Musim Laporan Keuangan Industri Enkripsi: Beberapa Lembaga Menyerahkan Jawaban untuk Kuartal Kedua 2025

Pada kuartal kedua tahun 2025, industri enkripsi menyambut musim laporan keuangan, dengan sejumlah lembaga terkenal mengumumkan kinerja keuangan mereka. Secara keseluruhan, industri menunjukkan tren pergeseran dari ketergantungan pada pendapatan tunggal menuju aset yang beragam dan layanan keuangan terpadu. Beberapa lembaga memperoleh peningkatan laba yang signifikan berkat kenaikan nilai aset di neraca, sementara yang lain secara aktif mencari peluang transformasi di tengah perlambatan dalam bisnis inti mereka. Artikel ini akan merangkum kinerja keuangan terbaru dan arah strategi dari beberapa lembaga representatif.

Strategi: Bitcoin membawa keuntungan besar, terus tingkatkan investasi

Strategy mencapai pendapatan 14,03 miliar dolar AS pada kuartal kedua 2025, meningkat 7106,4% dibandingkan tahun sebelumnya. Diperkirakan total pendapatan tahunan akan mencapai 34 miliar dolar AS, dengan laba per saham tahunan diharapkan naik menjadi 80 dolar AS.

Peningkatan pendapatan yang signifikan terutama berasal dari keuntungan nilai wajar yang belum direalisasi dari aset Bitcoin, mencapai 14 miliar USD. Sebagai perbandingan, bisnis perangkat lunak tradisional perusahaan hanya menyumbang 1,145 juta USD pendapatan, dengan kontribusi kurang dari 1%.

Laba bersih perusahaan pada kuartal kedua mencapai 100,2 miliar dolar AS, berbanding terbalik dengan kerugian bersih 1,026 miliar dolar AS pada periode yang sama tahun lalu. Diperkirakan laba bersih untuk seluruh tahun 2025 akan mencapai 24 miliar dolar AS.

Hingga akhir Juli, Strategy memiliki 628,791 Bitcoin, dengan tambahan 88,109 Bitcoin pada kuartal kedua. Total biaya kepemilikan adalah 46,07 miliar USD, dengan biaya rata-rata per Bitcoin sebesar 73,277 USD. Sejak awal tahun, tingkat pengembalian Bitcoin mencapai 25%, telah melampaui target awal dan ditingkatkan menjadi 30%.

Strategy juga mengumumkan akan mengumpulkan dana sebesar 4,2 miliar dolar AS melalui penerbitan saham preferen permanen untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin.

Coinbase: Bisnis inti menghadapi tantangan, pendapatan investasi menjadi sorotan

Pada Q2 2025, total pendapatan Coinbase adalah 1,497 juta dolar AS, turun 26% dibandingkan kuartal sebelumnya. Di antaranya, pendapatan transaksi mencapai 764 juta dolar AS, turun 39% dibandingkan kuartal sebelumnya; pendapatan dari langganan dan layanan mencapai 656 juta dolar AS, turun 6% dibandingkan kuartal sebelumnya. Perusahaan menyatakan penurunan pendapatan disebabkan oleh turunnya volatilitas pasar, penyesuaian strategi harga, dan berkurangnya aktivitas perdagangan. Total volume perdagangan untuk kuartal ini adalah 237 miliar dolar AS, turun 40% dibandingkan kuartal sebelumnya.

Meskipun demikian, laba bersih Coinbase pada kuartal ini mencapai 1,429 juta dolar, jauh melebihi 36 juta dolar pada periode yang sama tahun lalu. Hal ini terutama disebabkan oleh investasi di suatu perusahaan yang menghasilkan keuntungan sebesar 1,5 miliar dolar, serta peningkatan yang belum direalisasikan sebesar 362 juta dolar dari portofolio enkripsi. Namun, insiden kebocoran data pengguna sebelumnya menyebabkan kerugian sebesar 308 juta dolar, yang meningkatkan total biaya operasi menjadi 1,5 miliar dolar.

Setelah menghapus pendapatan investasi, pendapatan bersih yang disesuaikan hanya sebesar 33 juta dolar, menunjukkan kesulitan pertumbuhan dalam bisnis perdagangan inti.

Untuk menghadapi tantangan, Coinbase sedang melakukan transformasi secara aktif. Perusahaan berencana untuk memperluas jenis transaksi, termasuk aset dunia nyata yang ter-tokenisasi, saham, derivatif, pasar prediksi, dan penjualan token awal, dengan tujuan membangun "bursa serba bisa" untuk melakukan transaksi on-chain dari semua aset.

Tether: Laba bersih kuartalan 4,9 miliar dolar AS, kepemilikan obligasi AS meningkat secara signifikan

Hingga Q2 2025, total aset Tether mencapai 1625,75 miliar USD, melebihi liabilitas sebesar 1571,08 miliar USD, dengan cadangan berlebih sebesar 54,67 miliar USD. Volume sirkulasi USDT melebihi 1570 miliar USD, meningkat 20 miliar USD sejak awal tahun.

Dalam hal komposisi aset, jumlah kepemilikan utang negara AS melebihi 127 miliar USD (langsung 105,5 miliar USD, tidak langsung 21,3 miliar USD), meningkat sekitar 8 miliar USD dibandingkan kuartal pertama, menjadikannya entitas pemegang utang negara AS terbesar ke-18 di dunia. Selain itu, juga memiliki 8,9 miliar USD dalam Bitcoin dan 8,7 miliar USD dalam logam mulia.

Tether mencatatkan laba bersih sekitar 4,9 miliar dolar AS pada kuartal kedua, jauh lebih tinggi dibandingkan laba bersih kuartal pertama sebesar 830 juta dolar AS. Sejak awal tahun, total laba bersih mencapai 5,73 miliar dolar AS, di mana 3,1 miliar dolar AS berasal dari pendapatan reguler, dan 2,6 miliar dolar AS berasal dari pertumbuhan nilai pasar Bitcoin dan emas.

Secara keseluruhan, Tether menunjukkan kemampuan pertumbuhan aset dan tingkat profitabilitas yang kuat, dengan diversifikasi alokasi aset memberikan fleksibilitas pada komposisi laba.

Robinhood: Pendapatan mendekati 1 miliar dolar, bisnis enkripsi mendorong laba dua kali lipat

Pada akhir kuartal kedua tahun 2025, Robinhood memiliki 4,2 miliar dolar AS dalam bentuk kas dan setara kas, menyediakan dana yang cukup untuk ekspansi global dan bisnis baru.

Pendapatan kuartal ini mencapai 9,89 juta dolar AS, meningkat 45% dibandingkan tahun lalu; laba bersih 3,86 juta dolar AS, dua kali lipat dibandingkan tahun lalu dan mencapai rekor tertinggi. EBITDA yang disesuaikan mencapai 5,49 juta dolar AS, dengan margin laba naik menjadi 56%. Pertumbuhan terutama berasal dari rebound dalam perdagangan enkripsi dan perdagangan opsi. Pendapatan perdagangan opsi mencapai 2,65 juta dolar AS, meningkat 46% dibandingkan tahun lalu; pendapatan perdagangan enkripsi mencapai 1,6 juta dolar AS, meningkat 98% dibandingkan tahun lalu; pendapatan perdagangan saham mencapai 66 juta dolar AS, meningkat 65% dibandingkan tahun lalu.

Skala pengguna dan akumulasi aset tetap kuat. Jumlah akun dana platform mencapai 26,5 juta, meningkat 10% dibandingkan tahun lalu; total aset platform mencapai 279 miliar USD, meningkat dua kali lipat dibandingkan tahun lalu; akun investasi aktif mencapai 27,4 juta, meningkat 10% dibandingkan tahun lalu; pengguna bernilai tinggi mencapai 3,5 juta, meningkat 76% dibandingkan tahun lalu. Pendapatan rata-rata per pengguna adalah 151 USD, meningkat 34% dibandingkan tahun lalu, mencerminkan peningkatan kemampuan monetisasi pengguna.

Dalam hal strategi, Robinhood secara agresif mengembangkan bisnis enkripsi, menyelesaikan akuisisi terhadap suatu bursa di Eropa; memperoleh lebih dari 50 lisensi kepatuhan enkripsi, meluncurkan layanan enkripsi di 30 negara Eropa; meluncurkan produk token saham; membuka fungsi staking enkripsi. Selain itu, sedang membangun supermarket keuangan, dengan AUM layanan penasihat digital mencapai 500 juta USD, aset akun pensiun sebesar 20 miliar USD, dan pengguna kartu kredit sebanyak 300 ribu.

Kraken: Penurunan Profit, Mempercepat Diversifikasi

Pada Q2 2025, Kraken mencatat pendapatan sebesar 412 juta dolar, meningkat 18% dibandingkan tahun lalu tetapi turun dibandingkan kuartal sebelumnya. EBITDA yang disesuaikan adalah 80 juta dolar, turun signifikan dari 187 juta dolar pada Q1.

Dalam hal data operasional, Kraken memiliki sekitar 15 juta pelanggan global, total transaksi Q2 mencapai 186,8 miliar dolar AS, mengalami penurunan 10,5% secara kuartalan tetapi meningkat 19% secara tahunan. Jumlah akun dana meningkat menjadi 4,4 juta, meningkat 37% secara tahunan; aset yang dikelola mencapai 43,2 miliar dolar AS, meningkat 47% secara tahunan.

Kraken berencana untuk mempercepat bisnis global, termasuk mendapatkan lisensi baru, memperluas saluran pendanaan lokal, meningkatkan pengalaman multi-aset, dan meluncurkan produk inovatif, seperti saham internasional, saham ter-tokenisasi, kartu debit, dan lainnya.

Perlu dicatat bahwa Kraken sedang mencari pendanaan sebesar 500 juta dolar AS dengan valuasi 15 miliar dolar AS, dan merencanakan IPO pada tahun 2026. Analisis menunjukkan bahwa Kraken, dengan basis pengguna yang berkualitas dan tingkat aktivitas yang tinggi, dapat mengurangi ketergantungan pada biaya transaksi spot melalui perluasan bisnis baru, sehingga meningkatkan kemampuan untuk menghadapi risiko. Dalam konteks semakin ketatnya regulasi, Kraken telah memperoleh lisensi di berbagai wilayah, memiliki keunggulan dalam hal kepatuhan dan akses mata uang fiat. Jika pasar enkripsi terus pulih, Kraken berpotensi menjadi bursa enkripsi yang stabil, menguntungkan, dan patuh yang lain yang terdaftar.

Riot Platforms: Pendapatan Melonjak Dua Kali Lipat, Produksi Bitcoin Meningkat Pesat

Pada Q2 2025, total pendapatan Riot Platforms mencapai 153 juta USD, meningkat lebih dari dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, terutama didorong oleh bisnis penambangan Bitcoin yang menyumbang pendapatan sekitar 141 juta USD, meningkat lebih dari 150% dibandingkan tahun lalu. Dalam kuartal tersebut, diproduksi 1.426 BTC, meningkat 69% dibandingkan tahun lalu.

Dipengaruhi oleh pengurangan setengah dan kenaikan daya komputasi global, biaya rata-rata untuk menambang satu Bitcoin (tanpa penyusutan) meningkat menjadi 48.992 dolar AS, naik 93% dibandingkan tahun lalu, tetapi masih lebih rendah dari harga jual rata-rata pada periode yang sama yaitu 98.800 dolar AS. Perusahaan merencanakan untuk mendorong diversifikasi penggunaan sumber daya listrik dan bertransisi ke "platform infrastruktur kebutuhan daya komputasi masa depan yang berfokus pada Bitcoin."

Riot mencatat laba bersih sebesar 219,5 juta dolar AS, dengan EBITDA yang disesuaikan mencapai 495,3 juta dolar AS, mencerminkan kemampuan penciptaan kas yang kuat.

Hingga akhir Q2, Riot memiliki 19.273 BTC (senilai sekitar 2,1 miliar dolar AS) dan 255,4 juta dolar AS dalam kas yang tidak terbatas, memberikan jaminan pendanaan yang cukup untuk ekspansi dan transformasi di masa depan.