暗号決算シーズン:多くの機関が2025年第2四半期の回答を手渡しました

2025年第二四半期、暗号化業界は決算シーズンを迎え、多くの有名機関が財務業績を発表しました。全体的に見ると、業界は単一の収入依存から多様な資産と総合的な金融サービスへの転換の傾向を示しています。一部の機関は帳面資産の評価上昇に依存して利益を大幅に増加させており、他の機関はコアビジネスが鈍化する中で積極的に転換機会を模索しています。本稿では、いくつかの代表的な機関の最新の財務パフォーマンスと戦略的動向を整理します。

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戦略：ビットコインは巨額の利益をもたらし、さらなる投資を行う

Strategyは2025年第二四半期に収益140.3億ドルを達成し、前年同期比7106.4%の成長を見込んでいます。年間収益は340億ドルに達する見込みで、年間一株当たり利益は80ドルに上昇する見込みです。

収益の大幅な増加は、ビットコイン資産の未実現公正価値利益に起因しており、140億ドルに達します。それに対して、会社の従来のソフトウェア事業は、わずか1.145億ドルの収入を貢献しており、全体の1%にも満たない。

会社の第2四半期の純利益は100.2億ドルに達し、昨年同期の10.26億ドルの純損失と明確に対比されています。2025年の年間純利益は240億ドルに達する見込みです。

7月末時点で、Strategyは628,791枚のビットコインを保有しており、第2四半期に88,109枚が新たに追加されました。総保有コストは460.7億ドルで、平均コストは73,277ドルです。今年初めからのビットコインの収益率は25%に達し、当初の目標を超えて30%に引き上げられました。

Strategyは、ビットコインのさらなる取得のために、42億ドルを調達するために永続優先株を発行することを発表しました。

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Coinbase：コアビジネスが課題に直面し、投資収益がハイライトに

2025年Q2、Coinbaseの総収入は149.7億ドルで、前期比で26%減少しました。取引収入は76.4億ドルで、前期比で39%減少しました。サブスクリプションおよびサービス収入は65.6億ドルで、前期比で6%減少しました。会社は収入の減少を市場のボラティリティの低下、価格戦略の調整、取引活動の減少に起因しているとしています。本四半期の総取引量は2370億ドルで、前期比で40%減少しました。

それにもかかわらず、Coinbaseの今四半期の純利益は142.9億ドルに達し、前年同期の3600万ドルを大きく上回っています。これは主に、ある企業への投資によって150億ドルの利益をもたらし、暗号化投資ポートフォリオの未実現評価額が36.2億ドルであることによります。しかし、以前のユーザーデータ漏洩事件により30.8億ドルの損失が発生し、総運営費用は150億ドルに上昇しました。

投資収益を除外すると、調整後の純収入は3300万ドルのみであり、コア取引業務の成長が困難であることを示しています。

挑戦に対処するために、Coinbaseは積極的に転換を図っています。会社はトークン化された現実世界の資産、株式、デリバティブ、予測市場、初期トークン販売などを含む取引カテゴリーの拡大を計画しており、目標は「オールインワン取引所」を構築し、すべての資産のチェーン上取引を実現することです。

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テザー:四半期純利益は49億ドル、米国財務省の保有額が大幅に増加

2025年Q2までに、Tetherの総資産は1625.75億ドルに達し、1571.08億ドルの負債を超え、54.67億ドルの超過準備金を実現しました。USDTの流通量は1570億ドルを超え、年初から200億ドル増加しました。

資産構成の面で、アメリカ国債の保有量は1270億ドルを超え（直接保有1055億ドル、間接保有213億ドル）、第一四半期から約80億ドル増加し、世界第18位の米国債保有エンティティとなっています。また、89億ドルのビットコインと87億ドルの貴金属も保有しています。

テザーの第2四半期の純利益は約490億ドルで、第1四半期の83億ドルを大幅に上回りました。今年に入ってからの累計純利益は573億ドルで、そのうち310億ドルが定常的な収益、260億ドルがビットコインと金の時価総額の増加から来ています。

全体として、Tetherは強力な資産成長能力と利益水準を示しており、多様な資産配分が利益構成に弾力性を提供しています。

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ロビンフッド：収益が10億ドルに近づき、暗号化事業が利益を倍増させる

2025年第二四半期末、Robinhoodは420億ドルの現金および現金同等物を保有しており、世界的な拡大と新しいビジネスに十分な資金を提供しています。

今四半期の収益は98.9百万ドルに達し、前年比45％の成長を記録しました；純利益は38.6百万ドルで、前年比で倍増し、歴史的な新高値を達成しました。調整後EBITDAは54.9百万ドルに達し、利益率は56％に上昇しました。成長は主に暗号化取引とオプション取引の反発から来ています。オプション取引の収益は26.5百万ドルで、前年比46％増；暗号化取引の収益は16百万ドルで、前年比98％増；株式取引の収益は6.6百万ドルで、前年比65％増です。

ユーザー規模と資産の蓄積は強力なままです。プラットフォームの資金アカウント数は2,650万件で、前年比10%増加；総プラットフォーム資産は2790億ドルで、前年比で倍増；アクティブ投資アカウントは2,740万件で、前年比10%増加；高価値ユーザーは350万人で、前年比76%増加。ユーザーあたりの平均収入は151ドルで、前年比34%増加しており、ユーザーのマネタイズ能力が向上していることを反映しています。

戦略的な観点から、Robinhoodは暗号ビジネスに力を入れ、あるヨーロッパの取引所を買収しました。50以上の暗号準拠ライセンスを取得し、30カ国のヨーロッパで暗号サービスを開始しました。株式トークン製品を発売し、暗号担保機能を開放しました。さらに、金融スーパーを構築中で、デジタル投資顧問サービスのAUMは5億ドルに達し、退職口座の資産は200億ドル、クレジットカードユーザーは30万人です。

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クラーケン:利益減少、多様化の加速

2025年Q2、Krakenは収益4.12億ドルを達成し、前年同期比で18%増加したが、前四半期比で減少した。調整後EBITDAは8000万ドルで、Q1の1.87億ドルから大幅に減少した。

運営データに関して、Krakenは約1500万人のグローバル顧客を持ち、Q2の取引総量は1868億ドルで、前四半期比で10.5%減少しましたが、前年同期比では19%増加しました。資金口座数は440万口座に増加し、前年同期比で37%増加しました；保管資産は432億ドルで、前年同期比で47%増加しました。

Krakenは、国際的なライセンスの取得、ローカル資金のルートの拡大、多資産体験のアップグレード、国際株式、トークン化された株式、デビットカードなどの革新的な製品の導入を含む、グローバルビジネスの加速を計画しています。

注目すべきは、Krakenが150億ドルの評価額で5億ドルの資金調達を求めており、2026年にIPOを計画していることです。分析者は、Krakenが高品質なユーザー群と活発度を活かし、新しいビジネスを拡大することで現物手数料への依存を減らし、リスク耐性を強化する可能性があると考えています。規制が厳しくなる中、Krakenは多くの地域でライセンスを取得しており、コンプライアンスと法定通貨の入口において優位性を持っています。暗号市場が持続的に回復すれば、Krakenは上場した収益が安定しており、コンプライアンスのある暗号取引所の一つになることが期待されます。

Riotプラットフォーム:収益が2倍になり、ビットコインの生産が急増

2025年Q2、Riot Platformsの総収入は1.53億ドルで、前年同期比で2倍以上の成長を遂げ、主にビットコインマイニング事業が推進しており、収入は約1.41億ドルで、前年同期比で150％以上の増加を示しています。四半期内に1,426枚のBTCを生産し、前年同期比で69％の増加を記録しました。

減半とグローバルなハッシュレートの上昇の影響を受けて、単一のビットコインの平均採掘コスト（減価償却を含まない）は48,992ドルに上昇し、前年同期比で93%増加しましたが、同時期の平均販売価格98,800ドルを下回っています。会社は電力資源の多様化を進め、"ビットコインを中心とした未来のハッシュレート需要基盤インフラプラットフォーム"への転換を計画しています。

Riotは純利益2.195億ドル、調整後EBITDAは4.953億ドルを記録し、強力なキャッシュ創出能力を反映しています。

Q2末までに、Riotは19,273枚のBTC（約21億ドルの価値）と2.554億ドルの制限のない現金を保有しており、将来の拡張と転換に十分な資金を提供しています。

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