Analyse des différences entre les modèles commerciaux de Staking d'Ethereum et de Solana

Le projet de restaking Solayer sur la chaîne Solana a récemment attiré l'attention du marché, son TVL continue d'augmenter, et il est actuellement classé douzième en termes de TVL sur la chaîne Solana. Cet article analysera les différences de modèles commerciaux entre le staking et le restaking sur les réseaux Ethereum et Solana.

L'écosystème de staking et de restaking du réseau Ethereum

Modèle commercial de Lido

Lido est un projet de liquid staking de premier plan sur le réseau Ethereum, dont les principales sources de revenus proviennent de :

1. Revenus de la couche de consensus : revenus d'émission PoS du réseau Ethereum
2. Revenus de la couche d'exécution : frais prioritaires et MEV payés par les utilisateurs

La part de marché de Lido approche 90 %, mais son potentiel de croissance est déjà limité.

Modèle économique d'Eigenlayer

Eigenlayer propose le concept de restaking, permettant aux utilisateurs de staker à nouveau l'ETH déjà staké pour obtenir des revenus supplémentaires. Son modèle commercial est :

• Lever des fonds auprès des stakers ETH et payer des frais
• Facturer les protocoles ayant des besoins de sécurité et fournir des services AVS
• Faciliter des transactions et percevoir des frais

Mais actuellement, les véritables rendements du restaking proviennent principalement des tokens de protocole, et son modèle économique reste incertain.

Espace de survie du Liquid restaking

Des projets comme Etherfi offrent des Liquid Restaking Tokens ( LRTs ), permettant aux utilisateurs de participer à la fois au staking et au restaking. Leur logique commerciale repose sur :

1. Lido ne propose pas de service de liquid restaking.
2. Eigenlayer ne propose pas de services de liquid staking.

C'est principalement dû à certaines restrictions imposées par la fondation Ethereum sur Lido et Eigenlayer.

L'écosystème de staking et de restaking de Solana

Le mécanisme swQoS de Solana

Le mécanisme de Quality of Service (QoS) pondéré par le stake de Solana (swQoS) a été activé en avril de cette année, déterminant la priorité des transactions en fonction du montant des mises des stakers.

le mode de restaking de Solayer

Contrairement à Eigenlayer, l'utilisateur cible de Solayer est des protocoles ayant des besoins en matière de capacité de transaction/fiabilité ( tels que DEX ), qui est essentiellement une "plateforme de location de capacité de transaction".

Le processus commercial de Solayer :

1. L'utilisateur dépose des SOL et obtient des sSOL
2. Staking SOL sur Solayer pour obtenir des rendements de base
3. Les utilisateurs peuvent déléguer des sSOL à des protocoles nécessitant un taux de transaction élevé pour obtenir des revenus supplémentaires.

Comparaison des écosystèmes de staking de Solana et d'Ethereum

Les protocoles de staking et de restaking de Solana présentent les avantages suivants par rapport à Ethereum :

1. Les rendements de base du PoS sont plus élevés et l'écart se creuse.

2. Les revenus de classement des transactions ont globalement augmenté, dépassant récemment Ethereum.

3. La demande de location d'actifs stakés est de plus en plus diversifiée
4. Le protocole peut étendre les activités librement selon la logique commerciale.

Actuellement, il n'y a aucun signe d'inversion de ces tendances avantageuses, et elles pourraient se développer davantage à l'avenir. Par conséquent, bien que le staking et le restaking de Solana n'aient pas encore trouvé de PMF clair, ils représentent dans l'ensemble une activité plus prometteuse que l'Éther.