Jeton stable offshore en yuan : opportunités et défis coexistent

Récemment, le développement des stablecoins en renminbi offshore a suscité beaucoup d'attention. Plusieurs géants de la technologie et de la finance cherchent activement à émettre des stablecoins libellés en renminbi offshore (CNH) à Hong Kong, ce qui est considéré comme une nouvelle opportunité pour promouvoir l'internationalisation du renminbi. Parallèlement, Hong Kong a adopté le "Règlement sur les stablecoins", établissant un cadre de réglementation strict pour l'émission de stablecoins et les activités connexes.

I. Aperçu du contexte

Hong Kong a adopté le "Règlement sur les stablecoins" à la fin mai, qui entrera en vigueur le 1er août. Ce règlement établit un système de licences pour les émetteurs de stablecoins, exigeant que les demandeurs satisfassent à plusieurs conditions strictes. Plus de 40 entreprises se préparent actuellement à demander une licence, la concurrence est féroce.

Dans le même temps, des géants de la technologie en Chine continentale, tels que JD.com et Ant Group, ont tous exprimé leur intention de demander des licences de stablecoin. Ces mouvements sont considérés comme un signal que la Chine explore de nouvelles voies pour la stabilité des jetons et l'internationalisation du yuan via Hong Kong.

2. Définition et malentendus sur les stablecoins

Des experts soulignent qu'il existe certaines idées reçues courantes sur les stablecoins :

1. Les stablecoins diffèrent des plateformes de paiement tierces, car ils possèdent eux-mêmes une fonction de portage de valeur.
2. Il existe des différences fondamentales entre le dollar de Hong Kong et le stablecoin en termes de caractéristiques juridiques et de structure de gouvernance.
3. Les stablecoins ne sont pas complètement décentralisés, mais présentent une structure hybride.

Les stablecoins sont essentiellement des représentations sur la chaîne de la monnaie fiduciaire, une expression numérique de la confiance. Ils relient le monde virtuel et le monde réel, assumant des fonctions de paiement, de règlement, etc.

Trois, la signification des stablecoins en RMB offshore

Pour la Chine, le stablecoin en renminbi offshore est perçu comme un nouvel espoir pour promouvoir l'internationalisation du renminbi. Les experts suggèrent d'adopter une stratégie de "double voie parallèle" :

1. Accélérer la construction du système de règlement des transactions en yuan numérique de la banque centrale.
2. Explorer activement le développement des stablecoins en yuan dans le système offshore.

Il y a des points de vue qui proposent de construire une "architecture à double couche" pour la monnaie numérique de banque centrale ( CBDC ) et le jeton stable en yuan, afin que la monnaie numérique de banque centrale assume des fonctions de gros, tandis que le jeton stable soit utilisé pour les paiements transfrontaliers et de détail.

Quatrième, attitude de régulation à Hong Kong

La "Loi sur les stablecoins" de Hong Kong adopte un système de "licences + essais en sandbox", établissant un système d'accès à haute barrière et de réglementation continue pour l'émission de stablecoins et les activités connexes. Les principales exigences incluent :

1. Réserves suffisantes et sécurité des actifs
2. Mécanisme de stabilisation et rachat
3. Limitation de la portée des activités
4. Entités locales et gouvernance
5. Lutte contre le blanchiment d'argent et conformité transfrontalière

Les régulateurs de Hong Kong soulignent que les stablecoins ne sont pas des outils spéculatifs, mais un moyen de paiement basé sur la technologie blockchain.

Cinq, la possibilité de défier l'hégémonie du dollar

Les stablecoins en renminbi offshore font face à l'énorme défi de la domination du dollar. L'industrie a comparé les aspects suivants :

1. Efficacité des paiements : la technologie des stablecoins pourrait améliorer l'efficacité des paiements transfrontaliers, mais avec la normalisation de la réglementation, les coûts de conformité pourraient augmenter.

2. Crédibilité du système : Le dollar a longtemps été considéré comme la monnaie de référence la plus fiable pour la conservation de la valeur et la tarification. Le stablecoin en renminbi doit offrir une confiance suffisante en termes de stabilité des politiques macroéconomiques, de stabilité de la valeur et de convertibilité.

3. Conformité et collaboration mondiale : La licence de Hong Kong pourrait fournir une rampe de lancement internationale pour le stablecoin en RMB, aidant à s'intégrer dans le système de conformité mondial.

4. Effet de réseau et base d'utilisateurs : le stablecoin en dollars a déjà formé un vaste réseau de liquidité. Le stablecoin en yuan doit rapidement étendre son réseau, en se concentrant sur des domaines tels que le commerce électronique transfrontalier et la finance de la chaîne d'approvisionnement.

VI. Autres défis potentiels

1. Confiance du marché : il est nécessaire de façonner une crédibilité à plusieurs niveaux, y compris la fiabilité des politiques et la fiabilité des opérations.

2. Influence de l'environnement politique international : risque de méfiance et de pression potentielle de la part des États-Unis et d'autres pays.

Dans l'ensemble, le stablecoin en yuan offshore porte un nouveau rêve d'internationalisation du yuan, tout en faisant face à des défis réalistes complexes. Son apparition pourrait faire évoluer le système monétaire mondial vers une direction plus diversifiée et équilibrée, mais ce sera un processus long.