Masalah stabilitas yang dihadapi oleh koin desentralisasi
Uang adalah fondasi kegiatan ekonomi, tetapi kita sering mengabaikan sifat-sifat apa yang membuat uang benar-benar efektif. Dengan munculnya koin digital yang menantang konsep uang tradisional, menjadi semakin penting untuk meninjau kembali sifat-sifat yang diperlukan agar uang dapat menjalankan fungsi dasar dalam ekonomi modern.
Sejarah menunjukkan bahwa definisi koin tidak hanya bergantung pada karakteristik teknisnya, tetapi juga pada kemampuannya untuk berevolusi dalam berbagai tahap perkembangan. Koin yang sejati harus melalui jalan evolusi yang penuh tantangan, yang merupakan tugas yang sulit diselesaikan oleh sebagian besar koin baru.
Siklus hidup lengkap koin
Untuk menjadi mata uang yang fungsional, aset harus berhasil menyelesaikan empat tahap pengembangan:
1. Menarik nilai
Pertama, mata uang harus menarik modal dan perhatian. Baik itu melalui logam mulia, dukungan pemerintah, atau potensi ruang apresiasi, semua mata uang yang sukses dimulai dengan menarik orang untuk memilikinya. Daya tarik awal ini menjadi dasar bagi perkembangan selanjutnya.
Tanpa tahap ini, koin tidak dapat mengumpulkan jumlah kritis yang diperlukan untuk adopsi skala besar. Banyak koin digital menunjukkan kinerja yang baik pada tahap ini, memanfaatkan spekulasi dan efek jaringan untuk membangun adopsi awal dan likuiditas.
2. Pengembangan skala
Kedua, koin harus mencapai skala dan likuiditas yang cukup untuk mendukung aktivitas ekonomi yang berarti. Ia memerlukan kedalaman pasar yang cukup untuk menghindari fluktuasi berlebihan akibat transaksi; juga memerlukan distribusi yang cukup untuk memastikan bahwa menemukan lawan transaksi tidak terlalu sulit.
Skala membawa reputasi, efek jaringan, dan likuiditas yang diperlukan untuk adopsi yang lebih luas. Cryptocurrency utama seperti Bitcoin telah berhasil melewati fase ini, dengan kapitalisasi pasar mencapai triliunan dolar.
3. Mekanisme stabil
Ketiga, mata uang harus mengembangkan mekanisme stabil yang membuatnya dapat diandalkan dalam bisnis dan kontrak. Stabilitas tidak berarti nilai tetap, tetapi mengacu pada prediktabilitas dan ketahanan di bawah tekanan pasar. Ini memerlukan dukungan mekanisme teknis dan institusi.
Banyak mata uang baru gagal pada tahap ini. Stabilitas yang sebenarnya memerlukan sistem yang dapat beroperasi dengan baik dalam berbagai kondisi pasar, tanpa runtuh atau memerlukan intervensi eksternal. Ini berarti bahwa koin harus memiliki mekanisme respons intrinsik yang dapat menangani kelebihan dan kekurangan permintaan.
4. Kegunaan Ekonomi
Akhirnya, mata uang harus benar-benar praktis dalam kegiatan ekonomi yang melampaui spekulasi. Ia harus berfungsi sebagai unit akuntansi yang dapat diandalkan, media pertukaran, dan alat penyimpanan nilai di berbagai lingkungan ekonomi.
Kegunaan yang sebenarnya berarti mendukung semua fungsi keuangan yang diperlukan untuk ekonomi modern: pembayaran yang efisien, kontrak yang dapat diandalkan, pasar pinjaman yang wajar, dan siklus perencanaan yang stabil. Ini berarti koin menjadi biasa dan praktis, bukan hanya menarik dan baru.
Masalah Koordinasi
Orang-orang jarang menyadari bahwa tahap akhir perlu menyelesaikan masalah koordinasi fundamental yang semakin sulit seiring dengan peningkatan skala sistem.
Pertimbangkan fungsi dasar dari koin, seperti menyediakan fungsi sebagai upaya terakhir, menerapkan langkah-langkah stabilisasi darurat, atau campur tangan dalam krisis. Fungsi-fungsi ini pada dasarnya adalah barang publik. Mereka mengharuskan entitas untuk mengutamakan stabilitas sistem di atas kepentingan pribadi mereka sendiri — mengambil risiko individu demi kepentingan kolektif.
Dalam sistem desentralisasi yang murni berorientasi pada kepentingan pribadi, fungsi-fungsi kunci ini kurang mendapatkan dukungan struktural. Sistem mungkin berfungsi dengan baik dalam keadaan normal, tetapi dapat runtuh ketika stabilitas sangat penting.
Kami berulang kali melihat kerentanan ini di pasar cryptocurrency:
Pada keruntuhan di bulan Maret 2020, beberapa platform perdagangan terpaksa menghentikan perdagangan untuk mencegah ancaman likuidasi yang dapat membahayakan seluruh ekosistem dan menyebabkan kehancuran total.
Pada "Hari Kamis Hitam", sebuah platform pinjaman desentralisasi membutuhkan respons tata kelola darurat dan bantuan komunitas karena kekurangan jaminan.
Stablecoin algoritma tertentu awalnya melewati tekanan pasar melalui intervensi besar-besaran dari peserta yang memiliki dana kuat, tetapi ketika ukurannya tumbuh hingga bahkan pendukung ini tidak dapat menstabilkannya, ia runtuh total.
Contoh-contoh ini mengungkapkan kebenaran yang mendalam: meskipun cryptocurrency secara teori mendorong sistem tanpa kepercayaan, keberadaannya dalam krisis berulang kali bergantung pada intervensi diskresioner dari peserta yang memiliki kepercayaan yang tersembunyi.
Seiring dengan pembesaran skala sistem, masalah koordinasi ini menjadi sulit secara eksponensial. Masalah yang mungkin diselesaikan melalui koordinasi informal pada skala yang lebih kecil, menjadi tidak mungkin begitu sistem tumbuh melewati ambang batas tertentu.
Persyaratan Pembentukan Modal
Selain stabilitas, mata uang yang baik harus mendukung pembentukan modal—memfasilitasi proses peminjaman yang mendorong produktivitas ekonomi. Inilah salah satu batasan mendasar yang dihadapi oleh mata uang kripto yang ada.
Penggunaan aset kripto sebagai jaminan semakin meningkat, tetapi sangat sedikit yang digunakan sebagai aset yang dinilai untuk utang. Sangat sedikit orang yang bersedia meminjam dengan Bitcoin atau Ethereum, karena ketidakpastian mereka membawa risiko yang sulit dikelola bagi peminjam dan pemberi pinjaman.
Mata uang yang berfungsi dengan baik harus menyediakan unit akuntansi yang stabil untuk protokol lintas waktu. Baik itu peminjam yang ingin membangun rumah, mendanai bisnis, atau mengembangkan infrastruktur, mereka semua memerlukan kepastian yang wajar tentang nilai masa depan utang mereka.
Merancang sistem mata uang yang lengkap
Keterbatasan mata uang kripto yang ada bukanlah masalah sementara, melainkan batasan desain yang mendasar. Aset seperti Bitcoin dan Ethereum dirancang terutama untuk dua tahap perkembangan awal - menarik nilai dan pengembangan skala.
Model pasokan tetap atau terbatas tinggi mereka menciptakan insentif yang kuat untuk adopsi awal dan spekulasi. Desain ini menunjukkan kinerja yang luar biasa dalam memulai nilai dan mencapai skala awal, tetapi menjadi beban ketika stabilitas dan kegunaan diperlukan untuk adopsi yang lebih luas.
Jika tidak ada mekanisme untuk menyesuaikan dengan kondisi ekonomi yang terus berubah, menyediakan fungsi sebagai pengaman terakhir, atau mekanisme yang stabil dalam krisis, maka sistem-sistem ini pada dasarnya tetap merupakan sistem mata uang yang tidak lengkap. Mereka berfungsi dengan baik sebagai buku kepemilikan, tetapi sulit untuk menjadi mata uang yang berfungsi penuh.
Arsitektur lengkap dari koin yang baik
Berdasarkan pengamatan ini, kita dapat mendefinisikan apa yang diperlukan untuk mata uang yang memiliki arsitektur yang lengkap:
Mekanisme pasokan yang adaptif: Mata uang yang baik harus mampu berkembang ketika permintaan melebihi pasokan, dan menyusut ketika pasokan melebihi permintaan, menciptakan tekanan stabil alami.
Fitur sebagai upaya terakhir: Koin yang baik perlu memiliki mekanisme bawaan untuk menyediakan likuiditas, stabilitas, dan intervensi di bawah tekanan pasar, tanpa memerlukan koordinasi eksternal.
Pemanfaatan cadangan produktif: Uang yang baik seharusnya menggunakan nilai yang terakumulasi untuk tujuan produktif, bukan membiarkannya menganggur atau menyusut, untuk menciptakan nilai yang berkelanjutan bagi sistem.
Dasar Pasar Peminjaman: Uang yang sehat harus menyediakan stabilitas yang diperlukan untuk pengembangan pasar peminjaman yang fungsional, sehingga memungkinkan pembentukan modal tanpa menimbulkan risiko berlebihan.
Indikator kesehatan yang transparan: Koin yang baik seharusnya menyediakan indikator kesehatan sistem yang jelas, memungkinkan peserta untuk membuat keputusan yang bijak berdasarkan kekuatan fundamental, bukan hanya berdasarkan emosi pasar.
Perkembangan sejarah sistem mata uang tradisional bukanlah kebetulan—karakteristik ini berevolusi karena mereka diperlukan agar mata uang dapat beroperasi dalam kondisi ekonomi yang beragam.
Menjembatani Kesenjangan
Analisis ini tidak mengingkari pencapaian koin. Bitcoin dan koin lainnya telah mencapai prestasi luar biasa dengan berhasil menyelesaikan dua tahap pengembangan pertama—membuktikan bahwa memulai sistem mata uang non-kedaulatan melalui insentif pasar adalah mungkin.
Keberhasilan mereka memberikan strategi yang sangat penting untuk tahap awal evolusi koin. Wawasan inti adalah bahwa sistem koin yang lengkap harus mempertimbangkan kondisi matang akhirnya saat merancang, sekaligus tetap mampu menghadapi tahap evolusi awal.
Teknologi mata uang perlu mempertimbangkan mekanisme pertumbuhan awal dan spekulasi, sekaligus menyediakan jalur untuk mencapai stabilitas dan kegunaan setelah mencapai skala yang cukup. Mereka perlu menggabungkan kemampuan peluncuran yang membuat cryptocurrency sukses dengan mekanisme adaptasi yang saat ini kurang.
Kesimpulan: Jalan Menuju Uang yang Baik
Evolusi mata uang bukan hanya masalah teknologi, tetapi juga masalah koordinasi yang meningkat seiring dengan skala yang diperbesar. Mata uang yang baik harus dirancang untuk berfungsi sepanjang siklus hidupnya—dari adopsi awal hingga aplikasi yang matang—dengan mekanisme yang mampu beradaptasi dengan kondisi yang berubah, tanpa memerlukan intervensi eksternal yang terus-menerus.
Ini tidak berarti kembali ke sistem yang sepenuhnya terpusat, tetapi merancang sistem dengan arsitektur yang lengkap dan membangun mekanisme yang diperlukan untuk operasi koin. Ini berarti koin yang diciptakan tidak hanya efektif dalam kondisi optimal, tetapi juga dapat berfungsi dengan baik dalam berbagai skenario ekonomi.
Seiring dengan pengembangan koin digital, wawasan ini memberikan kita kerangka untuk mengevaluasi potensinya. Kita tidak seharusnya hanya fokus pada karakteristik teknis atau apresiasi harga jangka pendek, tetapi juga harus mempertimbangkan apakah suatu koin memiliki elemen arsitektur lengkap yang diperlukan untuk menjalankan fungsi sebagai koin yang berkualitas sepanjang evolusinya.
Masa depan mata uang bukan milik mereka yang memiliki teknologi paling canggih atau sistem dengan pertumbuhan awal paling kuat, melainkan milik sistem yang memahami secara menyeluruh mekanisme operasional mata uang saat merancang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
20 Suka
Hadiah
20
3
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GasGasGasBro
· 08-11 19:58
Ayo ayo, atur ulang! Lagipula saya tidak mengerti enkripsi.
Lihat AsliBalas0
rugdoc.eth
· 08-11 19:57
Whale masuk harga naik investor ritel masuk harga turun sudah menjadi kebiasaan.
Lihat AsliBalas0
SatoshiSherpa
· 08-11 19:55
Begitu saja dibilang, tidak mengerti situasi sebenarnya lalu ngomong sembarangan tentang fungsinya.
Tantangan stabilitas koin desentralisasi: perjalanan evolusi dari menarik nilai ke utilitas ekonomi
Masalah stabilitas yang dihadapi oleh koin desentralisasi
Uang adalah fondasi kegiatan ekonomi, tetapi kita sering mengabaikan sifat-sifat apa yang membuat uang benar-benar efektif. Dengan munculnya koin digital yang menantang konsep uang tradisional, menjadi semakin penting untuk meninjau kembali sifat-sifat yang diperlukan agar uang dapat menjalankan fungsi dasar dalam ekonomi modern.
Sejarah menunjukkan bahwa definisi koin tidak hanya bergantung pada karakteristik teknisnya, tetapi juga pada kemampuannya untuk berevolusi dalam berbagai tahap perkembangan. Koin yang sejati harus melalui jalan evolusi yang penuh tantangan, yang merupakan tugas yang sulit diselesaikan oleh sebagian besar koin baru.
Siklus hidup lengkap koin
Untuk menjadi mata uang yang fungsional, aset harus berhasil menyelesaikan empat tahap pengembangan:
1. Menarik nilai
Pertama, mata uang harus menarik modal dan perhatian. Baik itu melalui logam mulia, dukungan pemerintah, atau potensi ruang apresiasi, semua mata uang yang sukses dimulai dengan menarik orang untuk memilikinya. Daya tarik awal ini menjadi dasar bagi perkembangan selanjutnya.
Tanpa tahap ini, koin tidak dapat mengumpulkan jumlah kritis yang diperlukan untuk adopsi skala besar. Banyak koin digital menunjukkan kinerja yang baik pada tahap ini, memanfaatkan spekulasi dan efek jaringan untuk membangun adopsi awal dan likuiditas.
2. Pengembangan skala
Kedua, koin harus mencapai skala dan likuiditas yang cukup untuk mendukung aktivitas ekonomi yang berarti. Ia memerlukan kedalaman pasar yang cukup untuk menghindari fluktuasi berlebihan akibat transaksi; juga memerlukan distribusi yang cukup untuk memastikan bahwa menemukan lawan transaksi tidak terlalu sulit.
Skala membawa reputasi, efek jaringan, dan likuiditas yang diperlukan untuk adopsi yang lebih luas. Cryptocurrency utama seperti Bitcoin telah berhasil melewati fase ini, dengan kapitalisasi pasar mencapai triliunan dolar.
3. Mekanisme stabil
Ketiga, mata uang harus mengembangkan mekanisme stabil yang membuatnya dapat diandalkan dalam bisnis dan kontrak. Stabilitas tidak berarti nilai tetap, tetapi mengacu pada prediktabilitas dan ketahanan di bawah tekanan pasar. Ini memerlukan dukungan mekanisme teknis dan institusi.
Banyak mata uang baru gagal pada tahap ini. Stabilitas yang sebenarnya memerlukan sistem yang dapat beroperasi dengan baik dalam berbagai kondisi pasar, tanpa runtuh atau memerlukan intervensi eksternal. Ini berarti bahwa koin harus memiliki mekanisme respons intrinsik yang dapat menangani kelebihan dan kekurangan permintaan.
4. Kegunaan Ekonomi
Akhirnya, mata uang harus benar-benar praktis dalam kegiatan ekonomi yang melampaui spekulasi. Ia harus berfungsi sebagai unit akuntansi yang dapat diandalkan, media pertukaran, dan alat penyimpanan nilai di berbagai lingkungan ekonomi.
Kegunaan yang sebenarnya berarti mendukung semua fungsi keuangan yang diperlukan untuk ekonomi modern: pembayaran yang efisien, kontrak yang dapat diandalkan, pasar pinjaman yang wajar, dan siklus perencanaan yang stabil. Ini berarti koin menjadi biasa dan praktis, bukan hanya menarik dan baru.
Masalah Koordinasi
Orang-orang jarang menyadari bahwa tahap akhir perlu menyelesaikan masalah koordinasi fundamental yang semakin sulit seiring dengan peningkatan skala sistem.
Pertimbangkan fungsi dasar dari koin, seperti menyediakan fungsi sebagai upaya terakhir, menerapkan langkah-langkah stabilisasi darurat, atau campur tangan dalam krisis. Fungsi-fungsi ini pada dasarnya adalah barang publik. Mereka mengharuskan entitas untuk mengutamakan stabilitas sistem di atas kepentingan pribadi mereka sendiri — mengambil risiko individu demi kepentingan kolektif.
Dalam sistem desentralisasi yang murni berorientasi pada kepentingan pribadi, fungsi-fungsi kunci ini kurang mendapatkan dukungan struktural. Sistem mungkin berfungsi dengan baik dalam keadaan normal, tetapi dapat runtuh ketika stabilitas sangat penting.
Kami berulang kali melihat kerentanan ini di pasar cryptocurrency:
Contoh-contoh ini mengungkapkan kebenaran yang mendalam: meskipun cryptocurrency secara teori mendorong sistem tanpa kepercayaan, keberadaannya dalam krisis berulang kali bergantung pada intervensi diskresioner dari peserta yang memiliki kepercayaan yang tersembunyi.
Seiring dengan pembesaran skala sistem, masalah koordinasi ini menjadi sulit secara eksponensial. Masalah yang mungkin diselesaikan melalui koordinasi informal pada skala yang lebih kecil, menjadi tidak mungkin begitu sistem tumbuh melewati ambang batas tertentu.
Persyaratan Pembentukan Modal
Selain stabilitas, mata uang yang baik harus mendukung pembentukan modal—memfasilitasi proses peminjaman yang mendorong produktivitas ekonomi. Inilah salah satu batasan mendasar yang dihadapi oleh mata uang kripto yang ada.
Penggunaan aset kripto sebagai jaminan semakin meningkat, tetapi sangat sedikit yang digunakan sebagai aset yang dinilai untuk utang. Sangat sedikit orang yang bersedia meminjam dengan Bitcoin atau Ethereum, karena ketidakpastian mereka membawa risiko yang sulit dikelola bagi peminjam dan pemberi pinjaman.
Mata uang yang berfungsi dengan baik harus menyediakan unit akuntansi yang stabil untuk protokol lintas waktu. Baik itu peminjam yang ingin membangun rumah, mendanai bisnis, atau mengembangkan infrastruktur, mereka semua memerlukan kepastian yang wajar tentang nilai masa depan utang mereka.
Merancang sistem mata uang yang lengkap
Keterbatasan mata uang kripto yang ada bukanlah masalah sementara, melainkan batasan desain yang mendasar. Aset seperti Bitcoin dan Ethereum dirancang terutama untuk dua tahap perkembangan awal - menarik nilai dan pengembangan skala.
Model pasokan tetap atau terbatas tinggi mereka menciptakan insentif yang kuat untuk adopsi awal dan spekulasi. Desain ini menunjukkan kinerja yang luar biasa dalam memulai nilai dan mencapai skala awal, tetapi menjadi beban ketika stabilitas dan kegunaan diperlukan untuk adopsi yang lebih luas.
Jika tidak ada mekanisme untuk menyesuaikan dengan kondisi ekonomi yang terus berubah, menyediakan fungsi sebagai pengaman terakhir, atau mekanisme yang stabil dalam krisis, maka sistem-sistem ini pada dasarnya tetap merupakan sistem mata uang yang tidak lengkap. Mereka berfungsi dengan baik sebagai buku kepemilikan, tetapi sulit untuk menjadi mata uang yang berfungsi penuh.
Arsitektur lengkap dari koin yang baik
Berdasarkan pengamatan ini, kita dapat mendefinisikan apa yang diperlukan untuk mata uang yang memiliki arsitektur yang lengkap:
Perkembangan sejarah sistem mata uang tradisional bukanlah kebetulan—karakteristik ini berevolusi karena mereka diperlukan agar mata uang dapat beroperasi dalam kondisi ekonomi yang beragam.
Menjembatani Kesenjangan
Analisis ini tidak mengingkari pencapaian koin. Bitcoin dan koin lainnya telah mencapai prestasi luar biasa dengan berhasil menyelesaikan dua tahap pengembangan pertama—membuktikan bahwa memulai sistem mata uang non-kedaulatan melalui insentif pasar adalah mungkin.
Keberhasilan mereka memberikan strategi yang sangat penting untuk tahap awal evolusi koin. Wawasan inti adalah bahwa sistem koin yang lengkap harus mempertimbangkan kondisi matang akhirnya saat merancang, sekaligus tetap mampu menghadapi tahap evolusi awal.
Teknologi mata uang perlu mempertimbangkan mekanisme pertumbuhan awal dan spekulasi, sekaligus menyediakan jalur untuk mencapai stabilitas dan kegunaan setelah mencapai skala yang cukup. Mereka perlu menggabungkan kemampuan peluncuran yang membuat cryptocurrency sukses dengan mekanisme adaptasi yang saat ini kurang.
Kesimpulan: Jalan Menuju Uang yang Baik
Evolusi mata uang bukan hanya masalah teknologi, tetapi juga masalah koordinasi yang meningkat seiring dengan skala yang diperbesar. Mata uang yang baik harus dirancang untuk berfungsi sepanjang siklus hidupnya—dari adopsi awal hingga aplikasi yang matang—dengan mekanisme yang mampu beradaptasi dengan kondisi yang berubah, tanpa memerlukan intervensi eksternal yang terus-menerus.
Ini tidak berarti kembali ke sistem yang sepenuhnya terpusat, tetapi merancang sistem dengan arsitektur yang lengkap dan membangun mekanisme yang diperlukan untuk operasi koin. Ini berarti koin yang diciptakan tidak hanya efektif dalam kondisi optimal, tetapi juga dapat berfungsi dengan baik dalam berbagai skenario ekonomi.
Seiring dengan pengembangan koin digital, wawasan ini memberikan kita kerangka untuk mengevaluasi potensinya. Kita tidak seharusnya hanya fokus pada karakteristik teknis atau apresiasi harga jangka pendek, tetapi juga harus mempertimbangkan apakah suatu koin memiliki elemen arsitektur lengkap yang diperlukan untuk menjalankan fungsi sebagai koin yang berkualitas sepanjang evolusinya.
Masa depan mata uang bukan milik mereka yang memiliki teknologi paling canggih atau sistem dengan pertumbuhan awal paling kuat, melainkan milik sistem yang memahami secara menyeluruh mekanisme operasional mata uang saat merancang.