BTC流動性質押賽道分析:如何撬動萬億美元資金?

Babylon是一種非托管的比特幣質押方案,通過密碼學實現了BTC一層原生資產質押,並通過再質押爲其他區塊鏈提供POS安全性保證,從而產生收益。

在Babylon中質押的比特幣並不會離開主網,安全由PoW機制保證。質押過程完全以"可提取的一次性籤名EOTS"的密碼學方式運行,不依賴任何第三方橋與托管方。因此在對安全性要求極高的BTC社區中也受到了追捧。

Babylon讓比特幣持有者在保證安全的前提下獲得質押收益,開闢了BTC staking賽道,也將改變BTC生態的玩法。同時,質押BTC的引入能夠解決中小型POS鏈通脹與起步困難的問題。

BTC流動性質押

與ETH傳統的流動性代幣方案類似,BTC流動性質押方案想實現BTC的活期存款,隨存隨取並支付利息,且流動性質押代幣還能在其他DeFi項目上獲取收益。而用戶在Babylon上質押可視爲定期存款,收益高但存入後不能及時取出。

這也能吸引更多非主網的BTC用戶,如以太坊上持有wBTC的用戶也能參與Babylon質押。

流動性質押本質上可視爲項目方借用戶的BTC去Babylon質押,用質押收益支付用戶利息,而給用戶的債券(流動性質押代幣)也能進行交易。

目前Babylon的流動性質押token大多構建在以太坊上,未來計劃支持多鏈。除Lombard是用戶直接質押到Babylon外,其他項目都採用托管模式,由項目方代替用戶質押到Babylon,由第三方機構提供流動性。

pSTAKE

pSTAKE採用機構托管流動性,用戶資金質押給Pstake吸儲地址,流動性由Cobo等機構托管提供商支持,項目方再將BTC質押給Babylon。

yBTC是官方的流動性質押代幣,尚未發行,預計能讓用戶用yBTC在其他DeFi項目上獲取收益。yBTC最初將發行在以太坊上,之後會發布到其他L2。

目前產品處於v1階段,尚未推出積分計劃,預計會隨主網一同推出。參與測試網質押將獲得額外積分。目前v1已有44813個用戶參與,質押了40.65個sBTC。

Lorenzo

Lorenzo在BTC流動性方案上實現了類似pendle的本息分離業務。

用戶將BTC發送到Lorenzo的多簽錢包,然後由質押代理(即一組可信的比特幣機構和TradFi巨頭)托管,並獲得stBTC作爲質押憑證,Lorenzo再將BTC質押給Babylon。

在抵押比特幣流動性後,Lorenzo發行三種類型的代幣:

1. 流動性本金代幣(LPT):代表可贖回的BTC本金,stBTC是Lorenzo的官方LPT

2. 收益累積代幣(YAT):代表在重新質押期結束時從質押項目中索取收益的權利。YAT可交易和轉讓,到期後不可轉讓。用戶可根據持有的YAT領取項目獎勵。

3. 質押證明代幣(SPT):用戶使用YAT領取項目獎勵後,YAT會自動轉換爲等值的SPT,進入統一隊列,不可交易。SPT的唯一目的是當用戶銷毀stBTC以提取BTC時按順序銷毀。

LPT和YAT都可交易,任何持有YAT和LPT的人都可分別用它們索取收益並提取重新質押的BTC。

stBTC等LPT可視爲另一種形式的包裝比特幣,Lorenzo的目標是最終取代wBTC。YAT的價值來自應計收益率和對未來收益率的投機,具備較高波動性。stBTC和所有YAT之間的交易對將是基礎交易對。LPT、YAT以及ETH、BNB、美元穩定幣等資產間還可能存在交易對,爲投資者創造巨大的套利和投資機會。

在借貸協議中,借款人可用LPT和YAT作爲抵押品借入所需資產;作爲回報,利益相關者對其投資和流動性擁有更大控制權。

Lorenzo的主網將分兩個階段啓動。Phase One主要測試從BTC鑄造stBTC,並從stBTC兌換爲BTC。Phase Two推出了質押代理來去中心化管理用戶質押的BTC以及發行BTC支持的流動性重新質押代幣。

Lombard

Lombard採用更加去中心化的方式,用戶資金直接質押到Babylon而非由第三方提供流動性。整體架構由用戶、比特幣節點、後端和Consortium(用於管理質押流程的去中心化狀態機)組成。

質押流程由去中心化的Consortium管理,用戶將原生BTC發送給Consortium地址,後端監聽到存款後觸發存款公證流程,Consortium驗證存款後將BTC質押到Babylon上,並鑄造等量的LBTC。

LBTC是Lombard的流動性質押代幣,持有者可通過Babylon質押獲得原生收益。LBTC與BTC 1:1兌換,能夠跨鏈並與DeFi兼容,可作爲借貸協議、perp DEX等的抵押品。未來第一階段的LBTC將發行在以太坊上,之後會擴展到多鏈。

Lombard目前處於第一階段,以Private Beta模式在以太坊主網運行,符合條件的參與者可質押原生BTC並鑄造LBTC。值得注意的是現在只能質押不能提款。

第二階段將在幾周內開始,向公衆開放LBTC,同時維持存款上限。LBTC候補名單用於管理需求,並爲早期參與者提供隨時間推移獲得獨家訪問權和福利的機制。

Solv

Solv將BTC Layer2的Staking收益和Restaking收益(整合了Babylon)、ETH Layer2的DeFi收益通證化爲SolvBTC。SolvBTC與其他協議無縫集成,將比特幣流動性輸送入各類應用協議。Solv現支持以太坊、BNB、ARB和Merlin。

Solv採用去中心化的資產管理架構,包括內置安全衛士、價格預言機和基於流動策略的代幣等模塊,並通過智能合約建立去信任的流程標準。Solv同樣採用托管模式,鏈下資金由信譽良好的托管人持有。

solvBTC.BBN是Solv官方的流動性質押代幣,將與各種DeFi協議集成。其作用包括:

1. DEX:爲持有者提供即時流動性和高收益機會,無需KYC。

2. 借貸協議:允許持有者質押代幣賺取額外收益,同時讓借款人獲得槓杆收益頭寸。

3. 收益交易協議:使用戶能夠交易BBN的未來收益,管理收益波動,優化回報。

自4月上線以來,SolvBTC已在Merlin Chain、Arbitrum和BNB Chain吸引了12,000餘枚比特幣質押,20,000用戶參與。

總積分(XP)由基礎積分、加速積分、推薦積分三部分組成。基礎積分通過將資金存入Solv Vaults獲得,存款越多、持有時間越長,積分越多。加速積分需邀請三名真實投資用戶解鎖加速卡。推薦積分爲下線基礎積分的10%,無限制。

Bedrock

Bedrock最初爲Eigenlayer生態開發,後成爲IOTX上最大的質押入口,在ETH與IOTX生態下獲得近2億TVL。最近受Babylon委托開發了BTC流動性質押協議UniBTC,讓以太坊用戶的wBTC質押給Babylon。uniBTC目前發行在以太坊上。

用戶可通過持有uniBTC獲得Bedrock獎勵和Babylon積分。需注意uniBTC現在還不能取消質押,但可直接出售,因爲可與WBTC 1:1兌換。

Master Protocol

Master Protocol是一個收益聚合平台,聚合了Bouncebit、Babylon、BitLayer等BTC生態項目,讓用戶能通過平台進行質押或交易。其兩大主要產品:

1. Master Yield Market:提供收益交易機會、聚合比特幣生態資產,將其包裝爲MSY後,拆分爲MPT(本金)和MYT(利息)供用戶交易。

2. LST Protocol on Botanix Spiderchain:流動性質押協議,提高比特幣的流動性和收益率。尚未推出,未來將與Botanix合作。

Master Yield Market的基本功能是聚合比特幣生態資產,將其包裝爲MSY後,拆分爲MPT和MYT供用戶交易。其原理類似於Pendle協議:

• MPT(Master Principal Token):代表本金,購買MPT可提前鎖定底層資產利潤,相當於固定收益產品。

• MYT(Master Yield Token):代表利息,單價低但能提高資金利用率,相當於加槓杆炒作預期收益。

Master Yield Pass是Master Protocol推出的激勵措施,共10000個,已在Base上免費鑄造完成。質押後可從Trading Pool和Referral Pool獲取積分,換取未來代幣空投;獲得平台手續費分紅;以及未來權益如NFT/活動/IDO等的白名單資格。

Chakra

Chakra是一個ZK驅動的共享模塊化比特幣結算層,爲所有二層網路提供統一的結算服務,構建聚合的流動性與互操作性網路,將比特幣流動性釋放到全鏈生態。

Chakra在比特幣網路的資金由Cobo提供的MPC方案服務托管,進而質押到Babylon,獲得質押收益。經交易檢索與驗證後,tlBTC會作爲質押憑證,允許質押用戶mint。

tlBTC與比特幣網路質押的BTC數量1:1對應,有三類用途:

1. 作爲質押憑證,用戶持有同時享受底層Babylon的質押收益

2. 作爲流動性資產,可投入DeFi生態獲取額外收益

3. 作爲全鏈結算的原生資產,實現高效率、低延遲、低滑點的結算

Chakra近期與Babylon多次推出聯合測試網,在三個Cap階段始終保持第一。在最新的Testnet-4 Cap 3中,Chakra作爲Babylon排名第一的Finality Provider,總確認TVL爲258.401 sBTC(佔Babylon總TVL的36%),共收獲171,142次質押委托(佔總質押委托的37%)。

Chakra在測試網上線了積分系統,每質押0.0005 sBTC一天獲得1分,通過邀請能夠獲得被邀請人的10%積分收益。測試網同時支持自托管質押與MPC質押,兩種方式都能獲得積分。

總結

Babylon的BTC staking即將上線,將爲BTC生態帶來巨大變革。

BTC staking首先能如ETH的DeFi一樣提高整體資產收益率。目前BTC生息市場規模超100億美元,收益率在0.01%-1.25%之間。而PoS區塊鏈的質押獎勵往往在5%-20%之間,質押BTC爲其他PoS鏈提供質押的收益能數十倍於傳統BTC生息。即使部分BTC社區更崇尚屯幣不動的文化,但收益的增加是實在的。用戶從使用BTC中獲得收益,溢出給BTC L2等生態,正向飛輪就能啓動。

當然,以Babylon爲首的BTC質押無法與ETH質押對比,因爲BTC鏈本身沒有原生