La Chambre des représentants des États-Unis a adopté trois projets de loi sur le chiffrement, établissant un cadre initial pour la réglementation des stablecoins.
La Chambre des représentants des États-Unis a adopté trois projets de loi liés au chiffrement, établissant un cadre de régulation pour les stablecoins.
Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté trois lois liées aux crypto-monnaies : la loi CLARITY, la loi GENIUS et la loi anti-surveillance des CBDC. La loi GENIUS devrait être signée officiellement ce vendredi. Cela marque la première fois que les États-Unis établissent un cadre de réglementation national pour les stablecoins, et indique également que les stablecoins s'éloignent progressivement de la zone grise pour se rapprocher du système financier traditionnel.
Dans le même temps, des centres financiers majeurs tels que Hong Kong, l'Union européenne, etc. accélèrent également le processus législatif pertinent, et le paysage mondial des stablecoins est en train de subir une restructuration. En regardant les derniers mois, les stablecoins sont presque passés du statut de point focal réglementaire à celui d'infrastructure nouvelle reconnue par les autorités du jour au lendemain. Les raisons derrière cela méritent une exploration approfondie, et nous devons également adopter une perspective rationnelle sur cette vague actuelle.
Les politiques favorisent le passage des stablecoins du récit Web3 à la stratégie nationale
Depuis le début de l'année, les stablecoins sont devenus le point focal des politiques financières mondiales et de l'opinion publique. Ce n'est pas le résultat d'une évolution naturelle de la technologie, mais un tournant structurel poussé par la force des politiques. Parmi eux, les propositions politiques de certains personnages politiques ont joué un rôle important.
D'une part, certains hommes politiques s'opposent clairement aux monnaies numériques de banque centrale (CBDC) et soutiennent une approche du dollar numérique dirigée par le marché. D'autre part, des actions allant du soutien aux entreprises familiales pour le lancement de USD1 à la promotion de la loi GENIUS montrent également un engagement à tenir la promesse de relâcher les restrictions sur le marché du chiffrement faite pendant la campagne électorale.
Ces signaux poussent directement les régulateurs mondiaux à réévaluer les stablecoins. En quelques mois, les stablecoins sont passés d'un sujet marginal dans le cercle du chiffrement à un point focal de discussion au niveau stratégique national. En dehors de Hong Kong, qui a fixé un calendrier pour la mise en œuvre de la "réglementation sur les stablecoins", les principales économies mondiales commencent également à accélérer l'établissement de cadres de conformité pour les stablecoins :
Le règlement MiCA, qui entrera en vigueur dans l'Union européenne en 2024, couvre de manière exhaustive la réglementation des actifs numériques et procède à une classification détaillée des stablecoins.
Le parti au pouvoir en Corée du Sud a proposé la "Loi fondamentale sur les actifs numériques", stipulant que les entreprises coréennes peuvent émettre des stablecoins sous certaines conditions.
L'adoption de la loi GENIUS signifie non seulement un assouplissement des réglementations sur les stablecoins aux États-Unis, mais représente également un choix clair en faveur de la voie du dollar numérique - soutenant les stablecoins en dollars conformes émis par le secteur privé, plutôt que la monnaie numérique de banque centrale. Cette déclaration pourrait très probablement devenir un modèle de référence pour la conception réglementaire d'autres pays, propulsant les stablecoins dans le cadre de discussion universel sur la politique financière mondiale.
Changement de la structure du marché des stablecoins et des voies de développement
Au cours des dernières années, le marché des stablecoins a été principalement dominé par l'USDT et l'USDC, qui représentent respectivement les chemins de "l'efficacité de circulation" et de "la conformité et la transparence" :
USDT se concentre sur la circulation inter-plateformes et l'efficacité des mises en relation, occupant une position dominante sur les échanges et les réseaux de règlement informels.
USDC met l'accent sur la conformité des actifs et la transparence, en se concentrant sur des scénarios favorables à la réglementation et un système de clients institutionnels.
D'un point de vue global, les stablecoins continuent de croître depuis le début de l'année 2023. Au 18 juillet, la capitalisation totale des stablecoins sur l'ensemble du réseau était d'environ 262 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 20 % par rapport au début de l'année. Cela indique que, dans le processus de redressement du marché de la cryptographie, les stablecoins restent le "point d'entrée de liquidité" le plus central. Le duopole USDT et USDC demeure solide, les deux représentant près de 90 % de la part de marché combinée.
À partir de 2024, de plus en plus d'entreprises financières Web2 et de puissances traditionnelles commencent à entrer sur le marché, en utilisant des stablecoins pour construire des outils de règlement en chaîne. PYUSD de PayPal et le nouvel USD1 sont deux exemples représentatifs :
PYUSD est lancé par le géant des paiements PayPal, naturellement adapté aux scénarios de règlement transfrontalier et au réseau mondial de commerçants.
USD1 vise à réaliser des opérations de dépôt et de retrait conformes sur la chaîne ainsi que des activités transfrontalières, en obtenant le soutien des ressources politiques et commerciales, ciblant les scénarios de règlement des entreprises.
Avec le soutien des institutions et des puissances nationales, ces nouveaux projets de stablecoin poussent la fonction des stablecoins à évoluer d'un "outil de liquidité Web3" à un pont de valeur reliant le Web3 aux systèmes économiques réels. Leurs cas d'utilisation s'étendent également progressivement de l'échange et du portefeuille à des usages variés tels que la finance de chaîne d'approvisionnement, le commerce transfrontalier, le règlement des freelances et le trading de gré à gré.
Les véritables défis auxquels le développement des stablecoins est confronté
Bien que le projet de loi GENIUS offre une reconnaissance institutionnelle aux stablecoins, il impose également davantage d'exigences de conformité, établissant des frontières de règles plus claires pour leur développement. Par exemple, les émetteurs doivent se soumettre à la gestion KYC/AML, les fonds doivent être soumis à une séparation de garde et à un audit par des tiers, et des limites d'émission ou d'utilisation peuvent être définies. Cela signifie que les stablecoins ont obtenu un statut légal, mais ils entrent également officiellement dans le "rôle de monnaie régulée".
Dans cette perspective, la capacité des stablecoins à surmonter les limitations d'application du Web3 est la clé pour réaliser une mise en œuvre incrémentale. Le plus grand potentiel de croissance des stablecoins ne se trouve pas dans le cercle interne des cryptomonnaies, mais dans le vaste Web2 et l'économie réelle mondiale.
Les principaux increments de USDT et USDC ne proviennent plus des utilisateurs d'interaction en chaîne, mais plutôt des petites et moyennes entreprises ainsi que des commerçants individuels ayant un fort besoin de règlement transfrontalier, des marchés émergents et des régions financièrement vulnérables qui ne peuvent pas accéder aux réseaux financiers traditionnels, des résidents de pays inflationnistes souhaitant échapper aux fluctuations de leur monnaie locale, ainsi que des créateurs de contenu et des freelances qui ne peuvent pas utiliser les systèmes de paiement mainstream.
En d'autres termes, le plus grand potentiel de croissance des stablecoins à l'avenir ne se trouve pas dans le Web3, mais dans le Web2. La véritable application révolutionnaire des stablecoins n'est pas "le prochain protocole DeFi", mais "le remplacement des comptes en dollars traditionnels".
Cela signifie également qu'une fois que les stablecoins deviendront le véhicule fondamental du dollar numérique à l'échelle mondiale, cela impliquera inévitablement des questions sensibles telles que la souveraineté monétaire, les sanctions financières et l'ordre géopolitique. Par conséquent, la prochaine phase de croissance des stablecoins sera inévitablement étroitement liée à la nouvelle carte de la mondialisation du dollar, et cela deviendra également un nouveau domaine de concurrence entre les gouvernements, les institutions internationales et les géants financiers.
Conclusion
L'essence de l'émission de monnaie a toujours été une extension du pouvoir. Elle ne dépend pas seulement des réserves d'actifs et de l'efficacité de règlement, mais aussi de la crédibilité de l'État, des autorisations réglementaires et du soutien de la position internationale. Les stablecoins ne font pas exception, et pour vraiment percer le système économique réel depuis le monde des cryptomonnaies, il ne suffit pas de s'appuyer uniquement sur le mécanisme du marché ou la logique commerciale.
L'orientation politique mondiale de 2023 favorisant la conformité est sans aucun doute un moteur important pour que le stablecoin devienne mainstream, mais cela signifie également qu'il devra survivre dans un jeu plus complexe. C'est un jeu sur le long terme, et nous sommes actuellement à l'étape où il commence vraiment.
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La Chambre des représentants des États-Unis a adopté trois projets de loi sur le chiffrement, établissant un cadre initial pour la réglementation des stablecoins.
La Chambre des représentants des États-Unis a adopté trois projets de loi liés au chiffrement, établissant un cadre de régulation pour les stablecoins.
Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté trois lois liées aux crypto-monnaies : la loi CLARITY, la loi GENIUS et la loi anti-surveillance des CBDC. La loi GENIUS devrait être signée officiellement ce vendredi. Cela marque la première fois que les États-Unis établissent un cadre de réglementation national pour les stablecoins, et indique également que les stablecoins s'éloignent progressivement de la zone grise pour se rapprocher du système financier traditionnel.
Dans le même temps, des centres financiers majeurs tels que Hong Kong, l'Union européenne, etc. accélèrent également le processus législatif pertinent, et le paysage mondial des stablecoins est en train de subir une restructuration. En regardant les derniers mois, les stablecoins sont presque passés du statut de point focal réglementaire à celui d'infrastructure nouvelle reconnue par les autorités du jour au lendemain. Les raisons derrière cela méritent une exploration approfondie, et nous devons également adopter une perspective rationnelle sur cette vague actuelle.
Les politiques favorisent le passage des stablecoins du récit Web3 à la stratégie nationale
Depuis le début de l'année, les stablecoins sont devenus le point focal des politiques financières mondiales et de l'opinion publique. Ce n'est pas le résultat d'une évolution naturelle de la technologie, mais un tournant structurel poussé par la force des politiques. Parmi eux, les propositions politiques de certains personnages politiques ont joué un rôle important.
D'une part, certains hommes politiques s'opposent clairement aux monnaies numériques de banque centrale (CBDC) et soutiennent une approche du dollar numérique dirigée par le marché. D'autre part, des actions allant du soutien aux entreprises familiales pour le lancement de USD1 à la promotion de la loi GENIUS montrent également un engagement à tenir la promesse de relâcher les restrictions sur le marché du chiffrement faite pendant la campagne électorale.
Ces signaux poussent directement les régulateurs mondiaux à réévaluer les stablecoins. En quelques mois, les stablecoins sont passés d'un sujet marginal dans le cercle du chiffrement à un point focal de discussion au niveau stratégique national. En dehors de Hong Kong, qui a fixé un calendrier pour la mise en œuvre de la "réglementation sur les stablecoins", les principales économies mondiales commencent également à accélérer l'établissement de cadres de conformité pour les stablecoins :
L'adoption de la loi GENIUS signifie non seulement un assouplissement des réglementations sur les stablecoins aux États-Unis, mais représente également un choix clair en faveur de la voie du dollar numérique - soutenant les stablecoins en dollars conformes émis par le secteur privé, plutôt que la monnaie numérique de banque centrale. Cette déclaration pourrait très probablement devenir un modèle de référence pour la conception réglementaire d'autres pays, propulsant les stablecoins dans le cadre de discussion universel sur la politique financière mondiale.
Changement de la structure du marché des stablecoins et des voies de développement
Au cours des dernières années, le marché des stablecoins a été principalement dominé par l'USDT et l'USDC, qui représentent respectivement les chemins de "l'efficacité de circulation" et de "la conformité et la transparence" :
D'un point de vue global, les stablecoins continuent de croître depuis le début de l'année 2023. Au 18 juillet, la capitalisation totale des stablecoins sur l'ensemble du réseau était d'environ 262 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 20 % par rapport au début de l'année. Cela indique que, dans le processus de redressement du marché de la cryptographie, les stablecoins restent le "point d'entrée de liquidité" le plus central. Le duopole USDT et USDC demeure solide, les deux représentant près de 90 % de la part de marché combinée.
À partir de 2024, de plus en plus d'entreprises financières Web2 et de puissances traditionnelles commencent à entrer sur le marché, en utilisant des stablecoins pour construire des outils de règlement en chaîne. PYUSD de PayPal et le nouvel USD1 sont deux exemples représentatifs :
Avec le soutien des institutions et des puissances nationales, ces nouveaux projets de stablecoin poussent la fonction des stablecoins à évoluer d'un "outil de liquidité Web3" à un pont de valeur reliant le Web3 aux systèmes économiques réels. Leurs cas d'utilisation s'étendent également progressivement de l'échange et du portefeuille à des usages variés tels que la finance de chaîne d'approvisionnement, le commerce transfrontalier, le règlement des freelances et le trading de gré à gré.
Les véritables défis auxquels le développement des stablecoins est confronté
Bien que le projet de loi GENIUS offre une reconnaissance institutionnelle aux stablecoins, il impose également davantage d'exigences de conformité, établissant des frontières de règles plus claires pour leur développement. Par exemple, les émetteurs doivent se soumettre à la gestion KYC/AML, les fonds doivent être soumis à une séparation de garde et à un audit par des tiers, et des limites d'émission ou d'utilisation peuvent être définies. Cela signifie que les stablecoins ont obtenu un statut légal, mais ils entrent également officiellement dans le "rôle de monnaie régulée".
Dans cette perspective, la capacité des stablecoins à surmonter les limitations d'application du Web3 est la clé pour réaliser une mise en œuvre incrémentale. Le plus grand potentiel de croissance des stablecoins ne se trouve pas dans le cercle interne des cryptomonnaies, mais dans le vaste Web2 et l'économie réelle mondiale.
Les principaux increments de USDT et USDC ne proviennent plus des utilisateurs d'interaction en chaîne, mais plutôt des petites et moyennes entreprises ainsi que des commerçants individuels ayant un fort besoin de règlement transfrontalier, des marchés émergents et des régions financièrement vulnérables qui ne peuvent pas accéder aux réseaux financiers traditionnels, des résidents de pays inflationnistes souhaitant échapper aux fluctuations de leur monnaie locale, ainsi que des créateurs de contenu et des freelances qui ne peuvent pas utiliser les systèmes de paiement mainstream.
En d'autres termes, le plus grand potentiel de croissance des stablecoins à l'avenir ne se trouve pas dans le Web3, mais dans le Web2. La véritable application révolutionnaire des stablecoins n'est pas "le prochain protocole DeFi", mais "le remplacement des comptes en dollars traditionnels".
Cela signifie également qu'une fois que les stablecoins deviendront le véhicule fondamental du dollar numérique à l'échelle mondiale, cela impliquera inévitablement des questions sensibles telles que la souveraineté monétaire, les sanctions financières et l'ordre géopolitique. Par conséquent, la prochaine phase de croissance des stablecoins sera inévitablement étroitement liée à la nouvelle carte de la mondialisation du dollar, et cela deviendra également un nouveau domaine de concurrence entre les gouvernements, les institutions internationales et les géants financiers.
Conclusion
L'essence de l'émission de monnaie a toujours été une extension du pouvoir. Elle ne dépend pas seulement des réserves d'actifs et de l'efficacité de règlement, mais aussi de la crédibilité de l'État, des autorisations réglementaires et du soutien de la position internationale. Les stablecoins ne font pas exception, et pour vraiment percer le système économique réel depuis le monde des cryptomonnaies, il ne suffit pas de s'appuyer uniquement sur le mécanisme du marché ou la logique commerciale.
L'orientation politique mondiale de 2023 favorisant la conformité est sans aucun doute un moteur important pour que le stablecoin devienne mainstream, mais cela signifie également qu'il devra survivre dans un jeu plus complexe. C'est un jeu sur le long terme, et nous sommes actuellement à l'étape où il commence vraiment.