A pressão macroeconómica e a fadiga dos fundos ressoam, mercado de criptomoedas entra na fase de defesa e consolidação

O mercado de criptomoedas atual está enfrentando múltiplas pressões, entrando numa fase de consolidação defensiva. As principais manifestações são:

1. A incerteza do ambiente macroeconômico aumentou, suprimindo a aversão ao risco. A expectativa de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve foi adiada, e o aumento das tarifas e dos riscos geopolíticos suprimiram a aversão ao risco do mercado.

2. A dinâmica de capital apresenta uma recuperação marginal, mas com uma estrutura diferenciada. A entrada de fundos em ETF mudou para uma saída líquida, a emissão de stablecoins aumentou moderadamente, e o prémio do USDT fora de bolsa caiu abaixo de 100%, refletindo uma atitude cautelosa em relação ao capital.

3. As principais moedas apresentam uma resistência oscilante do BTC e um padrão de fundo fraco do ETH. O BTC mantém uma força relativa, mas o impulso de alta está a diminuir, enquanto o ETH mostra sinais de formação de fundo, mas ainda é relativamente fraco em comparação com o BTC.

4. A liquidez do mercado de tokens de pequena capitalização secou, e os riscos continuam a se liberar. TOTAL2 e TVL estão em queda sincronizada, a proporção de capitalização de OTHERS quebrou para baixo, e o mercado está em um período de liberação de risco.

Neste contexto, recomenda-se manter uma configuração de posição defensiva, prestar atenção aos pontos de viragem de força do ETH e ao ritmo de retorno de capital, aguardando o momento para posicionar ativos de alto β.

Análise do ambiente macroeconómico e do mercado

1. A preocupação com a inflação provocada pelos direitos de aduana pode atrasar o processo de cortes de taxas do Federal Reserve, criando pressão sobre o preço do Bitcoin a curto prazo.

2. A valorização do iene pode provocar flutuações no mercado global, o que pode levar a uma correção de curto prazo no Bitcoin.

3. Se as políticas de encriptação relacionadas a Trump não forem cumpridas, o Bitcoin pode enfrentar riscos de ajuste.

Fluxo de Capital e Estrutura do Mercado de Criptomoedas

1. Fluxo de fundos:

   • ETF fundos: houve uma saída líquida de 6,97 milhões de dólares esta semana
   • Moeda estável: Esta semana, foram emitidos 2,3 bilhões, com um aumento diário médio de 321 milhões, mantendo um nível elevado de emissão.
   • Prémio fora da bolsa: o prémio da stablecoin continua a diminuir, abaixo de 100%

2. Bitcoin ( BTC ):

   • Análise técnica: Manter a faixa de alta oscilante
   • Chips na cadeia: concentração de chips acima de 10,3 mil dólares aumentada

3. Ethereum ( ETH ):

   • O desempenho em relação ao BTC é relativamente fraco, a taxa ETH/BTC mantém-se em oscilação
   • Dados na blockchain: o aumento do número de endereços ativos pode indicar que a fase de formação de fundo foi concluída.

Revisão da situação macroeconómica

1. Dívida pública dos EUA e déficit fiscal:

   • Dívida total de 36 trilhões de dólares, despesas com juros de 880 bilhões de dólares
   • Espera-se um novo déficit de 30 trilhões nos próximos 10 anos
   • A Moody's rebaixou a classificação dos EUA de (AAA para Aa1), gerando preocupações no mercado.
   • Alta dívida ou enfraquecimento da confiança a longo prazo no dólar, levando investidores a recorrer a ativos de refúgio como o Bitcoin.

2. Expectativa de corte de taxas pelo Federal Reserve:

   • As expectativas do mercado aumentam a probabilidade de cortes nas taxas de juros na segunda metade de 2025
   • Uma redução de 1% nas taxas de juros pode economizar mais de 100 mil milhões de dólares em despesas com juros para os Estados Unidos
   • A redução das taxas de juro aumentará a liquidez, beneficiando ativos de risco como o Bitcoin.

3. Tendência do dólar:

   • O dólar enfraqueceu em maio, mas espera-se que possa estabilizar na segunda metade do ano.
   • O dólar e o Bitcoin apresentam uma correlação negativa, a fraqueza do dólar beneficia o desempenho de longo prazo do Bitcoin

Análise de dados em cadeia

1. Fluxo de fundos de stablecoins:

   • Esta semana foram emitidos 1.005.000.000, um aumento de +82% em relação ao mês anterior.
   • Emissão diária média de 143 milhões, pertencente à fase de recuperação moderada
   • Reflete que a tendência de retorno de capital no mercado está a aquecer, mas ainda não se fortaleceu totalmente.

2. Fluxo de fundos ETF:

   • Esta semana, houve uma saída líquida de 697 milhões de dólares, a primeira saída significativa em tempos recentes.
   • A atitude dos investidores institucionais em relação ao BTC está se tornando cautelosa a curto prazo
   • É necessário estar atento ao risco de correções ou consolidações de curto prazo

3. Prêmio e desconto no mercado de balcão:

   • As taxas de prêmio do USDT e USDC caíram ambas abaixo de 100%, entrando na faixa de desconto
   • Reflete que a atual dinâmica de entrada de capital é fraca, a preferência de risco dos investidores está a diminuir.
   • O mercado como um todo tende a ser conservador, com um forte sentimento de espera

4. Compra institucional:

   • A intensidade de compra da MicroStrategy diminuiu claramente recentemente.
   • Comprou 4020 BTC a 26 de maio, e a 2 de junho apenas aumentou a posição em 705.
   • Indica que, na ausência de um catalisador de alta claro, o ritmo de acumulação deve ser gradualmente reduzido.

5. Detentores de curto e longo prazo:

   • O fornecimento de detentores de longo prazo atingiu um novo máximo em quase seis meses, totalizando cerca de 14,4 milhões de BTC
   • O fornecimento de detentores de curto prazo diminuiu desde o início do ano, com uma leve recuperação recente
   • Reflete um aumento na confiança dos investidores de longo prazo, mas a atividade de negociação de curto prazo aumentou.

De um modo geral, o mercado atual encontra-se numa fase de consolidação e volatilidade, com o fluxo de capital e o sentimento do mercado a apresentarem-se fracos. Recomenda-se prestar atenção à força das compras institucionais e ao desempenho dos tokens de pequena capitalização, para avaliar se o sentimento do mercado está a melhorar. A curto prazo, o mercado pode continuar a recuperar, mas ainda é necessário estar atento aos riscos de correção.