Tekanan makro dan lemahnya modal beresonansi, pasar kripto memasuki tahap penyusunan defensif

Saat ini pasar kripto sedang menghadapi berbagai tekanan, memasuki tahap konsolidasi defensif. Ditandai dengan:

1. Ketidakpastian lingkungan makro semakin meningkat, menekan preferensi risiko. Harapan penurunan suku bunga Federal Reserve yang tertunda, ditambah dengan kenaikan tarif dan risiko geopolitik, menekan preferensi risiko pasar.

2. Pemulihan marginal dari dinamika modal tetapi struktur terpisah. Aliran dana ETF beralih ke arus keluar bersih, penerbitan stablecoin meningkat secara moderat, dan premi USDT di pasar luar turun di bawah 100%, mencerminkan sikap hati-hati terhadap dana.

3. Koin utama menunjukkan BTC berfluktuasi menghadapi tekanan, ETH menunjukkan pola dasar yang lemah. BTC tetap relatif kuat tetapi momentum kenaikannya melemah, ETH menunjukkan tanda-tanda membangun dasar tetapi masih relatif lemah dibandingkan BTC.

4. Likuiditas pasar token dengan kapitalisasi kecil habis, risiko terus dilepaskan. TOTAL2 dan TVL mengalami penurunan bersamaan, proporsi kapitalisasi OTHERS turun, pasar berada dalam periode pelepasan risiko.

Dalam konteks ini, disarankan untuk mempertahankan alokasi posisi defensif, memperhatikan titik kekuatan dan kelemahan ETH serta ritme aliran dana kembali, menunggu momen untuk berinvestasi pada aset β tinggi.

Analisis Makro dan Lingkungan Pasar

1. Kekhawatiran inflasi yang diakibatkan oleh tarif mungkin menunda proses pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang dalam jangka pendek memberikan tekanan pada harga Bitcoin.

2. Penguatan yen yang menyebabkan fluktuasi pasar global, mungkin menyebabkan Bitcoin mengalami penyesuaian jangka pendek.

3. Jika kebijakan enkripsi terkait Trump tidak dapat ditegakkan, Bitcoin mungkin menghadapi risiko penyesuaian.

Arah Aliran Dana dan Struktur Pasar Koin Utama

1. Arah aliran dana:

   • Dana ETF: Minggu ini terjadi aliran keluar bersih sebesar 6,97 juta dolar.
   • Stablecoin: Minggu ini menerbitkan 2,3 miliar, rata-rata penerbitan harian 321 juta, tingkat penerbitan berada pada posisi yang cukup tinggi
   • Premium OTC: premi stablecoin terus menurun, turun di bawah 100%

2. Bitcoin ( BTC ):

   • Aspek teknis: Mempertahankan kisaran naik yang bergetar
   • Chip di on-chain: konsentrasi chip di atas 10,3 ribu dolar meningkat

3. Ethereum ( ETH ):

   • Kinerja relatif lebih lemah dibandingkan BTC, rasio ETH/BTC bertahan dalam fluktuasi
   • Data di blockchain: jumlah alamat aktif meningkat, atau menandakan fase penentuan dasar telah selesai

Tinjauan Situasi Ekonomi Makro

1. Utang AS dan defisit anggaran:

   • Skala utang 36 triliun dolar AS, pengeluaran bunga 880 miliar dolar AS
   • Diperkirakan akan ada tambahan defisit sebesar 30 triliun dalam 10 tahun ke depan
   • Moody's menurunkan peringkat Amerika Serikat (AAA menjadi Aa1) yang memicu kekhawatiran pasar
   • Utang yang tinggi atau melemahnya kepercayaan jangka panjang terhadap dolar, mendorong investor beralih ke aset safe haven seperti Bitcoin.

2. Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve:

   • Pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga meningkat pada paruh kedua tahun 2025
   • Penurunan suku bunga 1% dapat menghemat lebih dari 100 miliar USD dalam pengeluaran bunga untuk Amerika Serikat
   • Penurunan suku bunga akan meningkatkan likuiditas, menguntungkan aset risiko seperti Bitcoin.

3. Pergerakan dolar:

   • Mei dolar melemah, tetapi diperkirakan akan stabil pada paruh kedua tahun ini
   • Dolar memiliki korelasi negatif dengan Bitcoin, pelemahan dolar menguntungkan kinerja jangka panjang Bitcoin

Analisis Data On-Chain

1. Aliran dana stablecoin:

   • Minggu ini menambah 10,05 miliar, dibandingkan bulan lalu +82%
   • Rata-rata harian peningkatan 143 juta, berada dalam tahap pemulihan yang moderat
   • Menggambarkan tren aliran dana pasar mulai membaik, tetapi belum sepenuhnya menguat

2. Aliran dana ETF:

   • Minggu ini terjadi arus keluar bersih sebesar 6,97 juta dolar AS, merupakan penarikan yang jelas untuk pertama kalinya dalam waktu dekat.
   • Sikap investor institusi terhadap BTC menjadi lebih hati-hati dalam jangka pendek
   • Harap waspada terhadap risiko penyesuaian atau konsolidasi jangka pendek

3. Diskon dan Premium Over-the-Counter:

   • Tingkat premi USDT dan USDC sama-sama turun di bawah 100%, memasuki zona diskon
   • Mencerminkan bahwa arus masuk dana saat ini relatif lemah, selera risiko investor menurun
   • Pasar secara keseluruhan cenderung konservatif, dengan suasana menunggu yang kuat.

4. Pembelian oleh lembaga:

   • Tingkat pembelian MicroStrategy baru-baru ini jelas melambat
   • Membeli 4020 BTC pada 26 Mei, hanya menambah 705 pada 2 Juni
   • Menunjukkan bahwa dalam kekurangan katalisator kenaikan yang jelas, secara bertahap memperlambat ritme pengumpulan posisi.

5. Pemegang jangka pendek dan jangka panjang:

   • Pasokan pemegang jangka panjang mencapai tertinggi baru dalam enam bulan, sekitar 14,4 juta BTC
   • Pasokan pemegang jangka pendek telah menurun sejak awal tahun, baru-baru ini sedikit naik
   • Mencerminkan peningkatan kepercayaan dana jangka panjang, tetapi aktivitas perdagangan jangka pendek meningkat.

Secara keseluruhan, pasar saat ini berada dalam tahap konsolidasi yang bergejolak, dengan kondisi keuangan dan sentimen yang tidak baik. Disarankan untuk memperhatikan kekuatan pembelian institusi dan kinerja token dengan kapitalisasi pasar kecil, untuk menilai apakah sentimen pasar membaik. Dalam jangka pendek, pasar mungkin melanjutkan rebound, tetapi tetap perlu waspada terhadap risiko penyesuaian.