Moeda estável em renminbi offshore: oportunidades e desafios coexistem

Recentemente, o desenvolvimento da moeda estável em yuan offshore tem atraído bastante atenção. Várias gigantes da tecnologia e das finanças estão ativamente competindo para emitir uma moeda estável avaliada em yuan offshore (CNH) em Hong Kong, o que é visto como uma nova oportunidade para impulsionar a internacionalização do yuan. Ao mesmo tempo, Hong Kong já aprovou a "Regulamentação das Moedas Estáveis", estabelecendo um rigoroso quadro regulatório para a emissão de moedas estáveis e atividades relacionadas.

I. Visão geral do contexto

Hong Kong aprovou o "Regulamento das Moedas Estáveis" no final de maio, que entrará em vigor a partir de 1 de agosto. Este regulamento estabelece um sistema de licenciamento para emissores de moedas estáveis, exigindo que os requerentes cumpram várias condições rigorosas. Atualmente, mais de 40 empresas estão preparadas para solicitar licenças, tornando a competição intensa.

Enquanto isso, gigantes da tecnologia no continente, como JD.com e Ant Group, afirmaram que vão solicitar licenças para moeda estável. Esses movimentos são vistos como um sinal de que a China está explorando novas vias para a moeda estável e a internacionalização do renminbi através de Hong Kong.

Dois, a definição e os equívocos sobre a moeda estável

Especialistas apontam que existem algumas ideias erradas comuns sobre moeda estável:

1. A moeda estável difere das plataformas de pagamento de terceiros, pois possui uma função de suporte ao valor.
2. A moeda de Hong Kong e a moeda estável em dólares americanos apresentam diferenças fundamentais em termos de atributos legais e estrutura de governança.
3. A moeda estável não é completamente descentralizada, mas sim uma estrutura híbrida.

A moeda estável é essencialmente um reflexo da moeda fiduciária na cadeia, uma expressão digital de crédito. Ela conecta o mundo virtual e o mundo real, assumindo funções de pagamento, liquidação, entre outras.

Três, o significado da moeda estável em renminbi offshore

Para a China, a moeda estável em yuan offshore é vista como uma nova esperança para impulsionar a internacionalização do yuan. Especialistas sugerem adotar uma estratégia de "duas vias paralelas":

1. Acelerar a construção do sistema de liquidação de transações da moeda digital do banco central.
2. Explorar ativamente o desenvolvimento da moeda estável em renminbi no sistema offshore.

Há opiniões que propõem construir uma "estrutura dupla" para a moeda digital do banco central (CBDC) e a moeda estável de renminbi, permitindo que a moeda digital do banco central assuma funções de atacado, enquanto a moeda estável é utilizada para pagamentos transfronteiriços e de retalho.

Quatro, a atitude da regulamentação de Hong Kong

A regulamentação de Hong Kong sobre a moeda estável adota um sistema de "licenciamento + sandbox" para estabelecer um alto padrão de entrada e um sistema de supervisão contínua para a emissão de moedas estáveis e atividades relacionadas. Os principais requisitos incluem:

1. Reserva suficiente e segurança dos ativos
2. Mecanismo de Estabilidade e Resgate
3. Limitação do âmbito de negócios
4. Entidades locais e governança
5. Combate à lavagem de dinheiro e conformidade transfronteiriça

A autoridade reguladora de Hong Kong enfatizou que a moeda estável não é uma ferramenta especulativa, mas sim um meio de pagamento baseado em tecnologia blockchain.

Cinco, a possibilidade de desafiar a hegemonia do dólar

O yuan offshore como moeda estável enfrenta o grande desafio da hegemonia do dólar. A indústria fez comparações nos seguintes aspectos:

1. Eficiência de pagamento: a tecnologia da moeda estável pode aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços, mas com a normalização da regulamentação, os custos de conformidade podem aumentar.

2. Credibilidade do sistema: o dólar tem sido considerado a moeda de reserva e de cotação mais confiável a longo prazo. A moeda estável renminbi deve fornecer confiança suficiente em termos de estabilidade da política macroeconômica, estabilidade do valor da moeda e convertibilidade.

3. Conformidade e colaboração global: a licença de Hong Kong pode proporcionar uma plataforma internacional para a moeda estável em RMB, ajudando a integrar-se no sistema de conformidade global.

4. Efeito de rede e base de usuários: a moeda estável em dólares já formou uma vasta rede de liquidez. A moeda estável em renminbi precisa expandir rapidamente sua própria rede, podendo começar pelos setores de comércio eletrônico transfronteiriço e financiamento da cadeia de suprimentos.

Seis, outros desafios potenciais

1. Confiança do mercado: É necessário moldar uma garantia de crédito em múltiplas camadas, incluindo confiança nas políticas e confiança na operação.

2. Influência do ambiente político internacional: pode enfrentar desconfiança e potencial repressão de países como os Estados Unidos.

De um modo geral, a moeda estável em yuan offshore carrega um novo sonho de internacionalização do yuan, mas enfrenta desafios reais complexos. O seu surgimento pode impulsionar o sistema monetário global em direção a uma evolução mais equilibrada e diversificada, mas este será um processo a longo prazo.