Baru-baru ini, konsep "stablecoin" tiba-tiba menjadi topik hangat. Sebagai seorang pengacara yang telah lama berkecimpung dalam layanan hukum blockchain, saya setiap hari berurusan dengan bisnis dan kasus yang terkait. Beberapa kejadian yang terjadi dalam beberapa hari terakhir membuat orang merasa sedikit magis.
Komite Partai Komisi Aset Negara Shanghai mengadakan pertemuan pembelajaran untuk membahas tren perkembangan cryptocurrency dan stablecoin serta strategi untuk menghadapinya. Pengadilan Distrik Pudong Shanghai mengumumkan kasus besar yang melibatkan penggunaan stablecoin untuk pertukaran lintas batas, dengan jumlah uang yang terlibat mencapai 6,5 miliar yuan. Amerika Serikat secara resmi menandatangani undang-undang yang menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital. Hong Kong juga segera akan menerapkan "Peraturan Regulasi Stablecoin", menjadi daerah pertama di dunia yang membangun sistem regulasi komprehensif untuk stablecoin mata uang fiat.
Peristiwa-peristiwa ini terjadi secara terpusat, di satu sisi, pusat keuangan utama mendorong kepatuhan dan finansialisasi stablecoin, di sisi lain, beberapa lembaga penegak hukum domestik masih memandang stablecoin sebagai "aktivitas keuangan ilegal". Ketidaksesuaian antara ritme regulasi dan pandangan sistem tampaknya mengingatkan kita bahwa sudah saatnya untuk meninjau kembali peran nyata dan posisi sistem stablecoin.
Mengapa stablecoin menjadi favorit di industri hitam dan abu-abu?
Alasan mengapa money changer bawah tanah lebih menyukai stablecoin yang diwakili oleh USDT sebagai alat tukar lintas batas adalah karena ia mengatasi banyak batasan yang dihadapi oleh pertukaran tradisional:
Melampaui batasan jumlah: Dengan stablecoin, Anda dapat dengan mudah menghindari batas pembelian valuta asing tahunan individu sebesar 50.000 dolar.
Mengurangi tekanan pada pool dana: Tidak perlu menyiapkan banyak posisi valas di dalam dan luar negeri, secara signifikan mengurangi ambang batas operasional.
Meningkatkan efisiensi penerimaan: Transfer di blockchain biasanya dapat diselesaikan dalam 10 menit hingga 1 jam, beroperasi 24 jam.
Meningkatkan kerahasiaan identitas: Pengacakan alamat multi-lapis membuat alur dana dan identitas asli sulit untuk ditelusuri.
Memanfaatkan arbitrase regulasi: menyelesaikan penerimaan fiat di daerah dengan regulasi longgar, menghindari regulasi domestik yang ketat.
Intervensi teknologi stablecoin telah merekonstruksi cara operasi pertukaran ilegal, secara signifikan meningkatkan efisiensi dan kerahasiaan industri hitam dan abu-abu. Ini sedang menjadi infrastruktur teknis baru untuk "aliran abu-abu" dana lintas batas.
Mengapa negara terus-menerus menekan keras kejahatan terkait mata uang virtual?
Penegakan keras terhadap kejahatan terkait mata uang virtual di negara kita terutama didasarkan pada dua logika pengaturan inti:
Anonimitas dan likuiditas lintas batas dari mata uang virtual membuatnya sulit untuk diawasi secara efektif oleh sistem regulasi keuangan tradisional, sehingga mudah digunakan untuk menyembunyikan dan mengalihkan pendapatan ilegal.
Sebagai negara yang menerapkan kontrol valuta asing yang ketat, karakteristik tanpa batas dari mata uang virtual sangat mudah menjadi alat untuk menghindari regulasi dan melakukan pertukaran ilegal.
Tindakan semacam ini tidak hanya mengganggu tatanan keuangan, tetapi juga dapat berdampak substansial pada pengendalian makro dan keamanan ekonomi negara, termasuk distorsi statistik, kegagalan pengendalian makro, serta kehilangan pajak dan aset.
Sejak 2017, pengawasan semakin diperketat. Tindakan "pemutusan kartu" yang dimulai pada 2020 mendorong tempat penukaran uang bawah tanah untuk mengalihkan saluran dana ke stablecoin. Setelah sekali lagi menegaskan bahwa bisnis terkait mata uang virtual adalah aktivitas keuangan ilegal pada 2021, stablecoin malah semakin aktif di bidang grey.
Ini juga melahirkan sekelompok "U Trader" yang melakukan arbitrase "beli rendah jual tinggi". Meskipun mereka tidak terlibat langsung dalam tahap hulu, mereka sering dituduh melakukan praktik ilegal karena menyediakan layanan perantara transaksi, menjadikan mereka "kelompok pinggiran berisiko tinggi" dalam praktik hukum saat ini.
Apakah penekanan kebijakan benar-benar dapat "menghapus" stablecoin?
Meskipun kebijakan regulasi terus diperketat, sebagai pengacara yang telah menangani banyak kasus terkait, saya tidak bisa tidak berpikir: apakah penegakan hukum yang terus-menerus ini benar-benar dapat mencapai tujuan untuk secara efektif memerangi kejahatan?
Kenyataannya sering kali adalah:
Yang ditangkap sebagian besar adalah "orang pinggiran": karyawan biasa, "pengemudi", perantara, dll., bukan pengambil keputusan atau pihak yang benar-benar mendapatkan keuntungan.
Pelaku utama masih buron, upaya penegakan hukum sulit dijangkau: banyak pelaku sudah keluar negeri, biaya penegakan hukum lintas negara sangat tinggi.
Kerugian negara sulit untuk dipulihkan, sumber daya peradilan yang diinvestasikan memberikan imbal hasil yang terbatas: meskipun menginvestasikan sumber daya dalam jumlah besar, jumlah yang benar-benar dipulihkan seringkali jauh di bawah harapan.
Meskipun tindakan pemecahan ini memiliki efek jera, sulit untuk menyelesaikan masalah secara fundamental. Mari kita tinjau kasus-kasus tipikal yang dilaporkan oleh resmi dalam beberapa tahun terakhir, yang tampaknya menunjukkan rasa "semakin ditutup semakin bocor" dan "semakin ditekan semakin besar".
Kehilangan Dominasi Stablecoin
Jika memerangi industri abu-abu adalah "pertahanan", maka memimpin jalur pengganti yang sah seharusnya adalah "serangan". Sayangnya, status China sebagai negara besar stabilcoin telah hilang. Para pendiri dari bursa global terkenal saat ini hampir semuanya adalah orang China. Namun, hambatan kebijakan telah memaksa pihak proyek, platform, dan tim investasi untuk ditutup atau pergi ke luar negeri, China kehilangan kesempatan untuk memimpin seluruh ekosistem stabilcoin.
Pengembangan digital yuan oleh bank sentral meskipun mencoba pendekatan baru, tetapi karena kurangnya skenario aplikasi yang luas dan ekosistem pendukung, tingkat penerimaan pasar masih rendah. Hanya mengandalkan perintah administratif untuk mempromosikan secara paksa sulit untuk membentuk pengganti pembayaran yang benar-benar efektif.
Promosi yuan digital tidak berhasil mencapai tujuan kebijakan, di satu sisi membuktikan keterbatasan jalur kebijakan, di sisi lain juga menyoroti efek negatif yang ditimbulkan oleh "pembunuhan" stablecoin: masalah tidak hilang, malah membuat jalur abu-abu semakin tersembunyi dan kompleks.
Keunggulan dan Aplikasi Stabilcoin
Pada Juli 2025, Amerika Serikat secara resmi menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital. Seorang ahli penelitian keuangan dari Universitas Fudan menilai: "Stablecoin dolar pada dasarnya adalah proyeksi tokenisasi dolar di dunia blockchain, merupakan perpanjangan digital dari dominasi dolar. Ini memperbesar penetrasi global dolar melalui cara-cara teknis, tetapi juga membawa risiko sistemik baru. Bagi negara, stablecoin juga telah menjadi medan pertempuran baru untuk kedaulatan mata uang."
Dari sudut pandang teknis, stablecoin adalah aset digital yang dapat diprogram yang terikat pada nilai mata uang fiat dan berjalan di jaringan blockchain. Ini memiliki karakteristik efisien, terdesentralisasi, dan biaya rendah, yang banyak digunakan dalam skenario berikut:
Penyelesaian perdagangan lintas batas
Sistem Pembayaran Zona Perdagangan Bebas dan Gudang Berikat
Keuangan Rantai Pasokan
Perdagangan karbon dan pasar aset digital
Alat pembayaran B2B dan B2C
Stablecoin memang memiliki risiko digunakan untuk kegiatan ilegal, tetapi juga memiliki kegunaan positif yang nyata. Inilah mengapa banyak tempat sedang aktif mengeksplorasi desain "sandbox kepatuhan" untuknya. Saat kita mengevaluasi kebijakan regulasi stablecoin, kita perlu memahami secara mendalam nilai-nilainya dalam pembayaran lintas batas, layanan keuangan, kolaborasi industri, dan lain-lain, serta memikirkan bagaimana cara menggunakannya dengan cara yang terkontrol.
Ketidakadaan sistem adalah akar masalah
Stablecoin bukanlah alat kriminal alami, melainkan merupakan wadah dari struktur keuangan baru. Apakah itu akan disalahgunakan, tergantung pada apakah sistem dapat mengikuti dengan cepat. Menekan secara sepihak tidak dapat menghalangi perkembangan teknologi, sebaliknya dapat kehilangan daya saing global yang seharusnya dapat dikuasai.
Dari pengalaman pengacara pidana, kekosongan sistem telah membawa kesulitan penegakan hukum yang substansial:
Pemahaman lembaga penegak hukum yang tertinggal: Sebagian besar petugas penegak hukum di tingkat dasar kurang memiliki pemahaman dasar tentang prinsip dan mekanisme kerja teknologi blockchain.
Mengatasi Fragmentasi Strategi: Kasus yang melibatkan mata uang virtual sering kali kekurangan batasan yang jelas dalam penilaiannya, menyebabkan ketidakpastian dalam penerapan hukum.
Hanya mengandalkan "menutup celah dan menangkap pelanggaran" untuk mempertahankan batas adalah cara yang tinggi biaya dan rendah hasil. Selama ada permintaan nyata di pasar, selalu akan ada "solusi alternatif" yang dikembangkan.
Pembangunan sistem yang benar-benar efektif harus membangun suatu sistem yang mencapai keseimbangan dinamis antara keamanan dan efisiensi. Inilah arah yang harus diambil dalam tata kelola keuangan di masa depan.
Kesimpulan
Jalan keluar yang sebenarnya bukanlah dengan menutup "stablecoin" dan alat teknis seperti itu, melainkan dengan membangun ekosistem kepatuhan yang dapat mengarahkan, menggantikan, dan mengatur, sehingga kebijakan regulasi mata uang virtual dapat berfungsi secara tepat dan efektif. Agar yang harus dihukum tidak dapat melarikan diri, dan yang dapat dimanfaatkan digunakan untuk kepentingan kita.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
LayerZeroHero
· 20jam yang lalu
65 miliar? Terlalu menakutkan, ya?
Lihat AsliBalas0
Degen4Breakfast
· 08-14 04:59
Sudah pernah dikatakan bahwa regulasi akan datang.
Lihat AsliBalas0
DegenGambler
· 08-13 21:19
Kepala Besi Penukaran Mata Uang
Lihat AsliBalas0
ContractCollector
· 08-11 18:16
Regulasi semakin ketat, orang tetap menggunakan usdt.
Lihat AsliBalas0
SchrodingerProfit
· 08-11 18:15
Perbedaan penegakan hukum ini memang mencerminkan keberadaan nyata dan virtual.
Lihat AsliBalas0
ChainSherlockGirl
· 08-11 18:14
Pemain pengumpul data sejati. Kebijakan pengawasan ini jelas-jelas jebakan. 65 e langsung mengekspos gerakan besar dana on-chain.
Lihat AsliBalas0
EthSandwichHero
· 08-11 18:05
Siapa pun tidak dapat mengendalikan usdt melihat raja
Pedang bermata dua stablecoin: Tantangan regulasi dan permainan inovasi finansial
Kebangkitan stablecoin dan tantangan regulasi
Baru-baru ini, konsep "stablecoin" tiba-tiba menjadi topik hangat. Sebagai seorang pengacara yang telah lama berkecimpung dalam layanan hukum blockchain, saya setiap hari berurusan dengan bisnis dan kasus yang terkait. Beberapa kejadian yang terjadi dalam beberapa hari terakhir membuat orang merasa sedikit magis.
Komite Partai Komisi Aset Negara Shanghai mengadakan pertemuan pembelajaran untuk membahas tren perkembangan cryptocurrency dan stablecoin serta strategi untuk menghadapinya. Pengadilan Distrik Pudong Shanghai mengumumkan kasus besar yang melibatkan penggunaan stablecoin untuk pertukaran lintas batas, dengan jumlah uang yang terlibat mencapai 6,5 miliar yuan. Amerika Serikat secara resmi menandatangani undang-undang yang menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital. Hong Kong juga segera akan menerapkan "Peraturan Regulasi Stablecoin", menjadi daerah pertama di dunia yang membangun sistem regulasi komprehensif untuk stablecoin mata uang fiat.
Peristiwa-peristiwa ini terjadi secara terpusat, di satu sisi, pusat keuangan utama mendorong kepatuhan dan finansialisasi stablecoin, di sisi lain, beberapa lembaga penegak hukum domestik masih memandang stablecoin sebagai "aktivitas keuangan ilegal". Ketidaksesuaian antara ritme regulasi dan pandangan sistem tampaknya mengingatkan kita bahwa sudah saatnya untuk meninjau kembali peran nyata dan posisi sistem stablecoin.
Mengapa stablecoin menjadi favorit di industri hitam dan abu-abu?
Alasan mengapa money changer bawah tanah lebih menyukai stablecoin yang diwakili oleh USDT sebagai alat tukar lintas batas adalah karena ia mengatasi banyak batasan yang dihadapi oleh pertukaran tradisional:
Melampaui batasan jumlah: Dengan stablecoin, Anda dapat dengan mudah menghindari batas pembelian valuta asing tahunan individu sebesar 50.000 dolar.
Mengurangi tekanan pada pool dana: Tidak perlu menyiapkan banyak posisi valas di dalam dan luar negeri, secara signifikan mengurangi ambang batas operasional.
Meningkatkan efisiensi penerimaan: Transfer di blockchain biasanya dapat diselesaikan dalam 10 menit hingga 1 jam, beroperasi 24 jam.
Meningkatkan kerahasiaan identitas: Pengacakan alamat multi-lapis membuat alur dana dan identitas asli sulit untuk ditelusuri.
Memanfaatkan arbitrase regulasi: menyelesaikan penerimaan fiat di daerah dengan regulasi longgar, menghindari regulasi domestik yang ketat.
Intervensi teknologi stablecoin telah merekonstruksi cara operasi pertukaran ilegal, secara signifikan meningkatkan efisiensi dan kerahasiaan industri hitam dan abu-abu. Ini sedang menjadi infrastruktur teknis baru untuk "aliran abu-abu" dana lintas batas.
Mengapa negara terus-menerus menekan keras kejahatan terkait mata uang virtual?
Penegakan keras terhadap kejahatan terkait mata uang virtual di negara kita terutama didasarkan pada dua logika pengaturan inti:
Anonimitas dan likuiditas lintas batas dari mata uang virtual membuatnya sulit untuk diawasi secara efektif oleh sistem regulasi keuangan tradisional, sehingga mudah digunakan untuk menyembunyikan dan mengalihkan pendapatan ilegal.
Sebagai negara yang menerapkan kontrol valuta asing yang ketat, karakteristik tanpa batas dari mata uang virtual sangat mudah menjadi alat untuk menghindari regulasi dan melakukan pertukaran ilegal.
Tindakan semacam ini tidak hanya mengganggu tatanan keuangan, tetapi juga dapat berdampak substansial pada pengendalian makro dan keamanan ekonomi negara, termasuk distorsi statistik, kegagalan pengendalian makro, serta kehilangan pajak dan aset.
Sejak 2017, pengawasan semakin diperketat. Tindakan "pemutusan kartu" yang dimulai pada 2020 mendorong tempat penukaran uang bawah tanah untuk mengalihkan saluran dana ke stablecoin. Setelah sekali lagi menegaskan bahwa bisnis terkait mata uang virtual adalah aktivitas keuangan ilegal pada 2021, stablecoin malah semakin aktif di bidang grey.
Ini juga melahirkan sekelompok "U Trader" yang melakukan arbitrase "beli rendah jual tinggi". Meskipun mereka tidak terlibat langsung dalam tahap hulu, mereka sering dituduh melakukan praktik ilegal karena menyediakan layanan perantara transaksi, menjadikan mereka "kelompok pinggiran berisiko tinggi" dalam praktik hukum saat ini.
Apakah penekanan kebijakan benar-benar dapat "menghapus" stablecoin?
Meskipun kebijakan regulasi terus diperketat, sebagai pengacara yang telah menangani banyak kasus terkait, saya tidak bisa tidak berpikir: apakah penegakan hukum yang terus-menerus ini benar-benar dapat mencapai tujuan untuk secara efektif memerangi kejahatan?
Kenyataannya sering kali adalah:
Yang ditangkap sebagian besar adalah "orang pinggiran": karyawan biasa, "pengemudi", perantara, dll., bukan pengambil keputusan atau pihak yang benar-benar mendapatkan keuntungan.
Pelaku utama masih buron, upaya penegakan hukum sulit dijangkau: banyak pelaku sudah keluar negeri, biaya penegakan hukum lintas negara sangat tinggi.
Kerugian negara sulit untuk dipulihkan, sumber daya peradilan yang diinvestasikan memberikan imbal hasil yang terbatas: meskipun menginvestasikan sumber daya dalam jumlah besar, jumlah yang benar-benar dipulihkan seringkali jauh di bawah harapan.
Meskipun tindakan pemecahan ini memiliki efek jera, sulit untuk menyelesaikan masalah secara fundamental. Mari kita tinjau kasus-kasus tipikal yang dilaporkan oleh resmi dalam beberapa tahun terakhir, yang tampaknya menunjukkan rasa "semakin ditutup semakin bocor" dan "semakin ditekan semakin besar".
Kehilangan Dominasi Stablecoin
Jika memerangi industri abu-abu adalah "pertahanan", maka memimpin jalur pengganti yang sah seharusnya adalah "serangan". Sayangnya, status China sebagai negara besar stabilcoin telah hilang. Para pendiri dari bursa global terkenal saat ini hampir semuanya adalah orang China. Namun, hambatan kebijakan telah memaksa pihak proyek, platform, dan tim investasi untuk ditutup atau pergi ke luar negeri, China kehilangan kesempatan untuk memimpin seluruh ekosistem stabilcoin.
Pengembangan digital yuan oleh bank sentral meskipun mencoba pendekatan baru, tetapi karena kurangnya skenario aplikasi yang luas dan ekosistem pendukung, tingkat penerimaan pasar masih rendah. Hanya mengandalkan perintah administratif untuk mempromosikan secara paksa sulit untuk membentuk pengganti pembayaran yang benar-benar efektif.
Promosi yuan digital tidak berhasil mencapai tujuan kebijakan, di satu sisi membuktikan keterbatasan jalur kebijakan, di sisi lain juga menyoroti efek negatif yang ditimbulkan oleh "pembunuhan" stablecoin: masalah tidak hilang, malah membuat jalur abu-abu semakin tersembunyi dan kompleks.
Keunggulan dan Aplikasi Stabilcoin
Pada Juli 2025, Amerika Serikat secara resmi menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital. Seorang ahli penelitian keuangan dari Universitas Fudan menilai: "Stablecoin dolar pada dasarnya adalah proyeksi tokenisasi dolar di dunia blockchain, merupakan perpanjangan digital dari dominasi dolar. Ini memperbesar penetrasi global dolar melalui cara-cara teknis, tetapi juga membawa risiko sistemik baru. Bagi negara, stablecoin juga telah menjadi medan pertempuran baru untuk kedaulatan mata uang."
Dari sudut pandang teknis, stablecoin adalah aset digital yang dapat diprogram yang terikat pada nilai mata uang fiat dan berjalan di jaringan blockchain. Ini memiliki karakteristik efisien, terdesentralisasi, dan biaya rendah, yang banyak digunakan dalam skenario berikut:
Stablecoin memang memiliki risiko digunakan untuk kegiatan ilegal, tetapi juga memiliki kegunaan positif yang nyata. Inilah mengapa banyak tempat sedang aktif mengeksplorasi desain "sandbox kepatuhan" untuknya. Saat kita mengevaluasi kebijakan regulasi stablecoin, kita perlu memahami secara mendalam nilai-nilainya dalam pembayaran lintas batas, layanan keuangan, kolaborasi industri, dan lain-lain, serta memikirkan bagaimana cara menggunakannya dengan cara yang terkontrol.
Ketidakadaan sistem adalah akar masalah
Stablecoin bukanlah alat kriminal alami, melainkan merupakan wadah dari struktur keuangan baru. Apakah itu akan disalahgunakan, tergantung pada apakah sistem dapat mengikuti dengan cepat. Menekan secara sepihak tidak dapat menghalangi perkembangan teknologi, sebaliknya dapat kehilangan daya saing global yang seharusnya dapat dikuasai.
Dari pengalaman pengacara pidana, kekosongan sistem telah membawa kesulitan penegakan hukum yang substansial:
Pemahaman lembaga penegak hukum yang tertinggal: Sebagian besar petugas penegak hukum di tingkat dasar kurang memiliki pemahaman dasar tentang prinsip dan mekanisme kerja teknologi blockchain.
Mengatasi Fragmentasi Strategi: Kasus yang melibatkan mata uang virtual sering kali kekurangan batasan yang jelas dalam penilaiannya, menyebabkan ketidakpastian dalam penerapan hukum.
Hanya mengandalkan "menutup celah dan menangkap pelanggaran" untuk mempertahankan batas adalah cara yang tinggi biaya dan rendah hasil. Selama ada permintaan nyata di pasar, selalu akan ada "solusi alternatif" yang dikembangkan.
Pembangunan sistem yang benar-benar efektif harus membangun suatu sistem yang mencapai keseimbangan dinamis antara keamanan dan efisiensi. Inilah arah yang harus diambil dalam tata kelola keuangan di masa depan.
Kesimpulan
Jalan keluar yang sebenarnya bukanlah dengan menutup "stablecoin" dan alat teknis seperti itu, melainkan dengan membangun ekosistem kepatuhan yang dapat mengarahkan, menggantikan, dan mengatur, sehingga kebijakan regulasi mata uang virtual dapat berfungsi secara tepat dan efektif. Agar yang harus dihukum tidak dapat melarikan diri, dan yang dapat dimanfaatkan digunakan untuk kepentingan kita.