加密ETF監管環境迎來重大突破，市場或掀新一輪上市熱潮

美國加密資產交易所交易產品（ETP）迎來監管重大突破，市場預計將出現新一輪上市熱潮。監管機構正式批準了加密ETP的實物申購與贖回機制，這將顯著提高交易效率和市場流動性。同時，通用加密ETP上市標準即將出臺，爲加密資產進入ETF市場開闢了快速通道。

實物申贖機制獲批，提升運作效率

7月30日，監管機構批準了授權參與者以實物方式進行加密ETP的申購和贖回。這一決定標志着加密監管的重要轉折點。

此前，比特幣和以太坊現貨ETF採用現金申贖機制，導致交易成本高、結算延遲、市場滑點風險大等問題，限制了產品吸引力和一級市場流動性。

實物申贖機制的放開意味着授權參與者可直接向ETF發行方交付比特幣或以太坊來創建或贖回ETF份額。這不僅提高了運作效率，還爲加密資產的合規流動性開闢了新渠道，有望吸引更多ETF參與方。

監管機構負責人表示，這項批準將降低產品成本、提升運作效率，並最終讓投資者受益，進一步推動理性、清晰的加密監管體系建設。

業內分析師預計，即將獲批的其他加密貨幣ETF也很可能一開始就允許實物申贖。這被視爲朝着正確方向邁出的又一步。

此外，監管機構還批準了其他促進加密資產市場發展的提案，包括混合現貨比特幣和以太坊ETP的上市交易申請、特定比特幣現貨ETP期權交易等，豐富了市場工具並提升了靈活性。

通用上市標準呼之欲出，簡化審批流程

除了運作模式的突破，加密ETP的上市通道也迎來重要優化。一家交易所向監管機構提交了一項具有裏程碑意義的規則修訂提案，旨在確立商品基礎信托份額（CBTS）的通用上市標準。

這一提案突破了原有規則對單一商品的限制，明確了信托份額可由多種實體發行，資產範圍也被允許擴大到多種商品、衍生品、證券和現金等。

提案還明確了三類可直接上市的底層資產路徑，包括在特定市場交易、在指定合約市場交易滿6個月、或在已上市ETF中佔比達到40%以上。這些路徑有效錨定了資產的流動性、合規性與監管可視性，形成了統一且透明的"上市即準入"機制。

新規還強化了市場透明度與投資者保護要求，規定發行人必須每日公開披露核心信息。值得注意的是，該提案還支持了加密質押機制，爲產品設計和收益模型提供了更多可能。

據業內人士透露，這一規定可能會在不到60天的時間內最終確定。一旦通過，將爲包括加密資產在內的商品類ETP開闢高效、透明的上市通道。

新規beneficiaries與未來展望

新規出臺後，某些市場參與者可能成爲主要受益方。例如，擁有衍生品交易所的加密貨幣交易平台可能成爲山寨幣通往ETF的"認證中心"。同時，提供托管與質押服務的機構也可能從中受益。

監管趨勢逐漸明朗，加密ETF的產品路徑由證券監管機構決定，而資產資格則由商品期貨監管機構預審。這種分工有望推動更加高效的監管體系。

業內分析師預計，目前已有十餘種加密資產符合新規條件，可能在今年9月或10月獲批納入ETP。其中包括一些主流加密貨幣，獲批可能性達85%以上。

此外，一些待審批的ETP申請，如Solana和XRP的ETP，可能會在第四季度推出，包括實物交割以及質押收益等特性。

總的來說，這些監管突破爲加密資產ETF市場的發展鋪平了道路，有望在未來帶來更多創新產品和投資機會。