Peluang dan Tantangan di Balik Gelombang Tokenisasi Saham AS

Belakangan ini, tokenisasi saham di pasar saham AS menjadi topik hangat di pasar kripto. Beberapa platform terkenal telah meluncurkan produk terkait, menarik perhatian luas di kalangan industri. Artikel ini akan membahas fenomena ini dari berbagai sudut, dampak potensial, dan perkembangan di masa depan.

Tokenisasi Saham AS: Botol Baru untuk Anggur Lama atau Terobosan Inovatif?

Tokenisasi saham AS dapat dianggap sebagai cabang dari RWA( aset dunia nyata), yang merupakan kelanjutan dan perkembangan dari penerbitan Token Sekuritas( STO). Konsep ini bukanlah hal baru, sudah ada percobaan pada tahun 2017-2018, tetapi saat itu hanya berada pada tahap eksperimental. Dengan perbaikan lingkungan regulasi dan kemajuan teknologi, tokenisasi saham AS menyambut peluang pengembangan baru.

Dibandingkan dengan saham AS tradisional, saham tokenisasi memiliki keuntungan berikut:

• Mendukung perdagangan 7×24 jam
• Ambang batas akses rendah
• Likuiditas yang lebih kuat

Namun, tokenisasi saham juga memiliki beberapa masalah:

• Kurangnya mekanisme arbitrase yang sempurna dapat menyebabkan penyimpangan harga
• Kurangnya likuiditas dapat menyebabkan slippage yang besar

Secara keseluruhan, tokenisasi saham AS memiliki akar sejarah, dan juga mendapatkan peluang baru karena kemajuan regulasi dan teknologi, memiliki daya tarik jangka pendek dan potensi jangka panjang.

Perbedaan antara saham tokenisasi dan saham tradisional

Memegang saham tokenisasi memiliki perbedaan utama dengan saham tradisional sebagai berikut:

1. Status pemegang saham: Pemegang saham yang ter-tokenisasi bukanlah pemegang saham yang sebenarnya, dan tidak dapat menikmati hak-hak pemegang saham tradisional seperti hak suara, hak tata kelola perusahaan.

2. Pemetaan harga: tokenisasi saham mirip dengan derivatif, hanya melacak harga, tidak memiliki hak saham yang sebenarnya.

3. Likuiditas dan Perdagangan: tokenisasi saham mendukung perdagangan sepanjang waktu, lebih fleksibel dibandingkan saham tradisional.

4. Cara pembagian dividen: tergantung pada penerbit, beberapa akan secara otomatis menukarkan dividen menjadi koin, beberapa akan langsung membagikannya.

5. Mekanisme penebusan: Saat ini, sebagian besar platform kekurangan cara untuk menukarkan Token menjadi saham nyata.

Dalam hal kepatuhan, penerbit perlu memperoleh lisensi keuangan yang relevan, tetapi regulasi di luar Amerika Serikat masih memiliki ketidakpastian. Investor harus memperhatikan risiko dan memantau situasi seperti kustodian aset dan audit dari penerbit.

Tokenisasi Saham Belum Terdaftar: Risiko dan Peluang Beriringan

Beberapa platform mencoba untuk melakukan tokenisasi saham perusahaan yang belum terdaftar ( seperti SpaceX, OpenAI ), yang memicu perdebatan. Praktik ini memiliki risiko sebagai berikut:

• Kepatuhan hukum dan pengakuan perusahaan: Perusahaan yang belum terdaftar mungkin tidak mengakui perilaku tokenisasi.
• Asimetri informasi: keadaan spesifik dari aset di balik Token tidak transparan.
• Mekanisme penetapan harga yang tidak sempurna: Kekurangan likuiditas menyebabkan kesulitan dalam penetapan harga.
• Keaslian sulit diverifikasi: Keaslian dan jumlah aset yang dipertaruhkan sulit untuk dipastikan.

Namun, jika mendapatkan kerja sama dari perusahaan, tokenisasi saham yang belum terdaftar juga dapat memberikan peluang penetapan harga dan pembiayaan Pre-IPO bagi perusahaan rintisan. Namun saat ini, niat perusahaan berkualitas untuk berpartisipasi tidak tinggi, dan perusahaan kecil dan menengah lebih mungkin untuk mencoba.

Pertimbangan Pemilihan Rantai Penerbitan

Berbagai platform memilih rantai penerbitan yang berbeda, faktor utama yang dipertimbangkan termasuk:

• Basis pengguna
• Kecepatan transaksi
• Kematangan ekosistem DeFi
• Biaya Gas
• Kustomisasi kontrak
• Hubungan kerjasama

Misalnya, Solana disukai karena basis pengguna yang besar, kecepatan transaksi yang tinggi, dan ekosistem DeFi yang matang. Arbitrum mungkin terkait dengan perencanaan jangka panjang Robinhood. Pemilihan seringkali didasarkan pada kepentingan bisnis daripada sekadar keunggulan teknis.

Nilai Jangka Panjang dan Tantangan Tokenisasi Saham AS

Tokenisasi saham AS memiliki nilai jangka panjang, mirip dengan transformasi saham dari offline ke internet. Keuntungannya adalah:

• Tingkat transparansi tinggi: catatan blockchain dapat diverifikasi
• Regulasi semakin sempurna: Persyaratan untuk kustodian, audit, dan lainnya semakin ketat
• Peningkatan pengendalian risiko: Otomatisasi kontrak pintar mengurangi risiko manusia
• Kemajuan teknologi: infrastruktur blockchain lebih baik daripada sistem tradisional

Namun, saat ini masih menghadapi banyak tantangan:

• Kedalaman transaksi tidak cukup, slippage signifikan
• Harga mungkin tidak sejalan dengan harga saham yang sebenarnya
• Mekanisme penebusan belum sempurna
• Lingkungan regulasi masih tidak jelas

Di masa depan, jika masalah ini dapat diatasi, tokenisasi saham AS diharapkan dapat merombak pasar finansial. Namun, dalam jangka pendek, harus diperlakukan dengan hati-hati, terutama bagi investor ritel.

Arah tokenisasi lain yang patut diperhatikan

Selain saham, ada beberapa arah tokenisasi yang patut diperhatikan:

• Aset hak cipta: seperti musik, film, buku, pembagian iklan situs web, dll
• Real Estat
• Komoditas Berjangka
• obligasi

Tokenisasi di bidang-bidang ini dapat membawa model pembiayaan dan pembagian pendapatan baru bagi industri terkait. Namun, juga menghadapi tantangan seperti regulasi dan likuiditas, yang memerlukan eksplorasi dan penyempurnaan lebih lanjut dari pasar.

Secara keseluruhan, tokenisasi saham AS sebagai salah satu cabang RWA, sedang membangun jembatan antara keuangan tradisional dan dunia kripto. Ini menurunkan hambatan transaksi, meningkatkan efisiensi, tetapi juga membawa risiko dan tantangan baru. Perkembangan di masa depan memerlukan upaya bersama dari teknologi, regulasi, dan pasar, agar benar-benar dapat melepaskan potensinya.