Analyse du projet RWA immobilier : De la propriété fractionnée au trading d'indices
La tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) dans le marché des cryptomonnaies n'est pas un nouveau concept, il est apparu dès 2018. Cependant, en raison d'une réglementation insuffisante et d'un manque de rendements significatifs, les premières tentatives n'ont pas réussi à prendre de l'ampleur.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins cryptographiques, rendant les obligations d'État plus attrayantes en tant qu'actif RWA. Les projets DeFi matures et les institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA dans l'immobilier ont émergé, visant à élargir le marché des investissements immobiliers, à offrir des produits diversifiés et à réduire les barrières à l'investissement. Cet article analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel, en se concentrant principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation immobilière
Le marché de l'investissement immobilier est vaste. Les données de mars 2023 montrent que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord est de 1,3 billion de dollars, tandis qu'à l'échelle mondiale, elle s'élève à 2,66 billions de dollars.
Les principaux objectifs de la tokenisation immobilière comprennent : créer des produits d'investissement plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes sont :
Financement de la propriété fractionnée
Produits d'indice immobilier de région spécifique
Prêt garanti par des jetons immobiliers
De plus, la tokenisation peut également renforcer la transparence des biens immobiliers et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies d'investissement immobilier ( REIT ) partagent des similitudes avec les actifs réels immobiliers (RWA), car elles réduisent le seuil d'investissement et améliorent la liquidité. Cependant, les REIT n'offrent généralement pas de droits de gestion ou de propriété, maintenant une opération centralisée. Néanmoins, la réglementation stricte et le cadre opérationnel des REIT peuvent servir de référence pour les projets RWA.
Les projets immobiliers RWA présentent généralement les avantages et inconvénients suivants :
Avantages :
Baisser le seuil d'investissement
Améliorer la liquidité des actifs
Augmenter les options d'investissement
Augmenter la transparence
Inconvénients:
Réglementation peu claire
Risque juridique
Coûts de gestion élevés
Conflit d'intérêts
Les projets spécifiques varient en fonction de la gestion et des méthodes de produit, et les situations opérationnelles réelles sont différentes.
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles aux États-Unis.
RealT achète des biens immobiliers et les tokenise légalement, en confiant la gestion à un tiers. Les loyers, après déduction des frais, sont répartis entre les détenteurs de tokens. RealT est responsable de la tokenisation, mais il y a une séparation juridique avec l'entreprise qui détient le bien. En cas de défaut de cette entreprise, les détenteurs de tokens peuvent désigner une nouvelle société de gestion.
Prenons l'exemple d'un bien immobilier à Montgomery, d'une valeur totale de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, pour un total de 6 200 jetons. Le loyer mensuel est de 2 600 dollars, et après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net est de 1 978 dollars. Le rendement annuel par jeton est de 3,83 dollars, soit un rendement annualisé de 7,35 %.
RealT offre des tokens 100 %, sans nécessiter d'investissement conjoint avec les clients. Le gestionnaire perçoit 8 % des loyers, et RealT prélève 2 % de frais de tokenisation. Ce modèle permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers admissibles et leur tokenisation.
Cependant, la décentralisation de la propriété pose également des défis. Lorsque la part des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion peuvent devenir insoutenables. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les petits actionnaires.
Les données montrent qu'environ 90 % des investisseurs RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % entre 500 et 2000 dollars, et 1 % plus de 2000 dollars. Cela indique que RealT a en quelque sorte créé un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité.
RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyer sur le réseau Gnosis. Les frais de plateforme sont d'environ 2,5 % à 3 %, et les revenus sur deux ans sont d'environ 150K à 180K dollars. Étant donné qu'il n'y a pas d'obligation de participation à l'investissement, les bénéfices spécifiques que RealT tire des loyers ne sont pas clairs.
Sur le plan de la structure de l'entreprise, RealT a enregistré l'entité opérationnelle principale et la société mère immobilière dans l'État du Delaware, et a créé des filiales pour chaque propriété d'investissement. Cette structure vise à isoler les risques juridiques et financiers de chaque propriété.
Parcl
Parcl est une plateforme DeFi qui permet aux utilisateurs de trader sur les fluctuations des prix du marché immobilier mondial. Parcl propose des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM.
Parcl a lancé un indice immobilier régional basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer à la hausse ou à la baisse sur l'évolution des prix immobiliers.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés aux transactions immobilières réelles. Bien qu'elle ne soit pas entièrement conforme aux normes RWA, Parcl a reçu des investissements de plusieurs institutions renommées et mérite d'être surveillée lors des discussions sur la diversification des produits RWA immobiliers.
Le testnet Parcl a été lancé sur Solana en mai 2022, avec une TVL de 16 millions de dollars. Cependant, il n'y a pas beaucoup d'attention, le volume des transactions quotidien est inférieur à 10 000 dollars, et le nombre d'utilisateurs actifs par jour est inférieur à 50.
Bien que le produit soit bien conçu et largement promu, Parcl maintient néanmoins une part de marché relativement faible, ce qui pourrait indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Des grandes entreprises de cryptomonnaie comme Ripple et MakerDAO explorent également des produits RWA dans l'immobilier. Ripple a annoncé son soutien à la tokenisation des prêts hypothécaires immobiliers, tandis que MakerDAO collabore avec Robinland pour soutenir le prêt hypothécaire immobilier.
Reinno est un projet qui a cessé ses activités, mais ses deux produits méritent d'être mentionnés :
Service de prêt basé sur des biens immobiliers tokenisés. Les propriétaires peuvent soumettre des documents de propriété à Reinno, et après approbation, créer une société SPV et un contrat intelligent de token pour emprunter avec des tokens en garantie.
Financement hypothécaire. Après que l'utilisateur a acheté une propriété avec un prêt hypothécaire bancaire, il peut tokeniser la propriété pour le financement, afin de rembourser le prêt bancaire, puis rembourser le protocole à un taux fixe.
Reinno adopte un modèle hors ligne centralisé, ce qui présente des risques évidents :
En tant que fournisseur de services de tokenisation plutôt qu'en tant que prêteur, il est difficile de poursuivre les emprunteurs en défaut.
Il est impossible d'empêcher efficacement le propriétaire de vendre la propriété après avoir emprunté ou d'arrêter de rembourser le prêt bancaire.
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités, et à l'avenir, les RWA immobiliers auront besoin d'un cadre juridique plus mature.
Résumé
L'immobilier RWA est encore à un stade précoce, avec une taille de marché et une base d'utilisateurs relativement petites. Ce domaine nécessite une conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'isolement des risques ou des produits financiers liés à l'immobilier pour réduire les risques. Cependant, pour réaliser pleinement son potentiel, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont indispensables.
Il existe actuellement un manque de cadre réglementaire clair et cohérent, les différentes autorités de régulation ayant des classifications de tokens variées, ce qui entraîne des règles peu claires. Cela menace les investisseurs potentiels et met en péril la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Néanmoins, de nombreuses entreprises renommées continuent d'explorer les RWA immobiliers, et certains projets ont déjà prouvé leur faisabilité. Avec l'amélioration du cadre juridique, les RWA immobiliers devraient connaître un développement rapide.
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FarmToRiches
· Il y a 11h
On va encore parler de la spéculation immobilière RWA.
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blockBoy
· Il y a 11h
Ne vous mêlez pas, c'est juste se faire prendre pour des cons.
Voir l'originalRépondre0
ShibaOnTheRun
· Il y a 11h
On ne peut même pas acheter de vraies maisons, et on prend les gens pour des idiots pour acheter des morceaux.
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EntryPositionAnalyst
· Il y a 11h
Il faut aussi mettre la spéculation immobilière sur la chaîne.
Analyse des projets RWA immobiliers : de la propriété fractionnée au trading indiciel
Analyse du projet RWA immobilier : De la propriété fractionnée au trading d'indices
La tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) dans le marché des cryptomonnaies n'est pas un nouveau concept, il est apparu dès 2018. Cependant, en raison d'une réglementation insuffisante et d'un manque de rendements significatifs, les premières tentatives n'ont pas réussi à prendre de l'ampleur.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins cryptographiques, rendant les obligations d'État plus attrayantes en tant qu'actif RWA. Les projets DeFi matures et les institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA dans l'immobilier ont émergé, visant à élargir le marché des investissements immobiliers, à offrir des produits diversifiés et à réduire les barrières à l'investissement. Cet article analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel, en se concentrant principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation immobilière
Le marché de l'investissement immobilier est vaste. Les données de mars 2023 montrent que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord est de 1,3 billion de dollars, tandis qu'à l'échelle mondiale, elle s'élève à 2,66 billions de dollars.
Les principaux objectifs de la tokenisation immobilière comprennent : créer des produits d'investissement plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes sont :
De plus, la tokenisation peut également renforcer la transparence des biens immobiliers et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies d'investissement immobilier ( REIT ) partagent des similitudes avec les actifs réels immobiliers (RWA), car elles réduisent le seuil d'investissement et améliorent la liquidité. Cependant, les REIT n'offrent généralement pas de droits de gestion ou de propriété, maintenant une opération centralisée. Néanmoins, la réglementation stricte et le cadre opérationnel des REIT peuvent servir de référence pour les projets RWA.
Les projets immobiliers RWA présentent généralement les avantages et inconvénients suivants :
Avantages :
Inconvénients:
Les projets spécifiques varient en fonction de la gestion et des méthodes de produit, et les situations opérationnelles réelles sont différentes.
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles aux États-Unis.
RealT achète des biens immobiliers et les tokenise légalement, en confiant la gestion à un tiers. Les loyers, après déduction des frais, sont répartis entre les détenteurs de tokens. RealT est responsable de la tokenisation, mais il y a une séparation juridique avec l'entreprise qui détient le bien. En cas de défaut de cette entreprise, les détenteurs de tokens peuvent désigner une nouvelle société de gestion.
Prenons l'exemple d'un bien immobilier à Montgomery, d'une valeur totale de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, pour un total de 6 200 jetons. Le loyer mensuel est de 2 600 dollars, et après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net est de 1 978 dollars. Le rendement annuel par jeton est de 3,83 dollars, soit un rendement annualisé de 7,35 %.
RealT offre des tokens 100 %, sans nécessiter d'investissement conjoint avec les clients. Le gestionnaire perçoit 8 % des loyers, et RealT prélève 2 % de frais de tokenisation. Ce modèle permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers admissibles et leur tokenisation.
Cependant, la décentralisation de la propriété pose également des défis. Lorsque la part des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion peuvent devenir insoutenables. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les petits actionnaires.
Les données montrent qu'environ 90 % des investisseurs RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % entre 500 et 2000 dollars, et 1 % plus de 2000 dollars. Cela indique que RealT a en quelque sorte créé un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité.
RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyer sur le réseau Gnosis. Les frais de plateforme sont d'environ 2,5 % à 3 %, et les revenus sur deux ans sont d'environ 150K à 180K dollars. Étant donné qu'il n'y a pas d'obligation de participation à l'investissement, les bénéfices spécifiques que RealT tire des loyers ne sont pas clairs.
Sur le plan de la structure de l'entreprise, RealT a enregistré l'entité opérationnelle principale et la société mère immobilière dans l'État du Delaware, et a créé des filiales pour chaque propriété d'investissement. Cette structure vise à isoler les risques juridiques et financiers de chaque propriété.
Parcl
Parcl est une plateforme DeFi qui permet aux utilisateurs de trader sur les fluctuations des prix du marché immobilier mondial. Parcl propose des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM.
Parcl a lancé un indice immobilier régional basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer à la hausse ou à la baisse sur l'évolution des prix immobiliers.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés aux transactions immobilières réelles. Bien qu'elle ne soit pas entièrement conforme aux normes RWA, Parcl a reçu des investissements de plusieurs institutions renommées et mérite d'être surveillée lors des discussions sur la diversification des produits RWA immobiliers.
Le testnet Parcl a été lancé sur Solana en mai 2022, avec une TVL de 16 millions de dollars. Cependant, il n'y a pas beaucoup d'attention, le volume des transactions quotidien est inférieur à 10 000 dollars, et le nombre d'utilisateurs actifs par jour est inférieur à 50.
Bien que le produit soit bien conçu et largement promu, Parcl maintient néanmoins une part de marché relativement faible, ce qui pourrait indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Des grandes entreprises de cryptomonnaie comme Ripple et MakerDAO explorent également des produits RWA dans l'immobilier. Ripple a annoncé son soutien à la tokenisation des prêts hypothécaires immobiliers, tandis que MakerDAO collabore avec Robinland pour soutenir le prêt hypothécaire immobilier.
Reinno est un projet qui a cessé ses activités, mais ses deux produits méritent d'être mentionnés :
Service de prêt basé sur des biens immobiliers tokenisés. Les propriétaires peuvent soumettre des documents de propriété à Reinno, et après approbation, créer une société SPV et un contrat intelligent de token pour emprunter avec des tokens en garantie.
Financement hypothécaire. Après que l'utilisateur a acheté une propriété avec un prêt hypothécaire bancaire, il peut tokeniser la propriété pour le financement, afin de rembourser le prêt bancaire, puis rembourser le protocole à un taux fixe.
Reinno adopte un modèle hors ligne centralisé, ce qui présente des risques évidents :
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités, et à l'avenir, les RWA immobiliers auront besoin d'un cadre juridique plus mature.
Résumé
L'immobilier RWA est encore à un stade précoce, avec une taille de marché et une base d'utilisateurs relativement petites. Ce domaine nécessite une conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'isolement des risques ou des produits financiers liés à l'immobilier pour réduire les risques. Cependant, pour réaliser pleinement son potentiel, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont indispensables.
Il existe actuellement un manque de cadre réglementaire clair et cohérent, les différentes autorités de régulation ayant des classifications de tokens variées, ce qui entraîne des règles peu claires. Cela menace les investisseurs potentiels et met en péril la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Néanmoins, de nombreuses entreprises renommées continuent d'explorer les RWA immobiliers, et certains projets ont déjà prouvé leur faisabilité. Avec l'amélioration du cadre juridique, les RWA immobiliers devraient connaître un développement rapide.