dans l'"ère des chats sauvages", les stablecoins endogènes au protocole deviennent une tendance])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89d86bbef4b574c12dc5d6a8c2dae04c.webp(
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
8 J'aime
Récompense
8
7
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
GateUser-4745f9ce
· Il y a 22h
Les frais de gestion des stablecoins tuent les particuliers.
Voir l'originalRépondre0
GasFeeCrier
· 08-11 18:47
Se faire prendre pour des cons…
Voir l'originalRépondre0
ETHReserveBank
· 08-11 18:47
Encore une nouvelle astuce pour se faire prendre pour des cons.
Voir l'originalRépondre0
AirdropHustler
· 08-11 18:47
Encore un nouveau stablecoin qui se fait prendre pour des cons !
Voir l'originalRépondre0
airdrop_whisperer
· 08-11 18:37
Une autre vague de stablecoin se fait prendre pour des cons.
Voir l'originalRépondre0
MoonRocketTeam
· 08-11 18:37
Le secteur des stablecoins va To the moon, faites le plein de carburant pour le décollage.
L'émission de stablecoins autonomes GHO et crvUSD par le protocole DeFi ouvre la voie à de nouvelles tendances.
La Finance décentralisée entre dans une nouvelle ère de stablecoins, les jetons endogènes au protocole deviennent une tendance
Dans l'environnement actuel de marché baissier, les applications DeFi basées sur des frais sont confrontées à des défis. Les principaux protocoles comme Aave et Curve explorent l'émission de leurs propres stablecoins afin d'élargir leurs sources de revenus et d'étendre leur portée commerciale. Cet article analysera en profondeur les caractéristiques et les impacts potentiels de ces deux nouveaux projets de stablecoin, GHO et crvUSD.
Stratégie de diversification des protocoles de Finance décentralisée
Avec la réduction des activités sur la chaîne entraînant une baisse des profits des modèles commerciaux basés sur les frais, les protocoles DeFi de premier plan cherchent à établir d'autres sources de revenus pour un développement diversifié. Nous avons déjà observé certains signes précoces, comme Frax qui construit des produits de staking liquide et de prêt, Ribbon qui développe une bourse d'options, et Maker qui entre dans le domaine du prêt via le protocole Spark.
Actuellement, une nouvelle forme de diversification émerge - les stablecoins spécifiques aux protocoles. Cela fait référence aux stablecoins émis par des protocoles de Finance décentralisée, en tant que produits secondaires plutôt qu'en tant que produits principaux. Ces stablecoins sont généralement émis sous forme de crédit, permettant aux utilisateurs d'emprunter ou de créer des stablecoins sur le marché des prêts ou sur un DEX en utilisant leurs actifs. Le protocole peut générer des revenus par le biais des intérêts sur les prêts, des frais de création/réclamation, de l'arbitrage de la parité et/ou des liquidations.
Le marché des stablecoins est immense, avec actuellement 145 milliards de dollars de stablecoins dans l'écosystème cryptographique, et il pourrait atteindre des niveaux de trillion de dollars à l'avenir. Avec l'attention des régulateurs sur les stablecoins centralisés et adossés à des monnaies fiduciaires, les protocoles DeFi peuvent non seulement diversifier leurs activités, mais aussi potentiellement capter une part du marché.
Bien que DAI et FRAX soient considérés comme les plus susceptibles de profiter de USDC et USDT, certains stablecoins pour des applications spécifiques pourraient également devenir des perturbateurs. Quel impact cette tendance aura-t-elle sur le marché et la Finance décentralisée ? Explorons davantage.
Introduction à GHO et crvUSD
Aave et Curve sont deux des protocoles les plus remarquables à avoir lancé des stablecoins, ayant respectivement émis GHO et crvUSD.
GHO
GHO est un stablecoin décentralisé émis par Aave, soutenu par des dépôts surcollatéralisés d'Aave V3, permettant aux utilisateurs de le mint directement sur le marché monétaire. L'unicité de GHO réside dans le fait que son taux d'intérêt de prêt est défini manuellement par la gouvernance, plutôt que déterminé par un algorithme. Cela permet à Aave de contrôler entièrement les coûts de mintage/emprunt de GHO, ce qui pourrait affaiblir ses concurrents.
À l'avenir, GHO pourra être minté par des entités de liste blanche appelées "facilitateurs" à partir de lieux autres qu'Aave V3, en fonction de divers types de garanties, y compris des positions delta-neutres et des actifs du monde réel.
Les perspectives de croissance de GHO sont solides, grâce à la base d'utilisateurs d'Aave, à l'influence de sa marque, à la capacité de développement commercial de l'équipe, ainsi qu'à un trésor DAO d'une valeur de 130,9 millions de dollars. GHO est actuellement en ligne sur le réseau de test Goerli et prévoit un lancement officiel plus tard en 2023.
crvUSD
crvUSD est un stablecoin décentralisé émis par Curve. Il utilise un nouveau mécanisme appelé algorithme de liquidation par prêt AMM (LLAMA). LLAMA adopte un design de liquidation plus doux, lorsque la valeur des garanties des utilisateurs diminue, les positions seront progressivement converties en crvUSD, plutôt que d'être liquidées complètement en une seule fois.
Ce design contribue à réduire les liquidations punitives, à améliorer l'expérience utilisateur des emprunteurs et pourrait accroître l'attrait d'ouvrir des CDP libellés en crvUSD. Le crvUSD sera très probablement émis par des jetons LP des pools Curve, ce qui améliorera l'efficacité du capital de l'offre de liquidité de la plateforme.
crvUSD pourrait également bénéficier du système de gauge de Curve, utilisé pour distribuer les CRV libérés et allouer la liquidité DEX. Une partie des jetons libérés pourrait être attribuée au pool crvUSD, ou crvUSD pourrait devenir une partie des paires de base d'autres stablecoins pour aider à établir une liquidité profonde.
Impact potentiel sur le marché
Augmentation des revenus de l'émission DAO
Les stablecoins d'application spécifique influencent directement le protocole d'émission lui-même. En théorie, la création de stablecoins renforce le modèle commercial du protocole d'émission, offrant une source de revenus supplémentaire.
Actuellement, des protocoles comme Curve et Aave dépendent principalement des frais de transaction et des intérêts de prêt basés sur l'utilisation. Dans un marché baissier, la vulnérabilité de ces sources de revenus est devenue évidente, la réduction des activités de trading et de prêt, ainsi que l'intensification de la concurrence, entraînant une chute brutale des revenus.
L'émission de stablecoins dans le protocole a changé cette situation, le protocole va bénéficier de sources de revenus supplémentaires. Bien que les revenus d'intérêts soient toujours influencés par des cycles, leur efficacité de génération est plus élevée par rapport aux frais de transaction ou aux écarts de taux du marché monétaire(, c'est-à-dire qu'ils offrent un meilleur taux de retour TVL).
Bien que les revenus d'intérêts puissent également être soumis à une compression des frais, ils pourraient théoriquement diversifier le portefeuille de revenus et renforcer la barrière à l'entrée du protocole de base par le biais de frais de frappe/rachat, d'arbitrage lié et de liquidation.
accumulation de valeur potentielle pour les détenteurs de jetons
Les détenteurs de jetons du protocole d'émission bénéficieront également de la frénésie des stablecoins d'applications spécifiques. Toute part de revenu augmentera les gains des détenteurs de jetons stakés ou verrouillés.
Dans un marché baissier, des actifs de partage de revenus comme GMX et GNS se distinguent, et les protocoles qui émettent des stablecoins et partagent les revenus avec les détenteurs rendront leurs jetons plus attrayants. Par exemple, Curve partagera probablement les revenus de crvUSD avec les détenteurs de veCRV, ce qui signifie que les détenteurs recevront des frais de transaction, des incitations à la gouvernance ainsi qu'une part des flux de trésorerie basés sur les stablecoins.
Compte tenu des risques réglementaires, le protocole d'émission pourrait également augmenter l'utilité des jetons de manière différente. Par exemple, par rapport à d'autres utilisateurs sur la plateforme, les stakers AAVE pourront emprunter GHO à un tarif réduit.
incitations à la gouvernance et fragmentation de la liquidité
La liquidité est l'un des facteurs clés du succès des stablecoins. Elle permet non seulement d'effectuer des transactions à faible slippage, mais contribue également à favoriser l'intégration, car la liquidité est essentielle pour le règlement des plateformes de prêt et pour garantir des infrastructures clés comme les oracles ChainLink (.
La demande de liquidité des stablecoins pour des applications spécifiques pourrait stimuler le marché des incitations à la gouvernance. Les émetteurs de stablecoins peuvent inciter les détenteurs de jetons à diriger les jetons vers des pools sélectionnés, afin de créer de la liquidité pour leurs jetons sur des DEX tels que Curve et Balancer.
Cette tendance devrait augmenter le rendement des détenteurs de CRV, BAL ainsi que de CVX et AURA, qui contrôlent la majorité des émissions sur Curve et Balancer grâce à la gouvernance décentralisée et bénéficient de la plupart des incitations. Des plateformes de marché comme Hidden Hand et Votium en tireront également profit.
Cependant, cette frénésie d'incitation pourrait entraîner une fragmentation de la liquidité, au détriment des utilisateurs finaux. Dans un marché de la cryptographie où les flux de capitaux sont limités, la liquidité pourrait être davantage dispersée entre différents stablecoins, réduisant ainsi l'efficacité d'exécution pour les grands traders.
![La Finance décentralisée entre dans l'"ère des chats sauvages", les stablecoins endogènes deviennent la tendance])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d165df7854486e60fec01447e135ae22.webp(
) prospérité du crédit
La croissance des stablecoins d'application spécifique pourrait également être catalysée par la diffusion de faibles taux d'intérêt de prêt, favorisant ainsi la prospérité du crédit dans la Finance décentralisée. Pour rivaliser avec les stablecoins existants, de nouveaux stablecoins pourraient devoir être offerts à des taux d'intérêt de prêt bas pour attirer les utilisateurs à frapper de nouvelles unités afin d'augmenter l'offre en circulation.
En théorie, cette prospérité du crédit alimentée par de faibles taux d'intérêt pourrait largement stimuler la Finance décentralisée et le marché des cryptomonnaies, permettant aux utilisateurs d'emprunter et d'utiliser un effet de levier à des taux très bas. Cela pourrait également ouvrir des opportunités d'arbitrage entre les cryptomonnaies et la finance traditionnelle, car les utilisateurs pourraient emprunter des stablecoins à des taux bien inférieurs à ceux des obligations d'État américaines.
Nous avons déjà vu des signes précoces d'adaptation à ce nouveau modèle, comme Maker qui propose des prêts DAI via Spark avec un taux d'épargne DAI de 1% ###DSR(. Bien que cela puisse nuire aux résultats du protocole d'émission, cela aide à satisfaire la demande de crédit. Avec des taux d'intérêt nettement supérieurs au DSR et les taux d'emprunt potentiels des nouveaux stablecoins, la cryptographie pourrait devenir l'un des marchés de crédit les moins chers au monde.
Le nouvel ère de la Finance décentralisée
La Finance décentralisée semble entrer dans une nouvelle phase de développement, similaire à la période des "banques sauvages" où chaque banque aux États-Unis émettait sa propre monnaie. Bien que GHO et crvUSD soient peu susceptibles de dépasser des stablecoins établis comme DAI et FRAX, ils bénéficient de l'intégration avec les protocoles d'émission, ce qui peut ouvrir des marchés de niche.
En théorie, ces stablecoins renforceront le modèle commercial des émetteurs et l'accumulation de valeur pour les détenteurs de jetons, mais en raison de la concurrence possible entre les émetteurs sur les taux d'intérêt pour attirer les emprunteurs, l'effet réel pourrait être limité.
Le résultat final pourrait être que ces taux d'intérêt bas catalysent une prospérité du crédit, stimulant l'économie en ligne avec un capital bon marché. Dans le contexte d'une forte augmentation des coûts monétaires au cours de l'année passée, la Finance décentralisée a le potentiel de devenir l'un des marchés de capitaux à coût le plus bas au monde, ce qui pourrait raviver l'intérêt des gens et attirer des flux de capitaux dans l'écosystème.
![Finance décentralisée entre dans l'"ère des chats sauvages", les stablecoins endogènes au protocole deviennent une tendance])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89d86bbef4b574c12dc5d6a8c2dae04c.webp(