Revisão Macroeconômica e de Mercado de Janeiro de 2024: Ações dos EUA atingem recordes, mercado de criptomoedas sob pressão temporária
No início de 2024, a economia dos Estados Unidos apresentou um desempenho brilhante. Embora os indicadores de inflação tenham aumentado ligeiramente, o que pode adiar o tempo de redução das taxas de juros, os bons dados econômicos refletem uma situação favorável que injetou confiança suficiente no mercado, especialmente entre os consumidores. As ações americanas continuaram a subir em janeiro, alcançando novos máximos, com as ações de tecnologia, especialmente as relacionadas à inteligência artificial, voltando a ser o foco do mercado. No entanto, a Tesla enfrenta o desafio de uma queda no lucro bruto pela primeira vez em anos. Os mercados acionários da região Ásia-Pacífico apresentaram um desempenho excelente, enquanto os mercados europeus mantiveram uma tendência de oscilação estável. O ETF de Bitcoin foi aprovado conforme o esperado, mas enfrentou pressão de venda em grande escala, levando o mercado de encriptação a enfrentar pressão a curto prazo. À medida que a pressão de venda diminui gradualmente, o mercado está tendendo para a estabilidade e mostrando um certo grau de recuperação.
Dados econômicos dos EUA superam as expectativas
No dia 5 de janeiro, os Estados Unidos divulgaram o primeiro indicador econômico importante de 2024: o número de empregos não agrícolas em dezembro aumentou em 216 mil, muito acima da expectativa de 175 mil. Dentre eles, o emprego não agrícola no setor privado aumentou em 164 mil, também superando significativamente a expectativa de 130 mil. Este início promissor sem dúvida trouxe aos investidores o primeiro sinal positivo do ano.
No entanto, os dados robustos do emprego também levantaram preocupações do mercado sobre a inflação. Os dados divulgados pelo Departamento do Trabalho no dia 11 mostraram que, em dezembro do ano passado, o Índice de Preços ao Consumidor dos EUA (CPI) aumentou 3,4% em relação ao ano anterior, acima dos 3,1% do mês anterior e das expectativas de 3,2%, muito acima da meta de inflação de 2% do Federal Reserve. Apesar disso, atualmente quase ninguém espera um aumento adicional das taxas de juros, e o mercado acredita geralmente que a redução das taxas pode ocorrer mais tarde do que o esperado anteriormente.
A ferramenta CME FEDWATCH mostra que a expectativa do mercado para uma redução da taxa de juros na reunião do Federal Reserve em 20 de março caiu de 75,6% no mês passado para 42,4%. Atualmente, o mercado em geral espera que a redução da taxa de juros possa começar apenas a meio do ano.
A taxa de rendimento dos títulos do governo dos EUA a dez anos apresentou uma tendência de aumento constante ao longo de janeiro, refletindo que o mercado já percebeu o aumento do IPC.
O índice de manufatura Markit divulgado em 24 de janeiro também superou amplamente as expectativas do mercado: o valor preliminar do PMI composto Markit para janeiro é de 52,3, acima da expectativa de 51. Dentre eles, o PMI da manufatura tem um valor preliminar de 50,3, o mais alto desde outubro de 2022, superando em muito o valor esperado de 47,6. Isso indica uma tendência de aumento de pedidos tanto na manufatura quanto nos serviços, e as empresas estão em um ambiente operacional relativamente bom.
Os dados do PIB também foram impressionantes, com um crescimento da taxa anualizada do PIB no quarto trimestre nos EUA de 3,3%, muito acima da expectativa de 2%. A taxa de crescimento do PIB para o ano foi de 2,5%.
A melhoria da situação económica não se reflete apenas em dados estatísticos acima das expectativas, mas também se manifesta no aumento do índice de confiança do consumidor nos Estados Unidos em janeiro. O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan atingiu o seu nível mais alto em um ano e meio.
As ações americanas continuam a atingir máximos históricos
Após o índice Dow Jones Industrial Average ter atingido um recorde histórico no mês passado, este mês o índice S&P 500 seguiu em frente, superando o máximo anterior de 4 de janeiro de 2022, atingindo um novo recorde histórico. Atualmente, apenas o índice Nasdaq Composite, entre os três principais índices de ações dos EUA, ainda não alcançou um novo máximo, mas está a apenas cerca de 5% de distância de novo recorde. Vale ressaltar que o índice Nasdaq 100 já alcançou um novo máximo.
O foco do mercado voltou-se novamente para as ações de tecnologia, especialmente na área relacionada à inteligência artificial. Empresas como a Nvidia e a Microsoft estão novamente a alcançar máximos históricos. A onda da inteligência artificial é amplamente considerada uma revolução humana que durará anos, senão décadas, e isso se tornou um consenso no mercado. Ao olhar para 2023, as "sete gigantes" do mercado de ações dos EUA tiveram um aumento significativo, tornando-se a principal fonte de retorno α do mercado.
Em 2023, as instituições mostraram uma clara preferência por ações de grande capitalização, e esse estilo de mercado se destacou particularmente no mercado de ações dos EUA. Comparando o S&P 500 com o índice Russell 2000, é claro que as ações de grande capitalização apresentaram um desempenho superior às de pequena capitalização. Por um lado, o mercado foi continuamente afetado pelo aumento das taxas de juros do Federal Reserve no ano passado, e as ações de grande capitalização com bom desempenho e perspectivas claras (especialmente as gigantes da tecnologia com expectativas claras de IA) possuem uma alta propriedade de proteção. Por outro lado, à medida que o mercado começa a mudar para a expectativa de cortes nas taxas de juros, se a economia dos EUA puder alcançar um pouso suave este ano e continuar a boa tendência do início do ano, então as ações de pequena capitalização, que têm uma capitalização de mercado menor, podem se tornar as vencedoras do ano. Afinal, a relação preço/lucro ponderada do índice Nasdaq 100 está próxima de um alto histórico de 87%, caso contrário, o capital pode continuar com a psicologia de proteção do ano passado e manter uma postura conservadora.
É importante notar que, apesar de empresas como a Nvidia e a Microsoft terem alcançado máximos históricos, a Tesla apresentou quedas consecutivas. No dia 25 de janeiro, as ações da Tesla abriram com um gap para baixo e caíram mais de 12%. A razão é clara - a posição dominante da Tesla no mercado global de veículos elétricos está sendo ameaçada pela empresa chinesa BYD. Os dados divulgados no início do mês mostraram que a Tesla entregou 484.500 veículos no quarto trimestre, superando as expectativas do mercado, mas abaixo das 526.400 unidades de veículos elétricos puros entregues pela BYD no mesmo período. O relatório financeiro divulgado após o fechamento do mercado no dia 24 destacou ainda mais o problema: o lucro bruto total de 2023 apresentou a primeira queda em anos, diminuindo 15% em relação a 2022, e o fluxo de caixa também caiu 42%.
Desempenho do mercado global
Em janeiro, outros mercados de países também tiveram um desempenho positivo, especialmente no Japão e na Índia. O índice Sensex30 de Mumbai ultrapassou 73400 pontos este mês, novamente estabelecendo um novo recorde histórico. O índice Nikkei 225 do Japão está muito próximo dos 37000 pontos, estando a uma distância muito curta do pico histórico de 38957 pontos em 1990, com a possibilidade de recuperar os "trinta anos perdidos". O índice DAX da Alemanha e o índice CAC40 da França estão atualmente em uma fase de consolidação em alta, sem riscos técnicos evidentes.
Mercado de criptomoedas
No dia 11 de janeiro, 11 empresas receberam aprovação para ETFs de Bitcoin à vista, como esperado. Isso significa que investidores comuns em ações dos EUA podem contornar os complexos mecanismos de carteiras e exchanges do mundo das encriptações, comprando ativos de Bitcoin como comprariam e venderiam ações, o que sem dúvida trará um grande volume de novos fundos para o mercado de criptomoedas.
No entanto, quando o mercado esperava geralmente que o Bitcoin se valorizasse por causa disso, o mercado de criptomoedas entrou numa correção a curto prazo. A razão direta da queda foi que os investidores que compraram inicialmente o GBTC da Grayscale começaram a vender em massa.
A Grayscale tem sido, desde a sua fundação, um representante de compra de peso no mundo da encriptação, e é um dos maiores "baleias de cartas marcadas" de encriptação. Ao longo dos anos, a Grayscale tem oferecido aos investidores canais de investimento em criptomoedas em conformidade, na forma de fundos fiduciários. Inicialmente, a Grayscale ofereceu uma maneira de investir em Bitcoin sem barreiras através de um fundo privado, onde os usuários podiam comprar diretamente GBTC ou transferir Bitcoin para a Grayscale em troca de uma quantidade equivalente de ações de GBTC. Devido ao prémio prolongado do GBTC, isso atraiu muitos arbitradores a participar. No entanto, em 2014, a Grayscale suspendeu o mecanismo de resgate do GBTC, resultando na incapacidade dos investidores de resgatar, e desde então a Grayscale tem enfrentado uma situação de "só compra, não vende".
Atualmente, o GBTC da Grayscale conseguiu se converter em ETF, e os investidores iniciais podem vender suas participações anteriores através do ETF. Esses investidores iniciais, devido aos lucros substanciais e à incapacidade de resgatar por um longo período, demonstraram uma forte vontade de venda, o que trouxe uma pressão enorme ao mercado. A partir das participações da Grayscale, pode-se observar que a redução em grande escala começou no dia 11.
De certa forma, a pressão de venda atual no mercado vem principalmente do "velho dinheiro" dos primeiros investidores, e não representa totalmente a visão geral do mercado por parte do círculo das criptomoedas, muito menos a atitude dos investidores de ETF de Bitcoin que entraram neste ciclo. Na verdade, com base nos dados de posse, exceto a Grayscale, todos os outros ETFs de Bitcoin estão a comprar ativamente.
O JPMorgan anteriormente estimou que a saída líquida do GBTC atingiria cerca de 3 bilhões de dólares. No mais recente relatório de pesquisa de 24 de janeiro, o JPMorgan afirmou: "Considerando que a saída líquida do GBTC já atingiu 4,3 bilhões de dólares, chegamos à conclusão de que a fase de realização de lucros do GBTC está basicamente concluída, o que significa que a pressão de baixa sobre o Bitcoin deve estar basicamente encerrada." Em resposta a essa notícia, o preço do Bitcoin começou a se estabilizar entre 40 mil e 41 mil dólares, apresentando um certo grau de recuperação.
Embora a tendência de preços a curto prazo seja afetada por vários eventos, a lógica central que impulsiona o mercado em alta — a entrada de capital novo — é evidente. Os ETFs oferecem uma forma mais conveniente para investidores individuais e instituições comprarem Bitcoin, portanto, a expectativa de um mercado em alta de criptomoedas em 2024 ainda se mantém com grande confiança.
Conclusão
No primeiro mês do novo ano, os investidores do mercado de ações sentiram uma atmosfera de mercado positiva, enquanto o mercado de criptomoedas teve um início ligeiramente difícil. Atualmente, a liquidez geral do mercado não apresenta riscos significativos, e a economia dos Estados Unidos continua a manter uma boa trajetória. Nesse ambiente, superar os impactos das vendas da Grayscale e reiniciar a tendência de alta no mercado de criptomoedas é apenas uma questão de tempo. A lógica básica do fluxo de novos fundos ainda se mantém, portanto, após passar por este mês frio, espera-se que o mercado receba uma primavera mais quente.
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MetaverseLandlord
· 08-10 06:27
Como é que a moeda bull ficou assim?
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ApeWithNoFear
· 08-10 05:34
btfd é isso
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WinterWarmthCat
· 08-10 05:34
Ai, o bull run está a enganar os investidores de retalho novamente.
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ChainWanderingPoet
· 08-10 05:31
bull run corre mais saudável
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SybilSlayer
· 08-10 05:30
Você em alta, eu shorting. Quando cair, quando comprar.
2024 início: ações americanas atingem novos máximos, Bitcoin ETF sob pressão a curto prazo após aprovação
Revisão Macroeconômica e de Mercado de Janeiro de 2024: Ações dos EUA atingem recordes, mercado de criptomoedas sob pressão temporária
No início de 2024, a economia dos Estados Unidos apresentou um desempenho brilhante. Embora os indicadores de inflação tenham aumentado ligeiramente, o que pode adiar o tempo de redução das taxas de juros, os bons dados econômicos refletem uma situação favorável que injetou confiança suficiente no mercado, especialmente entre os consumidores. As ações americanas continuaram a subir em janeiro, alcançando novos máximos, com as ações de tecnologia, especialmente as relacionadas à inteligência artificial, voltando a ser o foco do mercado. No entanto, a Tesla enfrenta o desafio de uma queda no lucro bruto pela primeira vez em anos. Os mercados acionários da região Ásia-Pacífico apresentaram um desempenho excelente, enquanto os mercados europeus mantiveram uma tendência de oscilação estável. O ETF de Bitcoin foi aprovado conforme o esperado, mas enfrentou pressão de venda em grande escala, levando o mercado de encriptação a enfrentar pressão a curto prazo. À medida que a pressão de venda diminui gradualmente, o mercado está tendendo para a estabilidade e mostrando um certo grau de recuperação.
Dados econômicos dos EUA superam as expectativas
No dia 5 de janeiro, os Estados Unidos divulgaram o primeiro indicador econômico importante de 2024: o número de empregos não agrícolas em dezembro aumentou em 216 mil, muito acima da expectativa de 175 mil. Dentre eles, o emprego não agrícola no setor privado aumentou em 164 mil, também superando significativamente a expectativa de 130 mil. Este início promissor sem dúvida trouxe aos investidores o primeiro sinal positivo do ano.
No entanto, os dados robustos do emprego também levantaram preocupações do mercado sobre a inflação. Os dados divulgados pelo Departamento do Trabalho no dia 11 mostraram que, em dezembro do ano passado, o Índice de Preços ao Consumidor dos EUA (CPI) aumentou 3,4% em relação ao ano anterior, acima dos 3,1% do mês anterior e das expectativas de 3,2%, muito acima da meta de inflação de 2% do Federal Reserve. Apesar disso, atualmente quase ninguém espera um aumento adicional das taxas de juros, e o mercado acredita geralmente que a redução das taxas pode ocorrer mais tarde do que o esperado anteriormente.
A ferramenta CME FEDWATCH mostra que a expectativa do mercado para uma redução da taxa de juros na reunião do Federal Reserve em 20 de março caiu de 75,6% no mês passado para 42,4%. Atualmente, o mercado em geral espera que a redução da taxa de juros possa começar apenas a meio do ano.
A taxa de rendimento dos títulos do governo dos EUA a dez anos apresentou uma tendência de aumento constante ao longo de janeiro, refletindo que o mercado já percebeu o aumento do IPC.
O índice de manufatura Markit divulgado em 24 de janeiro também superou amplamente as expectativas do mercado: o valor preliminar do PMI composto Markit para janeiro é de 52,3, acima da expectativa de 51. Dentre eles, o PMI da manufatura tem um valor preliminar de 50,3, o mais alto desde outubro de 2022, superando em muito o valor esperado de 47,6. Isso indica uma tendência de aumento de pedidos tanto na manufatura quanto nos serviços, e as empresas estão em um ambiente operacional relativamente bom.
Os dados do PIB também foram impressionantes, com um crescimento da taxa anualizada do PIB no quarto trimestre nos EUA de 3,3%, muito acima da expectativa de 2%. A taxa de crescimento do PIB para o ano foi de 2,5%.
A melhoria da situação económica não se reflete apenas em dados estatísticos acima das expectativas, mas também se manifesta no aumento do índice de confiança do consumidor nos Estados Unidos em janeiro. O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan atingiu o seu nível mais alto em um ano e meio.
As ações americanas continuam a atingir máximos históricos
Após o índice Dow Jones Industrial Average ter atingido um recorde histórico no mês passado, este mês o índice S&P 500 seguiu em frente, superando o máximo anterior de 4 de janeiro de 2022, atingindo um novo recorde histórico. Atualmente, apenas o índice Nasdaq Composite, entre os três principais índices de ações dos EUA, ainda não alcançou um novo máximo, mas está a apenas cerca de 5% de distância de novo recorde. Vale ressaltar que o índice Nasdaq 100 já alcançou um novo máximo.
O foco do mercado voltou-se novamente para as ações de tecnologia, especialmente na área relacionada à inteligência artificial. Empresas como a Nvidia e a Microsoft estão novamente a alcançar máximos históricos. A onda da inteligência artificial é amplamente considerada uma revolução humana que durará anos, senão décadas, e isso se tornou um consenso no mercado. Ao olhar para 2023, as "sete gigantes" do mercado de ações dos EUA tiveram um aumento significativo, tornando-se a principal fonte de retorno α do mercado.
Em 2023, as instituições mostraram uma clara preferência por ações de grande capitalização, e esse estilo de mercado se destacou particularmente no mercado de ações dos EUA. Comparando o S&P 500 com o índice Russell 2000, é claro que as ações de grande capitalização apresentaram um desempenho superior às de pequena capitalização. Por um lado, o mercado foi continuamente afetado pelo aumento das taxas de juros do Federal Reserve no ano passado, e as ações de grande capitalização com bom desempenho e perspectivas claras (especialmente as gigantes da tecnologia com expectativas claras de IA) possuem uma alta propriedade de proteção. Por outro lado, à medida que o mercado começa a mudar para a expectativa de cortes nas taxas de juros, se a economia dos EUA puder alcançar um pouso suave este ano e continuar a boa tendência do início do ano, então as ações de pequena capitalização, que têm uma capitalização de mercado menor, podem se tornar as vencedoras do ano. Afinal, a relação preço/lucro ponderada do índice Nasdaq 100 está próxima de um alto histórico de 87%, caso contrário, o capital pode continuar com a psicologia de proteção do ano passado e manter uma postura conservadora.
É importante notar que, apesar de empresas como a Nvidia e a Microsoft terem alcançado máximos históricos, a Tesla apresentou quedas consecutivas. No dia 25 de janeiro, as ações da Tesla abriram com um gap para baixo e caíram mais de 12%. A razão é clara - a posição dominante da Tesla no mercado global de veículos elétricos está sendo ameaçada pela empresa chinesa BYD. Os dados divulgados no início do mês mostraram que a Tesla entregou 484.500 veículos no quarto trimestre, superando as expectativas do mercado, mas abaixo das 526.400 unidades de veículos elétricos puros entregues pela BYD no mesmo período. O relatório financeiro divulgado após o fechamento do mercado no dia 24 destacou ainda mais o problema: o lucro bruto total de 2023 apresentou a primeira queda em anos, diminuindo 15% em relação a 2022, e o fluxo de caixa também caiu 42%.
Desempenho do mercado global
Em janeiro, outros mercados de países também tiveram um desempenho positivo, especialmente no Japão e na Índia. O índice Sensex30 de Mumbai ultrapassou 73400 pontos este mês, novamente estabelecendo um novo recorde histórico. O índice Nikkei 225 do Japão está muito próximo dos 37000 pontos, estando a uma distância muito curta do pico histórico de 38957 pontos em 1990, com a possibilidade de recuperar os "trinta anos perdidos". O índice DAX da Alemanha e o índice CAC40 da França estão atualmente em uma fase de consolidação em alta, sem riscos técnicos evidentes.
Mercado de criptomoedas
No dia 11 de janeiro, 11 empresas receberam aprovação para ETFs de Bitcoin à vista, como esperado. Isso significa que investidores comuns em ações dos EUA podem contornar os complexos mecanismos de carteiras e exchanges do mundo das encriptações, comprando ativos de Bitcoin como comprariam e venderiam ações, o que sem dúvida trará um grande volume de novos fundos para o mercado de criptomoedas.
No entanto, quando o mercado esperava geralmente que o Bitcoin se valorizasse por causa disso, o mercado de criptomoedas entrou numa correção a curto prazo. A razão direta da queda foi que os investidores que compraram inicialmente o GBTC da Grayscale começaram a vender em massa.
A Grayscale tem sido, desde a sua fundação, um representante de compra de peso no mundo da encriptação, e é um dos maiores "baleias de cartas marcadas" de encriptação. Ao longo dos anos, a Grayscale tem oferecido aos investidores canais de investimento em criptomoedas em conformidade, na forma de fundos fiduciários. Inicialmente, a Grayscale ofereceu uma maneira de investir em Bitcoin sem barreiras através de um fundo privado, onde os usuários podiam comprar diretamente GBTC ou transferir Bitcoin para a Grayscale em troca de uma quantidade equivalente de ações de GBTC. Devido ao prémio prolongado do GBTC, isso atraiu muitos arbitradores a participar. No entanto, em 2014, a Grayscale suspendeu o mecanismo de resgate do GBTC, resultando na incapacidade dos investidores de resgatar, e desde então a Grayscale tem enfrentado uma situação de "só compra, não vende".
Atualmente, o GBTC da Grayscale conseguiu se converter em ETF, e os investidores iniciais podem vender suas participações anteriores através do ETF. Esses investidores iniciais, devido aos lucros substanciais e à incapacidade de resgatar por um longo período, demonstraram uma forte vontade de venda, o que trouxe uma pressão enorme ao mercado. A partir das participações da Grayscale, pode-se observar que a redução em grande escala começou no dia 11.
De certa forma, a pressão de venda atual no mercado vem principalmente do "velho dinheiro" dos primeiros investidores, e não representa totalmente a visão geral do mercado por parte do círculo das criptomoedas, muito menos a atitude dos investidores de ETF de Bitcoin que entraram neste ciclo. Na verdade, com base nos dados de posse, exceto a Grayscale, todos os outros ETFs de Bitcoin estão a comprar ativamente.
O JPMorgan anteriormente estimou que a saída líquida do GBTC atingiria cerca de 3 bilhões de dólares. No mais recente relatório de pesquisa de 24 de janeiro, o JPMorgan afirmou: "Considerando que a saída líquida do GBTC já atingiu 4,3 bilhões de dólares, chegamos à conclusão de que a fase de realização de lucros do GBTC está basicamente concluída, o que significa que a pressão de baixa sobre o Bitcoin deve estar basicamente encerrada." Em resposta a essa notícia, o preço do Bitcoin começou a se estabilizar entre 40 mil e 41 mil dólares, apresentando um certo grau de recuperação.
Embora a tendência de preços a curto prazo seja afetada por vários eventos, a lógica central que impulsiona o mercado em alta — a entrada de capital novo — é evidente. Os ETFs oferecem uma forma mais conveniente para investidores individuais e instituições comprarem Bitcoin, portanto, a expectativa de um mercado em alta de criptomoedas em 2024 ainda se mantém com grande confiança.
Conclusão
No primeiro mês do novo ano, os investidores do mercado de ações sentiram uma atmosfera de mercado positiva, enquanto o mercado de criptomoedas teve um início ligeiramente difícil. Atualmente, a liquidez geral do mercado não apresenta riscos significativos, e a economia dos Estados Unidos continua a manter uma boa trajetória. Nesse ambiente, superar os impactos das vendas da Grayscale e reiniciar a tendência de alta no mercado de criptomoedas é apenas uma questão de tempo. A lógica básica do fluxo de novos fundos ainda se mantém, portanto, após passar por este mês frio, espera-se que o mercado receba uma primavera mais quente.