Perspectiva do mercado A-share: Grande subida seguida de uma reflexão calma

Recentemente, o mercado de ações da China passou por uma forte recuperação, gerando amplas discussões sobre a tendência futura. Este artigo analisará o mercado de Ações da China a partir de três dimensões: fundamentos econômicos, ambiente político e avaliação do mercado.

I. Fundamentos econômicos: melhora lenta, mas ainda precisa de atenção

De um modo geral, os fundamentos da economia doméstica continuam a ser fracos, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não surgiram sinais de uma mudança clara. Dados recentes mostram:

• O PMI da manufatura em setembro subiu para 49,8%, mas ainda se encontra na zona de contração.
• Em agosto, os lucros das empresas industriais acima da escala caíram 17,8% em relação ao ano anterior.
• O CPI de agosto subiu 0,6% em relação ao ano anterior, a pressão inflacionária é relativamente pequena.
• As vendas a retalho de bens de consumo na sociedade em agosto aumentaram 2,1% em relação ao ano anterior.
• O índice de preços das casas de segunda mão em 70 grandes cidades continua a descer

Do ponto de vista dos dados financeiros, a diferença entre M1 e M2 continua a aumentar, refletindo a insuficiência da demanda e os obstáculos na transmissão da política monetária. Nos próximos trimestres, a economia chinesa pode apresentar uma modesta recuperação sob o impulso das políticas, mas ainda é necessário acompanhar de perto as mudanças nos dados econômicos subsequentes.

Dois, Ambiente Político: Aumenta a intensidade, mas ainda há espaço

Recentemente, a política apresentou uma mudança clara, com uma intensidade que supera as expectativas do mercado:

1. O banco central criou novas ferramentas de política monetária, incluindo 500 mil milhões de yuans em facilidades de swap para seguradoras de fundos de títulos e 300 mil milhões de yuans em empréstimos especiais para recompra de ações.

2. As autoridades reguladoras financeiras publicaram em conjunto orientações para promover a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, envolvendo medidas como o fomento de um ecossistema de investimento de longo prazo e o desenvolvimento de fundos de ações.

3. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma convocou uma conferência de imprensa para apresentar as políticas relacionadas ao impulso do desenvolvimento econômico.

Essas políticas visam reduzir os custos de financiamento e aumentar as expectativas de retorno sobre o investimento, sendo uma solução adequada. No entanto, o mercado em geral acredita que, para alcançar uma reidratação sustentável a médio e longo prazo, são necessárias mais políticas fiscais estruturais em vigor.

Três, Avaliação de Mercado: Já apresenta características de fundo

Comparando com a história, este ajuste do mercado apresenta características de fundo em termos de duração, grau de queda e nível de avaliação.

• A avaliação dos principais índices da A股 já foi corrigida para perto da mediana histórica
• Em comparação com outros mercados emergentes, a avaliação do mercado chinês está em níveis relativamente baixos.
• A recente subida foi bastante acentuada, o PE já está próximo dos níveis do início de 2023.

Conclusão e Perspectivas

A análise abrangente indica que a recente correção do mercado é uma correção técnica de curto prazo, e não o fim da tendência. A médio e longo prazo, o fundo do mercado A já foi identificado, mas a grande onda de alta ainda não chegou. Os fatores-chave que influenciam o mercado futuro incluem:

1. Melhoria contínua dos dados fundamentais da economia
2. A política fiscal pode acompanhar efetivamente a política monetária?
3. A estabilização do sentimento do mercado e o retorno à racionalidade

Os investidores devem manter a paciência, adotando uma perspectiva de longo prazo em relação às flutuações do mercado, focando na implementação de políticas e no processo de recuperação económica, aproveitando oportunidades estruturais.