RWA dan IPO: Dua Pilihan Pembiayaan Perusahaan Modern

Dalam beberapa tahun terakhir, seiring dengan perkembangan teknologi blockchain dan perbaikan kerangka regulasi, RWA (tokenisasi aset dunia nyata) secara bertahap menjadi fokus pasar keuangan. Sementara itu, IPO (penawaran umum perdana) tradisional masih merupakan cara penting bagi perusahaan untuk mendapatkan dana. Artikel ini akan membahas persamaan dan perbedaan antara RWA dan IPO, serta keuntungan masing-masing, untuk memberikan referensi bagi perusahaan dalam memilih jalur pendanaan.

Konsep Dasar RWA dan IPO

RWA merujuk pada pengubahan aset keuangan tradisional (seperti piutang, properti, piutang usaha, dll.) menjadi aset digital yang dapat diperdagangkan di blockchain. Proses ini tidak hanya dapat meningkatkan likuiditas aset, tetapi juga mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan transparansi. Misalnya, sebuah perusahaan dana dapat mengemas hak pendapatan proyek properti yang dimilikinya dan menerbitkannya sebagai mata uang virtual di blockchain, memungkinkan investor global untuk berpartisipasi dalam transaksi dengan hambatan yang lebih rendah.

IPO adalah tindakan perusahaan untuk pertama kalinya menerbitkan saham kepada investor publik dan terdaftar di bursa efek. Ini adalah cara pembiayaan yang paling formal, paling lama, dan juga paling matang dalam regulasi kepatuhan di pasar modal, yang memerlukan keterlibatan tiga pihak perantara yaitu firma akuntansi, firma hukum, dan perusahaan sekuritas, melalui audit keuangan yang ketat dan pemeriksaan kepatuhan hukum.

Perbedaan Utama antara RWA dan IPO

1. Objek pendanaan: RWA ditujukan untuk aset tertentu, IPO ditujukan untuk seluruh perusahaan.
2. Cara penerbitan: RWA diterbitkan melalui teknologi blockchain, IPO diterbitkan melalui bursa efek.
3. Tingkat regulasi: Regulasi RWA relatif longgar, regulasi IPO ketat.
4. Siklus penerbitan: RWA memiliki kecepatan penerbitan yang cepat, sedangkan siklus IPO relatif lebih lama.
5. Ambang investasi: Ambang RWA relatif rendah, ambang IPO relatif tinggi.
6. Likuiditas: Likuiditas RWA umumnya, likuiditas IPO lebih baik.
7. Lingkup Investor: RWA terutama ditujukan untuk investor cryptocurrency, sementara IPO ditujukan untuk investor publik yang lebih luas.

Keunggulan RWA dan IPO masing-masing

Keuntungan RWA:

1. Ambang batas rendah dan efisiensi tinggi: dapat membagi jumlah investasi sesuai kebutuhan, cocok untuk kelompok investor yang lebih luas.
2. Peningkatan likuiditas: Aset yang sebelumnya sulit diperdagangkan kini dapat diperdagangkan secara global di blockchain.
3. Efisiensi penerbitan tinggi: tidak bergantung pada proses pialang tradisional, setelah teknologi matang dapat diterbitkan dengan cepat.
4. Transparansi di blockchain: Semua catatan transaksi dapat dilacak di blockchain, meningkatkan mekanisme kepercayaan.

Keuntungan IPO:

1. Kuota pendanaan tinggi: Setelah berhasil terdaftar, dapat mencapai jumlah pendanaan mencapai ratusan juta bahkan miliaran.
2. Peningkatan Reputasi Merek: Go public berarti telah melewati pemeriksaan ketat dari regulator, yang memiliki dampak positif yang besar terhadap citra perusahaan.
3. Ruang operasional modal besar: Dapat menggunakan alat seperti penerbitan tambahan, akuisisi dan restrukturisasi, serta insentif ekuitas untuk memanfaatkan pasar modal dalam meningkatkan efisiensi perusahaan.
4. Mekanisme perlindungan investor yang lengkap: Lingkungan regulasi yang teratur dan sistem yang matang menjamin hak-hak investor.
5. Basis kelompok investasi yang luas: mencakup berbagai jenis investor, termasuk institusi dan ritel, dengan likuiditas pasar yang melimpah.

Perbedaan Kecenderungan Regulasi - Contoh Hong Kong

Hong Kong menunjukkan arah regulasi yang jelas berbeda dalam dua cara pembiayaan, yaitu RWA dan IPO:

Regulasi IPO:

• Mematuhi kerangka yang ketat dari "Peraturan Sekuritas dan Futures"
• Diatur bersama oleh Bursa Efek Hong Kong dan Komisi Sekuritas dan Futures.
• Mencakup sponsor, due diligence, audit review, pengungkapan informasi dan berbagai tahap lainnya
• Memastikan perusahaan yang terdaftar memiliki kinerja keuangan yang stabil, kemampuan untuk terus beroperasi, dan struktur tata kelola yang baik

Regulasi RWA:

• Mengambil sikap relatif terbuka, mendorong inovasi tetapi secara bertahap mengatur.
• Membangun sandbox regulasi, sistem lisensi penyedia layanan aset virtual
• Mengintegrasikan token kelas RWA ke dalam kategori produk investasi yang memenuhi syarat untuk upaya regulasi.
• Meminta penyedia produk untuk bertanggung jawab atas keandalan pengelolaan dan operasional pengaturan tokenisasi

Klien yang Cocok untuk IPO dan RWA

IPO cocok untuk:

• Perusahaan yang sudah matang
• Kebutuhan pendanaan besar (biasanya lebih dari 100 juta USD)
• Memiliki kemampuan untuk menghasilkan keuntungan yang stabil
• Struktur tata kelola perusahaan yang baik
• Bersedia menerima pengawasan ketat
• Mencari peningkatan merek dan pengakuan pasar

RWA cocok untuk:

• Perusahaan di setiap tahap perkembangan
• Permintaan pendanaan kecil dan menengah (beberapa juta hingga puluhan juta dolar)
• Memegang aset fisik berkualitas tinggi
• Mencari pembiayaan cepat
• Harap meningkatkan likuiditas aset
• Menerima model keuangan baru

Kesimpulan

RWA dan IPO bukanlah saling menggantikan, melainkan pelengkap dan pembentukan kembali sistem pembiayaan tradisional. RWA menyediakan saluran pembiayaan baru bagi usaha kecil dan menengah serta pemegang aset, meningkatkan inklusi keuangan; sementara IPO tetap menjadi jalur kunci bagi perusahaan untuk menjadi matang dan merangkul pasar publik. Perusahaan harus memilih atau mengombinasikan RWA dan IPO secara bijaksana berdasarkan tahap perkembangan, kebutuhan pembiayaan, struktur aset, dan penataan strategis mereka. Di masa depan, seiring dengan pematangan mekanisme regulasi, penurunan ambang teknologi, dan peningkatan penerimaan pasar, RWA dan IPO diharapkan dapat bersama-sama membangun ekosistem pembiayaan yang lebih beragam, transparan, dan efisien.