Problèmes de stabilité rencontrés par la monnaie décentralisée
La monnaie est la pierre angulaire de l'activité économique, mais nous négligeons souvent les caractéristiques qui rendent la monnaie véritablement efficace. Avec les jetons numériques qui remettent en question les concepts traditionnels de la monnaie, il devient particulièrement important de réexaminer les caractéristiques nécessaires à la monnaie pour exercer ses fonctions fondamentales dans l'économie moderne.
L'histoire montre que la définition de la monnaie ne dépend pas seulement de ses caractéristiques techniques, mais de sa capacité à évoluer à travers différentes étapes de développement. Une véritable monnaie doit parcourir un chemin d'évolution semé d'embûches, une tâche que la plupart des nouvelles monnaies ont du mal à accomplir.
Cycle de vie complet des jetons
Pour devenir une monnaie pleinement fonctionnelle, un actif doit réussir à franchir quatre étapes de développement :
1. Attirer de la valeur
Tout d'abord, la monnaie doit attirer les capitaux et l'attention. Que ce soit par le biais de métaux précieux, d'un soutien gouvernemental ou d'un potentiel d'appréciation, toutes les monnaies réussies commencent par attirer les gens à les détenir. Cet attrait initial pose les bases du développement ultérieur.
Sans cette étape, la monnaie ne peut pas atteindre la quantité critique nécessaire à une adoption à grande échelle. De nombreuses monnaies numériques excellent à cette étape, tirant parti de la spéculation et des effets de réseau pour établir une adoption initiale et une liquidité.
2. Développement à grande échelle
Deuxièmement, la monnaie doit atteindre une taille et une liquidité suffisantes pour soutenir des activités économiques significatives. Elle doit avoir une profondeur de marché suffisante pour éviter que les transactions ne provoquent des fluctuations excessives ; elle doit également être suffisamment distribuée pour s'assurer que trouver des contreparties ne soit pas trop difficile.
L'échelle apporte de la crédibilité, des effets de réseau et la liquidité nécessaire à une adoption plus large. Des cryptomonnaies majeures comme le Bitcoin ont réussi à passer cette étape, atteignant une capitalisation boursière de plusieurs milliers de milliards.
3. Mécanisme de stabilité
Troisièmement, la monnaie doit développer un mécanisme de stabilité fiable dans les transactions commerciales et les contrats. La stabilité ne signifie pas valeur fixe, mais plutôt prévisibilité et résilience sous pression du marché. Cela nécessite un soutien mécanistique et institutionnel.
De nombreuses nouvelles monnaies échouent à ce stade. Une véritable stabilité nécessite un système capable de fonctionner normalement dans diverses conditions de marché, sans s'effondrer ou nécessiter une intervention extérieure. Cela signifie que la monnaie doit posséder des mécanismes de réponse intrinsèques, capables de faire face à un excès ou à un manque de demande.
4. Utilité économique
Enfin, la monnaie doit être véritablement pratique dans les activités économiques ordinaires qui vont au-delà de la spéculation. Elle doit servir d'unité de compte fiable, de moyen d'échange et de réserve de valeur dans divers environnements économiques.
La véritable utilité signifie soutenir toutes les fonctions financières nécessaires à l'économie moderne : des paiements efficaces, des contrats fiables, un marché de prêt raisonnable et des cycles de planification stables. Cela signifie que la monnaie devient banale et pratique, et pas seulement excitante et novatrice.
Problèmes de coordination
Les gens réalisent rarement que les phases ultérieures nécessitent de résoudre des problèmes fondamentaux de coordination dont la difficulté augmente avec l'échelle du système.
Considérez les fonctions fondamentales de la monnaie, telles que la fourniture d'une fonction de dernier recours, la mise en œuvre de mesures de stabilisation d'urgence ou l'intervention en cas de crise. Ces fonctions sont essentiellement des biens publics. Elles exigent que les entités placent la stabilité du système au-dessus de leurs propres intérêts - en prenant des risques individuels pour le bien collectif.
Dans un système décentralisé purement orienté vers les intérêts personnels, ces fonctions clés manquent de soutien structurel. Le système peut fonctionner correctement dans des conditions normales, mais il peut s'effondrer lorsque la stabilité est cruciale.
Nous voyons cette vulnérabilité se répéter sur le marché des cryptomonnaies :
En mars 2020, lors de l'effondrement, certaines plateformes de trading ont dû suspendre les transactions pour éviter que la menace de liquidation en cascade ne provoque l'effondrement total de tout l'écosystème.
Lors du "jeudi noir", une plateforme de prêt décentralisée a nécessité une réponse d'urgence de gouvernance et une aide de la communauté en raison d'un manque de garantie.
Un stablecoin basé sur un certain algorithme a d'abord survécu à la pression du marché grâce à l'intervention massive de participants bien capitalisés, mais lorsqu'il a atteint une taille telle que même ces soutiens n'ont plus pu le stabiliser, il s'est complètement effondré.
Ces exemples révèlent une vérité profonde : bien que les crypto-monnaies prônent en théorie des systèmes sans confiance, leur survie en temps de crise dépend à plusieurs reprises de l'intervention discrétionnaire de participants de confiance.
Avec l'augmentation de l'échelle du système, ce problème de coordination devient exponentiellement difficile. Les problèmes qui peuvent être résolus par une coordination informelle à une plus petite échelle deviennent impossibles une fois que le système dépasse certains seuils.
Exigences en matière de formation de capital
En plus de la stabilité, une monnaie saine doit soutenir la formation de capital - en favorisant le processus d'emprunt qui stimule la productivité économique. C'est précisément une autre limitation fondamentale à laquelle les cryptomonnaies existantes sont confrontées.
L'utilisation des actifs cryptographiques comme collatéral augmente, mais ils sont rarement utilisés comme actifs de valorisation de la dette. Peu de gens sont disposés à emprunter en Bitcoin ou en Ethereum, car leur incertitude représente un risque difficile à gérer pour les emprunteurs et les prêteurs.
Une monnaie fonctionnelle doit fournir une unité de compte stable pour les protocoles à travers le temps. Que ce soit pour des emprunteurs cherchant à construire des maisons, à financer des entreprises ou à développer des infrastructures, ils ont besoin d'une certitude raisonnable concernant la valeur future de leur dette.
Concevoir un système monétaire complet
Les limitations des cryptomonnaies existantes ne sont pas un problème temporaire, mais une contrainte de conception fondamentale. Des actifs comme le Bitcoin et l'Ethereum ont été principalement conçus pour les deux premières étapes de développement : attirer de la valeur et se développer à grande échelle.
Leur modèle d'approvisionnement fixe ou très limité crée de fortes incitations à l'adoption précoce et à la spéculation. Cette conception excelle en matière de valeur de lancement et de réalisation d'une échelle initiale, mais devient un fardeau lorsque la stabilité et l'utilité sont nécessaires pour une adoption plus large.
Si aucun mécanisme n'est en place pour s'adapter aux conditions économiques en constante évolution, fournir une fonction de dernier recours ou stabiliser en période de crise, ces systèmes restent fondamentalement des systèmes monétaires incomplets. Ils fonctionnent bien en tant que registres de propriété, mais ont du mal à devenir des monnaies pleinement fonctionnelles.
Architecture complète d'une monnaie saine
Sur la base de ces observations, nous pouvons définir le contenu nécessaire pour une monnaie pleinement structurée :
Mécanisme d'approvisionnement adaptatif : une monnaie saine doit pouvoir s'étendre lorsque la demande dépasse l'offre et se contracter lorsque l'offre dépasse la demande, créant ainsi une pression stable naturelle.
Fonction de dernier recours : une monnaie saine doit intégrer des mécanismes pour fournir liquidité, stabilité et intervention sous pression du marché, sans avoir besoin de coordination externe.
Utilisation des réserves productives : Une monnaie saine doit utiliser la valeur accumulée à des fins productives, plutôt que de la laisser inactif ou de la dissiper, afin de créer une valeur durable pour le système.
Marché de prêt de base : Une monnaie saine doit fournir la stabilité nécessaire au développement d'un marché de prêt fonctionnel, permettant ainsi la formation de capital sans engendrer de risques excessifs.
Indicateurs de santé transparents : une monnaie saine devrait fournir des indicateurs clairs de l'état de santé du système, permettant aux participants de prendre des décisions éclairées en fonction des fondamentaux plutôt que simplement sur la base de l'humeur du marché.
Le développement historique des systèmes monétaires traditionnels n'est pas un hasard - ces caractéristiques ont évolué parce qu'elles sont nécessaires au fonctionnement de la monnaie dans des conditions économiques diversifiées.
Combler le fossé
Cette analyse ne nie pas les réalisations des cryptomonnaies. Le Bitcoin et d'autres cryptomonnaies ont accompli des réalisations extraordinaires en réussissant les deux premières étapes de développement : prouver qu'il est possible de lancer un système monétaire non souverain par des incitations de marché.
Leur succès a fourni des stratégies cruciales pour la phase initiale de l'évolution monétaire. L'idée clé est qu'un système monétaire complet doit être conçu en tenant compte de son état de maturité ultime, tout en étant capable de faire face aux phases évolutives précoces.
La technologie monétaire doit équilibrer les mécanismes de croissance initiale et de spéculation, tout en offrant un chemin vers la stabilité et l'utilité une fois une taille suffisante atteinte. Elle doit combiner la capacité de lancement qui a rendu les cryptomonnaies réussies avec les mécanismes d'adaptation actuellement manquants.
Conclusion : Le chemin vers une monnaie vertueuse
L'évolution de la monnaie n'est pas seulement un problème technique, mais aussi un problème de coordination qui augmente avec l'ampleur. Une monnaie saine doit être conçue pour fonctionner tout au long de son cycle de vie - de l'adoption initiale à l'application mature - avec des mécanismes d'adaptation aux conditions changeantes, sans nécessiter d'interventions externes continues.
Cela ne signifie pas qu'il faut revenir à un système complètement décentralisé, mais plutôt concevoir un système avec une architecture complète et intégrer les mécanismes nécessaires au fonctionnement de la monnaie. Cela signifie que la monnaie créée est efficace non seulement dans des conditions optimales, mais aussi dans divers scénarios économiques.
Alors que nous continuons à développer des monnaies numériques, ces idées nous fournissent un cadre pour évaluer leur potentiel. Nous ne devrions pas nous concentrer uniquement sur les caractéristiques techniques ou l'appréciation des prix à court terme, mais plutôt réfléchir à savoir si une monnaie possède les éléments d'architecture complets nécessaires pour exercer des fonctions de monnaie de qualité tout au long de son évolution.
L'avenir de la monnaie n'appartient pas à ceux qui possèdent la technologie la plus avancée ou aux systèmes ayant la croissance initiale la plus forte, mais à ceux qui comprennent pleinement le mécanisme réel de fonctionnement de la monnaie dès sa conception.
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RegenRestorer
· Il y a 23h
Trop balèze, les frères centralisés ne peuvent plus tenir.
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GasGasGasBro
· 08-11 19:58
Ça y est, ça y est, on recommence ! De toute façon, je ne comprends pas le chiffrement.
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rugdoc.eth
· 08-11 19:57
Baleine entre sur le marché, il y a hausse; investisseur détaillant entre sur le marché, il y a chute; c'est la vieille règle.
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SatoshiSherpa
· 08-11 19:55
C'est juste du vent, on ne comprend pas vraiment la scène réelle et on raconte n'importe quoi sur les fonctionnalités.
Décentralisation des défis de stabilité des jetons : l'évolution de l'attraction de la valeur à l'utilité économique
Problèmes de stabilité rencontrés par la monnaie décentralisée
La monnaie est la pierre angulaire de l'activité économique, mais nous négligeons souvent les caractéristiques qui rendent la monnaie véritablement efficace. Avec les jetons numériques qui remettent en question les concepts traditionnels de la monnaie, il devient particulièrement important de réexaminer les caractéristiques nécessaires à la monnaie pour exercer ses fonctions fondamentales dans l'économie moderne.
L'histoire montre que la définition de la monnaie ne dépend pas seulement de ses caractéristiques techniques, mais de sa capacité à évoluer à travers différentes étapes de développement. Une véritable monnaie doit parcourir un chemin d'évolution semé d'embûches, une tâche que la plupart des nouvelles monnaies ont du mal à accomplir.
Cycle de vie complet des jetons
Pour devenir une monnaie pleinement fonctionnelle, un actif doit réussir à franchir quatre étapes de développement :
1. Attirer de la valeur
Tout d'abord, la monnaie doit attirer les capitaux et l'attention. Que ce soit par le biais de métaux précieux, d'un soutien gouvernemental ou d'un potentiel d'appréciation, toutes les monnaies réussies commencent par attirer les gens à les détenir. Cet attrait initial pose les bases du développement ultérieur.
Sans cette étape, la monnaie ne peut pas atteindre la quantité critique nécessaire à une adoption à grande échelle. De nombreuses monnaies numériques excellent à cette étape, tirant parti de la spéculation et des effets de réseau pour établir une adoption initiale et une liquidité.
2. Développement à grande échelle
Deuxièmement, la monnaie doit atteindre une taille et une liquidité suffisantes pour soutenir des activités économiques significatives. Elle doit avoir une profondeur de marché suffisante pour éviter que les transactions ne provoquent des fluctuations excessives ; elle doit également être suffisamment distribuée pour s'assurer que trouver des contreparties ne soit pas trop difficile.
L'échelle apporte de la crédibilité, des effets de réseau et la liquidité nécessaire à une adoption plus large. Des cryptomonnaies majeures comme le Bitcoin ont réussi à passer cette étape, atteignant une capitalisation boursière de plusieurs milliers de milliards.
3. Mécanisme de stabilité
Troisièmement, la monnaie doit développer un mécanisme de stabilité fiable dans les transactions commerciales et les contrats. La stabilité ne signifie pas valeur fixe, mais plutôt prévisibilité et résilience sous pression du marché. Cela nécessite un soutien mécanistique et institutionnel.
De nombreuses nouvelles monnaies échouent à ce stade. Une véritable stabilité nécessite un système capable de fonctionner normalement dans diverses conditions de marché, sans s'effondrer ou nécessiter une intervention extérieure. Cela signifie que la monnaie doit posséder des mécanismes de réponse intrinsèques, capables de faire face à un excès ou à un manque de demande.
4. Utilité économique
Enfin, la monnaie doit être véritablement pratique dans les activités économiques ordinaires qui vont au-delà de la spéculation. Elle doit servir d'unité de compte fiable, de moyen d'échange et de réserve de valeur dans divers environnements économiques.
La véritable utilité signifie soutenir toutes les fonctions financières nécessaires à l'économie moderne : des paiements efficaces, des contrats fiables, un marché de prêt raisonnable et des cycles de planification stables. Cela signifie que la monnaie devient banale et pratique, et pas seulement excitante et novatrice.
Problèmes de coordination
Les gens réalisent rarement que les phases ultérieures nécessitent de résoudre des problèmes fondamentaux de coordination dont la difficulté augmente avec l'échelle du système.
Considérez les fonctions fondamentales de la monnaie, telles que la fourniture d'une fonction de dernier recours, la mise en œuvre de mesures de stabilisation d'urgence ou l'intervention en cas de crise. Ces fonctions sont essentiellement des biens publics. Elles exigent que les entités placent la stabilité du système au-dessus de leurs propres intérêts - en prenant des risques individuels pour le bien collectif.
Dans un système décentralisé purement orienté vers les intérêts personnels, ces fonctions clés manquent de soutien structurel. Le système peut fonctionner correctement dans des conditions normales, mais il peut s'effondrer lorsque la stabilité est cruciale.
Nous voyons cette vulnérabilité se répéter sur le marché des cryptomonnaies :
Ces exemples révèlent une vérité profonde : bien que les crypto-monnaies prônent en théorie des systèmes sans confiance, leur survie en temps de crise dépend à plusieurs reprises de l'intervention discrétionnaire de participants de confiance.
Avec l'augmentation de l'échelle du système, ce problème de coordination devient exponentiellement difficile. Les problèmes qui peuvent être résolus par une coordination informelle à une plus petite échelle deviennent impossibles une fois que le système dépasse certains seuils.
Exigences en matière de formation de capital
En plus de la stabilité, une monnaie saine doit soutenir la formation de capital - en favorisant le processus d'emprunt qui stimule la productivité économique. C'est précisément une autre limitation fondamentale à laquelle les cryptomonnaies existantes sont confrontées.
L'utilisation des actifs cryptographiques comme collatéral augmente, mais ils sont rarement utilisés comme actifs de valorisation de la dette. Peu de gens sont disposés à emprunter en Bitcoin ou en Ethereum, car leur incertitude représente un risque difficile à gérer pour les emprunteurs et les prêteurs.
Une monnaie fonctionnelle doit fournir une unité de compte stable pour les protocoles à travers le temps. Que ce soit pour des emprunteurs cherchant à construire des maisons, à financer des entreprises ou à développer des infrastructures, ils ont besoin d'une certitude raisonnable concernant la valeur future de leur dette.
Concevoir un système monétaire complet
Les limitations des cryptomonnaies existantes ne sont pas un problème temporaire, mais une contrainte de conception fondamentale. Des actifs comme le Bitcoin et l'Ethereum ont été principalement conçus pour les deux premières étapes de développement : attirer de la valeur et se développer à grande échelle.
Leur modèle d'approvisionnement fixe ou très limité crée de fortes incitations à l'adoption précoce et à la spéculation. Cette conception excelle en matière de valeur de lancement et de réalisation d'une échelle initiale, mais devient un fardeau lorsque la stabilité et l'utilité sont nécessaires pour une adoption plus large.
Si aucun mécanisme n'est en place pour s'adapter aux conditions économiques en constante évolution, fournir une fonction de dernier recours ou stabiliser en période de crise, ces systèmes restent fondamentalement des systèmes monétaires incomplets. Ils fonctionnent bien en tant que registres de propriété, mais ont du mal à devenir des monnaies pleinement fonctionnelles.
Architecture complète d'une monnaie saine
Sur la base de ces observations, nous pouvons définir le contenu nécessaire pour une monnaie pleinement structurée :
Le développement historique des systèmes monétaires traditionnels n'est pas un hasard - ces caractéristiques ont évolué parce qu'elles sont nécessaires au fonctionnement de la monnaie dans des conditions économiques diversifiées.
Combler le fossé
Cette analyse ne nie pas les réalisations des cryptomonnaies. Le Bitcoin et d'autres cryptomonnaies ont accompli des réalisations extraordinaires en réussissant les deux premières étapes de développement : prouver qu'il est possible de lancer un système monétaire non souverain par des incitations de marché.
Leur succès a fourni des stratégies cruciales pour la phase initiale de l'évolution monétaire. L'idée clé est qu'un système monétaire complet doit être conçu en tenant compte de son état de maturité ultime, tout en étant capable de faire face aux phases évolutives précoces.
La technologie monétaire doit équilibrer les mécanismes de croissance initiale et de spéculation, tout en offrant un chemin vers la stabilité et l'utilité une fois une taille suffisante atteinte. Elle doit combiner la capacité de lancement qui a rendu les cryptomonnaies réussies avec les mécanismes d'adaptation actuellement manquants.
Conclusion : Le chemin vers une monnaie vertueuse
L'évolution de la monnaie n'est pas seulement un problème technique, mais aussi un problème de coordination qui augmente avec l'ampleur. Une monnaie saine doit être conçue pour fonctionner tout au long de son cycle de vie - de l'adoption initiale à l'application mature - avec des mécanismes d'adaptation aux conditions changeantes, sans nécessiter d'interventions externes continues.
Cela ne signifie pas qu'il faut revenir à un système complètement décentralisé, mais plutôt concevoir un système avec une architecture complète et intégrer les mécanismes nécessaires au fonctionnement de la monnaie. Cela signifie que la monnaie créée est efficace non seulement dans des conditions optimales, mais aussi dans divers scénarios économiques.
Alors que nous continuons à développer des monnaies numériques, ces idées nous fournissent un cadre pour évaluer leur potentiel. Nous ne devrions pas nous concentrer uniquement sur les caractéristiques techniques ou l'appréciation des prix à court terme, mais plutôt réfléchir à savoir si une monnaie possède les éléments d'architecture complets nécessaires pour exercer des fonctions de monnaie de qualité tout au long de son évolution.
L'avenir de la monnaie n'appartient pas à ceux qui possèdent la technologie la plus avancée ou aux systèmes ayant la croissance initiale la plus forte, mais à ceux qui comprennent pleinement le mécanisme réel de fonctionnement de la monnaie dès sa conception.