Les ETF de cryptomonnaies peuvent-ils éviter le dilemme d'Ethereum ?
Le nouveau président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Paul Atkins, fait face à de sérieux défis dès son entrée en fonction, notamment l'examen de plus de 70 demandes de jetons ETF en cryptomonnaies. Bien qu'il ait reporté la décision sur plusieurs propositions d'ETF jusqu'en juin, ce retard met en évidence la tâche ardue à laquelle est confronté ce nouveau président, qui a une attitude favorable envers les cryptomonnaies.
Il est intéressant de noter qu'à l'ère du boom des ETF de cryptomonnaies, l'ETF Ethereum connaît une importante fuite de capitaux. Au 18 avril, l'ETF Ethereum a enregistré sept semaines consécutives de sorties de fonds, pour un montant total de plus de 1,1 milliard de dollars. Au 11 avril, la taille des actifs sous gestion a chuté à 5,24 milliards de dollars, atteignant un nouveau plus bas historique depuis le lancement de ces produits en juillet 2024.
En comparaison, l'ETF Bitcoin a montré de solides performances. Malgré la volatilité du marché, il a enregistré près de 1 milliard de dollars de flux de fonds chaque jour jeudi et vendredi de la semaine dernière, propulsant le prix du Bitcoin à un niveau de 95 000 $.
Cette contradiction soulève une question clé : puisque l'ETF Ethereum rencontre de telles difficultés, pourquoi les alts continuent-ils de postuler pour un ETF ?
Des sociétés de gestion d'actifs ont soumis des demandes d'ETF pour au moins 15 crypto-monnaies autres que le Bitcoin et l'Éther. Ces demandes couvrent des altcoins matures tels que Solana et XRP, ainsi que des jetons de mèmes comme Dogecoin et Penguin Coin, et incluent même des jetons liés à Trump.
La principale motivation pour demander un ETF est d'améliorer l'accessibilité des investisseurs et de réaliser une adoption plus large grâce aux sociétés de fonds. Comme le dit Eric Balchunas, analyste des ETF chez Bloomberg, transformer les cryptomonnaies en ETF est comme ajouter de la musique à tous les services de streaming : cela ne garantit pas qu'il y aura des auditeurs, mais cela permet à la musique d'apparaître devant la grande majorité des auditeurs.
Le dilemme des ETF sur Ethereum met en lumière plusieurs problèmes clés :
Structure des frais : des frais de gestion élevés rendent certains ETF difficiles à concurrencer avec des concurrents à faible coût.
Narration de valeur complexe : Les multiples rôles d'Ethereum (plateforme de contrats intelligents, couche de règlement DeFi, pilier du marché NFT, etc.) rendent difficile une explication simple aux investisseurs.
Restrictions réglementaires : la SEC interdit l'inclusion des revenus de staking dans les ETF, privant ainsi une caractéristique de différenciation importante.
Malgré ces défis, la frénésie des demandes d'ETF pour les alts se poursuit, pour des raisons principales :
"Effet Atkins" : Le soutien du nouveau président de la SEC à une position favorable à l'innovation offre aux demandeurs une opportunité sans précédent.
Demande institutionnelle : La plupart des investisseurs institutionnels prévoient d'augmenter leur allocation en cryptomonnaies cette année.
Proposition de valeur différenciée : chaque altcoin offre des raisons d'investissement uniques, qui peuvent être plus faciles à expliquer que l'Ethereum.
Potentiel de croissance : Comparé au Bitcoin et à l'Éthereum, qui ont atteint une capitalisation boursière de mille milliards de dollars, les alts à faible et moyen capital peuvent offrir des rendements plus significatifs.
Le lancement des ETF sur les alts pourrait avoir un impact significatif sur le marché. Les analystes prévoient que les ETF de Solana et de XRP pourraient attirer entre 7 et 14 milliards de dollars de flux de fonds au cours de la première année, ce qui pourrait entraîner des changements majeurs dans les prix des jetons et la dynamique du marché.
Cependant, la dispersion du capital institutionnel sur plusieurs ETF de cryptomonnaies présente également un risque de dilution des actifs, ce qui pourrait entraîner une incapacité à atteindre le seuil critique pour l'ensemble des ETF de montagnes.
Pour les investisseurs particuliers, les ETF offrent un canal d'investissement sécurisé et régulé, mais cela signifie également qu'ils peuvent obtenir un rendement inférieur à celui de la détention directe d'actifs en raison des frais de gestion et des erreurs de suivi.
En fin de compte, le succès des ETFs d'alts pourrait dépendre de leur capacité à tirer des leçons de l'échec de l'ETF d'Éther. Certains émetteurs ont déjà commencé à explorer de nouvelles stratégies, comme l'introduction de caractéristiques différenciées telles que les rendements de staking. Les jetons de petite capitalisation avec des propositions de valeur plus claires et un plus grand potentiel de croissance pourraient devenir les grands gagnants.
Le dilemme de l'ETF Ethereum ne devrait pas être considéré comme un présage d'échec inévitable des ETF de cryptomonnaie, mais plutôt comme une expérience nécessaire fournissant des retours de marché précieux pour les produits de prochaine génération.
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Les ETF de crypto-monnaies peuvent-ils dépasser Ethereum ? Opportunités et défis coexistent.
Les ETF de cryptomonnaies peuvent-ils éviter le dilemme d'Ethereum ?
Le nouveau président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Paul Atkins, fait face à de sérieux défis dès son entrée en fonction, notamment l'examen de plus de 70 demandes de jetons ETF en cryptomonnaies. Bien qu'il ait reporté la décision sur plusieurs propositions d'ETF jusqu'en juin, ce retard met en évidence la tâche ardue à laquelle est confronté ce nouveau président, qui a une attitude favorable envers les cryptomonnaies.
Il est intéressant de noter qu'à l'ère du boom des ETF de cryptomonnaies, l'ETF Ethereum connaît une importante fuite de capitaux. Au 18 avril, l'ETF Ethereum a enregistré sept semaines consécutives de sorties de fonds, pour un montant total de plus de 1,1 milliard de dollars. Au 11 avril, la taille des actifs sous gestion a chuté à 5,24 milliards de dollars, atteignant un nouveau plus bas historique depuis le lancement de ces produits en juillet 2024.
En comparaison, l'ETF Bitcoin a montré de solides performances. Malgré la volatilité du marché, il a enregistré près de 1 milliard de dollars de flux de fonds chaque jour jeudi et vendredi de la semaine dernière, propulsant le prix du Bitcoin à un niveau de 95 000 $.
Cette contradiction soulève une question clé : puisque l'ETF Ethereum rencontre de telles difficultés, pourquoi les alts continuent-ils de postuler pour un ETF ?
Des sociétés de gestion d'actifs ont soumis des demandes d'ETF pour au moins 15 crypto-monnaies autres que le Bitcoin et l'Éther. Ces demandes couvrent des altcoins matures tels que Solana et XRP, ainsi que des jetons de mèmes comme Dogecoin et Penguin Coin, et incluent même des jetons liés à Trump.
La principale motivation pour demander un ETF est d'améliorer l'accessibilité des investisseurs et de réaliser une adoption plus large grâce aux sociétés de fonds. Comme le dit Eric Balchunas, analyste des ETF chez Bloomberg, transformer les cryptomonnaies en ETF est comme ajouter de la musique à tous les services de streaming : cela ne garantit pas qu'il y aura des auditeurs, mais cela permet à la musique d'apparaître devant la grande majorité des auditeurs.
Le dilemme des ETF sur Ethereum met en lumière plusieurs problèmes clés :
Structure des frais : des frais de gestion élevés rendent certains ETF difficiles à concurrencer avec des concurrents à faible coût.
Narration de valeur complexe : Les multiples rôles d'Ethereum (plateforme de contrats intelligents, couche de règlement DeFi, pilier du marché NFT, etc.) rendent difficile une explication simple aux investisseurs.
Restrictions réglementaires : la SEC interdit l'inclusion des revenus de staking dans les ETF, privant ainsi une caractéristique de différenciation importante.
Malgré ces défis, la frénésie des demandes d'ETF pour les alts se poursuit, pour des raisons principales :
"Effet Atkins" : Le soutien du nouveau président de la SEC à une position favorable à l'innovation offre aux demandeurs une opportunité sans précédent.
Demande institutionnelle : La plupart des investisseurs institutionnels prévoient d'augmenter leur allocation en cryptomonnaies cette année.
Proposition de valeur différenciée : chaque altcoin offre des raisons d'investissement uniques, qui peuvent être plus faciles à expliquer que l'Ethereum.
Potentiel de croissance : Comparé au Bitcoin et à l'Éthereum, qui ont atteint une capitalisation boursière de mille milliards de dollars, les alts à faible et moyen capital peuvent offrir des rendements plus significatifs.
Le lancement des ETF sur les alts pourrait avoir un impact significatif sur le marché. Les analystes prévoient que les ETF de Solana et de XRP pourraient attirer entre 7 et 14 milliards de dollars de flux de fonds au cours de la première année, ce qui pourrait entraîner des changements majeurs dans les prix des jetons et la dynamique du marché.
Cependant, la dispersion du capital institutionnel sur plusieurs ETF de cryptomonnaies présente également un risque de dilution des actifs, ce qui pourrait entraîner une incapacité à atteindre le seuil critique pour l'ensemble des ETF de montagnes.
Pour les investisseurs particuliers, les ETF offrent un canal d'investissement sécurisé et régulé, mais cela signifie également qu'ils peuvent obtenir un rendement inférieur à celui de la détention directe d'actifs en raison des frais de gestion et des erreurs de suivi.
En fin de compte, le succès des ETFs d'alts pourrait dépendre de leur capacité à tirer des leçons de l'échec de l'ETF d'Éther. Certains émetteurs ont déjà commencé à explorer de nouvelles stratégies, comme l'introduction de caractéristiques différenciées telles que les rendements de staking. Les jetons de petite capitalisation avec des propositions de valeur plus claires et un plus grand potentiel de croissance pourraient devenir les grands gagnants.
Le dilemme de l'ETF Ethereum ne devrait pas être considéré comme un présage d'échec inévitable des ETF de cryptomonnaie, mais plutôt comme une expérience nécessaire fournissant des retours de marché précieux pour les produits de prochaine génération.