Hong Kong Memimpin Inovasi RWA: Aset Global On-Chain Diperkirakan Mencapai 22 Miliar Dolar AS pada 2025

Dalam beberapa waktu terakhir, proses tokenisasi aset global menunjukkan tanda-tanda perkembangan yang cepat. Menurut data, hingga April 2025, total nilai aset RWA on-chain global telah melampaui 22 miliar dolar AS. Laporan penelitian Deloitte juga memprediksi bahwa ukuran pasar real estat tokenisasi akan mencapai 4 triliun dolar AS pada tahun 2035.

Dalam gelombang inovasi keuangan ini, Hong Kong dengan keunggulan sistematiknya yang unik, dengan cepat menjadi pelopor dalam pengembangan kepatuhan di bidang RWA. Dari proyek tokenisasi aset stasiun pengisian daya, hingga peluncuran dana tokenisasi yang sesuai di Asia, banyak kasus acuan yang telah direalisasikan, membuktikan potensi aplikasi cara pendanaan inovatif ini di bidang aset riil.

RWA adalah singkatan dari "Real World Assets", yaitu tokenisasi aset dunia nyata ( atau "代币化" ), merupakan suatu model keuangan inovatif yang berbasis pada teknologi blockchain. Ini melalui teknologi blockchain memetakan aset fisik atau aset keuangan ke on-chain, mengubahnya menjadi token digital yang memiliki likuiditas tinggi dan dapat dibagi. Proses transformasi ini tidak hanya mewujudkan ekspresi digital dari aset, tetapi juga memberikan transparansi dan jejak yang belum pernah terjadi sebelumnya pada aset-aset nyata ini melalui teknologi blockchain.

Dari sudut pandang kepatuhan hukum, RWA sebenarnya adalah konsep yang luas, tanpa jawaban standar yang disebutkan. Semua proses tokenisasi aset yang diimplementasikan melalui teknologi blockchain dapat disebut sebagai RWA.

Memilih RWA memiliki beberapa keuntungan berikut:

Pertama, itu dapat mengaktifkan skenario pembiayaan aset berat yang sulit dijangkau oleh keuangan tradisional. Model RWA menggabungkan teknologi blockchain, membagi kepemilikan aset fisik atau aset hak, dan mengubahnya menjadi token digital yang memiliki likuiditas tinggi, membuka cara pembiayaan baru untuk aset-aset ini. Bagi investor, kemampuan token untuk dibagi juga mengurangi ambang investasi untuk aset tertentu.

Kedua, RWA dapat mengurangi biaya pembiayaan dan meningkatkan efisiensi pembiayaan. Dibandingkan dengan proses penerbitan sekuritas tradisional, persyaratan dan batasan pembiayaan dalam model RWA relatif lebih sedikit, yang secara efektif mengurangi biaya pembiayaan.

Selain itu, RWA memberikan fleksibilitas dalam struktur transaksi yang disesuaikan untuk perusahaan. Perusahaan dapat menyesuaikan struktur pembiayaan berdasarkan permintaan pasar dan tujuan pengembangan mereka sendiri, merancang model distribusi hasil, mekanisme penebusan, mekanisme pembukaan koin, dan ketentuan kunci lainnya.

RWA mengubah logika pembiayaan dalam kerangka keuangan tradisional, mewujudkan pemisahan yang efektif antara "kredit perusahaan" dan "kredit aset". Meskipun kondisi kredit penerbit biasanya, selama aset yang mendasarinya cukup berkualitas, pembiayaan dapat dilakukan berdasarkan kredit aset itu sendiri.

Subjek yang terlibat dalam pasar RWA lebih kaya dan beragam, dapat membentuk kohesi komunitas yang kuat dan daya tarik ekosistem, yang mendukung pertumbuhan nilai jangka panjang dari token RWA. Kemakmuran ekosistem on-chain juga dapat mendukung pengembangan bisnis off-chain proyek, secara signifikan meningkatkan suara merek proyek. Model pengembangan umpan balik positif yang kolaboratif antara on-chain dan off-chain ini adalah keunggulan yang sesungguhnya dari model RWA dibandingkan dengan metode pembiayaan tradisional.

OJK Hong Kong menerapkan "prinsip transparansi" dalam mengatur produk RWA. Inti dari prinsip ini adalah bahwa fokus utama pengawasan bukan pada apakah produk menggunakan bentuk "Token", tetapi pada atribut keuangan dari aset nyata yang sesuai dengan token tersebut.

Pada November 2023, Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong menerbitkan "Surat Edaran Terkait Produk Investasi yang Diakui oleh Otoritas yang Dapat Ditokenisasi", yang menjelaskan konsep pengawasan berjenjang terhadap penerbitan token sekuritas. Token sekuritas diatur oleh "Peraturan Sekuritas dan Futures" dan harus memenuhi persyaratan yang diajukan oleh Otoritas. Token non-sekuritas dimasukkan ke dalam ruang lingkup pengawasan "Peraturan Pemberantasan Pencucian Uang".

Pada bulan yang sama, Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong juga merilis "Surat Edaran Mengenai Kegiatan Terkait Sekuritas Tokenisasi oleh Perantara", menekankan bahwa meskipun sekuritas tokenisasi diterbitkan menggunakan teknologi blockchain, pada dasarnya tetap merupakan sekuritas tradisional dan harus mematuhi regulasi sekuritas yang berlaku.

Pada Maret 2024, Otoritas Moneter meluncurkan "Proyek Ensemble", yang fokus pada eksplorasi skenario aplikasi teknologi tokenisasi, di mana beberapa proyek RWA telah berhasil dilaksanakan, mencakup obligasi hijau, kredit karbon, real estat, dan keuangan rantai pasokan di berbagai industri.

Karena di wilayah daratan Tiongkok, penerbitan koin adalah garis merah regulasi yang tidak dapat dilanggar, maka perilaku penerbitan koin untuk proyek RWA di daratan Tiongkok harus dilakukan di luar negeri. Hong Kong, dengan kerangka regulasi yang lengkap, sikap kebijakan yang ramah, dan ekosistem industri yang kaya, menjadi salah satu pilihan terbaik bagi perusahaan Tiongkok untuk melaksanakan proyek RWA.

Dalam menjalankan proyek RWA di Hong Kong, perlu diperhatikan poin kepatuhan kunci berikut:

1. Kepatuhan Aset Dasar:
   • Kepastian Aset: memastikan kepemilikan yang sah dan jelas atas aset dasar.
   • Audit Aset: Mempekerjakan lembaga audit profesional untuk melakukan audit terhadap aset yang mendasarinya.
   • Pelepasan Aset: Memisahkan aset dasar dari entitas operasional aktual proyek untuk mencapai isolasi risiko.

2. Kepatuhan data on-chain:
   • Mengadopsi model "dua rantai satu jembatan": Data aset RWA disimpan di dalam sertifikat rantai aliansi domestik, Token RWA diterapkan di rantai publik luar negeri, melalui jembatan silang untuk pemetaan dan pengikatan.
   • Atau memanfaatkan Zona Eksperimen Aliran Data Lintas Batas di Pelabuhan Perdagangan Bebas Hainan untuk menyelesaikan pengalihan dan sirkulasi data lintas batas secara on-chain.

3. Kepatuhan aliran dana:
   • Merancang kerangka dan jalur untuk pengumpulan dan peredaran dana luar negeri.
   • Pilihan saluran dana: QFLP, FDI, atau QFII.
   • Merancang dengan mempertimbangkan beban pajak, ambang masuk, persyaratan prosedural, biaya kepatuhan, dan faktor-faktor lainnya.

Dalam pelaksanaan proyek RWA secara nyata, diperlukan dukungan penuh dari tim pengacara profesional untuk memastikan kepatuhan sebagai prioritas, serta menangani persiapan dokumen pengajuan, balasan opini jendela, dan penyesuaian serta perbaikan kerangka yang sesuai.