Apakah valuasi Hyperliquid wajar? Tinjauan singkat tentang kondisi produk dan model ekonominya.
1. Pendahuluan
Hyperliquid adalah sorotan terbesar di pasar kripto baru-baru ini selain AI dan Meme. Strateginya yang tidak menerima investasi VC, mendistribusikan 70% token kepada komunitas, dan mengembalikan semua pendapatan kepada pengguna platform menarik perhatian pasar. Kapitalisasi pasar HYPE dengan cepat melampaui UNI dan masuk ke 25 besar cryptocurrency, sementara data bisnis platform melonjak di semua lini.
Artikel ini menggambarkan keadaan perkembangan Hyperliquid, menganalisis model ekonominya, dan melakukan analisis terhadap valuasi HYPE saat ini, berusaha menjawab pertanyaan "Apakah HYPE terlalu mahal?"
2. Tinjauan Bisnis Hyperliquid
2.1 Bursa Derivatif
Bursa derivatif adalah produk pertama yang diluncurkan oleh Hyperliquid dan juga merupakan produk unggulannya. Hyperliquid menggunakan mekanisme buku pesanan terpusat (CLOB) dan berfokus pada kinerja. Bursa derivatif terdesentralisasi ini berjalan di atas Hyperliquid L1 yang terdiri dari HyperBFT dan RustVM.
Bagi pengguna akhir, pengalaman Hyperliquid hampir sepenuhnya sama dengan bursa terpusat, satu-satunya perbedaan adalah tidak perlu KYC.
Hyperliquid juga menyediakan fitur Vault, mirip dengan "copy trading" di bursa terpusat. Saat ini, 95% dari TVL berada di Vault HLP resmi. HLP berfungsi sebagai pihak lawan untuk sejumlah besar perdagangan di platform, dan dapat memperoleh sebagian dari berbagai biaya platform.
Dari segi volume perdagangan dan posisi terbuka, Hyperliquid berkembang pesat. Di bidang pasar derivatif terdesentralisasi, Hyperliquid telah memegang posisi terdepan sejak bulan Juni tahun ini.
Dari segi valuasi dan volume perdagangan, saat ini Hyperliquid lebih cocok dibandingkan dengan bursa terpusat. Volume posisinya sekitar 10% dari platform perdagangan utama tertentu, dan volume perdagangannya sekitar 6%.
2.2 bursa perdagangan spot
Bursa spot Hyperliquid juga menggunakan bentuk buku pesanan. Saat ini hanya meluncurkan aset asli Hyperliquid yang memenuhi standar HIP-1.
HIP-1 adalah standar token untuk jaringan Hyperliquid, dengan biaya pembuatan yang tinggi. Keberhasilan pembuatan berarti dapat terdaftar di bursa perdagangan spot Hyperliquid.
HIP-2 menyediakan sistem pembuatan pasar otomatis yang menyelesaikan masalah likuiditas awal untuk token yang dihasilkan melalui HIP-1.
Rata-rata volume perdagangan spot harian Hyperliquid selama 30 hari terakhir sekitar 400 juta dolar AS, berada di posisi sepuluh teratas di DEX.
2.3 HyperEVM
HyperEVM saat ini belum diluncurkan. Ini bukan rantai independen, melainkan dijamin keamanannya oleh mekanisme konsensus HyperBFT yang sama seperti bagian lain dari L1. Ini memungkinkan EVM untuk berinteraksi langsung dengan komponen lokal L1.
HyperEVM adalah tanpa izin, setiap pengembang dapat mengembangkan aplikasi dan menerbitkan aset di atasnya. Ini memiliki interoperabilitas dengan Hyperliquid L1, yang akan menggunakan HYPE sebagai gas.
Saat ini, jaringan uji HyperEVM telah beroperasi dengan baik, dan banyak validator terkenal yang berpartisipasi dalam verifikasi jaringan uji.
3. Tim Hyperliquid, model ekonomi token, dan valuasi
3.1 Tim
Hyperliquid memiliki dua pendiri bersama Jeff Yan dan iliensinc. Tim terdiri dari 10 orang, di mana 5 orang adalah insinyur. Ukuran tim yang ramping menunjukkan kemampuan untuk memecahkan masalah berdasarkan prinsip-prinsip dasar.
3.2 $HYPE model ekonomi
Total HYPE 1 miliar keping, distribusi spesifik adalah sebagai berikut:
31.0% Distribusi Genesis untuk pengguna awal
38.888% untuk emisi masa depan dan hadiah komunitas
23,8% dialokasikan untuk tim, mulai dilepaskan setelah terkunci selama 1 tahun
6,0% Hyper Foundation
0,3% hibah komunitas
0,012% HIP-2
Tim dan komunitas secara keseluruhan dibagikan dalam rasio 3:7.
Pendapatan Hyperliquid mencakup biaya transaksi dan biaya lelang HIP-1. Semua biaya sepenuhnya menjadi milik HLP dan dana bantuan (AF). Strategi AF adalah secara berkala membeli HYPE dengan USDC yang terakumulasi.
Dalam beberapa waktu terakhir, AF melakukan pembelian kembali HYPE sekitar 1 juta dolar AS per hari. Fungsi staking HYPE sudah diluncurkan, dengan tingkat pengembalian sekitar 2,5%.
3.3 estimasi
Dua kerangka penilaian:
Membandingkan token platform perdagangan terkemuka
Perdagangan derivatif:HYPE = 10% token ini
Perdagangan Spot: HYPE = 1,5% Token ini
EVM( estimasi ): HYPE = 3% token ini
Model Ekonomi: HYPE jauh lebih unggul dibandingkan token ini
Kapitalisasi Pasar: HYPE = 9% Token ini
Kapitalisasi Pasar Tercatat: HYPE = 27% Token ini
Indikator PS
Berdasarkan data bulan terakhir, jumlah yang digunakan untuk repurchase HYPE adalah sekitar 319 juta dolar AS.
Perhitungan kapitalisasi pasar, P/S adalah 29.4
Perhitungan kapitalisasi pasar yang sepenuhnya mengalir, P/S adalah 88
Dibandingkan dengan proyek sebanding lainnya, nilai P/S HYPE jauh lebih rendah dibandingkan L1 lainnya yang sebanding.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis Penilaian Hyperliquid: Status Produk dan Model Ekonomi di Balik Lonjakan Kapitalisasi Pasar
Apakah valuasi Hyperliquid wajar? Tinjauan singkat tentang kondisi produk dan model ekonominya.
1. Pendahuluan
Hyperliquid adalah sorotan terbesar di pasar kripto baru-baru ini selain AI dan Meme. Strateginya yang tidak menerima investasi VC, mendistribusikan 70% token kepada komunitas, dan mengembalikan semua pendapatan kepada pengguna platform menarik perhatian pasar. Kapitalisasi pasar HYPE dengan cepat melampaui UNI dan masuk ke 25 besar cryptocurrency, sementara data bisnis platform melonjak di semua lini.
Artikel ini menggambarkan keadaan perkembangan Hyperliquid, menganalisis model ekonominya, dan melakukan analisis terhadap valuasi HYPE saat ini, berusaha menjawab pertanyaan "Apakah HYPE terlalu mahal?"
2. Tinjauan Bisnis Hyperliquid
2.1 Bursa Derivatif
Bursa derivatif adalah produk pertama yang diluncurkan oleh Hyperliquid dan juga merupakan produk unggulannya. Hyperliquid menggunakan mekanisme buku pesanan terpusat (CLOB) dan berfokus pada kinerja. Bursa derivatif terdesentralisasi ini berjalan di atas Hyperliquid L1 yang terdiri dari HyperBFT dan RustVM.
Bagi pengguna akhir, pengalaman Hyperliquid hampir sepenuhnya sama dengan bursa terpusat, satu-satunya perbedaan adalah tidak perlu KYC.
Hyperliquid juga menyediakan fitur Vault, mirip dengan "copy trading" di bursa terpusat. Saat ini, 95% dari TVL berada di Vault HLP resmi. HLP berfungsi sebagai pihak lawan untuk sejumlah besar perdagangan di platform, dan dapat memperoleh sebagian dari berbagai biaya platform.
Dari segi volume perdagangan dan posisi terbuka, Hyperliquid berkembang pesat. Di bidang pasar derivatif terdesentralisasi, Hyperliquid telah memegang posisi terdepan sejak bulan Juni tahun ini.
Dari segi valuasi dan volume perdagangan, saat ini Hyperliquid lebih cocok dibandingkan dengan bursa terpusat. Volume posisinya sekitar 10% dari platform perdagangan utama tertentu, dan volume perdagangannya sekitar 6%.
2.2 bursa perdagangan spot
Bursa spot Hyperliquid juga menggunakan bentuk buku pesanan. Saat ini hanya meluncurkan aset asli Hyperliquid yang memenuhi standar HIP-1.
HIP-1 adalah standar token untuk jaringan Hyperliquid, dengan biaya pembuatan yang tinggi. Keberhasilan pembuatan berarti dapat terdaftar di bursa perdagangan spot Hyperliquid.
HIP-2 menyediakan sistem pembuatan pasar otomatis yang menyelesaikan masalah likuiditas awal untuk token yang dihasilkan melalui HIP-1.
Rata-rata volume perdagangan spot harian Hyperliquid selama 30 hari terakhir sekitar 400 juta dolar AS, berada di posisi sepuluh teratas di DEX.
2.3 HyperEVM
HyperEVM saat ini belum diluncurkan. Ini bukan rantai independen, melainkan dijamin keamanannya oleh mekanisme konsensus HyperBFT yang sama seperti bagian lain dari L1. Ini memungkinkan EVM untuk berinteraksi langsung dengan komponen lokal L1.
HyperEVM adalah tanpa izin, setiap pengembang dapat mengembangkan aplikasi dan menerbitkan aset di atasnya. Ini memiliki interoperabilitas dengan Hyperliquid L1, yang akan menggunakan HYPE sebagai gas.
Saat ini, jaringan uji HyperEVM telah beroperasi dengan baik, dan banyak validator terkenal yang berpartisipasi dalam verifikasi jaringan uji.
3. Tim Hyperliquid, model ekonomi token, dan valuasi
3.1 Tim
Hyperliquid memiliki dua pendiri bersama Jeff Yan dan iliensinc. Tim terdiri dari 10 orang, di mana 5 orang adalah insinyur. Ukuran tim yang ramping menunjukkan kemampuan untuk memecahkan masalah berdasarkan prinsip-prinsip dasar.
3.2 $HYPE model ekonomi
Total HYPE 1 miliar keping, distribusi spesifik adalah sebagai berikut:
Tim dan komunitas secara keseluruhan dibagikan dalam rasio 3:7.
Pendapatan Hyperliquid mencakup biaya transaksi dan biaya lelang HIP-1. Semua biaya sepenuhnya menjadi milik HLP dan dana bantuan (AF). Strategi AF adalah secara berkala membeli HYPE dengan USDC yang terakumulasi.
Dalam beberapa waktu terakhir, AF melakukan pembelian kembali HYPE sekitar 1 juta dolar AS per hari. Fungsi staking HYPE sudah diluncurkan, dengan tingkat pengembalian sekitar 2,5%.
3.3 estimasi
Dua kerangka penilaian:
Berdasarkan data bulan terakhir, jumlah yang digunakan untuk repurchase HYPE adalah sekitar 319 juta dolar AS.
Dibandingkan dengan proyek sebanding lainnya, nilai P/S HYPE jauh lebih rendah dibandingkan L1 lainnya yang sebanding.
4. Risiko
Risiko utama yang dihadapi Hyperliquid termasuk: