Conversation avec le trader Murphy : les données off-chain ne sont pas une méthode pour chercher une épée dans le bateau, quatre dimensions vous indiquent à quelle position du cycle vous en êtes actuellement.

Invité de cette session : Murphy, chercheur en données off-chain.

*Tous les textes ne sont partagés qu'à titre d'information et ne constituent pas des conseils en investissement.

à propos du trader Murphy

Le cœur du trading est "l'homme", l'expérience, le passé, le caractère et les attributs financiers d'une personne déterminent le développement de la stratégie de trading.

Quelle est la stratégie de trading de Murphy ?

1. Volume et répartition des fonds : fonds propres, 90 % en crypto-monnaies majeures (BTC, ETH, BNB), 10 % en altcoins.

2. Rendement attendu : 200%-300%

3. Capacité à supporter les retraits :

• Pour les principales cryptomonnaies (BTC, ETH, BNB), il suffit de regarder le cycle, sans placer de stop-loss, un repli de 20%-30% est tout à fait normal.
• Pour les altcoins, arrêtez les pertes si cela tombe en dessous de 20%

4. Logique de交易 :

• Timing sur le long terme, c'est-à-dire acheter dans une plage de prix relativement basse lors d'un grand cycle, vendre dans une plage de prix relativement élevée, sans faire de trading de position, de contrats ou de trading haute fréquence.
• En analysant les données off-chain, c'est-à-dire en tirant des conclusions à forte certitude à partir de divers indicateurs de données, pour guider le trading.

Pourquoi Murphy a-t-il formé une telle stratégie de trading ?

1. Expérience de trading : Murphy n'avait pas de stratégie de trading stable lors du dernier cycle. Il a commencé à vendre progressivement ses avoirs lorsque le marché a atteint 63 000 pour la première fois, et plus tard, quand le prix a franchi un nouveau maximum à 69 000, il était très frustré et se sentait anxieux à cause de divers sentiments de FOMO sur le marché. Ainsi, en 2022, il a décidé de trouver une stratégie de trading qui se situe dans son champ de compréhension, qui est fondée sur des preuves, exécutable, reproductible et en boucle fermée, afin d'éviter d'être influencé par ses émotions.

2. Contexte professionnel : Avant d'entrer dans le secteur des cryptomonnaies, Murphy a travaillé pendant de nombreuses années dans le marketing au sein de l'industrie financière traditionnelle, où il devait utiliser des données pour suivre et ajuster divers investissements marketing. Cette expérience a permis à Murphy d'accumuler une sensibilité aux données, c'est pourquoi, lorsqu'il cherche une "base solide" pour ses stratégies de trading, il choisit naturellement les données comme fondement.

3. Caractéristiques personnelles : Le caractère de Murphy est très prudent, il recherche une grande certitude, tout en espérant que sa stratégie de trading soit exécutable, reproductible et en boucle fermée. Il a donc choisi "le timing sur de grands cycles" et "l'analyse des données pour guider le trading".

4. Propriétés des fonds : Les propriétés des fonds déterminent le cycle des fonds, et le cycle des fonds détermine la méthode d'investissement. Les fonds de Murphy sont des fonds propres, sans effet de levier, et proviennent des bénéfices du cycle précédent, ce qui réduit les coûts.

À quel type de personne la stratégie de trading de Murphy convient-elle ?

Répondre à deux caractéristiques :

1. Type prudent, recherchant une haute certitude, pouvant détenir des actifs à long terme.

2. Traders de tendance, la majeure partie de la position est constituée de cryptomonnaies principales.

L'histoire des transactions de Murphy

La connaissance acquise par l'expérience est la véritable connaissance; le retour et la révision des transactions spécifiques permettent de comprendre et d'apprendre plus directement l'application des stratégies de trading.

Quels indicateurs/données Murphy utilise-t-il pour déterminer le moment d'acheter en bas durant ce cycle ?

Il y a principalement 5 points de données suivants :

1）CVDD, Valeur cumulative des jours détruits, CVDD (USD) = ∑(CDD × prix) / (jours × 6,000,000)

Lorsque le BTC est transféré d'un investisseur à un autre, la transaction a non seulement une valeur en dollars, mais elle détruit également la valeur temporelle associée à la durée de détention des jetons par l'investisseur d'origine. L'indice CVDD est une valeur calculée à partir d'un modèle mathématique, dont la partie numérateur est l'indice de destruction des jours de pièces, ou CDD. Par exemple, si vous détenez deux BTC pendant trois jours, après trois jours, lorsque vous les déplacez, la valeur de destruction des jours de pièces devient nulle. La caractéristique principale de l'indice CVDD est qu'il ne retrace jamais, c'est-à-dire que la valeur CVDD de chaque jour est toujours supérieure à celle du jour précédent. Étant donné que le prix du BTC n'a jamais efficacement chuté en dessous de la valeur CVDD dans l'histoire, on peut évaluer efficacement le prix de fond du marché à travers le CVDD.

En octobre 2022, le prix du BTC était d'environ 19 000 dollars, tandis que le CVDD était d'environ 14 800 dollars. Murphy estime que si l'on achète à ce moment-là, le coût d'achat du BTC serait d'environ 20 000 dollars, tout en ayant une prévision prudente du sommet des prix pour le marché haussier à 50 000 dollars, ce qui représente une augmentation dans les attentes, et a donc décidé d'acheter.

2）RP(Prix Réalisé) et BP(Prix de Solde)

RP n'inclut pas les échanges, c'est le coût moyen des échanges sur la chaîne ; BP est le coût du BTC en excluant la valeur temporelle de l'argent (les rendements d'utilisation de l'argent à d'autres fins comme les dépôts, etc.), reflétant le prix équitable du marché. En période de marché baissier, lorsque le prix du BTC tombe en dessous de RP, et que le marché se consolide entre BP et RP, c'est un très bon point d'achat.

3. PSIP (Person Supply in Profit)

L'essence de PSIP est le ratio des jetons BTC générant des profits parmi les jetons en circulation. Lorsqu'il est inférieur à 50 %, cela indique que plus de la moitié des personnes subissent des pertes. Dans la plupart des cas, cela correspond à un fond très extrême d'un marché baissier.

4）LTH(Long Time Holder) de NUPL et MVPV

• NUPL utilise différentes couleurs pour indiquer les niveaux de pertes/gains sur la chaîne Bitcoin. Lorsque cela devient rouge, cela signifie que les détenteurs à long terme ont déjà capitulé (c'est-à-dire qu'ils ont vendu leurs jetons à un prix de perte). À ce moment-là, c'est un point bas du marché, ce qui permet d'acheter.

• Le MVRV considère le rapport entre la capitalisation boursière en circulation du BTC et la capitalisation boursière réalisée. La méthode de calcul de la capitalisation réalisée consiste à additionner le prix de tous les BTC déplacés lors de la dernière transaction, et la différence entre la capitalisation boursière en circulation et la capitalisation boursière réalisée est la capitalisation non réalisée. Plus ce rapport est grand, plus la bulle du marché est importante, ce qui rend également plus facile la vente pour réaliser des bénéfices. Inversement, un rapport plus petit indique que l'actif est sévèrement sous-évalué. Les chiffres généralement référencés sont que si le MVRV est supérieur à 3, il est conseillé de vendre, et s'il est inférieur à 1, d'acheter. Parallèlement, lors des corrections dans une tendance haussière de marché, il convient de regarder le MVRV des détenteurs à court terme, tandis que dans un marché baissier, il faut examiner le MVRV des détenteurs à long terme. La logique ici est que dans un marché haussier, le prix du BTC est déterminé par les détenteurs à court terme, tandis que dans un marché baissier, il est déterminé par les détenteurs à long terme.

5. Du point de vue des mineurs, à titre d'exemple avec deux données.

• Coût de minage : Il est possible d'estimer le coût de minage des mineurs à l'aide de différents modèles. Plus le prix du marché est proche du coût, plus cela indique que nous sommes à un niveau de bas de cycle, ce qui peut être un bon moment pour acheter.

• Indice de pulsation de minage : l'écart entre l'intervalle de temps moyen de blocage sur 14 jours et l'objectif (la raison pour laquelle c'est 14 jours est que 14 jours est une période d'ajustement de la difficulté). Si l'écart est positif, cela indique que des mineurs ont été arrêtés, c'est également un bon moment pour acheter.

Comment Murphy a-t-il accumulé ces indicateurs ?

Trois étapes :

Première étape, trouver un professeur. Apprenez le contenu partagé par les analystes de données off-chain sur le marché, clarifiez la logique, puis expérimentez et calculez selon leurs algorithmes. Si vous rencontrez des problèmes, ajustez vous-même les paramètres.

Deuxième étape, accumuler et classer sa propre bibliothèque d'indicateurs. Dans un tableau Excel, enregistrez et suivez les indicateurs selon des colonnes telles que le nom, la source, l'algorithme, l'effet, la classification (émotion, tendance, détermination des sommets, détermination des creux, etc.), puis optimisez et itérez constamment. Ensuite, vous pourrez utiliser différents indicateurs selon les différentes situations.

Troisième étape, backtesting. Améliorer l'efficacité des indicateurs grâce à un backtesting continu.

Murphy a une citation classique : la macro domine les attentes, les attentes modifient les émotions, et les émotions influencent la relation offre-demande, laquelle détermine finalement le prix du BTC. En observant et en analysant les données off-chain, on peut identifier les facteurs et la logique derrière les données qui affectent la relation offre-demande, afin de juger des tendances qui pourraient se former par la suite, ou des changements de cycles qui pourraient se produire. En combinant cela avec d'autres méthodes, comme l'analyse technique des chandeliers, on peut parvenir à des conclusions plus certaines pour guider les décisions de trading. Cependant, il est important de noter qu'aucun indicateur, aussi parfait soit-il, ne peut indiquer exactement les points d'achat ; il ne peut donner que des signaux dans une certaine plage de prix. Lorsque le signal apparaît, il faut agir de manière décisive et résolue pour exécuter la stratégie préalablement établie, en tenant compte de sa capacité à supporter les risques et en gérant correctement sa position.

Comment Murphy va-t-il déterminer le moment de "l'apogée" dans ce cycle haussier ?

1. D'un point de vue logique :

Dans tout le cycle du BTC, l'offre provient des détenteurs à long terme (LTH), tandis que la demande provient des détenteurs à court terme (STH). Du marché baissier au marché haussier, c'est le processus par lequel les détenteurs à long terme distribuent sans cesse les jetons qu'ils détiennent aux détenteurs à court terme. Ensuite, la période allant du sommet du marché haussier au marché baissier est celle où les détenteurs à court terme continuent de couper leurs pertes et de rendre les jetons. Tant que ce cycle n'a pas montré de comportement de prise de bénéfices ou de sortie de la part des LTH, on peut considérer que le cycle actuel n'est pas terminé. En revanche, lorsque les LTH commencent déjà à vendre, ou qu'ils ont presque fini de vendre, c'est le moment de "sortir au sommet".

À chaque cycle de transition entre le bull et le bear market, les détenteurs à court terme subissent généralement deux vagues d'accumulation massive. La première se produit souvent avant le halving, pour trois raisons principales : premièrement, les attentes liées au halving ; deuxièmement, l'urgence de libérer les émotions accumulées durant une longue période de bear market ; troisièmement, avec le redressement du marché, une partie des positions à moyen et long terme va distribuer leurs actifs aux STH.

La première prise de position de ce cycle s'est produite lorsque le BTC a dépassé 70 000, le moment étant différent des deux cycles précédents principalement en raison de l'approbation des ETF qui a modifié le rythme de tout le cycle. Cependant, d'un point de vue des données, la quantité de jetons pris lors de cette première prise n'est pas considérable, donc il y aura probablement une prise de position plus importante par la suite. La prise de position se produit également en même temps que les détenteurs à long terme distribuent leurs jetons. Ces deux moments coïncident avec la zone relative de sommet du cycle haussier. Cependant, cette zone de sommet pourrait être un double sommet ou un triple sommet, mais en termes de prix, il n'est pas certain que le sommet suivant soit nécessairement plus élevé que le précédent.

2. En termes d'indicateurs, les principaux à prendre en compte sont les suivants :

• MVRV

Lorsque le MVRV est supérieur à 3, vous pouvez établir une stratégie de trading et commencer à vendre. Vous pouvez vendre en complétant une courbe de sourire inversée pendant que la valeur du MVRV augmente progressivement puis redescend à 3.

• URPD

URPD est une donnée qui reflète la structure des jetons off-chain, elle peut nous indiquer combien de jetons ont changé de mains dans une certaine plage de prix. Plus il y a d'accumulation de jetons, plus le consensus est fort, cette plage de prix formant alors une zone de consensus, entraînant des effets de résistance et de viscosité. La résistance signifie que lorsqu'on tente de percer de bas en haut, la vente ne rend pas facile le franchissement de cette zone, tandis que la viscosité signifie que lorsqu'on tente de percer de haut en bas, même si le prix passe temporairement en dessous de la zone, en l'absence d'un consensus de prix important et d'un échange, le prix remontera rapidement. Cependant, l'URPD seul ne peut pas être utilisé pour juger d'un sommet ; lorsque d'autres données montrent des signaux de sommet, l'URPD peut être utilisé pour valider l'efficacité des données.

Ainsi, la conclusion est la suivante : le jugement de sommet sera plus complexe que le jugement de creux, et il faut combiner plusieurs données (et non un seul indicateur) pour une analyse globale. Mais d'après l'indicateur "trois lignes réunies", cette zone relative de sommet se produira probablement entre mars et avril 2025, mais cela n'est pas soutenu par une logique objective, et il faudra avancer étape par étape en tenant compte des données macroéconomiques. En se référant aux trois cycles précédents, un phénomène se produit toujours dans la zone de sommet, à savoir que le MVRV est supérieur à 3.

Quand l'indicateur de Murphy deviendra-t-il obsolète ? Qu'est-ce que la liste d'actions à ne pas faire que vous avez vous-même définie ?

Tout d'abord, ce n'est pas un indicateur "précis", il ne peut pas juger des positions longues ou courtes sur de très courtes périodes, ni des prix spécifiques de hausse ou de baisse.

Deuxièmement, il n'est pas possible d'analyser les altcoins. Parce que la caractéristique du BTC est la structure UTXO, qui a la fonctionnalité de timestamp, permettant d'enregistrer le moment de création des sorties de transaction non dépensées, ainsi que la valeur en dollars du BTC à ce moment-là. Grâce à ces deux données, de nombreux indicateurs peuvent être dérivés, mais pour les altcoins qui n'ont pas de structure UTXO, de nombreuses données on-chain ne peuvent pas être comptabilisées.

La liste des choses à ne pas faire comporte un total de 5 points :

1. Arrêtez de vous fier à la chance. Vous pouvez envier la richesse soudaine des autres, mais ne vous lancez pas dans la même voie en pensant que "s'ils peuvent le faire, moi aussi".

2. Arrêtez de vous laisser emporter par vos émotions. Dans le monde des cryptomonnaies, il y a beaucoup d'opinions et de bruit, il faut réfléchir calmement et aborder les données de manière objective.