Après avoir traversé la restructuration de l'industrie, une crise de confiance et un lavage de politiques entre 2022 et 2024, le marché de la cryptographie en 2025 a connu une nouvelle phase de transformation dirigée par des institutions. Avec un cadre réglementaire de plus en plus clair et des canaux de conformité complètement ouverts, les actifs cryptographiques commencent progressivement à se libérer de l'étiquette "d'actifs marginaux" pour devenir une "allocation centrale" dans de plus en plus de portefeuilles institutionnels.
L'émergence de cette vague "d'institutionnalisation" est le résultat d'une série de politiques et d'événements de marché emblématiques.
La loi sur les génies a été adoptée, et la SEC a officiellement approuvé le lancement d'un ETF Bitcoin au comptant en 2024 (y compris des géants comme BlackRock, Fidelity, ARK, etc.), marquant l'ouverture complète des voies d'entrée conformes au marché.
La réglementation sur les stablecoins à Hong Kong a été mise en place, établissant un système de licence pour l'émission de stablecoins et construisant un cadre réglementaire pour les actifs cryptographiques de premier plan en Asie ;
Le règlement MiCA de l'Europe est pleinement mis en œuvre, unifiant la réglementation des stablecoins et des actifs cryptographiques au sein de l'Union européenne, établissant une base légale pour les investissements institutionnels transfrontaliers;
Le ministère des Finances de la Russie a déclaré son soutien à la sortie des actifs cryptographiques de l'ombre, afin d'ouvrir des canaux de négociation conformes pour les investisseurs fortunés ;
Les institutions financières traditionnelles s'impliquent activement, BlackRock, Franklin Templeton, Nomura, Standard Chartered et d'autres se positionnent successivement dans la gestion d'actifs numériques, la conservation, les paiements et l'infrastructure sous-jacente.
La clarification réglementaire a favorisé la restauration de la confiance du marché et la restructuration des flux de capitaux. Selon l'enquête "Institutional Digital Assets Survey" publiée par EY-Parthenon en 2025, plus de 86 % des investisseurs institutionnels dans le monde ont déclaré avoir déjà investi ou envisagent d'investir dans des actifs cryptographiques au cours des trois prochaines années. Une étude de Nomura montre également que plus de la moitié des institutions japonaises ont intégré les actifs numériques dans leur vision stratégique.
Dans ce contexte, ce rapport examinera systématiquement les motivations des investisseurs institutionnels à se positionner sur les actifs cryptographiques, en se concentrant sur l'évolution de leurs stratégies d'investissement, la diversification de leurs chemins de répartition et la transformation de leurs modes de participation au marché, tout en révélant, à travers des études de cas, les opportunités structurelles du marché des actifs cryptographiques à l'ère de l'institutionnalisation.
Motivations d'entrée des institutions
Les actifs numériques sont passés d'actifs marginaux considérés comme « hautement volatils » et « à haut risque » à une configuration importante dans les portefeuilles institutionnels qui ne peut être ignorée. Selon plusieurs études, plus de 83 % des investisseurs institutionnels prévoient de continuer ou d'augmenter leur allocation d'actifs numériques d'ici 2025, et une proportion significative d'entre eux « augmentera considérablement » cette allocation. Les motivations des investisseurs institutionnels proviennent à la fois des caractéristiques uniques des actifs numériques et des avantages des infrastructures technologiques matures ainsi que de la confiance dans les tendances technologiques futures.
2.1 Taux de rendement élevé et risque diversifié
Depuis 2012, le taux de rendement des cryptomonnaies comme le BTC est nettement supérieur à celui des actifs traditionnels tels que l'or, l'argent et le Nasdaq, avec un rendement annualisé moyen de 61,8 % pour le BTC, tandis que les portefeuilles d'investissement des institutions traditionnelles sont confrontés à une diminution des rendements marginaux. Surtout dans l'ère post-pandémique, l'inflation élevée et l'incertitude des taux d'intérêt politiques poussent les institutions à rechercher des actifs à faible corrélation.
Des études montrent que le coefficient de corrélation entre le BTC et les actions a été en moyenne inférieur à 0,25 au cours des cinq dernières années, et la corrélation avec l'or est également tombée dans la plage de 0,2 à 0,3, tandis que la relation avec les monnaies et les produits des marchés émergents (comme l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est) est devenue plus indépendante. Cela fait des actifs cryptographiques un outil important pour rechercher des rendements excessifs, couvrir les risques systémiques et optimiser le ratio de Sharpe.
2.2 Besoin stratégique de couverture contre l'inflation et le risque de dévaluation des monnaies fiduciaires
Depuis 2020, l'assouplissement quantitatif mondial a entraîné une hausse généralisée des prix des actifs dans les principales économies mondiales, et l'inflation est devenue le principal problème pour les investisseurs mondiaux. Les actifs cryptographiques (en particulier le BTC) sont considérés comme de "l'or numérique" grâce à leur caractéristique technique de "quantité fixe de 21 millions", ce qui les rend particulièrement adaptés comme outil de couverture contre le risque de dévaluation des monnaies fiduciaires. Rick Rieder, directeur des investissements chez BlackRock, a déclaré publiquement : « À long terme, le BTC ressemble davantage à un outil de stockage de valeur qu'à un simple moyen d'échange. »
2.3 Amélioration des infrastructures et de l'efficacité des règlements
Depuis longtemps, une des préoccupations majeures des investisseurs institutionnels concernant les actifs cryptographiques est leur processus de règlement non transparent, l'absence de normes de garde et le risque de contrepartie trop élevé. La forme précoce du marché des actifs cryptographiques ressemblait à la "finance de l'ombre", manquant d'un système de règlement central semblable à celui de la finance traditionnelle, d'institutions de garde réglementées et de mécanismes de contrôle des risques normalisés. Cela rend la garde sécurisée des fonds et le règlement des actifs après transaction soumis à une incertitude élevée, en particulier pour les institutions ayant de gros volumes de capitaux, cette "incertitude" elle-même représentant un risque élevé.
Cependant, au cours des dernières années, l'infrastructure des actifs cryptographiques a connu un bond qualitatif, en particulier dans plusieurs domaines clés suivants :
Les services de garde entrent dans une trajectoire de conformité
Actuellement, plusieurs prestataires de services de conservation ont obtenu des licences fiduciaires délivrées par les régulateurs financiers, offrant des services de garde d'actifs conformes aux clients institutionnels. Par exemple, Fidelity Digital Assets propose des solutions de conservation et de trading de bout en bout pour les clients institutionnels et a étendu certains de ses services en Asie et en Europe. Ces institutions peuvent non seulement réaliser des mécanismes de sécurité traditionnels tels que l'isolation des portefeuilles froids et la gestion multi-signatures, mais elles complètent également ces mesures avec des plans d'assurance, des systèmes anti-attaque et des audits en temps réel, augmentant ainsi le niveau de confiance dans le stockage des fonds.
Les systèmes de règlement et les mécanismes d'appariement tendent à se spécialiser.
Sur le plan des transactions, les processus de CEX et de négociation OTC existants, en raison du manque d'intermédiaires de règlement, présentent souvent des retards et des risques de défaut de contrepartie. Des plateformes de trading comme Gate et des institutions financières commencent à introduire des mécanismes de règlement et de correspondance plus proches de la finance traditionnelle.
L'amélioration de l'efficacité des règlements entraîne une réduction des coûts et une mise à niveau de la gestion des risques
Dans le marché traditionnel, les paiements transfrontaliers et le règlement des titres prennent souvent plusieurs jours et sont coûteux. En revanche, le mécanisme de règlement en chaîne du marché des cryptomonnaies présente naturellement des avantages en termes d'efficacité et de dépendance réduite aux intermédiaires. En combinant les infrastructures de garde et de règlement mentionnées ci-dessus, il est possible d'atteindre une efficacité de règlement T+0 et un mécanisme de fonctionnement 24/7, brisant ainsi les limitations temporelles des marchés financiers traditionnels et soutenant la circulation synchronisée des actifs à l'échelle mondiale.
2.4 Participation dans un avenir des modèles économiques axé sur la technologie
L'entrée des institutions sur le marché des cryptomonnaies est également un choix stratégique pour "parier sur la direction future de la technologie". Les nouveaux domaines émergents tels que Web3, DeFi et RWA pourraient remodeler les modes de service et les formes d'actifs dans le secteur financier.
Par exemple :
La banque suisse participe à l'émission d'obligations RWA sur la chaîne
Citibank a lancé une plateforme expérimentale de dépôts tokenisés
JPMorgan a déployé le projet Onyx pour réaliser des règlements d'entreprise sur la blockchain.
Dans ces processus de transformation, les premiers participants disposent d'un avantage de premier arrivé.
2.5 Exigences des clients et préférences des actifs de la nouvelle génération
De nombreux investisseurs institutionnels, en particulier les fonds de pension et les compagnies d'assurance, connaissent un "changement de génération" dans leur structure de clientèle. La génération Z et les milléniaux sont plus familiarisés avec les actifs numériques, poussant les institutions à reconsidérer leurs modèles d'allocation. Le rapport de Fidelity de 2024 indique que près de 60 % des clients milléniaux souhaitent que leur compte de retraite inclue du BTC ou de l'ETH. Ce changement accélère la diversification et la vulgarisation des produits institutionnels.
Analyse des stratégies d'investissement institutionnel
Avec la systématisation progressive du marché des cryptomonnaies et la maturation de la structure des actifs, les modes de participation des investisseurs institutionnels deviennent également de plus en plus diversifiés. Passant de "la constitution d'une position d'essai" à "la construction de stratégies de portefeuille", l'investissement institutionnel présente des caractéristiques notables de hiérarchisation, de stratification et de structuration. Ce chapitre examine, à travers trois dimensions : les types d'institutions, les styles opérationnels et les chemins d'allocation, les stratégies d'entrée typiques et les préférences d'actifs des différentes institutions dans l'investissement en actifs cryptographiques.
3.1 Par type d'institution : structure stratégique pilotée par l'hétérogénéité
Les investisseurs institutionnels ne constituent pas un groupe homogène, mais plutôt un écosystème complexe composé de différentes préférences de risque, objectifs d'allocation et besoins de liquidité. Les représentants typiques incluent les bureaux de famille, les fonds de pension/fonds souverains, les fonds de dotation universitaire, etc., dont les trajectoires d'investissement sur le marché des cryptomonnaies montrent une forte différenciation.
3.1.1 Bureaux de famille (Family Offices)
Avoir une tolérance au risque relativement élevée et une acceptation de l'innovation des actifs, avec une allocation d'objectifs flexible ;
Préférence pour les projets de tokens précoces, les fonds de risque natifs à la cryptomonnaie, les stratégies de rendement en chaîne ;
Privilégier l'acquisition directe de cryptomonnaies, participer à des préventes de tokens ou investir indirectement via des fonds Web3.
Cas d'étude : De nombreux bureaux de famille à Singapour et en Suisse participent activement au financement de démarrage des services de staking Ethereum et des projets d'infrastructure Web3 (tels que Rollup et les oracles).
3.1.2 Fonds de pension et fonds souverains (Pension Funds / Sovereign Wealth Funds)
Viser des rendements stables à long terme et des capacités de couverture macroéconomique, le style d'allocation tend à être conservateur ;
Tendance à privilégier les produits conformes, tels que les ETF au comptant et les RWA (Real-World Assets) de type obligataire ;
Généralement exposé aux actifs cryptographiques de manière indirecte par le biais de grandes plateformes de gestion d'actifs (comme BlackRock, Fidelity).
Exemple : Le fonds souverain norvégien Norges Bank a révélé dans son rapport financier pour l'année 2024 qu'il détenait des actions de Coinbase et des produits ETF BTC, marquant ainsi le fait que les fonds souverains s'orientent vers les actifs numériques par le biais de participations.
3.1.3 Fonds de dotation universitaire et fonds d'institutions (Endowments & Foundations)
Configurer la logique autour de l'innovation technologique et des tendances de pointe ;
Participer via des fonds Web3 renommés (comme a16z crypto, Paradigm, Variant) ;
Tendance vers les investissements dans les premiers stades, y compris Layer2, calculs de confidentialité, AI+Crypto, etc.
Exemple : Les fonds de dotation de Harvard, du MIT, de Yale, etc. investissent à long terme dans des fonds Web3, avec une participation relativement élevée dans la combinabilité des données et les couches de protocoles de base.
3.2 Classification par style d'opération : coexistence de stratégies actives et passives
Les styles d'opération des institutions sur les actifs cryptographiques peuvent être grossièrement divisés en deux catégories : la gestion active et la gestion passive, reflétant respectivement des préférences différenciées en matière de structure de risque-rendement et d'investissement en ressources opérationnelles.
3.2.1 Stratégie de configuration active
Équipe de recherche et d'investissement autonome, participant activement à l'analyse des données on-chain et à la modélisation de l'évaluation off-chain ;
Les stratégies couvrent l'arbitrage, le Staking, le mining de liquidité DeFi, les stratégies Gamma (volatilité), la gouvernance des protocoles, etc.;
Mettre l'accent sur la flexibilité stratégique et la capture des tendances de pointe, la structure d'investissement implique généralement des combinaisons multichaînes, multi-actifs et inter-protocoles.
Exemple : Franklin Templeton a construit une plateforme de gestion de fonds cryptographiques, offrant des services tels que Staking-as-a-Service et déploiement de liquidités DeFi, représentant typiquement la mise en œuvre institutionnelle de stratégies actives.
3.2.2 Stratégie de configuration passive
Adopter principalement des formes de détention indirecte telles que des ETF, des titres structurés, des parts de fonds, etc.
Mettre davantage l'accent sur la controllabilité des fluctuations de la valeur nette et la transparence de l'exposition au risque ;
Les actifs sous-jacents se concentrent sur des actifs à forte capitalisation tels que BTC, ETH, et occasionnellement sur des stratégies de revenus en stablecoins.
Exemple : Le « Fonds Indice Numérique Multi-Actifs » (Multi-Asset Digital Index Fund) lancé en 2025 est prisé par les fonds de pension et les institutions d'assurance pour constituer un portefeuille d'actifs à faible corrélation.
3.3 Divisé par chemin de configuration et préférence d'actifs : de "acheter des pièces" à "établir un système"
Dans les opérations d'investissement réelles, les institutions ne considèrent plus les actifs cryptographiques comme une seule cible, mais construisent plutôt un sous-système d'actifs à travers des combinaisons de stratégies. Les principales voies de répartition peuvent être résumées en trois catégories :
3.3.1 Allocation d'actifs principaux (BTC / ETH)
En tant qu'actif central du "gold numérique" et du "système d'exploitation Web3", les principales cryptomonnaies constituent la base de la plupart des pools d'actifs institutionnels ;
BTC assume généralement la fonction de réserve de valeur et de couverture contre l'inflation ;
ETH représente un pari structurel sur les écosystèmes de l'économie en chaîne, DeFi, RWA, etc.
3.3.2 Configuration thématique de la piste
Se concentrer sur des directions émergentes à forte croissance et à fort bêta, telles que Layer2 (Arbitrum), blockchain modulaire (Celestia), protocoles alimentés par l'IA (Bittensor), stockage décentralisé (Arweave) ;
Les modes d'investissement sont principalement basés sur le placement privé précoce et la souscription de parts de fonds, adaptés aux institutions capables de supporter des risques élevés ;
Souvent utilisé pour tirer parti des dividendes structurels et du potentiel de retour à moyen et long terme.
3.3.3 Configuration des services d'infrastructure et de conformité
Les actifs sous-jacents comprennent des actions d'institutions de garde conformes (comme Anchorage), des plateformes de gestion des risques en chaîne, et DePIN (réseau décentralisé d'infrastructures physiques) ;
Considéré comme un actif non monétaire bénéficiant d'une protection politique et d'une valeur technologique à long terme ;
S'applique aux investisseurs institutionnels tels que les fonds souverains et les fonds universitaires ayant des attentes stratégiques vis-à-vis des "infrastructures de l'écosystème crypto".
3.4 Résumé : L'évolution structurée de la lignée stratégique
Une analyse croisée en trois dimensions des types d'institutions, des styles d'opération et des chemins de configuration montre que les investissements institutionnels dans les actifs cryptographiques ont largement dépassé le niveau de "acheter des pièces", et qu'ils construisent plutôt un système de configuration d'actifs structuré basé sur "plusieurs stratégies, plusieurs chemins, et plusieurs secteurs". Cette évolution des stratégies reflète à la fois une mise à niveau de la compréhension des institutions concernant la nature des actifs et la logique macroéconomique, ainsi qu'une participation approfondie aux chemins technologiques, aux structures de gouvernance et aux tendances politiques.
À l'avenir, avec l'enrichissement constant des produits conformes et la maturité accrue des infrastructures, les stratégies des différents types d'institutions deviendront encore plus diversifiées et tendront vers une hiérarchisation fine, établissant ainsi une position de point d'ancrage stable pour les actifs cryptographiques dans le système de répartition des actifs mondiaux.
Cas représentatif
Au cours de l'année écoulée, l'intérêt des institutions pour les actifs cryptographiques a continué de croître, plusieurs entreprises cotées et institutions d'investissement ayant renforcé leur position en Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) et d'autres actifs cryptographiques majeurs par le biais d'achats directs, d'augmentations de participation ou de détentions à long terme. Cette tendance reflète non seulement la reconnaissance du marché des cryptomonnaies par le capital financier traditionnel, mais souligne également le potentiel des actifs comme le Bitcoin dans la couverture contre l'inflation et la diversification des actifs.
4.1 Stratégie
MicroStrategy (Nasdaq : MSTR) était à l'origine une entreprise technologique traditionnelle axée sur les logiciels d'intelligence commerciale (BI), fondée en 1989, qui se concentre depuis longtemps sur l'analyse des données d'entreprise et les services de reporting. Bien que ses produits couvrent de nombreux clients d'entreprises de grande taille, sa croissance de l'activité principale a été lente au cours de la dernière décennie, avec des revenus et une rentabilité confrontés à des plafonds de croissance. Dans un contexte de changements macroéconomiques, de pression inflationniste croissante et de rendements des actifs en monnaies fiduciaires en baisse, la direction de l'entreprise a commencé à repenser la structure de son bilan et l'efficacité de l'allocation des fonds de l'entreprise. En 2020, sous l'impulsion de l'ancien PDG Michael Saylor, MicroStrategy a lancé une transformation stratégique très controversée mais hautement visionnaire : faire du Bitcoin le principal actif de réserve de l'entreprise.
En août 2020, MicroStrategy a acheté pour 250 millions de dollars 21 454 BTC, puis, entre 2020 et 2024, a augmenté sa position totale à plus de 620 000 BTC grâce à plusieurs tours d'achats, le coût total d'acquisition des bitcoins dépassant 21 milliards de dollars. Il convient de noter que cette série d'achats n'a pas seulement reposé sur les fonds propres de l'entreprise, mais a été mise en œuvre par le biais d'une série d'outils du marché des capitaux (y compris l'émission d'obligations convertibles, l'augmentation de capital par placement privé, le financement par actions ATM, etc.) dans le cadre d'une stratégie de "financement à effet de levier" afin d'amplifier l'exposition et le potentiel de rendement des BTC. Ce mécanisme a non seulement permis de mobiliser efficacement des fonds du marché, mais a également progressivement transformé MicroStrategy en un "Proxy Bitcoin" (outil d'exposition indirecte au Bitcoin), dont le prix des actions est fortement corrélé au BTC et est considéré par les investisseurs comme une alternative précoce aux ETF.
Cette stratégie combinée de "détention de cryptomonnaies par l'entreprise + financement de marché + réévaluation des actifs BTC" a eu un impact profond sur le visage commercial de MicroStrategy. Le rapport financier du deuxième trimestre 2025 montre que, bien que l'activité principale des logiciels reste stable, l'appréciation comptable des avoirs en BTC est devenue la principale source de profit de l'entreprise ; le bénéfice net trimestriel de l'entreprise a atteint 10 milliards de dollars, et le prix de l'action a augmenté de plus de 39 % au cours de l'année. Ce résultat a non seulement redéfini son image sur le marché des capitaux, mais a également considérablement renforcé la liquidité de l'entreprise et la solidité de son bilan.
Début juillet 2025, Strategy a annoncé l'achat de 21 021 BTC pour 2,46 milliards de dollars, portant son total de Bitcoin à un niveau historique proche de son maximum. Cependant, au cours des deux semaines suivantes, Strategy n'a pas publié de nouvelles informations sur les achats, ce qui a conduit le marché à spéculer sur une éventuelle pause dans son plan d'accumulation. Ce changement de rythme stratégique reflète également la flexibilité et la conscience du contrôle des risques des institutions face à la volatilité du marché.
En tant que première entreprise cotée à détenir massivement des actifs cryptographiques, MicroStrategy a ouvert une nouvelle voie en "utilisant le Bitcoin comme base d'actifs d'entreprise". Son expérience réussie a servi de modèle aux suiveurs (tels que Tesla, Square, Nexon, etc.) et a suscité des réflexions plus larges sur "comment les actifs cryptographiques peuvent optimiser la structure de répartition des actifs d'entreprise". Du point de vue des entreprises traditionnelles, la voie de MicroStrategy n'est pas simplement un acte d'investissement, mais également un choix stratégique global pour lutter contre l'inflation macroéconomique, reconstruire l'efficacité du capital et rechercher une revalorisation du marché. Actuellement, avec le lancement des ETF Bitcoin spot et l'élargissement continu des canaux d'entrée des institutions, le paradigme de "l'entreprise détenant des crypto-monnaies" de MicroStrategy passe d'un cas particulier à une tendance systémique, fournissant un modèle solide pour le processus d'institutionnalisation de l'ensemble du marché cryptographique.
4.2 Bitmine
Selon un rapport de Bloomberg, Bitmine détient actuellement environ 833 000 ETH, avec une capitalisation boursière proche de 3 milliards de dollars, ce qui en fait l'une des plus grandes institutions en termes de détention d'Ethereum. La stratégie de Bitmine diffère nettement de celle des entreprises traditionnelles axées sur le Bitcoin, sa forte position en ETH indiquant une confiance dans le potentiel écologique futur d'Ethereum dans les domaines des contrats intelligents, de l'extension L2 et de la tokenisation des actifs.
4.3 Metaplanet
La société japonaise cotée Metaplanet a récemment augmenté sa participation de 463 BTC, pour un montant total d'environ 53,7 millions de dollars, ce qui a encore renforcé sa position totale. En tant qu'investisseur émergent en Bitcoin représentatif du marché asiatique, l'engagement continu de Metaplanet répond non seulement à la tendance de clarification progressive de la réglementation des actifs numériques au Japon, mais pourrait également inciter davantage d'entreprises asiatiques à opérer une transformation de leur allocation d'actifs.
4.4 Sequans et GameSquare
En plus du Bitcoin, certaines entreprises commencent également à se positionner sur d'autres actifs cryptographiques majeurs. Sequans a récemment ajouté 85 BTC, portant sa position totale à 3 157 BTC, tandis que GameSquare a augmenté sa position de 2 717 ETH, portant son total à 15 630 ETH. Cela indique que certaines institutions tentent d'optimiser leur portefeuille d'actifs cryptographiques en diversifiant leurs allocations entre BTC et ETH. De plus, de plus en plus d'entreprises commencent à s'intéresser à des projets émergents comme Solana, ce qui reflète une augmentation de l'attention portée à la nouvelle catégorie de chaînes de blocs.
Tendances futures
Avec la clarification de l'environnement politique et la maturité des infrastructures, les investisseurs institutionnels entrent sur le marché des cryptomonnaies à un rythme et une profondeur sans précédent. Cette tendance n'est pas un phénomène passager, mais un choix stratégique basé sur la demande de couverture macroéconomique, les objectifs d'optimisation de portefeuille et les attentes de dividendes technologiques. Les caractéristiques de "non-corrélation" des actifs cryptographiques, leur potentiel de rendement élevé, ainsi que l'importance croissante de la technologie blockchain sous-jacente dans les infrastructures financières, constituent les raisons fondamentales de l'entrée des institutions.
D'après les résultats d'investissement, bien que le marché des cryptomonnaies présente une volatilité élevée, les actifs majeurs (comme le Bitcoin et l'Ethereum) ont montré des performances de rendement à long terme relativement solides au cours des derniers cycles. La rapide expansion des produits ETF, le rendement des stratégies de fonds on-chain supérieur aux attentes, ainsi que la relative résistance à la baisse des fonds multi-stratégies dans un environnement de marché à faible corrélation, ont tous validé l'efficacité de l'allocation de capitaux institutionnels.
La forme de participation des investisseurs institutionnels sur le marché des cryptomonnaies deviendra de plus en plus diversifiée et systématique. Des ETF et produits structurés aux combinaisons d'actifs réels et d'émissions de titres sur la chaîne, en passant par le rôle d'opérateur de nœud dans l'écosystème et de gouverneur de protocole, jusqu'à la mise en œuvre de stratégies sur la chaîne alimentées par des modèles d'IA pour réaliser la logique "le modèle est l'investissement" - tout cela indique que le marché des cryptomonnaies passe d'une phase d'injection de capital à une intégration institutionnelle plus profonde et à une restructuration de la gouvernance.
Dans ce processus de transformation, les institutions pionnières ne seront pas seulement des investisseurs financiers, mais également des concepteurs et des promoteurs d'un nouvel ordre financier. Les actifs cryptographiques ne seront plus un terrain de jeu pour les spéculateurs, mais deviendront une partie intégrante du système financier moderne.
Références
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) est une plateforme de recherche complète sur la blockchain et les cryptomonnaies, offrant aux lecteurs un contenu approfondi, y compris des analyses techniques, des aperçus sur les tendances, des revues de marché, des recherches sectorielles, des prévisions de tendances et des analyses de politiques macroéconomiques.
Avertissement
L'investissement sur le marché des cryptomonnaies comporte des risques élevés. Il est conseillé aux utilisateurs de mener des recherches indépendantes et de bien comprendre la nature des actifs et des produits achetés avant de prendre toute décision d'investissement. Gate Ne sera pas responsable des pertes ou dommages résultant de telles décisions d'investissement.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
1 J'aime
Récompense
1
1
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
Speechless!
· Il y a 9h
Asseyez-vous bien et tenez-vous, ça décolle tout de suite To the moon 🛫
Gate Institut | Les investisseurs institutionnels accélèrent leur stratégie de chiffrement : tendances, motivations et stratégies
Introduction
Après avoir traversé la restructuration de l'industrie, une crise de confiance et un lavage de politiques entre 2022 et 2024, le marché de la cryptographie en 2025 a connu une nouvelle phase de transformation dirigée par des institutions. Avec un cadre réglementaire de plus en plus clair et des canaux de conformité complètement ouverts, les actifs cryptographiques commencent progressivement à se libérer de l'étiquette "d'actifs marginaux" pour devenir une "allocation centrale" dans de plus en plus de portefeuilles institutionnels.
L'émergence de cette vague "d'institutionnalisation" est le résultat d'une série de politiques et d'événements de marché emblématiques.
La clarification réglementaire a favorisé la restauration de la confiance du marché et la restructuration des flux de capitaux. Selon l'enquête "Institutional Digital Assets Survey" publiée par EY-Parthenon en 2025, plus de 86 % des investisseurs institutionnels dans le monde ont déclaré avoir déjà investi ou envisagent d'investir dans des actifs cryptographiques au cours des trois prochaines années. Une étude de Nomura montre également que plus de la moitié des institutions japonaises ont intégré les actifs numériques dans leur vision stratégique.
Dans ce contexte, ce rapport examinera systématiquement les motivations des investisseurs institutionnels à se positionner sur les actifs cryptographiques, en se concentrant sur l'évolution de leurs stratégies d'investissement, la diversification de leurs chemins de répartition et la transformation de leurs modes de participation au marché, tout en révélant, à travers des études de cas, les opportunités structurelles du marché des actifs cryptographiques à l'ère de l'institutionnalisation.
Motivations d'entrée des institutions
Les actifs numériques sont passés d'actifs marginaux considérés comme « hautement volatils » et « à haut risque » à une configuration importante dans les portefeuilles institutionnels qui ne peut être ignorée. Selon plusieurs études, plus de 83 % des investisseurs institutionnels prévoient de continuer ou d'augmenter leur allocation d'actifs numériques d'ici 2025, et une proportion significative d'entre eux « augmentera considérablement » cette allocation. Les motivations des investisseurs institutionnels proviennent à la fois des caractéristiques uniques des actifs numériques et des avantages des infrastructures technologiques matures ainsi que de la confiance dans les tendances technologiques futures.
2.1 Taux de rendement élevé et risque diversifié
Depuis 2012, le taux de rendement des cryptomonnaies comme le BTC est nettement supérieur à celui des actifs traditionnels tels que l'or, l'argent et le Nasdaq, avec un rendement annualisé moyen de 61,8 % pour le BTC, tandis que les portefeuilles d'investissement des institutions traditionnelles sont confrontés à une diminution des rendements marginaux. Surtout dans l'ère post-pandémique, l'inflation élevée et l'incertitude des taux d'intérêt politiques poussent les institutions à rechercher des actifs à faible corrélation.
Des études montrent que le coefficient de corrélation entre le BTC et les actions a été en moyenne inférieur à 0,25 au cours des cinq dernières années, et la corrélation avec l'or est également tombée dans la plage de 0,2 à 0,3, tandis que la relation avec les monnaies et les produits des marchés émergents (comme l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est) est devenue plus indépendante. Cela fait des actifs cryptographiques un outil important pour rechercher des rendements excessifs, couvrir les risques systémiques et optimiser le ratio de Sharpe.
2.2 Besoin stratégique de couverture contre l'inflation et le risque de dévaluation des monnaies fiduciaires
Depuis 2020, l'assouplissement quantitatif mondial a entraîné une hausse généralisée des prix des actifs dans les principales économies mondiales, et l'inflation est devenue le principal problème pour les investisseurs mondiaux. Les actifs cryptographiques (en particulier le BTC) sont considérés comme de "l'or numérique" grâce à leur caractéristique technique de "quantité fixe de 21 millions", ce qui les rend particulièrement adaptés comme outil de couverture contre le risque de dévaluation des monnaies fiduciaires. Rick Rieder, directeur des investissements chez BlackRock, a déclaré publiquement : « À long terme, le BTC ressemble davantage à un outil de stockage de valeur qu'à un simple moyen d'échange. »
2.3 Amélioration des infrastructures et de l'efficacité des règlements
Depuis longtemps, une des préoccupations majeures des investisseurs institutionnels concernant les actifs cryptographiques est leur processus de règlement non transparent, l'absence de normes de garde et le risque de contrepartie trop élevé. La forme précoce du marché des actifs cryptographiques ressemblait à la "finance de l'ombre", manquant d'un système de règlement central semblable à celui de la finance traditionnelle, d'institutions de garde réglementées et de mécanismes de contrôle des risques normalisés. Cela rend la garde sécurisée des fonds et le règlement des actifs après transaction soumis à une incertitude élevée, en particulier pour les institutions ayant de gros volumes de capitaux, cette "incertitude" elle-même représentant un risque élevé.
Cependant, au cours des dernières années, l'infrastructure des actifs cryptographiques a connu un bond qualitatif, en particulier dans plusieurs domaines clés suivants :
Les services de garde entrent dans une trajectoire de conformité Actuellement, plusieurs prestataires de services de conservation ont obtenu des licences fiduciaires délivrées par les régulateurs financiers, offrant des services de garde d'actifs conformes aux clients institutionnels. Par exemple, Fidelity Digital Assets propose des solutions de conservation et de trading de bout en bout pour les clients institutionnels et a étendu certains de ses services en Asie et en Europe. Ces institutions peuvent non seulement réaliser des mécanismes de sécurité traditionnels tels que l'isolation des portefeuilles froids et la gestion multi-signatures, mais elles complètent également ces mesures avec des plans d'assurance, des systèmes anti-attaque et des audits en temps réel, augmentant ainsi le niveau de confiance dans le stockage des fonds.
Les systèmes de règlement et les mécanismes d'appariement tendent à se spécialiser. Sur le plan des transactions, les processus de CEX et de négociation OTC existants, en raison du manque d'intermédiaires de règlement, présentent souvent des retards et des risques de défaut de contrepartie. Des plateformes de trading comme Gate et des institutions financières commencent à introduire des mécanismes de règlement et de correspondance plus proches de la finance traditionnelle.
L'amélioration de l'efficacité des règlements entraîne une réduction des coûts et une mise à niveau de la gestion des risques Dans le marché traditionnel, les paiements transfrontaliers et le règlement des titres prennent souvent plusieurs jours et sont coûteux. En revanche, le mécanisme de règlement en chaîne du marché des cryptomonnaies présente naturellement des avantages en termes d'efficacité et de dépendance réduite aux intermédiaires. En combinant les infrastructures de garde et de règlement mentionnées ci-dessus, il est possible d'atteindre une efficacité de règlement T+0 et un mécanisme de fonctionnement 24/7, brisant ainsi les limitations temporelles des marchés financiers traditionnels et soutenant la circulation synchronisée des actifs à l'échelle mondiale.
2.4 Participation dans un avenir des modèles économiques axé sur la technologie
L'entrée des institutions sur le marché des cryptomonnaies est également un choix stratégique pour "parier sur la direction future de la technologie". Les nouveaux domaines émergents tels que Web3, DeFi et RWA pourraient remodeler les modes de service et les formes d'actifs dans le secteur financier.
Par exemple :
Dans ces processus de transformation, les premiers participants disposent d'un avantage de premier arrivé.
2.5 Exigences des clients et préférences des actifs de la nouvelle génération
De nombreux investisseurs institutionnels, en particulier les fonds de pension et les compagnies d'assurance, connaissent un "changement de génération" dans leur structure de clientèle. La génération Z et les milléniaux sont plus familiarisés avec les actifs numériques, poussant les institutions à reconsidérer leurs modèles d'allocation. Le rapport de Fidelity de 2024 indique que près de 60 % des clients milléniaux souhaitent que leur compte de retraite inclue du BTC ou de l'ETH. Ce changement accélère la diversification et la vulgarisation des produits institutionnels.
Analyse des stratégies d'investissement institutionnel
Avec la systématisation progressive du marché des cryptomonnaies et la maturation de la structure des actifs, les modes de participation des investisseurs institutionnels deviennent également de plus en plus diversifiés. Passant de "la constitution d'une position d'essai" à "la construction de stratégies de portefeuille", l'investissement institutionnel présente des caractéristiques notables de hiérarchisation, de stratification et de structuration. Ce chapitre examine, à travers trois dimensions : les types d'institutions, les styles opérationnels et les chemins d'allocation, les stratégies d'entrée typiques et les préférences d'actifs des différentes institutions dans l'investissement en actifs cryptographiques.
3.1 Par type d'institution : structure stratégique pilotée par l'hétérogénéité
Les investisseurs institutionnels ne constituent pas un groupe homogène, mais plutôt un écosystème complexe composé de différentes préférences de risque, objectifs d'allocation et besoins de liquidité. Les représentants typiques incluent les bureaux de famille, les fonds de pension/fonds souverains, les fonds de dotation universitaire, etc., dont les trajectoires d'investissement sur le marché des cryptomonnaies montrent une forte différenciation.
3.1.1 Bureaux de famille (Family Offices)
Cas d'étude : De nombreux bureaux de famille à Singapour et en Suisse participent activement au financement de démarrage des services de staking Ethereum et des projets d'infrastructure Web3 (tels que Rollup et les oracles).
3.1.2 Fonds de pension et fonds souverains (Pension Funds / Sovereign Wealth Funds)
Exemple : Le fonds souverain norvégien Norges Bank a révélé dans son rapport financier pour l'année 2024 qu'il détenait des actions de Coinbase et des produits ETF BTC, marquant ainsi le fait que les fonds souverains s'orientent vers les actifs numériques par le biais de participations.
3.1.3 Fonds de dotation universitaire et fonds d'institutions (Endowments & Foundations)
Exemple : Les fonds de dotation de Harvard, du MIT, de Yale, etc. investissent à long terme dans des fonds Web3, avec une participation relativement élevée dans la combinabilité des données et les couches de protocoles de base.
3.2 Classification par style d'opération : coexistence de stratégies actives et passives
Les styles d'opération des institutions sur les actifs cryptographiques peuvent être grossièrement divisés en deux catégories : la gestion active et la gestion passive, reflétant respectivement des préférences différenciées en matière de structure de risque-rendement et d'investissement en ressources opérationnelles.
3.2.1 Stratégie de configuration active
Exemple : Franklin Templeton a construit une plateforme de gestion de fonds cryptographiques, offrant des services tels que Staking-as-a-Service et déploiement de liquidités DeFi, représentant typiquement la mise en œuvre institutionnelle de stratégies actives.
3.2.2 Stratégie de configuration passive
Exemple : Le « Fonds Indice Numérique Multi-Actifs » (Multi-Asset Digital Index Fund) lancé en 2025 est prisé par les fonds de pension et les institutions d'assurance pour constituer un portefeuille d'actifs à faible corrélation.
3.3 Divisé par chemin de configuration et préférence d'actifs : de "acheter des pièces" à "établir un système"
Dans les opérations d'investissement réelles, les institutions ne considèrent plus les actifs cryptographiques comme une seule cible, mais construisent plutôt un sous-système d'actifs à travers des combinaisons de stratégies. Les principales voies de répartition peuvent être résumées en trois catégories :
3.3.1 Allocation d'actifs principaux (BTC / ETH)
3.3.2 Configuration thématique de la piste
3.3.3 Configuration des services d'infrastructure et de conformité
3.4 Résumé : L'évolution structurée de la lignée stratégique
Une analyse croisée en trois dimensions des types d'institutions, des styles d'opération et des chemins de configuration montre que les investissements institutionnels dans les actifs cryptographiques ont largement dépassé le niveau de "acheter des pièces", et qu'ils construisent plutôt un système de configuration d'actifs structuré basé sur "plusieurs stratégies, plusieurs chemins, et plusieurs secteurs". Cette évolution des stratégies reflète à la fois une mise à niveau de la compréhension des institutions concernant la nature des actifs et la logique macroéconomique, ainsi qu'une participation approfondie aux chemins technologiques, aux structures de gouvernance et aux tendances politiques.
À l'avenir, avec l'enrichissement constant des produits conformes et la maturité accrue des infrastructures, les stratégies des différents types d'institutions deviendront encore plus diversifiées et tendront vers une hiérarchisation fine, établissant ainsi une position de point d'ancrage stable pour les actifs cryptographiques dans le système de répartition des actifs mondiaux.
Cas représentatif
Au cours de l'année écoulée, l'intérêt des institutions pour les actifs cryptographiques a continué de croître, plusieurs entreprises cotées et institutions d'investissement ayant renforcé leur position en Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) et d'autres actifs cryptographiques majeurs par le biais d'achats directs, d'augmentations de participation ou de détentions à long terme. Cette tendance reflète non seulement la reconnaissance du marché des cryptomonnaies par le capital financier traditionnel, mais souligne également le potentiel des actifs comme le Bitcoin dans la couverture contre l'inflation et la diversification des actifs.
4.1 Stratégie
MicroStrategy (Nasdaq : MSTR) était à l'origine une entreprise technologique traditionnelle axée sur les logiciels d'intelligence commerciale (BI), fondée en 1989, qui se concentre depuis longtemps sur l'analyse des données d'entreprise et les services de reporting. Bien que ses produits couvrent de nombreux clients d'entreprises de grande taille, sa croissance de l'activité principale a été lente au cours de la dernière décennie, avec des revenus et une rentabilité confrontés à des plafonds de croissance. Dans un contexte de changements macroéconomiques, de pression inflationniste croissante et de rendements des actifs en monnaies fiduciaires en baisse, la direction de l'entreprise a commencé à repenser la structure de son bilan et l'efficacité de l'allocation des fonds de l'entreprise. En 2020, sous l'impulsion de l'ancien PDG Michael Saylor, MicroStrategy a lancé une transformation stratégique très controversée mais hautement visionnaire : faire du Bitcoin le principal actif de réserve de l'entreprise.
En août 2020, MicroStrategy a acheté pour 250 millions de dollars 21 454 BTC, puis, entre 2020 et 2024, a augmenté sa position totale à plus de 620 000 BTC grâce à plusieurs tours d'achats, le coût total d'acquisition des bitcoins dépassant 21 milliards de dollars. Il convient de noter que cette série d'achats n'a pas seulement reposé sur les fonds propres de l'entreprise, mais a été mise en œuvre par le biais d'une série d'outils du marché des capitaux (y compris l'émission d'obligations convertibles, l'augmentation de capital par placement privé, le financement par actions ATM, etc.) dans le cadre d'une stratégie de "financement à effet de levier" afin d'amplifier l'exposition et le potentiel de rendement des BTC. Ce mécanisme a non seulement permis de mobiliser efficacement des fonds du marché, mais a également progressivement transformé MicroStrategy en un "Proxy Bitcoin" (outil d'exposition indirecte au Bitcoin), dont le prix des actions est fortement corrélé au BTC et est considéré par les investisseurs comme une alternative précoce aux ETF.
Cette stratégie combinée de "détention de cryptomonnaies par l'entreprise + financement de marché + réévaluation des actifs BTC" a eu un impact profond sur le visage commercial de MicroStrategy. Le rapport financier du deuxième trimestre 2025 montre que, bien que l'activité principale des logiciels reste stable, l'appréciation comptable des avoirs en BTC est devenue la principale source de profit de l'entreprise ; le bénéfice net trimestriel de l'entreprise a atteint 10 milliards de dollars, et le prix de l'action a augmenté de plus de 39 % au cours de l'année. Ce résultat a non seulement redéfini son image sur le marché des capitaux, mais a également considérablement renforcé la liquidité de l'entreprise et la solidité de son bilan.
Début juillet 2025, Strategy a annoncé l'achat de 21 021 BTC pour 2,46 milliards de dollars, portant son total de Bitcoin à un niveau historique proche de son maximum. Cependant, au cours des deux semaines suivantes, Strategy n'a pas publié de nouvelles informations sur les achats, ce qui a conduit le marché à spéculer sur une éventuelle pause dans son plan d'accumulation. Ce changement de rythme stratégique reflète également la flexibilité et la conscience du contrôle des risques des institutions face à la volatilité du marché.
En tant que première entreprise cotée à détenir massivement des actifs cryptographiques, MicroStrategy a ouvert une nouvelle voie en "utilisant le Bitcoin comme base d'actifs d'entreprise". Son expérience réussie a servi de modèle aux suiveurs (tels que Tesla, Square, Nexon, etc.) et a suscité des réflexions plus larges sur "comment les actifs cryptographiques peuvent optimiser la structure de répartition des actifs d'entreprise". Du point de vue des entreprises traditionnelles, la voie de MicroStrategy n'est pas simplement un acte d'investissement, mais également un choix stratégique global pour lutter contre l'inflation macroéconomique, reconstruire l'efficacité du capital et rechercher une revalorisation du marché. Actuellement, avec le lancement des ETF Bitcoin spot et l'élargissement continu des canaux d'entrée des institutions, le paradigme de "l'entreprise détenant des crypto-monnaies" de MicroStrategy passe d'un cas particulier à une tendance systémique, fournissant un modèle solide pour le processus d'institutionnalisation de l'ensemble du marché cryptographique.
4.2 Bitmine
Selon un rapport de Bloomberg, Bitmine détient actuellement environ 833 000 ETH, avec une capitalisation boursière proche de 3 milliards de dollars, ce qui en fait l'une des plus grandes institutions en termes de détention d'Ethereum. La stratégie de Bitmine diffère nettement de celle des entreprises traditionnelles axées sur le Bitcoin, sa forte position en ETH indiquant une confiance dans le potentiel écologique futur d'Ethereum dans les domaines des contrats intelligents, de l'extension L2 et de la tokenisation des actifs.
4.3 Metaplanet
La société japonaise cotée Metaplanet a récemment augmenté sa participation de 463 BTC, pour un montant total d'environ 53,7 millions de dollars, ce qui a encore renforcé sa position totale. En tant qu'investisseur émergent en Bitcoin représentatif du marché asiatique, l'engagement continu de Metaplanet répond non seulement à la tendance de clarification progressive de la réglementation des actifs numériques au Japon, mais pourrait également inciter davantage d'entreprises asiatiques à opérer une transformation de leur allocation d'actifs.
4.4 Sequans et GameSquare
En plus du Bitcoin, certaines entreprises commencent également à se positionner sur d'autres actifs cryptographiques majeurs. Sequans a récemment ajouté 85 BTC, portant sa position totale à 3 157 BTC, tandis que GameSquare a augmenté sa position de 2 717 ETH, portant son total à 15 630 ETH. Cela indique que certaines institutions tentent d'optimiser leur portefeuille d'actifs cryptographiques en diversifiant leurs allocations entre BTC et ETH. De plus, de plus en plus d'entreprises commencent à s'intéresser à des projets émergents comme Solana, ce qui reflète une augmentation de l'attention portée à la nouvelle catégorie de chaînes de blocs.
Tendances futures
Avec la clarification de l'environnement politique et la maturité des infrastructures, les investisseurs institutionnels entrent sur le marché des cryptomonnaies à un rythme et une profondeur sans précédent. Cette tendance n'est pas un phénomène passager, mais un choix stratégique basé sur la demande de couverture macroéconomique, les objectifs d'optimisation de portefeuille et les attentes de dividendes technologiques. Les caractéristiques de "non-corrélation" des actifs cryptographiques, leur potentiel de rendement élevé, ainsi que l'importance croissante de la technologie blockchain sous-jacente dans les infrastructures financières, constituent les raisons fondamentales de l'entrée des institutions.
D'après les résultats d'investissement, bien que le marché des cryptomonnaies présente une volatilité élevée, les actifs majeurs (comme le Bitcoin et l'Ethereum) ont montré des performances de rendement à long terme relativement solides au cours des derniers cycles. La rapide expansion des produits ETF, le rendement des stratégies de fonds on-chain supérieur aux attentes, ainsi que la relative résistance à la baisse des fonds multi-stratégies dans un environnement de marché à faible corrélation, ont tous validé l'efficacité de l'allocation de capitaux institutionnels.
La forme de participation des investisseurs institutionnels sur le marché des cryptomonnaies deviendra de plus en plus diversifiée et systématique. Des ETF et produits structurés aux combinaisons d'actifs réels et d'émissions de titres sur la chaîne, en passant par le rôle d'opérateur de nœud dans l'écosystème et de gouverneur de protocole, jusqu'à la mise en œuvre de stratégies sur la chaîne alimentées par des modèles d'IA pour réaliser la logique "le modèle est l'investissement" - tout cela indique que le marché des cryptomonnaies passe d'une phase d'injection de capital à une intégration institutionnelle plus profonde et à une restructuration de la gouvernance.
Dans ce processus de transformation, les institutions pionnières ne seront pas seulement des investisseurs financiers, mais également des concepteurs et des promoteurs d'un nouvel ordre financier. Les actifs cryptographiques ne seront plus un terrain de jeu pour les spéculateurs, mais deviendront une partie intégrante du système financier moderne.
Références
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) est une plateforme de recherche complète sur la blockchain et les cryptomonnaies, offrant aux lecteurs un contenu approfondi, y compris des analyses techniques, des aperçus sur les tendances, des revues de marché, des recherches sectorielles, des prévisions de tendances et des analyses de politiques macroéconomiques.
Avertissement L'investissement sur le marché des cryptomonnaies comporte des risques élevés. Il est conseillé aux utilisateurs de mener des recherches indépendantes et de bien comprendre la nature des actifs et des produits achetés avant de prendre toute décision d'investissement. Gate Ne sera pas responsable des pertes ou dommages résultant de telles décisions d'investissement.