Kedalaman analisis acara Celestia dan Polychain

Belakangan ini, peristiwa penjualan Celestia dan Polychain menarik perhatian luas. Diketahui bahwa Polychain menjual token TIA senilai 2,42 juta dolar. Peristiwa ini memiliki sisi positif dan juga dampak negatif. Artikel ini akan membahas lebih dalam mengenai penyebabnya, serta pelajaran yang dapat kita ambil dari situ.

Motivasi Keuntungan Investor

Banyak orang, termasuk beberapa analis senior, menggambarkan perilaku Polychain sebagai sangat merampok dan tidak pasti. Namun, kita perlu menyadari bahwa Polychain sebagai dana modal ventura memiliki tanggung jawab untuk mendapatkan keuntungan dari aset yang dibeli selama periode tidak likuid.

Polychain tidak hanya mengambil risiko dalam investasi tahap awal Celestia, tetapi juga bertaruh pada "lapisan ketersediaan data eksternal" yang merupakan konsep baru pada saat itu. Ide ini sangat maju pada waktu itu, dan banyak orang tidak optimis, terutama para pendukung ekosistem Ethereum.

Perlu dicatat bahwa Polychain bukanlah satu-satunya pihak investor, ada juga beberapa dana ventura lainnya yang terlibat. Namun, karena data transaksi dari dana lainnya sulit dilacak, mereka tidak mendapat tingkat kritik yang sama.

Kebutuhan Keuntungan Tim

Ada masalah profitabilitas yang serius di bidang kripto: sebagian besar protokol tidak menguntungkan, dan mereka sama sekali tidak mempertimbangkan keuntungan. Menurut statistik dari platform data, Celestia saat ini hanya menghasilkan sekitar 200 dolar per hari, sementara memberikan insentif token sekitar 570.000 dolar.

Ini hanya data laba rugi di rantai tim, kami tidak tahu apa pun tentang laba rugi di luar rantai, tetapi dapat diasumsikan bahwa biaya operasional tim sebesar ini juga cukup tinggi.

Ketika protokol tidak menguntungkan, tim harus mencari dana dari sumber lain. Yayasan mungkin harus menjual sebagian token untuk membayar infrastruktur, gaji, dan pengeluaran lainnya.

Pemikiran Ekonomi Token

Ekonomi token bukanlah masalah inti, tetapi token itu sendiri yang menjadi kunci. Banyak pendiri menyadari bahwa produk mereka mungkin tidak benar-benar membutuhkan token, dan mereka lebih cenderung untuk melakukan pendanaan melalui ekuitas. Namun, mereka menghadapi dua tantangan besar:

1. Sebagian besar modal ventura kripto asli tidak menyukai ekuitas (kesulitan keluar lebih besar).
2. Penilaian ekuitas biasanya lebih rendah daripada penilaian token, dan tim biasanya berharap dapat mengumpulkan lebih banyak dana.

Situasi ini tidak hanya menciptakan dilema, tetapi juga secara langsung mendorong tim untuk memilih model token. Penerbitan token dapat menarik lebih banyak investor karena memberikan jalur keluar pasar publik yang jelas, sehingga lebih mudah untuk mendapatkan pendanaan.

Refleksi dan Inspirasi

1. Esensi lembaga modal ventura adalah keuntungan, tidak seharusnya mengharapkan mereka menjalin persahabatan yang mendalam dengan pihak proyek atau komunitas.

2. Mereka tidak seharusnya disalahkan karena penjualan oleh investor ventura, tetapi seharusnya mengutuk perilaku yang menjual sambil terus mempromosikan token di media sosial.

3. Pihak proyek harus merancang model bisnis yang wajar, dan tidak hanya bergantung pada penjualan token.

4. Ekonomi token transparan dan terbuka untuk semua orang, tim dan investor memiliki hak untuk mengelola aset mereka, tetapi penjualan besar-besaran dapat memicu kontroversi.

5. Tim harus sangat memperhatikan desain ekonomi token di awal proyek untuk menghindari masalah yang mungkin muncul di masa depan.

6. Inovasi teknologi dan harga token tidak memiliki hubungan langsung, seringkali sentimen pasar berubah seiring dengan fluktuasi harga.

Secara keseluruhan, Celestia dan acara Polychain memberikan kita kesempatan untuk merenungkan secara mendalam tentang ekonomi token proyek kripto, perilaku investor, dan strategi pengembangan proyek. Kita harus melihat masalah ini dengan objektif dan rasional, serta mengambil pelajaran dari situ untuk mendorong perkembangan sehat seluruh industri.