Dewan Perwakilan Rakyat AS Melalui Tiga RUU Terkait Enkripsi, Kerangka Regulasi Stablecoin Ditetapkan Secara Awal
Baru-baru ini, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah menyetujui tiga undang-undang terkait enkripsi, yaitu Undang-Undang CLARITY, Undang-Undang GENIUS, dan Undang-Undang Anti-Pengawasan CBDC. Di antaranya, Undang-Undang GENIUS diperkirakan akan resmi ditandatangani menjadi undang-undang pada hari Jumat ini. Ini menandai pertama kalinya AS membangun kerangka regulasi tingkat nasional untuk stablecoin, serta menunjukkan bahwa stablecoin secara bertahap menjauh dari area abu-abu dan mendekati sistem keuangan mainstream.
Sementara itu, Hong Kong, Uni Eropa, dan pusat keuangan utama lainnya juga mempercepat proses legislasi terkait, dan pola stabilcoin global sedang mengalami restrukturisasi. Mengingat beberapa bulan terakhir, stabilcoin hampir dalam semalam beralih dari fokus regulasi menjadi infrastruktur baru yang diakui secara resmi. Alasan di balik ini patut untuk dieksplorasi lebih dalam, dan kita juga perlu melihat dengan rasional terhadap gelombang ini.
Kebijakan Mendorong Stablecoin dari Narasi Web3 ke Strategi Nasional
Sejak awal tahun, stablecoin telah menjadi fokus perhatian kebijakan keuangan global dan opini publik. Ini bukan hasil dari evolusi teknis yang alami, melainkan pergeseran struktural yang didorong oleh kekuatan kebijakan. Di antaranya, pendapat kebijakan dari tokoh politik tertentu memainkan peran penting.
Di satu sisi, ada tokoh politik yang secara tegas menentang mata uang digital bank sentral (CBDC) dan mendukung jalur dolar digital yang dipimpin pasar. Di sisi lain, dari mendukung perusahaan keluarga yang meluncurkan USD1 hingga mendorong RUU GENIUS, tindakan ini juga menepati janji selama kampanye untuk melonggarkan regulasi di pasar enkripsi.
Sinyal-sinyal ini langsung mendorong regulator global untuk meninjau kembali stablecoin. Dalam waktu singkat, stablecoin melompat dari topik pinggiran dalam dunia enkripsi menjadi fokus diskusi di tingkat strategi nasional. Selain Hong Kong yang menetapkan jadwal pelaksanaan untuk "Peraturan Stablecoin", ekonomi-emonomi utama di seluruh dunia juga mulai mempercepat penetapan kerangka kepatuhan untuk stablecoin:
Uni Eropa akan mulai berlaku pada tahun 2024, Regulasi MiCA akan mencakup pengaturan aset enkripsi secara menyeluruh dan mengkategorikan stablecoin dengan rinci.
Partai yang berkuasa di Korea Selatan mengajukan "Undang-Undang Dasar Aset Digital", yang menetapkan bahwa perusahaan Korea Selatan dapat menerbitkan stablecoin jika memenuhi syarat tertentu.
Amandemen GENIUS tidak hanya berarti pelonggaran stabilcoin di Amerika Serikat, tetapi juga mewakili pilihan yang jelas terhadap jalur dolar digital—mendukung stabilcoin dolar yang sesuai yang diterbitkan oleh sektor swasta, bukan mata uang digital bank sentral. Pernyataan ini kemungkinan besar akan menjadi paradigma referensi untuk desain regulasi negara lain, mendorong stabilcoin untuk masuk ke dalam kerangka diskusi kebijakan keuangan global.
Perubahan Pola Pasar Stablecoin dan Jalur Perkembangannya
Dalam beberapa tahun terakhir, pasar stablecoin terutama didominasi oleh USDT dan USDC, yang masing-masing mewakili "efisiensi sirkulasi" dan "kepatuhan transparan" dua jalur:
USDT fokus pada sirkulasi lintas platform dan efisiensi pencocokan, mendominasi di bursa dan jaringan penyelesaian informal.
USDC menekankan kepatuhan aset dan transparansi, mendalami skenario ramah regulasi dan sistem klien institusi.
Dari segi skala keseluruhan, sejak tahun 2023 stablecoin masih menunjukkan tren pertumbuhan. Hingga 18 Juli, total kapitalisasi pasar stablecoin di seluruh jaringan sekitar 2620 miliar dolar AS, meningkat lebih dari 20% dibandingkan awal tahun. Ini menunjukkan bahwa dalam proses pemulihan pasar enkripsi, stablecoin masih menjadi "pintu masuk likuiditas" yang paling penting. Pola oligopoli ganda USDT dan USDC tetap kokoh, dengan total pangsa pasar keduanya mendekati 90%.
Mulai tahun 2024, semakin banyak perusahaan keuangan Web2 dan kekuatan modal tradisional mulai memasuki pasar, menggunakan stablecoin untuk membangun alat penyelesaian di blockchain. PYUSD dari PayPal dan USD1 yang baru muncul adalah dua contoh yang representatif:
PYUSD diluncurkan oleh raksasa pembayaran PayPal, secara alami memiliki skenario penyelesaian lintas batas dan jaringan pedagang global.
USD1 bertujuan untuk memfasilitasi setoran dan penarikan yang sesuai dengan regulasi di blockchain serta bisnis lintas batas, mendapatkan dukungan dari sumber daya pemerintah dan perusahaan, dan menargetkan skenario penyelesaian untuk perusahaan.
Dengan dukungan dari kekuatan lembaga dan negara, proyek-proyek stabilcoin yang muncul ini sedang mendorong fungsi stabilcoin dari "alat likuiditas Web3" menjadi jembatan nilai yang menghubungkan Web3 dengan sistem ekonomi nyata. Skenario penggunaannya juga secara bertahap menyebar dari bursa dan dompet ke berbagai penggunaan seperti keuangan rantai pasokan, perdagangan lintas batas, penyelesaian pekerja lepas, dan perdagangan over-the-counter.
Tantangan Sebenarnya yang Dihadapi oleh Pengembangan Stablecoin
Meskipun RUU GENIUS memberikan pengakuan institusional untuk stablecoin, itu juga membawa lebih banyak persyaratan kepatuhan dan menetapkan batasan aturan yang lebih jelas untuk perkembangannya. Misalnya, penerbit harus mematuhi manajemen KYC/AML, dana harus memiliki pemisahan kustodian dan audit pihak ketiga, dan mungkin menetapkan batasan jumlah penerbitan atau penggunaan. Ini berarti stablecoin telah mendapatkan identitas hukum, tetapi juga secara resmi memasuki "peran mata uang yang diatur".
Dari sudut pandang ini, apakah stablecoin dapat melampaui batasan aplikasi Web3 adalah kunci untuk mencapai penerapan yang meningkat. Potensi pertumbuhan terbesar stablecoin tidak terletak di dalam lingkaran internal cryptocurrency, tetapi di dalam Web2 yang lebih luas dan ekonomi riil global.
Pertumbuhan utama USDT dan USDC tidak lagi berasal dari interaksi pengguna di blockchain, tetapi berasal dari usaha kecil dan menengah serta pedagang individu yang memiliki kebutuhan kuat untuk penyelesaian lintas batas, pasar baru dan daerah keuangan yang tidak dapat mengakses jaringan keuangan tradisional, warga negara di negara-negara dengan inflasi yang ingin terbebas dari fluktuasi mata uang lokal, serta kreator konten dan pekerja lepas yang tidak dapat menggunakan sistem pembayaran utama.
Dengan kata lain, peningkatan terbesar stablecoin di masa depan tidak ada di Web3, melainkan di Web2. Aplikasi pembunuh sejati stablecoin bukanlah "protokol DeFi berikutnya", melainkan "menggantikan rekening dolar tradisional".
Ini juga berarti bahwa, begitu stablecoin menjadi wadah dasar digital dollar secara global, hal ini pasti akan melibatkan isu-isu sensitif seperti kedaulatan mata uang, sanksi keuangan, dan tatanan geopolitik. Oleh karena itu, tahap pertumbuhan berikutnya dari stablecoin pasti akan terkait erat dengan peta globalisasi dollar baru, dan juga akan menjadi bidang persaingan baru antara pemerintah negara-negara, lembaga internasional, dan raksasa keuangan.
Kesimpulan
Esensi penerbitan mata uang selalu merupakan perpanjangan dari kekuasaan. Ini tidak hanya bergantung pada cadangan aset dan efisiensi penyelesaian, tetapi juga bergantung pada kredit negara, izin regulasi, dan dukungan posisi internasional. Stablecoin juga tidak terkecuali, jika ingin benar-benar meresap dari dunia cryptocurrency ke dalam sistem ekonomi nyata, hanya mengandalkan mekanisme pasar atau logika bisnis tidaklah cukup.
Dukungan regulasi yang datang dari pergeseran kebijakan global pada tahun 2023 tentunya menjadi pendorong penting bagi stablecoin untuk memasuki arus utama, tetapi juga berarti bahwa ia harus bertahan dalam permainan yang lebih kompleks. Ini adalah permainan dengan siklus yang panjang, dan kita berada di tahap di mana itu sebenarnya dimulai.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Tiga undang-undang enkripsi di Dewan Perwakilan Rakyat AS disetujui, kerangka regulasi stablecoin telah ditetapkan secara awal.
Dewan Perwakilan Rakyat AS Melalui Tiga RUU Terkait Enkripsi, Kerangka Regulasi Stablecoin Ditetapkan Secara Awal
Baru-baru ini, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah menyetujui tiga undang-undang terkait enkripsi, yaitu Undang-Undang CLARITY, Undang-Undang GENIUS, dan Undang-Undang Anti-Pengawasan CBDC. Di antaranya, Undang-Undang GENIUS diperkirakan akan resmi ditandatangani menjadi undang-undang pada hari Jumat ini. Ini menandai pertama kalinya AS membangun kerangka regulasi tingkat nasional untuk stablecoin, serta menunjukkan bahwa stablecoin secara bertahap menjauh dari area abu-abu dan mendekati sistem keuangan mainstream.
Sementara itu, Hong Kong, Uni Eropa, dan pusat keuangan utama lainnya juga mempercepat proses legislasi terkait, dan pola stabilcoin global sedang mengalami restrukturisasi. Mengingat beberapa bulan terakhir, stabilcoin hampir dalam semalam beralih dari fokus regulasi menjadi infrastruktur baru yang diakui secara resmi. Alasan di balik ini patut untuk dieksplorasi lebih dalam, dan kita juga perlu melihat dengan rasional terhadap gelombang ini.
Kebijakan Mendorong Stablecoin dari Narasi Web3 ke Strategi Nasional
Sejak awal tahun, stablecoin telah menjadi fokus perhatian kebijakan keuangan global dan opini publik. Ini bukan hasil dari evolusi teknis yang alami, melainkan pergeseran struktural yang didorong oleh kekuatan kebijakan. Di antaranya, pendapat kebijakan dari tokoh politik tertentu memainkan peran penting.
Di satu sisi, ada tokoh politik yang secara tegas menentang mata uang digital bank sentral (CBDC) dan mendukung jalur dolar digital yang dipimpin pasar. Di sisi lain, dari mendukung perusahaan keluarga yang meluncurkan USD1 hingga mendorong RUU GENIUS, tindakan ini juga menepati janji selama kampanye untuk melonggarkan regulasi di pasar enkripsi.
Sinyal-sinyal ini langsung mendorong regulator global untuk meninjau kembali stablecoin. Dalam waktu singkat, stablecoin melompat dari topik pinggiran dalam dunia enkripsi menjadi fokus diskusi di tingkat strategi nasional. Selain Hong Kong yang menetapkan jadwal pelaksanaan untuk "Peraturan Stablecoin", ekonomi-emonomi utama di seluruh dunia juga mulai mempercepat penetapan kerangka kepatuhan untuk stablecoin:
Amandemen GENIUS tidak hanya berarti pelonggaran stabilcoin di Amerika Serikat, tetapi juga mewakili pilihan yang jelas terhadap jalur dolar digital—mendukung stabilcoin dolar yang sesuai yang diterbitkan oleh sektor swasta, bukan mata uang digital bank sentral. Pernyataan ini kemungkinan besar akan menjadi paradigma referensi untuk desain regulasi negara lain, mendorong stabilcoin untuk masuk ke dalam kerangka diskusi kebijakan keuangan global.
Perubahan Pola Pasar Stablecoin dan Jalur Perkembangannya
Dalam beberapa tahun terakhir, pasar stablecoin terutama didominasi oleh USDT dan USDC, yang masing-masing mewakili "efisiensi sirkulasi" dan "kepatuhan transparan" dua jalur:
Dari segi skala keseluruhan, sejak tahun 2023 stablecoin masih menunjukkan tren pertumbuhan. Hingga 18 Juli, total kapitalisasi pasar stablecoin di seluruh jaringan sekitar 2620 miliar dolar AS, meningkat lebih dari 20% dibandingkan awal tahun. Ini menunjukkan bahwa dalam proses pemulihan pasar enkripsi, stablecoin masih menjadi "pintu masuk likuiditas" yang paling penting. Pola oligopoli ganda USDT dan USDC tetap kokoh, dengan total pangsa pasar keduanya mendekati 90%.
Mulai tahun 2024, semakin banyak perusahaan keuangan Web2 dan kekuatan modal tradisional mulai memasuki pasar, menggunakan stablecoin untuk membangun alat penyelesaian di blockchain. PYUSD dari PayPal dan USD1 yang baru muncul adalah dua contoh yang representatif:
Dengan dukungan dari kekuatan lembaga dan negara, proyek-proyek stabilcoin yang muncul ini sedang mendorong fungsi stabilcoin dari "alat likuiditas Web3" menjadi jembatan nilai yang menghubungkan Web3 dengan sistem ekonomi nyata. Skenario penggunaannya juga secara bertahap menyebar dari bursa dan dompet ke berbagai penggunaan seperti keuangan rantai pasokan, perdagangan lintas batas, penyelesaian pekerja lepas, dan perdagangan over-the-counter.
Tantangan Sebenarnya yang Dihadapi oleh Pengembangan Stablecoin
Meskipun RUU GENIUS memberikan pengakuan institusional untuk stablecoin, itu juga membawa lebih banyak persyaratan kepatuhan dan menetapkan batasan aturan yang lebih jelas untuk perkembangannya. Misalnya, penerbit harus mematuhi manajemen KYC/AML, dana harus memiliki pemisahan kustodian dan audit pihak ketiga, dan mungkin menetapkan batasan jumlah penerbitan atau penggunaan. Ini berarti stablecoin telah mendapatkan identitas hukum, tetapi juga secara resmi memasuki "peran mata uang yang diatur".
Dari sudut pandang ini, apakah stablecoin dapat melampaui batasan aplikasi Web3 adalah kunci untuk mencapai penerapan yang meningkat. Potensi pertumbuhan terbesar stablecoin tidak terletak di dalam lingkaran internal cryptocurrency, tetapi di dalam Web2 yang lebih luas dan ekonomi riil global.
Pertumbuhan utama USDT dan USDC tidak lagi berasal dari interaksi pengguna di blockchain, tetapi berasal dari usaha kecil dan menengah serta pedagang individu yang memiliki kebutuhan kuat untuk penyelesaian lintas batas, pasar baru dan daerah keuangan yang tidak dapat mengakses jaringan keuangan tradisional, warga negara di negara-negara dengan inflasi yang ingin terbebas dari fluktuasi mata uang lokal, serta kreator konten dan pekerja lepas yang tidak dapat menggunakan sistem pembayaran utama.
Dengan kata lain, peningkatan terbesar stablecoin di masa depan tidak ada di Web3, melainkan di Web2. Aplikasi pembunuh sejati stablecoin bukanlah "protokol DeFi berikutnya", melainkan "menggantikan rekening dolar tradisional".
Ini juga berarti bahwa, begitu stablecoin menjadi wadah dasar digital dollar secara global, hal ini pasti akan melibatkan isu-isu sensitif seperti kedaulatan mata uang, sanksi keuangan, dan tatanan geopolitik. Oleh karena itu, tahap pertumbuhan berikutnya dari stablecoin pasti akan terkait erat dengan peta globalisasi dollar baru, dan juga akan menjadi bidang persaingan baru antara pemerintah negara-negara, lembaga internasional, dan raksasa keuangan.
Kesimpulan
Esensi penerbitan mata uang selalu merupakan perpanjangan dari kekuasaan. Ini tidak hanya bergantung pada cadangan aset dan efisiensi penyelesaian, tetapi juga bergantung pada kredit negara, izin regulasi, dan dukungan posisi internasional. Stablecoin juga tidak terkecuali, jika ingin benar-benar meresap dari dunia cryptocurrency ke dalam sistem ekonomi nyata, hanya mengandalkan mekanisme pasar atau logika bisnis tidaklah cukup.
Dukungan regulasi yang datang dari pergeseran kebijakan global pada tahun 2023 tentunya menjadi pendorong penting bagi stablecoin untuk memasuki arus utama, tetapi juga berarti bahwa ia harus bertahan dalam permainan yang lebih kompleks. Ini adalah permainan dengan siklus yang panjang, dan kita berada di tahap di mana itu sebenarnya dimulai.