Pression macroéconomique et faiblesse des fonds résonnent, le marché des cryptomonnaies entre dans une phase de consolidation défensive

Le marché des cryptomonnaies fait face à de multiples pressions et entre dans une phase de consolidation défensive. Les principales manifestations sont :

1. L'incertitude de l'environnement macroéconomique s'accroît, ce qui freine l'appétit pour le risque. Le report des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale, ainsi que l'augmentation des risques liés aux tarifs douaniers et à la géopolitique, ont réduit l'appétit pour le risque sur le marché.

2. La dynamique des fonds se répare marginalement mais la structure se diversifie. Les flux de fonds des ETF sont passés à des sorties nettes, l'émission de stablecoins est modérée, la prime d'USDT hors cote tombe en dessous de 100 %, reflétant une attitude prudente des fonds.

3. Les principales monnaies présentent une résistance volatile pour le BTC et une faiblesse pour l'ETH. Le BTC reste relativement fort mais l'élan à la hausse s'affaiblit, tandis que l'ETH montre des signes de formation d'un bas mais reste relativement faible par rapport au BTC.

4. La liquidité du marché des petits jetons est épuisée, et les risques continuent de se libérer. TOTAL2 et TVL diminuent simultanément, la part de marché des OTHERS descend en dessous du seuil, le marché est en période de libération des risques.

Dans ce contexte, il est conseillé de maintenir une allocation de portefeuille défensive, de surveiller de près les points de retournement de la force de l'ETH et le rythme du retour des fonds, en attendant le moment propice pour se positionner sur des actifs à haut β.

Analyse macroéconomique et de l'environnement du marché

1. Les inquiétudes inflationnistes causées par les droits de douane pourraient retarder le processus de baisse des taux par la Réserve fédérale, exerçant une pression à court terme sur le prix du bitcoin.

2. L'appréciation du yen entraîne des fluctuations sur le marché mondial, ce qui pourrait provoquer un repli à court terme du Bitcoin.

3. Si les politiques de chiffrement liées à Trump ne se concrétisent pas, le Bitcoin pourrait faire face à un risque d'ajustement.

Flux de fonds et structure du marché des cryptomonnaies

1. Flux de fonds:

   • Fonds ETF : un flux sortant net de 697 millions de dollars cette semaine
   • Stablecoins : Émission supplémentaire de 2,3 milliards cette semaine, émission quotidienne moyenne de 321 millions, niveau d'émission relativement élevé.
   • Prime de gré à gré : la prime des stablecoins continue de baisser, tombant en dessous de 100 %

2. Bitcoin ( BTC ):

   • Analyse technique : maintenir la zone de fluctuation à la hausse
   • Jetons en chaîne : concentration accrue des jetons au-dessus de 10,3 millions de dollars.

3. Ethereum ( ETH ):

   • Performances relativement faibles par rapport au BTC, le ratio ETH/BTC maintient une oscillation
   • Données en chaîne : le nombre d'adresses actives augmente, ce qui pourrait indiquer l'achèvement d'une phase de consolidation.

Revue de la situation macroéconomique

1. Dette américaine et déficit budgétaire:

   • Taille de la dette de 36 000 milliards de dollars, dépenses d'intérêts de 880 milliards de dollars
   • On s'attend à un déficit supplémentaire de 30 000 milliards au cours des 10 prochaines années.
   • Moody's a abaissé la note des États-Unis de (AAA à Aa1), suscitant des inquiétudes sur le marché.
   • Une dette élevée ou une confiance à long terme affaiblie dans le dollar peuvent inciter les investisseurs à se tourner vers des actifs refuges tels que le bitcoin.

2. Attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale:

   • Les attentes du marché concernant une augmentation de la probabilité de baisse des taux d'intérêt au deuxième semestre 2025.
   • Une baisse des taux d'intérêt de 1 % pourrait permettre aux États-Unis d'économiser plus de 100 milliards de dollars en intérêts.
   • Une baisse des taux d'intérêt augmentera la liquidité, ce qui est favorable aux actifs risqués comme le bitcoin.

3. Tendance du dollar :

   • Le dollar a faibli en mai, mais devrait se stabiliser au cours de la seconde moitié de l'année.
   • Le dollar est inversement corrélé au bitcoin, un affaiblissement du dollar est favorable à la performance à long terme du bitcoin.

Analyse des données sur la chaîne

1. Flux de fonds des stablecoins:

   • Cette semaine, émission supplémentaire de 1,005 milliard, par rapport au mois précédent +82%
   • Émission quotidienne moyenne de 143 millions, en phase de légère correction
   • Réflecte que la tendance de retour des fonds sur le marché commence à se réchauffer, mais n'est pas encore complètement renforcée.

2. Flux de fonds ETF:

   • Un flux net sortant de 6,97 milliards de dollars cette semaine, marquant un retrait significatif pour la première fois récemment.
   • Les investisseurs institutionnels adoptent une attitude de plus en plus prudente à court terme envers le BTC
   • Il faut rester vigilant face aux risques d'ajustement ou de consolidation à court terme

3. Prime et décote hors cote :

   • Le taux de prime de l'USDT et de l'USDC a tous deux chuté en dessous de 100%, entrant dans la zone de décote.
   • Révèle une dynamique d'entrée de fonds actuellement faible, avec une baisse de la propension au risque des investisseurs.
   • Le marché est globalement conservateur, avec un fort sentiment d'attente.

4. Achat institutionnel :

   • La force d'achat de MicroStrategy a clairement ralenti récemment.
   • Achat de 4020 BTC le 26 mai, augmentation de seulement 705 BTC le 2 juin.
   • Indique qu'en l'absence de catalyseurs clairs pour une hausse, le rythme d'accumulation devrait progressivement ralentir.

5. Détenteurs à court et à long terme:

   • L'approvisionnement des détenteurs à long terme atteint un nouveau sommet en près de six mois, avec environ 14,4 millions de BTC.
   • L'offre des détenteurs à court terme a diminué depuis le début de l'année, avec une légère reprise récente.
   • Réflecte une confiance accrue des fonds à long terme, mais l'activité de trading à court terme a légèrement augmenté.

Dans l'ensemble, le marché actuel est en phase de consolidation, avec des performances médiocres sur le plan des liquidités et des émotions. Il est conseillé de prêter attention à la force d'achat des institutions et à la performance des tokens à faible capitalisation pour évaluer si le sentiment du marché s'améliore. À court terme, le marché pourrait continuer à rebondir, mais il est toujours nécessaire de rester vigilant face aux risques de correction.