比特幣的真正價值:流通而非囤積

邁克爾·塞勒將注意力集中在價值存儲資產上,但這種觀點有失偏頗。比特幣最重要的方面是作爲交易媒介。盡管當前金融體系傾向於將貨幣功能分離,但這並不意味着應該如此。將比特幣僅僅視爲存儲價值的工具,實際上是在限制它的潛力,把它變成了數字黃金2.0。

沒有交易媒介就無法實現價值存儲。交易是首要的 - 你首先需要接收比特幣,然後才能存儲它。想象一下,如果你宣布丟失了比特幣私鑰 - 雖然理論上仍能"完美存儲",但沒有交易功能,市場會迅速抹去其法定價值。比特幣之所以有價值,正是因爲它可以流通,可以作爲交易媒介使用。

就像氧氣罐對生存至關重要,但呼吸更爲重要一樣。價值存儲是次要的,依賴於交易能力。沒有交易能力,價值存儲就毫無意義。當你在阿根廷的百萬美元資產貶值90%時,你就親身體會到了這一點。你無法保住價值,不是因爲沒有預見到,而是因爲無法將其用作交易媒介。確實,糟糕的價值存儲會削弱交易媒介,但爲什麼後者更重要?因爲交易能力是讓你做出反應的關鍵。

大多數接觸過比特幣的人都知道那張著名的資產圖表。聲稱沒有比9000億美元的"幹淨"價值存儲更好的想法,但隨後又稱比特幣是世界上流動性最強的市場之一。流動性恰恰意味着交易媒介功能。

讓我們分析一下這張圖表,從房地產市場開始。它的價值爲330萬億美元,但作爲交易媒介表現不佳,每年交易額僅爲1.3萬億美元。法規和稅收使房地產交易變得更加困難。盡管如此,由於它作爲價值存儲手段要好100倍以上,富人們對它青睞有加,越來越多地主導市場,將年輕一代排除在外。

房屋的價值不僅來自於它本身,還來自於週邊基礎設施的聯繫。修建道路、增加超市或加油站、接入電網,都會使價值上升。這些網路爲能源流入創造機會,增加了將能源轉化爲經濟價值的可能性。因此,網路中的交易是增加房屋價值的因素。但對富人來說,他們可能更注重隱私,不希望周圍建立大型網路,即使這可能導致房產貶值。

債券市場作爲價值儲存手段總價值300萬億美元,每年交易量140萬億美元,新發行債券25萬億美元。這意味着其交易媒介價值每年約佔總價值的50%。從這個角度看,它比房地產要好,但數據仍表明人們主要將其用作價值儲存手段。

股票市場總價值115萬億美元,交易額約175萬億美元。這表明其交易媒介功能略勝於價值儲存作用。以某公司股票爲例,去年它儲存了多少價值,通過它交易了多少價值?

藝術品行業的年度交易量很小,幾乎無法在圖表上顯示。汽車和收藏品行業每年交易量接近4萬億美元。這凸顯了它們主要被視爲價值儲存手段,但也揭示了房地產市場作爲交易媒介的表現有多差 - 甚至不如汽車市場。

黃金愛好者們熱衷於宣傳其5000多年的歷史,稱之爲終極價值存儲手段。然而,它僅佔價值存儲市場的1.78%。這表明,一旦失去交易媒介角色,它就容易被操縱。黃金總價值16萬億美元,但支持者聲稱它可以存儲120萬億美元的資金。然而市場並不認同,認爲有缺陷的法定貨幣比黃金更有價值。黃金每年交易額54萬億美元,在衍生品推動下,其交易媒介使用量是價值存儲角色的3.5倍。

貨幣在資產價值存儲方面可能不佔主導地位,但它是迄今爲止最重要的交易媒介。其他價值存儲資產無法與之相比。如果美元成爲純粹的價值存儲手段,將摧毀美元網路,非美國資產的價值將上升。全球貨幣總額約120萬億美元,但主要央行系統的交易量高達2500多萬億美元,是其價值存儲功能的20多倍。如果包括20億無銀行帳戶的人口,交易媒介價值會更高。微交易普及後,這一數字還將進一步增加。

比特幣在這一格局中處於什麼位置?主流觀點敦促持有者永遠不要出售,將比特幣定位爲價值存儲手段。然而,市場講述了不同的故事。2024年,比特幣市值達2萬億美元,而其區塊鏈上交易的價值達3.4萬億美元。考慮到閃電網絡(雖然準確數字難以獲知),總額可能接近4萬億美元。這表明,比特幣作爲交易媒介的作用是其價值存儲功能的兩倍。如果長期存在的"永遠持有"宣傳開始消退,會發生什麼?

由於法定貨幣存在缺陷,債券和股票成爲僞裝成貨幣的金融"工具"。這阻礙了大多數人保護自己的財富,進一步分裂了貨幣的價值儲存作用。但這些工具的包容性有多強?它們是否只是將價值從法定交易媒介中抽走,引導到特權階層手中?

全球範圍內,只有10-20%的人能接觸到債券,主要通過養老金或投資基金間接持有。股票的可及性略高,爲15-25%。這意味着至少75%的人口無法使用這些工具來保護自己,使他們容易受到剝削。將價值儲存與交易媒介分離形成了一種剝削者和被剝削者的動態關係。這加劇了"坎蒂隆效應":能夠發行交易媒介的人購買價值儲存資產,將大多數人邊緣化。這是一個惡性循環,削弱了整個系統,擴大了貧富差距。貨幣發行越多,其價值儲存功能就越弱。

系統中另一個重要因素是費用。通過銀行系統發送美元需要付費,但從交易媒介轉換爲價值儲存工具時,費用更高。這造成了巨大的摩擦,導致窮人無法存儲價值。此時,交易媒介越來越多地變成了提取媒介,而非真正的交易媒介。這也解釋了爲什麼價值存儲在法定系統中更具吸引力。

比特幣是第一種不會貶值且不歧視的人造貨幣。它是那些選擇它的人的錢。由於沒有發行機制,因此沒有人想用它換取"更好"的價值存儲 - 沒有第二好的選擇。即使沒有比特幣的人也可以用它來改善生活。他們不再追逐金錢來存儲某種東西,而是在比特幣的基礎上構建能豐富生活的事物。

最重要的不是儲存價值,而是轉移價值。但要轉移價值,你首先需要儲存一些。反過來說,要儲存價值,就需要有人先向你轉移一些。這就是爲什麼富人更喜歡不會貶值的資產。與此同時,那些剛開始職業生涯的人更注重獲得價值,而不是儲存他們還沒有的東西。

爲什麼價值儲存引起如此多關注?一個原因可能是其中涉及的努力較少。有了價值存儲,你只需購買和持有 - 無需做任何工作來改善生活。而交易媒介要求你努力增加儲蓄,說服他人用比特幣支付商品或服務。另一個因素:對大多數人來說,他們的法定投資組合仍然超過比特幣投資。只有當比特幣超過法定持有量時,他們才會考慮用它來改善生活。對於世界上大部分缺乏儲蓄或資產的人口來說,這種轉變並不難實現。這也許可以解釋爲什麼當前系統拒絕讓他們退出,而是通過提供比特幣托管來推動依賴 - 用一種依賴換取另一種依賴。

即使對囤積的支持也與對更多交易媒介的需求有關。囤積的支持者認爲,如果不用比特幣接觸更多人,就是在阻礙它的發展。美國知道,要使美元成爲世界儲備貨幣,他們必須廣泛分發它以鎖定網路效應。他們認爲網路是囤積的關鍵,而且由於發行和共享的成本很低,它很容易發揮作用。對於比特幣,其絕對稀缺性要求平衡傳播和存儲的數量。不過,這並不意味着你不應該使用它。

在體內儲存脂肪的比喻強調了長期生存的重要性。但它忽視了在儲存脂肪之前需要穩定的食物攝入來維持生命。沒有收入,就沒有什麼可儲存的 - 所以交易是第一位的。然而,對於不擔心飢餓的人來說,重點轉移到儲存食物以防變質。強調這一點是爲了突出對價值儲存的偏見,這會扭曲判斷並誤導他人。

在比特幣之旅的這個階段,我確信:追逐金錢會腐蝕人。比特幣改變了這一點 - 它阻止你無休止地追求金錢,讓你用它過你想要的生活。當你擁有了足夠多你想要的東西時會發生什麼?然後呢?有了比特幣,這完全有可能實現,每個比特幣用戶都應該準備好應對這種情況的答案。然而,追逐金錢是一個無法填滿的無底洞。聖經說貪財是萬惡之源。我同意,但它是如何發揮作用的?機制是什麼?追逐金錢 - 把它作爲首要任務,讓其他事情變得次要 - 是一種機制。

囤積比特幣並不是在建立比特幣標準 - 而是在堆積一副牌。就像過去的黃金一樣,這一次是從個人和機構手中囤積比特幣,進一步鞏固法定標準。這種做法並非在攻擊美元 - 而是通過提升相關股票和生態系統來支持它。相反,它投機性地打擊了那些資助購買比特幣的人。這不僅傷害了他們;通過加強美元,還加劇了其他貨幣持有者的痛苦。在全世界的注視下囤積比特幣?這不是網路城市 - 而是用他們自己的錢資助的封閉莊園。

值得思考的是,人們是否願意將比特幣投資於這類證券。真正的比特幣支持者不太可能將他們完美的價值存儲資產換成法定"工具"。問問自己:你會用比特幣購買某公司股票嗎?這毫無意義 - 給你比特幣只是爲了讓你把它變成某種法定的東西,支付法定費用,支持法定托管人和第三方,最後再次購買比特幣。

最後,雖然沒有確鑿證據,但可以合理推測,這些觀點對於某些人來說並不陌生。這篇文章針對的是那些盲目跟隨而不加質疑的人。他們在自己的生活中做出魯莽的賭注 - 這些賭注可能會讓他們失去比特幣 - 卻沒有足夠的財務保障。他們所傳達的信息並不適用於大多數人。

比特幣不僅僅是另一種資產或金融工具 - 它是無國界、無許可的貨幣。以其他方式對待它會降低其真正價值。僅僅存儲它不會帶來自由。讓比特幣流動可以建立網路。讓比特幣流動可以促進合作,共創更美好的未來。讓比特幣流動可以加強生態系統。爲未來存一些,但不要成爲墳墓裏最富有的人 - 把它們留作以後繼續使用的計劃。