Malaysia Bangkit Sebagai Kekuatan Tersembunyi Pemimpin Web3 Global
1. Pendahuluan
Minggu Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) adalah acara blockchain terkemuka di negara tersebut. Yang paling mencolok adalah keterlibatan aktif dari regulator, yang sebelumnya memiliki sikap konservatif terhadap industri cryptocurrency, kini terlibat dalam diskusi konstruktif untuk pengembangan industri.
Partisipasi pemerintah menandakan bahwa ekosistem kripto Malaysia sedang bergerak menuju arah penerimaan institusi. Acara ini menghubungkan peserta industri yang beragam dan memperluas saluran komunikasi antara pemerintah dan sektor swasta.
2. Pasar Cryptocurrency Malaysia: Tiga Kata Kunci yang Perlu Anda Ketahui
Pasar cryptocurrency Malaysia memiliki tiga karakteristik kunci: peleburan Asia Tenggara, tempat inkubasi juara global, dan pusat keuangan Islam dunia.
Malaysia adalah negara multibahasa, dengan penduduk yang menguasai bahasa Melayu, Inggris, Mandarin, dan Tamil. Keberagaman ini menciptakan perpaduan alami antara budaya Timur dan Barat. Malaysia juga memiliki lokasi geografis yang strategis. Dari Kuala Lumpur, penerbangan ke kota-kota utama Asia Tenggara seperti Ho Chi Minh, Bangkok, dan Jakarta dapat dijangkau dalam waktu kurang dari dua jam. Kenyamanan ini memungkinkan kolaborasi lintas budaya dan mempercepat ekspansi bisnis.
Kondisi-kondisi ini telah membentuk talenta dengan pandangan global. Selain keterampilan bahasa, orang juga secara alami mengembangkan kemampuan pemahaman lintas budaya. Meskipun ukuran pasar Malaysia kecil, proyek-proyek cryptocurrency utama justru berasal dari sini. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol, dan CoinGecko semua dimulai di Malaysia dan kini telah memiliki pengaruh global.
Keuangan Islam di Malaysia menggabungkan kesempatan unik. Malaysia menjalankan pusat keuangan Islam terbesar di dunia, yang menjadikan kepatuhan terhadap hukum Islam (Shariah) sebagai persyaratan wajib untuk bisnis cryptocurrency. Persyaratan ini mendorong inovasi alih-alih pembatasan. Malaysia adalah yang pertama mengakui cryptocurrency sebagai sesuai dengan hukum Islam, meluncurkan dana Bitcoin yang sesuai dengan hukum Islam, dan memungkinkan pembayaran zakat cryptocurrency. Perkembangan ini menghubungkan cryptocurrency dengan pasar keuangan Islam global, yang diperkirakan akan mencapai $10 triliun pada tahun 2030.
3. Evolusi Regulasi Cryptocurrency di Malaysia
Tahap Pertama: Membangun Kerangka Regulasi Aset Digital ( 2019-2020 )
Malaysia adalah salah satu negara di Asia yang dengan cepat membangun kerangka regulasi aset digital. Pada tahun 2019, Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan 2019 (Sekuritas yang Ditunjuk) (Mata Uang Digital dan Token Digital) mengklasifikasikan aset digital menjadi dua kategori: Mata Uang Digital (Digital Currency) dan Token Digital (Digital Token). Aset yang memenuhi standar tertentu menjadi sekuritas yang diatur oleh Komisi Sekuritas Malaysia (Securities Commission Malaysia, SC).
SC telah merevisi "Panduan Pasar Terakreditasi" yang mengharuskan bursa aset digital (Digital Asset Exchange, DAX) untuk terdaftar sebagai operator pasar terakreditasi (Recognised Market Operator, RMO). Bursa harus memenuhi persyaratan ketat: modal disetor minimum 5 juta ringgit (sekitar 1,25 juta dolar AS), standar tata kelola yang ketat, serta terdaftar dan didirikan di lokasi setempat. Langkah-langkah ini memperkuat stabilitas bursa dan perlindungan investor.
Jenis entitas yang diatur:
DAX (Pertukaran Aset Digital) operator: menyediakan layanan perdagangan spot cryptocurrency melalui buku pesanan atau model broker.
IEO (Initial Exchange Offering) operator: mengelola penerbitan token dan platform rekrutmen investor di lingkungan yang diatur
Pengelola Aset Digital (Digital Asset Custodians, DAC): Menyediakan layanan penyimpanan dan pengelolaan cryptocurrency untuk investor institusi dan ritel
Pada tahun 2020, Malaysia menerbitkan panduan operasi yang rinci untuk memperkuat dasar regulasi. Panduan ini mengklasifikasikan IEO dan DAC sebagai kategori bisnis yang independen, masing-masing memerlukan pendaftaran sebagai RMO. Ini menciptakan standar regulasi yang disesuaikan untuk setiap jenis bisnis berdasarkan karakteristik spesifiknya.
Hingga tahun 2025, ada 12 perusahaan yang beroperasi sebagai RMO aset digital: 6 bursa cryptocurrency, 4 penyedia layanan kustodian, dan 2 platform IEO.
Tahap kedua: Memperkuat penegakan hukum dan memblokir bursa asing untuk melindungi investor (2021-2024 )
Setelah membangun kerangka regulasi, SC memperkuat penegakan hukum melalui pengendalian pasar yang aktif. SC tidak berhenti pada pembuatan aturan, tetapi secara aktif memerangi unsur-unsur ilegal untuk meningkatkan kredibilitas dan keamanan ekosistem regulasi.
SC mengejar dua tujuan inti: menjaga konsistensi regulasi dengan memblokir bursa luar negeri yang tidak terdaftar yang beroperasi secara ilegal di Malaysia; serta mencegah kerugian bagi investor akibat penggunaan platform yang tidak sah. SC menciptakan "daftar peringatan investor" untuk memperingatkan pengguna sebelumnya. Daftar ini mencakup beberapa bursa global. SC berulang kali menekankan bahwa perdagangan di platform-platform ini tidak dilindungi oleh hukum Malaysia.
Sejak tahun 2021, SC beralih dari tindakan pasif ke penegakan hukum yang langsung dan tegas. Pada bulan Juli 2021, SC memerintahkan salah satu bursa untuk menghentikan layanan kepada pengguna Malaysia dalam waktu 14 hari dan menutup semua saluran termasuk situs webnya. Setelah tahun 2022, seiring dengan pasar cryptocurrency menghadapi krisis global termasuk kebangkrutan FTX dan runtuhnya Terra Luna, Malaysia memperkuat pendekatan regulasinya. SC mencatat bahwa peristiwa-peristiwa ini terjadi dalam lingkungan yang tidak diatur dan mengambil tindakan serupa terhadap bursa yang tidak berwenang.
Langkah-langkah ini melampaui batas sanksi formal. Regulator telah menerapkan strategi pemblokiran dan penarikan pasar yang komprehensif. SC bekerja sama dengan penyedia layanan internet (ISP) untuk memblokir situs web bursa yang menjadi target, dan meminta toko aplikasi untuk menghapus aplikasi bursa tersebut. Sementara itu, bank sentral dan otoritas pajak menginstruksikan bank lokal untuk melarang layanan setoran dan penarikan dengan platform yang tidak memiliki izin. Pihak berwenang juga memperkuat sanksi terhadap investor individu. Investor yang terkonfirmasi menggunakan perdagangan P2P atau bursa yang tidak memiliki izin akan memiliki rekening bank mereka dibekukan, produk keuangan dibatasi, dan kendaraan serta hipotek akan dipanggil kembali lebih awal.
Tahap Ketiga: Transformasi Cepat Malaysia Setelah Terpilihnya Trump (2025 hingga sekarang )
Setelah terpilihnya Trump, pasar cryptocurrency di Malaysia berkembang pesat. Perdana Menteri Anwar Ibrahim berdiskusi tentang cryptocurrency dengan mantan Perdana Menteri Thailand Thaksin pada bulan Januari, dan kemudian mengadakan pertemuan dengan pendiri suatu bursa pada bulan April untuk membahas pengembangan Malaysia sebagai pusat aset digital. Tindakan ini menunjukkan niat Malaysia, sebagai ketua bergilir ASEAN, untuk memimpin kebijakan keuangan digital di kawasan. Dibandingkan dengan tahun lalu, pasar Web3 Malaysia tumbuh pesat, menandai titik balik sejak pemilihan Trump.
Komitmen politik pemerintah dengan cepat diterjemahkan menjadi perubahan kebijakan konkret. Perdana Menteri Anwar secara langsung meluncurkan "Pusat Inovasi Aset Digital" (Digital Asset Innovation Hub) pada Juni 2025 sebagai hasil utama pertama. Bank Negara Malaysia (Bank Negara Malaysia, BNM) memimpin sandbox regulasi ini. Sandbox ini akan berfungsi sebagai lingkungan pengujian yang aman. Ini akan secara aktif mendorong eksperimen dan inovasi aset digital. Dalam pertemuan meja bundar industri blockchain yang diselenggarakan oleh Malaysian Digital Economy Corporation (MDEC), Menteri Digital Gobind Singh Deo juga mengumumkan pembentukan "Komite Kerja Aset Digital dan Blockchain" (Digital Asset and Blockchain Working Committee), yang menunjukkan pendekatan sistematis pemerintah.
Sementara membangun infrastruktur kebijakan, perkembangan infrastruktur teknologi juga sedang dipercepat. Menteri Sains, Teknologi, dan Inovasi Chang Lih Kang mengumumkan peluncuran resmi Infrastruktur Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Infrastructure, MBI) pada upacara pembukaan Minggu Blockchain Malaysia 2025. Infrastruktur ini dikembangkan oleh lembaga pemerintah Institut Sistem Mikroelektronik Malaysia (Malaysian Institute of Microelectronics Systems, MIMOS) dan proyek mainnet lokal Zetrix. Proyek ini mengeksplorasi aplikasi blockchain praktis dari peningkatan transparansi pemerintah hingga sertifikasi halal (halal certification) serta meningkatkan efisiensi perdagangan dan rantai pasokan.
Perubahan paling signifikan adalah pelonggaran regulasi oleh SC. SC sedang beralih dari model pemeriksaan persetujuan yang ketat menuju pelonggaran regulasi yang signifikan melalui "Dokumen Konsultasi" yang diterbitkan pada Juni 2025. Hingga Juli 2025, hanya 23 jenis cryptocurrency yang telah melalui pemeriksaan ketat SC yang dapat terdaftar di bursa lokal. Dalam kerangka regulasi baru, bursa dapat membuat keputusan listing secara mandiri tanpa perlu persetujuan sebelumnya dari SC, asalkan memenuhi standar yang ditentukan.
Namun, apa yang dikejar oleh regulator Malaysia bukanlah sekadar pelonggaran regulasi. Otoritas sedang memperkuat persyaratan operasional, seperti meningkatkan modal yang disetor bursa dan memperkenalkan model pengawasan mandiri, sambil mempertahankan sikap konservatif terhadap cryptocurrency berisiko tinggi, termasuk privacy coins, meme coins, dan stablecoins. Pendekatan ini berusaha mencapai keseimbangan antara otonomi pasar dan stabilitas.
Perubahan kebijakan ini menunjukkan niat strategis Malaysia untuk bersaing dengan Singapura dan Hong Kong, menjadi pusat Web3 utama di kawasan Asia Pasifik. Menggabungkan kebijakan pro-kripto pemerintahan Trump, Malaysia sedang memposisikan dirinya sebagai jembatan kunci yang menghubungkan modal Barat dengan pasar Asia.
4. Analisis Bidang Kunci Pasar Cryptocurrency Malaysia
4.1. Bursa Terpusat (Centralized Exchange)
Malaysia mengoperasikan enam bursa cryptocurrency lokal yang diakui. Satu bursa mendominasi, dengan lebih dari 90% volume perdagangan lokal, membentuk struktur pemenang yang menyapu seperti negara-negara Asia lainnya seperti Korea dan Thailand. Namun, bursa baru Hata yang diluncurkan tahun lalu menunjukkan pertumbuhan yang cepat, tampaknya memberikan energi baru ke pasar. Sinegy juga merupakan pemain utama, menyediakan layanan perdagangan cryptocurrency untuk perusahaan dan investor institusi.
Dampak nyata dari bursa lokal masih terbatas. Meskipun regulator berusaha untuk memblokir beberapa bursa yang tidak terdaftar, banyak investor masih terus menggunakan platform global dengan cara yang tidak langsung. Diperkirakan, 40-60% dari total volume perdagangan crypto spot di Malaysia terjadi di bursa global.
Selain itu, ukuran pasar cryptocurrency Malaysia yang kecil membawa tantangan bagi operator lokal. Meskipun suatu bursa menguasai lebih dari 90% pangsa pasar lokal, volume perdagangan tetap terbatas. Volume perdagangan harian suatu bursa dibandingkan dengan bursa di Korea Selatan memiliki selisih sekitar 200 kali lipat. Menurut laporan tahunan BNM 2024, pada akhir 2024, akumulasi setoran bersih dari bank ke DAX terdaftar lokal kurang dari 1% dari total simpanan sistem perbankan, sekitar 0,4% dari nilai pasar sekuritas yang terdaftar di Bursa Malaysia.
Alasan investor lebih memilih bursa global adalah karena batasan struktural pada platform lokal. SC yang terlibat langsung dalam persetujuan listing cryptocurrency memerlukan proses yang ketat. Ini membatasi cryptocurrency yang dapat diperdagangkan hanya hingga 23 jenis. Likuiditas yang rendah membuat perdagangan dalam jumlah besar menjadi sulit. Kurangnya perdagangan margin atau derivatif mengurangi daya tarik bagi investor.
Di bawah batasan ini, bursa lokal mencari strategi bertahan hidup dengan menjalankan bisnis pialang secara paralel. Mereka menyediakan layanan perdagangan over-the-counter (OTC) dan layanan setoran/penarikan stablecoin (on/off-ramp) di luar bursa. Ini terutama ditujukan untuk kantor keluarga yang kaya (family offices) dan para digital nomad untuk mendapatkan pendapatan tambahan. Munculnya model bisnis ini berasal dari batasan bursa lokal terhadap stablecoin utama seperti USDT dan USDC. Kurangnya likuiditas untuk transaksi besar juga berkontribusi pada perkembangan ini.
Kebijakan pajak cryptocurrency di Malaysia secara signifikan mempengaruhi pilihan bursa. Keuntungan cryptocurrency diklasifikasikan sebagai pajak penghasilan dan bukan pajak capital gain. Pemerintah hanya mengenakan pajak atas jumlah yang ditarik. Misalnya, seseorang memiliki 10 BTC tetapi hanya menarik 1 BTC secara lokal. Pajak hanya berlaku untuk jumlah yang ditarik. Airdrop, staking, dan keuntungan DeFi juga dikenakan pajak penghasilan. Pemerintah memantau aktivitas cryptocurrency dengan berbagi data perdagangan dari bursa lokal. Otoritas memberlakukan penyelidikan dan sanksi tambahan terhadap mereka yang tidak melaporkan. Sistem pelacakan ini tampaknya menjadi faktor utama yang menghalangi investor untuk menggunakan bursa lokal.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Malaysia Bangkit Menjadi Negara Kuat Web3: Evolusi Regulasi dan Peluang Baru di Pasar
Malaysia Bangkit Sebagai Kekuatan Tersembunyi Pemimpin Web3 Global
1. Pendahuluan
Minggu Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) adalah acara blockchain terkemuka di negara tersebut. Yang paling mencolok adalah keterlibatan aktif dari regulator, yang sebelumnya memiliki sikap konservatif terhadap industri cryptocurrency, kini terlibat dalam diskusi konstruktif untuk pengembangan industri.
Partisipasi pemerintah menandakan bahwa ekosistem kripto Malaysia sedang bergerak menuju arah penerimaan institusi. Acara ini menghubungkan peserta industri yang beragam dan memperluas saluran komunikasi antara pemerintah dan sektor swasta.
2. Pasar Cryptocurrency Malaysia: Tiga Kata Kunci yang Perlu Anda Ketahui
Pasar cryptocurrency Malaysia memiliki tiga karakteristik kunci: peleburan Asia Tenggara, tempat inkubasi juara global, dan pusat keuangan Islam dunia.
Malaysia adalah negara multibahasa, dengan penduduk yang menguasai bahasa Melayu, Inggris, Mandarin, dan Tamil. Keberagaman ini menciptakan perpaduan alami antara budaya Timur dan Barat. Malaysia juga memiliki lokasi geografis yang strategis. Dari Kuala Lumpur, penerbangan ke kota-kota utama Asia Tenggara seperti Ho Chi Minh, Bangkok, dan Jakarta dapat dijangkau dalam waktu kurang dari dua jam. Kenyamanan ini memungkinkan kolaborasi lintas budaya dan mempercepat ekspansi bisnis.
Kondisi-kondisi ini telah membentuk talenta dengan pandangan global. Selain keterampilan bahasa, orang juga secara alami mengembangkan kemampuan pemahaman lintas budaya. Meskipun ukuran pasar Malaysia kecil, proyek-proyek cryptocurrency utama justru berasal dari sini. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol, dan CoinGecko semua dimulai di Malaysia dan kini telah memiliki pengaruh global.
Keuangan Islam di Malaysia menggabungkan kesempatan unik. Malaysia menjalankan pusat keuangan Islam terbesar di dunia, yang menjadikan kepatuhan terhadap hukum Islam (Shariah) sebagai persyaratan wajib untuk bisnis cryptocurrency. Persyaratan ini mendorong inovasi alih-alih pembatasan. Malaysia adalah yang pertama mengakui cryptocurrency sebagai sesuai dengan hukum Islam, meluncurkan dana Bitcoin yang sesuai dengan hukum Islam, dan memungkinkan pembayaran zakat cryptocurrency. Perkembangan ini menghubungkan cryptocurrency dengan pasar keuangan Islam global, yang diperkirakan akan mencapai $10 triliun pada tahun 2030.
3. Evolusi Regulasi Cryptocurrency di Malaysia
Tahap Pertama: Membangun Kerangka Regulasi Aset Digital ( 2019-2020 )
Malaysia adalah salah satu negara di Asia yang dengan cepat membangun kerangka regulasi aset digital. Pada tahun 2019, Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan 2019 (Sekuritas yang Ditunjuk) (Mata Uang Digital dan Token Digital) mengklasifikasikan aset digital menjadi dua kategori: Mata Uang Digital (Digital Currency) dan Token Digital (Digital Token). Aset yang memenuhi standar tertentu menjadi sekuritas yang diatur oleh Komisi Sekuritas Malaysia (Securities Commission Malaysia, SC).
SC telah merevisi "Panduan Pasar Terakreditasi" yang mengharuskan bursa aset digital (Digital Asset Exchange, DAX) untuk terdaftar sebagai operator pasar terakreditasi (Recognised Market Operator, RMO). Bursa harus memenuhi persyaratan ketat: modal disetor minimum 5 juta ringgit (sekitar 1,25 juta dolar AS), standar tata kelola yang ketat, serta terdaftar dan didirikan di lokasi setempat. Langkah-langkah ini memperkuat stabilitas bursa dan perlindungan investor.
Jenis entitas yang diatur:
Pada tahun 2020, Malaysia menerbitkan panduan operasi yang rinci untuk memperkuat dasar regulasi. Panduan ini mengklasifikasikan IEO dan DAC sebagai kategori bisnis yang independen, masing-masing memerlukan pendaftaran sebagai RMO. Ini menciptakan standar regulasi yang disesuaikan untuk setiap jenis bisnis berdasarkan karakteristik spesifiknya.
Hingga tahun 2025, ada 12 perusahaan yang beroperasi sebagai RMO aset digital: 6 bursa cryptocurrency, 4 penyedia layanan kustodian, dan 2 platform IEO.
Tahap kedua: Memperkuat penegakan hukum dan memblokir bursa asing untuk melindungi investor (2021-2024 )
Setelah membangun kerangka regulasi, SC memperkuat penegakan hukum melalui pengendalian pasar yang aktif. SC tidak berhenti pada pembuatan aturan, tetapi secara aktif memerangi unsur-unsur ilegal untuk meningkatkan kredibilitas dan keamanan ekosistem regulasi.
SC mengejar dua tujuan inti: menjaga konsistensi regulasi dengan memblokir bursa luar negeri yang tidak terdaftar yang beroperasi secara ilegal di Malaysia; serta mencegah kerugian bagi investor akibat penggunaan platform yang tidak sah. SC menciptakan "daftar peringatan investor" untuk memperingatkan pengguna sebelumnya. Daftar ini mencakup beberapa bursa global. SC berulang kali menekankan bahwa perdagangan di platform-platform ini tidak dilindungi oleh hukum Malaysia.
Sejak tahun 2021, SC beralih dari tindakan pasif ke penegakan hukum yang langsung dan tegas. Pada bulan Juli 2021, SC memerintahkan salah satu bursa untuk menghentikan layanan kepada pengguna Malaysia dalam waktu 14 hari dan menutup semua saluran termasuk situs webnya. Setelah tahun 2022, seiring dengan pasar cryptocurrency menghadapi krisis global termasuk kebangkrutan FTX dan runtuhnya Terra Luna, Malaysia memperkuat pendekatan regulasinya. SC mencatat bahwa peristiwa-peristiwa ini terjadi dalam lingkungan yang tidak diatur dan mengambil tindakan serupa terhadap bursa yang tidak berwenang.
Langkah-langkah ini melampaui batas sanksi formal. Regulator telah menerapkan strategi pemblokiran dan penarikan pasar yang komprehensif. SC bekerja sama dengan penyedia layanan internet (ISP) untuk memblokir situs web bursa yang menjadi target, dan meminta toko aplikasi untuk menghapus aplikasi bursa tersebut. Sementara itu, bank sentral dan otoritas pajak menginstruksikan bank lokal untuk melarang layanan setoran dan penarikan dengan platform yang tidak memiliki izin. Pihak berwenang juga memperkuat sanksi terhadap investor individu. Investor yang terkonfirmasi menggunakan perdagangan P2P atau bursa yang tidak memiliki izin akan memiliki rekening bank mereka dibekukan, produk keuangan dibatasi, dan kendaraan serta hipotek akan dipanggil kembali lebih awal.
Tahap Ketiga: Transformasi Cepat Malaysia Setelah Terpilihnya Trump (2025 hingga sekarang )
Setelah terpilihnya Trump, pasar cryptocurrency di Malaysia berkembang pesat. Perdana Menteri Anwar Ibrahim berdiskusi tentang cryptocurrency dengan mantan Perdana Menteri Thailand Thaksin pada bulan Januari, dan kemudian mengadakan pertemuan dengan pendiri suatu bursa pada bulan April untuk membahas pengembangan Malaysia sebagai pusat aset digital. Tindakan ini menunjukkan niat Malaysia, sebagai ketua bergilir ASEAN, untuk memimpin kebijakan keuangan digital di kawasan. Dibandingkan dengan tahun lalu, pasar Web3 Malaysia tumbuh pesat, menandai titik balik sejak pemilihan Trump.
Komitmen politik pemerintah dengan cepat diterjemahkan menjadi perubahan kebijakan konkret. Perdana Menteri Anwar secara langsung meluncurkan "Pusat Inovasi Aset Digital" (Digital Asset Innovation Hub) pada Juni 2025 sebagai hasil utama pertama. Bank Negara Malaysia (Bank Negara Malaysia, BNM) memimpin sandbox regulasi ini. Sandbox ini akan berfungsi sebagai lingkungan pengujian yang aman. Ini akan secara aktif mendorong eksperimen dan inovasi aset digital. Dalam pertemuan meja bundar industri blockchain yang diselenggarakan oleh Malaysian Digital Economy Corporation (MDEC), Menteri Digital Gobind Singh Deo juga mengumumkan pembentukan "Komite Kerja Aset Digital dan Blockchain" (Digital Asset and Blockchain Working Committee), yang menunjukkan pendekatan sistematis pemerintah.
Sementara membangun infrastruktur kebijakan, perkembangan infrastruktur teknologi juga sedang dipercepat. Menteri Sains, Teknologi, dan Inovasi Chang Lih Kang mengumumkan peluncuran resmi Infrastruktur Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Infrastructure, MBI) pada upacara pembukaan Minggu Blockchain Malaysia 2025. Infrastruktur ini dikembangkan oleh lembaga pemerintah Institut Sistem Mikroelektronik Malaysia (Malaysian Institute of Microelectronics Systems, MIMOS) dan proyek mainnet lokal Zetrix. Proyek ini mengeksplorasi aplikasi blockchain praktis dari peningkatan transparansi pemerintah hingga sertifikasi halal (halal certification) serta meningkatkan efisiensi perdagangan dan rantai pasokan.
Perubahan paling signifikan adalah pelonggaran regulasi oleh SC. SC sedang beralih dari model pemeriksaan persetujuan yang ketat menuju pelonggaran regulasi yang signifikan melalui "Dokumen Konsultasi" yang diterbitkan pada Juni 2025. Hingga Juli 2025, hanya 23 jenis cryptocurrency yang telah melalui pemeriksaan ketat SC yang dapat terdaftar di bursa lokal. Dalam kerangka regulasi baru, bursa dapat membuat keputusan listing secara mandiri tanpa perlu persetujuan sebelumnya dari SC, asalkan memenuhi standar yang ditentukan.
Namun, apa yang dikejar oleh regulator Malaysia bukanlah sekadar pelonggaran regulasi. Otoritas sedang memperkuat persyaratan operasional, seperti meningkatkan modal yang disetor bursa dan memperkenalkan model pengawasan mandiri, sambil mempertahankan sikap konservatif terhadap cryptocurrency berisiko tinggi, termasuk privacy coins, meme coins, dan stablecoins. Pendekatan ini berusaha mencapai keseimbangan antara otonomi pasar dan stabilitas.
Perubahan kebijakan ini menunjukkan niat strategis Malaysia untuk bersaing dengan Singapura dan Hong Kong, menjadi pusat Web3 utama di kawasan Asia Pasifik. Menggabungkan kebijakan pro-kripto pemerintahan Trump, Malaysia sedang memposisikan dirinya sebagai jembatan kunci yang menghubungkan modal Barat dengan pasar Asia.
4. Analisis Bidang Kunci Pasar Cryptocurrency Malaysia
4.1. Bursa Terpusat (Centralized Exchange)
Malaysia mengoperasikan enam bursa cryptocurrency lokal yang diakui. Satu bursa mendominasi, dengan lebih dari 90% volume perdagangan lokal, membentuk struktur pemenang yang menyapu seperti negara-negara Asia lainnya seperti Korea dan Thailand. Namun, bursa baru Hata yang diluncurkan tahun lalu menunjukkan pertumbuhan yang cepat, tampaknya memberikan energi baru ke pasar. Sinegy juga merupakan pemain utama, menyediakan layanan perdagangan cryptocurrency untuk perusahaan dan investor institusi.
Dampak nyata dari bursa lokal masih terbatas. Meskipun regulator berusaha untuk memblokir beberapa bursa yang tidak terdaftar, banyak investor masih terus menggunakan platform global dengan cara yang tidak langsung. Diperkirakan, 40-60% dari total volume perdagangan crypto spot di Malaysia terjadi di bursa global.
Selain itu, ukuran pasar cryptocurrency Malaysia yang kecil membawa tantangan bagi operator lokal. Meskipun suatu bursa menguasai lebih dari 90% pangsa pasar lokal, volume perdagangan tetap terbatas. Volume perdagangan harian suatu bursa dibandingkan dengan bursa di Korea Selatan memiliki selisih sekitar 200 kali lipat. Menurut laporan tahunan BNM 2024, pada akhir 2024, akumulasi setoran bersih dari bank ke DAX terdaftar lokal kurang dari 1% dari total simpanan sistem perbankan, sekitar 0,4% dari nilai pasar sekuritas yang terdaftar di Bursa Malaysia.
Alasan investor lebih memilih bursa global adalah karena batasan struktural pada platform lokal. SC yang terlibat langsung dalam persetujuan listing cryptocurrency memerlukan proses yang ketat. Ini membatasi cryptocurrency yang dapat diperdagangkan hanya hingga 23 jenis. Likuiditas yang rendah membuat perdagangan dalam jumlah besar menjadi sulit. Kurangnya perdagangan margin atau derivatif mengurangi daya tarik bagi investor.
Di bawah batasan ini, bursa lokal mencari strategi bertahan hidup dengan menjalankan bisnis pialang secara paralel. Mereka menyediakan layanan perdagangan over-the-counter (OTC) dan layanan setoran/penarikan stablecoin (on/off-ramp) di luar bursa. Ini terutama ditujukan untuk kantor keluarga yang kaya (family offices) dan para digital nomad untuk mendapatkan pendapatan tambahan. Munculnya model bisnis ini berasal dari batasan bursa lokal terhadap stablecoin utama seperti USDT dan USDC. Kurangnya likuiditas untuk transaksi besar juga berkontribusi pada perkembangan ini.
Kebijakan pajak cryptocurrency di Malaysia secara signifikan mempengaruhi pilihan bursa. Keuntungan cryptocurrency diklasifikasikan sebagai pajak penghasilan dan bukan pajak capital gain. Pemerintah hanya mengenakan pajak atas jumlah yang ditarik. Misalnya, seseorang memiliki 10 BTC tetapi hanya menarik 1 BTC secara lokal. Pajak hanya berlaku untuk jumlah yang ditarik. Airdrop, staking, dan keuntungan DeFi juga dikenakan pajak penghasilan. Pemerintah memantau aktivitas cryptocurrency dengan berbagi data perdagangan dari bursa lokal. Otoritas memberlakukan penyelidikan dan sanksi tambahan terhadap mereka yang tidak melaporkan. Sistem pelacakan ini tampaknya menjadi faktor utama yang menghalangi investor untuk menggunakan bursa lokal.