Offshore Renminbi Stablecoin: Peluang dan Tantangan yang Beriringan

Baru-baru ini, perkembangan stablecoin yuan offshore menarik perhatian. Banyak raksasa teknologi dan keuangan sedang aktif berusaha untuk menerbitkan stablecoin yang dihargai dalam yuan offshore (CNH) di Hong Kong, yang dianggap sebagai peluang baru untuk mendorong internasionalisasi yuan. Sementara itu, Hong Kong telah mengesahkan "Peraturan Stablecoin", untuk membangun kerangka regulasi yang ketat bagi penerbitan stablecoin dan kegiatan terkait.

I. Latar Belakang

Hong Kong telah mengesahkan "Peraturan Stablecoin" pada akhir Mei, yang akan berlaku mulai 1 Agustus. Peraturan ini menetapkan sistem lisensi untuk penerbit stablecoin, yang mengharuskan pelamar memenuhi sejumlah persyaratan ketat. Saat ini, lebih dari 40 perusahaan telah bersiap untuk mengajukan lisensi, persaingannya ketat.

Sementara itu, raksasa teknologi daratan seperti JD.com dan Ant Group menyatakan akan mengajukan lisensi stablecoin. Arah ini dipandang sebagai sinyal bahwa China menggunakan Hong Kong untuk mengeksplorasi jalur baru bagi stabilitas koin dan internasionalisasi yuan.

Dua, Definisi dan Salah Paham tentang Stablecoin

Para ahli menunjukkan bahwa ada beberapa salah kaprah yang umum tentang stablecoin:

1. Stablecoin berbeda dengan platform pembayaran pihak ketiga, yang memiliki fungsi penyangga nilai.
2. Dolar Hong Kong dan stablecoin dolar AS memiliki perbedaan mendasar dalam atribut hukum dan struktur tata kelola.
3. Stablecoin tidak sepenuhnya terdesentralisasi, melainkan merupakan struktur campuran.

Stablecoin pada dasarnya adalah representasi mata uang fiat di blockchain, merupakan ekspresi digital dari kepercayaan. Ini menghubungkan dunia virtual dan dunia nyata, serta menjalankan fungsi pembayaran, penyelesaian, dan lain-lain.

Tiga, Makna Stablecoin Renminbi Offshore

Bagi Tiongkok, stablecoin yuan offshore diharapkan dapat mendorong internasionalisasi yuan. Para ahli menyarankan untuk mengambil strategi "dua jalur paralel":

1. Mempercepat pembangunan sistem penyelesaian transaksi digital yuan oleh bank sentral.
2. Secara aktif menjelajahi perkembangan stablecoin renminbi dalam sistem offshore.

Ada pandangan yang mengusulkan pembangunan "struktur ganda" untuk mata uang digital bank sentral (CBDC) dan koin stabil RMB, di mana mata uang digital bank sentral menjalankan fungsi grosir, dan koin stabil digunakan untuk pembayaran lintas batas dan ritel.

Empat, Sikap Regulasi Hong Kong

Regulasi "stabilitas koin" di Hong Kong mengadopsi metode "sistem lisensi + uji coba sandbox", untuk membangun sistem akses dan pengawasan berkelanjutan yang memiliki ambang batas tinggi untuk penerbitan stabilcoin dan aktivitas terkait. Persyaratan utamanya meliputi:

1. Cadangan yang cukup dan keamanan aset
2. Mekanisme Stabil dan Penebusan
3. Pembatasan Lingkup Bisnis
4. Entitas lokal dan tata kelola
5. Pemberantasan Pencucian Uang dan Kepatuhan Lintas Batas

Otoritas pengatur Hong Kong menekankan bahwa stablecoin bukanlah alat spekulasi, melainkan merupakan sarana pembayaran yang didasarkan pada teknologi blockchain.

Lima, Kemungkinan Menantang Dominasi Dolar

Stablecoin renminbi offshore menghadapi tantangan terhadap hegemoni dolar, sebuah isu besar. Industri telah membandingkannya dari beberapa aspek:

1. Efisiensi pembayaran: teknologi stablecoin dapat meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, tetapi seiring dengan regulasi yang semakin terstandarisasi, biaya kepatuhan mungkin meningkat.

2. Keandalan sistem: Dolar AS telah lama dianggap sebagai penyimpan nilai dan mata uang penilaian yang paling dapat diandalkan. Stabilitas nilai koin Renminbi perlu memberikan cukup kepercayaan dalam hal stabilitas kebijakan makro, stabilitas nilai koin, dan konvertibilitas.

3. Kepatuhan dan Kolaborasi Global: Lisensi Hong Kong mungkin memberikan landasan internasional bagi stablecoin RMB, membantu dalam integrasi ke dalam sistem kepatuhan global.

4. Efek Jaringan dan Basis Pengguna: Stablecoin dolar AS telah membentuk jaringan likuiditas yang besar. Stablecoin renminbi perlu dengan cepat memperluas jaringannya, dapat dimulai dari e-commerce lintas batas, dan sektor keuangan rantai pasokan.

Enam, Tantangan Potensial Lainnya

1. Kepercayaan pasar: Perlu membentuk dukungan kredit multi-dimensi, termasuk kebijakan yang dapat dipercaya dan operasi yang dapat dipercaya.

2. Pengaruh lingkungan politik internasional: mungkin menghadapi kewaspadaan dan potensi penindasan dari negara-negara seperti Amerika Serikat.

Secara keseluruhan, stablecoin renminbi offshore memuat mimpi baru untuk internasionalisasi renminbi, tetapi juga menghadapi tantangan nyata yang kompleks. Kehadirannya mungkin mendorong sistem moneter global menuju arah yang lebih beragam dan seimbang, tetapi ini akan menjadi proses jangka panjang.