Pembayaran stablecoin: Mengubah pola transaksi keuangan global

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Stablecoin sedang menginovasi pola aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi perusahaan, dan cara individu mendapatkan layanan keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin telah berkembang pesat dan menjadi infrastruktur penting untuk pembayaran global. Perusahaan fintech besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, serta produk pendapatan yang dapat diprogram, telah meningkatkan kenyamanan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari sudut pandang teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk pelaku kunci di bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung transaksi stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong aplikasinya. Selain itu, juga membahas bagaimana stablecoin mendorong munculnya skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi saat berintegrasi dalam proses ekonomi global.

I. Mengapa memilih pembayaran stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama kita perlu meninjau solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah terintegrasi ke dalam kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran, seperti infrastruktur ACH dan SWIFT, sudah ada sejak tahun 1970-an. Meskipun saat itu inovatif, sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sekarang sudah ketinggalan zaman dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini dihadapkan pada masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi 24/7, dan prosedur backend yang rumit. Selain itu, mereka sering (memerlukan biaya) menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti verifikasi identitas, pinjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi perbankan.

Pembayaran stablecoin secara efektif mengatasi masalah-masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, menggunakan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan keterlambatan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya rendah: Menghilangkan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran untuk pengguna.
• Cakupan global: Platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional (termasuk populasi tanpa rekening bank), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan berbagai lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang terpadu. Platform ini menyediakan cara yang nyaman bagi pengguna untuk mengakses stablecoin, memberikan alat bagi pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menyediakan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang berinovasi di bidang ini meliputi:

• Stripe：Penyedia pembayaran tradisional yang mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 450.000 dompet aktif dan 6.000 merchant. Dengan bantuan plugin Solana Pay, jutaan merchant Shopify dapat melakukan pembayaran dengan cryptocurrency dan secara instan mengonversi USDY ke stablecoin lainnya, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Aplikasi pembayaran Web2 seperti Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, dan Revolut juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang lebih lanjut memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gateway pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori yang jelas (ada tumpang tindih tertentu)

1）Gateway pembayaran untuk pengembang; 2）Gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu jenis, sehingga membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi finansial, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, untuk mewujudkan fungsi pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang berfokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• BVNK: Menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin yang mudah. BVNK menawarkan solusi API, membuat proses terintegrasi tanpa hambatan, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memiliki dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat melalui akun perusahaan, serta menyediakan layanan merchant yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Memproses lebih dari $10 miliar transaksi tahunan, dengan pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, dengan klien termasuk wilayah baru muncul seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron ：menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin secara seamless ke dalam bisnis yang ada. Ini memberikan saluran masuk dan keluar global untuk perusahaan, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual, serta mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan (termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran berdasarkan permintaan)
• Juicyway: Menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, dengan mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar AS (USD), Tether (USDT), dan USD Coin (USDC). Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasi.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, remitansi, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran penyetoran dan penarikan mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang berfokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Decaf: platform bank on-chain, mewujudkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal termasuk Western Union di Amerika Latin, hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10 ribu pengguna di Amerika Selatan, mendapat penilaian tinggi di kalangan pengembang solana.
• Meso：solusi deposit dan penarikan, terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan gesekan yang sangat kecil. Meso juga mendukung pembayaran Apple untuk membeli USDC, menyederhanakan proses konsumen dalam mendapatkan stablecoin.
• Venmo: Fitur dompet stablecoin Venmo memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang sudah ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-kartu

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional (seperti Visa atau Mastercard), memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Reap: penyedia kartu di Asia, klien termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi dan bekerja sama dengan bank di Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-chain; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: Penerbit kartu di Amerika, mendukung penerbitan kartu untuk beberapa perusahaan seperti Avalanche, Offramp, takenos, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Mereka menerbitkan kartu perusahaan USDC untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya menggunakan aset di blockchain (seperti USDC).
• Fiat24: penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnis mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu untuk perusahaan seperti ethsign, safepal; lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat melakukan deposit di arbitrum. Pertumbuhan lambat dengan total pengguna 2w, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-card yang berkembang pesat di Solana, saat ini telah mengeluarkan lebih dari 10.000 kartu, dengan 5-6 ribu pengguna aktif per bulan, volume transaksi pada Desember 2024 diperkirakan $7 juta, pendapatan $200 ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, mereka terutama berbeda dalam area layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menyediakan layanan biaya rendah untuk pengguna akhir, untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

2. Lapisan Kedua: Pengolah Pembayaran

Sebagai lapisan kunci dari tumpukan teknologi stablecoin, penyedia pemrosesan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan deposit dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan perantara yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Pengolah Setoran dan Penarikan

• Moonpay: Mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menawarkan berbagai metode setoran dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan kripto yang beragam bagi pengguna.
• Ramp Network: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan setoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis koin kripto. Jaringan ini menangani semua KYC (verifikasi identitas), AML (pencegahan pencucian uang), dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan setoran dan penarikan.
• Alchemy Pay: solusi gateway pembayaran hibrida yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Jembatan: Produk inti dari Jembatan termasuk API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, yang kedua mendukung perusahaan untuk menerbitkan stablecoin dengan cepat. Platform ini saat ini mendapat lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, dan telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasi kepatuhan yang kuat dan keunggulan sumber daya.
• Brale: Mirip dengan produk Bridge, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi dan manajemen cadangan stablecoin. Memiliki lisensi kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra harus melalui KYB (verifikasi identitas perusahaan), sementara pengguna perlu membuka akun di Brale untuk melakukan KYC. Klien Brale lebih banyak adalah OG on-chain dan dibandingkan dengan Bridge, dukungan dari investor dan BD sedikit lebih rendah.
• Perena : Platform Numeraire milik Perena telah mengurangi ambang penerbitan stablecoin kecil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire menggunakan model "pusat-hub-dan-jari" di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, bertindak sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran stablecoin. Mekanisme ini memungkinkan berbagai stablecoin yang terikat pada aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap stablecoin terhubung sebagai "jari" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena stablecoin kecil dapat beroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas yang terdesentralisasi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini bukan hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk memungkinkan konversi seamless antara stablecoin.

3. Tingkat Ketiga: Penerbit Aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk menciptakan, memelihara, dan menebus stablecoin