Análise da moeda estável "sandwich": remodelando um novo modelo de fluxo de capital global

A moeda estável, como uma das ferramentas práticas mais representativas no campo das moedas digitais, demonstra como a blockchain pode oferecer uma infraestrutura nova e eficiente para os sistemas de pagamento financeiros tradicionais. No último ano, o valor total de mercado das moedas estáveis cresceu mais de 50%. Atualmente, o valor total de mercado das moedas estáveis já ultrapassa os 2500 milhões de dólares, apresentando uma tendência de crescimento explosivo. Esse tamanho já é capaz de suportar a circulação eficiente de trilhões de dólares em pagamentos globalmente.

Os especialistas do setor sabem bem o valor das moedas estáveis: elas refletem plenamente a capacidade central da blockchain de "transferir fundos e valor instantaneamente", tornando possível a construção de ciclos comerciais e pagamentos na cadeia. No entanto, o pagamento vai muito além do simples "transferência ponto a ponto"; os cenários empresariais reais são muito mais complexos do que uma simples transferência de fundos.

Atualmente, a maioria das aplicações de moeda estável voltadas para empresas utiliza a arquitetura "sandwich de moeda estável", ou seja, substitui os canais de pagamento tradicionais pela transmissão horizontal de valor/fundos via blockchain, mas ainda depende do sistema financeiro tradicional nos dois extremos. Embora esse design tenha trazido melhorias significativas, também limita a plena realização das vantagens da blockchain.

Este artigo discutirá como as moedas estáveis podem ser aplicadas em pagamentos transfronteiriços globais, a partir da perspectiva da transferência de fundos global.

1. Desmontar o atual sistema de pagamentos transfronteiriços global;
2. Analisar as melhorias específicas da arquitetura de sanduíche da moeda estável na gestão de fundos, pagamentos B2B e liquidação em redes de cartões.
3. Discutir como superar os desafios nas duas extremidades do sanduíche da moeda estável, permitindo que o valor da blockchain permeie todo o processo.

Um. Contexto do pagamento com moeda estável

Entre as muitas aplicações das moedas estáveis, os pagamentos B2B são os mais destacados. Um relatório recente mostra que, no ano passado, o volume de pagamentos das empresas B2B cresceu de 770 milhões de dólares para 3 bilhões de dólares por mês. As moedas estáveis representam quase metade do volume de transações em algumas plataformas de pagamento, e quase metade dos clientes utiliza ativamente moedas estáveis para efetuar pagamentos.

Os dados internos das principais empresas refletem melhor o tamanho do mercado segmentado. Algumas empresas líderes processam cerca de 15 mil milhões de dólares por ano, dos quais cerca de metade provém de pagamentos B2B. Algumas empresas estimam que seu volume de transações anual representa cerca de 20% do mercado global de pagamentos transfronteiriços de moeda estável B2B.

A utilização de pagamentos globais está a tornar-se cada vez mais comum, principalmente porque, à medida que a infraestrutura de pagamento financeira se revela obsoleta, as vantagens das moedas estáveis baseadas em infraestrutura de blockchain são ampliadas. Embora as redes de pagamento tradicionais facilitem mais de 100 trilhões de dólares em pagamentos globais anualmente, as empresas e os bancos ainda enfrentam enormes problemas de complexidade e atrasos.

Dois, vários modelos de pagamentos transfronteiriços globais

2.1 Baseado na infraestrutura bancária tradicional

Os modelos tradicionais de pagamento global dividem o processo em duas partes: "liquidação de mensagens" e "liquidação de fundos": sistemas especializados são responsáveis por transmitir instruções de transferência entre bancos, enquanto o verdadeiro fluxo de fundos ocorre apenas entre aqueles bancos que já possuem contas de relacionamento pré-abertas e podem realizar transferências de débito/crédito diretamente.

Somente quando os dois bancos estiverem conectados ao sistema e forem parceiros um do outro, é que a transferência final pode ser concluída. Se as partes não estabelecerem uma relação de cooperação direta, será necessário interligar bancos correspondentes que possuam as interfaces e posições adequadas para concluir a liquidação de fundos.

Com a necessidade de mais bancos intermediários, problemas como tempos de liquidação que chegam a vários dias, aumento de custos e dificuldades de rastreamento também surgem. Isso resulta em que, mesmo para pagamentos transfronteiriços entre países vizinhos, é necessário desviar para os bancos de países desenvolvidos, causando grandes inconvenientes.

2.2 Modelo de pool de fundos transfronteiriço baseado em prestadores de serviços de pagamento

O modelo de serviço das empresas de pagamento transfronteiriço surgiu para permitir que as empresas realizem pagamentos globais sem precisar passar diretamente por canais tradicionais. Essa capacidade também é conhecida como "conta multimoeda global" ou "conta de recebimento local".

A sua essência é o modelo de pool de fundos transfronteiriço, o serviço central é fornecer às empresas um pool de fundos em várias moedas, permitindo pagamentos flexíveis entre diferentes países.

As empresas de pagamento são responsáveis pela gestão de conformidade e relações bancárias, enquanto as empresas obtêm um único produto bancário multimoeda, formando assim um "circuito fechado". Isso significa que não há operadores externos ou dependências que aumentem custos ou complexidade.

Estas empresas ocupam uma posição importante no mercado global de pagamentos B2B e gestão de fundos empresariais. Elas operam em um modelo de circuito fechado, preparando e programando com antecedência a liquidez necessária, que é então distribuída conforme a demanda aos clientes empresariais. Ao controlar o processo de ponta a ponta, definem limites rigorosos e regras de gestão de risco para os clientes.

Apesar de à primeira vista parecerem brilhantes, esses modelos ainda estão construídos sobre trilhos tradicionais, utilizando técnicas elaboradas de gestão de liquidez para "fabricar" uma experiência de pagamento instantâneo. No entanto, a velocidade e a escala desse tipo de design estão sempre limitadas pela liquidez disponível em determinados países, bem como pela eficiência de liquidação dos trilhos de liquidação subjacentes.

2.3 moeda estável modo

moeda estável representa uma transição de nível mais profundo: ela usa a tecnologia blockchain para reestruturar a forma como os negócios na internet funcionam.

O ciclo de liquidação da moeda estável é equivalente ao tempo de geração de blocos da sua blockchain de emissão, o que representa uma aceleração em várias ordens de magnitude. Qualquer sistema que dependa de métodos tradicionais pode ser substituído por um livro razão compartilhado e verificável, que pode rastrear a emissão e a propriedade da moeda estável.

Mais importante ainda, as moedas estáveis são frequentemente implementadas sobre plataformas de contratos inteligentes, permitindo a criação de sistemas e fluxos de trabalho inovadores que não seriam possíveis nas vias tradicionais dos bancos. Em protocolos abertos e verificáveis, qualquer pessoa pode adicionar funcionalidades às moedas estáveis sem necessidade de autorização.

De uma perspectiva macroeconômica, pagamentos financeiros mais rápidos e interativos podem diretamente ampliar o PIB global: as empresas podem receber pagamentos mais rapidamente, o capital pode entrar mais rapidamente nos processos downstream, reduzindo assim os custos de gestão e a ocupação de capital causados por atrasos na liquidação. Quando o ciclo de liquidação é comprimido de "dias" para "segundos" ou "minutos", seu efeito em cadeia varre toda a economia. Ao mesmo tempo, a existência de padrões verificáveis permite que a inovação financeira ocorra pela primeira vez em uma escala global sem permissão, o que é uma mudança qualitativa que o sistema financeiro tradicional não pode alcançar.

Três, a aplicação das moedas estáveis nos pagamentos globais

3.1 Gestão de Fundos Empresariais

Tomando a gestão de fundos corporativos como exemplo: uma empresa tem a obrigação de efetuar um pagamento em moeda b em um determinado dia em B. Eles devem se preparar para a transferência de fundos em moeda a de A antes do vencimento do pagamento.

Este é o processo de fundos pré-pagos, a equipe financeira da empresa deve considerar o tempo de preparação necessário para executar os pagamentos em tempo. A equipe deve abrir contas em bancos locais para que os pagamentos possam ser efetuados pontualmente. Às vezes, para apoiar isso, a empresa pode buscar empréstimos de curto prazo junto a parceiros na região. Quanto mais longo for o atraso na liquidação de fundos globais, maior será a exposição ao risco cambial e maiores serão os requisitos de capital para o departamento financeiro da empresa.

A moeda estável consegue simplificar este sistema ao eliminar a exigência de controle sobre os atrasos na liquidação internacional. Podemos ver o papel da estrutura "sandwich de moeda estável": embora os depósitos e saques iniciais nas extremidades ainda tenham que tocar no sistema de moeda fiduciária, a presença da moeda estável permite que o fluxo de fundos entre as duas "rampas" de moeda fiduciária seja realizado de forma fluida.

Ao utilizar moeda estável, todo o processo de processamento é dividido em transferências locais realizadas em A e B, enquanto a blockchain completa a liquidação de liquidez global entre ambas as partes.

3.2 B2B empresas pagamento

O processo de pagamento B2B global é semelhante à gestão de fundos das empresas, mas o cenário B2B pode gerar maiores ganhos, pois os pagamentos B2B costumam ser mais complexos, e seu sucesso ou fracasso pode afetar outros aspectos da operação da empresa.

Neste tipo de pagamento, os bancos de diferentes países estão frequentemente diretamente ligados à entrega de um determinado serviço ou mercadoria. Isso significa que as partes estarão mais atentas ao progresso do pagamento. Por exemplo, o custo do pré-financiamento pode depender do estado em tempo real de um recebimento.

Além disso, se a empresa precisar de um canal de pagamento menos comum, muitas vezes terá que passar por várias rotas de transbordo internacional para completar a transferência de fundos. Essas rotas podem carecer de um mecanismo claro de reporte de progresso e, além disso, estão limitadas ao horário comercial não contínuo dos bancos, o que pode prolongar o tempo de pagamento.

Quando esses processos de pagamento B2B transfronteiriços são executados através de moeda estável no meio da cadeia, surgem uma série de benefícios adicionais a nível empresarial:

• Ambas as partes podem gerenciar e monitorar o estado dos pagamentos de forma clara e em tempo real.
• O financiamento pode estar diretamente ligado a matérias-primas ou prazos de entrega com alta temporalidade, permitindo que as empresas que dependem fortemente da chegada pontual das mercadorias evitem riscos ou atrasos significativos.
• Após a redução do risco, o custo do capital diminui e a velocidade de rotação do capital aumenta.

Semelhante ao cenário de gestão de fundos empresariais, as ligações de bancos correspondentes, a necessidade de pré-financiamento e a maior parte da exposição cambial foram basicamente removidas. Todo o processo foi reduzido de 3 dias para apenas alguns segundos, sem a necessidade de considerar o encerramento do mercado, resultando numa diminuição e simplificação significativa das necessidades de capital de giro.

3.3 rede de liquidação do cartão

Na rede de organizações de cartões, as instituições emissoras enviam pagamentos ao banco adquirente do comerciante em nome do titular do cartão, e o banco adquirente recebe o pagamento e o credita na conta do comerciante. Esses bancos não liquidam dívidas diretamente; todos estão conectados à rede de pagamento, realizando a liquidação líquida durante o horário comercial dos dias úteis. Cada banco deve manter um saldo pré-pago para transferências eletrônicas atempadas.

Alguns organismos de cartões começaram a testar o uso de moeda estável para a liquidação entre o banco adquirente e o banco emissor já em 2021. Este método de utilização de moeda estável substituiu o processo de transferência eletrónica, passando a usar moeda estável na blockchain. Após a autorização do cartão na data específica, o organismo de cartões usará moeda estável para debitar ou creditar as contas bancárias das partes envolvidas na transação.

Devido a este sistema operar dentro da rede das organizações de cartões, o seu efeito líquido beneficia os parceiros na rede. Isto é mais semelhante ao sistema de circuito fechado das empresas de pagamento, mas a enorme escala da rede das organizações de cartões beneficia as instituições emissoras/aceitadoras.

As vantagens das moedas estáveis são semelhantes à gestão de fundos, mas essas vantagens pertencem aos bancos dentro da rede: eles podem reduzir os requisitos de capital necessários para realizar transferências internacionais a tempo, evitando assim o risco cambial. Além disso, a abertura, verificabilidade e programabilidade da blockchain estabelecem a base para o crédito e outras infraestruturas financeiras entre os bancos da rede de organizações de cartões.

Quatro, Conclusão

Através da discussão anterior, já vimos que o "sandwich de moeda estável" é realmente útil em certos cenários; no entanto, a maioria das aplicações de moeda estável ainda permanece nesta estrutura de sandwich e não avançou além disso.

Na realidade, muito poucas empresas realmente utilizam pagamentos em cadeia e moeda estável. Enquanto qualquer etapa ainda precisar tocar na trajetória da moeda fiduciária, teremos que colocar pão novamente nas duas extremidades do "sanduíche". Apenas adicionamos um pouco de proteína ao sanduíche vegetariano original, mas ele continua a ser um sanduíche.

O objetivo final dos pagamentos com moeda estável é eliminar completamente o pão em ambas as extremidades. Quando empresas e consumidores abraçarem totalmente a moeda estável, todo o ciclo financeiro e comercial poderá ocorrer na blockchain.